Valor Econômico (2020-05-09,10 e 11)

JornalValor--- Página 6 da edição"11/05/20201a CADC" ---- Impressa por cgbarbosa às 10/05/2020@19:31:3 7

C6| Valor|Sábado,domingoe segunda-feira, 9, 10 e 11 de maiode 2020

IMPACTOSDO

CORONAVÍRUS

Como acompanhar investimentos feitos em diferentes instituições?

Consultório

financeiro

T

enhobuscadoser

uminvestidor

assíduo,mashoje

minhadificuldadeé

acompanharosmais

de30investimentosque

possuo.Oqueérecomendável

parafacilitaraanálisedosmeus

investimentos?

EnioSecchi,CFP, responde

Essaquestãoémuito

pertinenteeatual.Comaqueda

daSelicparapatamaressem

precedentesecomoaumentoe

popularizaçãodasofertasde

produtosdeinvestimento,o

desafiodoinvestidoragora

nãoésomenteaescolhados

ativos,mascomofazero

acompanhamentoadequado

desuacarteira.Atépouco

tempoatrásoinvestidor

brasileiromédioficavacomsua

reservafinanceiraconcentrada

emumainstituiçãofinanceira

e,muitasvezes,emapenasuma

modalidadedeinvestimento.

Eraumarealidadedetaxa

básicadedoisdígitos,onde

bastavaaescolhadeumbom

fundoderendafixapara

remuneraroseucapitalcom

baixoriscoerentabilidade

aceitável.Consequentemente,o

acompanhamentoda

rentabilidadedacarteira

tambémficavafácil.

Comaevoluçãodomercado

decapitaisnoBrasil

regulamentandoe

popularizandonovosprodutos,

comosaltotecnológico

permitindoaopúblicoa

aquisiçãodeativosatépelo

smartphoneecomoaumento

dasplataformasde

investimentosoferecendo

oportunidadesdeinvestimentos

parafazerfrenteàqueda

sucessivadejurosdosúltimos

anos,sãocadavezmaiscomuns

oscasosdeinvestidoresque

agorasedeparamcomdúvidas:

comoacompanhara

rentabilidadedecada

investimento?Comqual

“benchmark”comparara

performance?Eainda,quando

promoverrebalanceamentos

parareduzirseurisco?

Casosejaclientedeumbanco

oucorretoraquejáofereça

soluçõestecnológicaspara

gestãodecarteiras,umapartedo

seuproblemaestáresolvido.Em

geral,estasinstituiçõestrazem

nosaplicativosoresumoda

carteiracontendoa

rentabilidadeponderadacom

todos(ouquasetodos)osativos,

comparando-acommaisdeum

benchmark(CDI,Ibovespa,Dólar

ouIMA-B),permitindo

comparaçõesporperíodos

diferentesparaqueoinvestidor

possaanalisarocomportamento

dacarteiradeumaformamais

lúdica,atravésdegráficos.

Porém,seforclientecom

investimentosemmaisdeum

bancooucorretora,aíascoisas

começamaficarmais

complicadas.Comoossistemas

destasinstituiçõesnãose

conversam,paraqueoinvestidor

tenhaavisãoglobaldesua

carteiraseráprecisoconsolidá-la

dealgumaforma.Sejaatravésde

umaplanilhaeletrônica,sejapor

meiodealgumaplicativo,ambas

alternativasresultarãoemum

certotrabalho.Aprimeiraopção

exigealgumconhecimentoem

planilhaseletrônicasparaque

seuresultadopermitauma

análiserazoávelepossasubsidiar

algumastomadasdedecisão.

Paraasegundaalternativa,

umarápidapesquisanaweb

tambémtraráalgunsaplicativos

queoferecemestesserviços,

gratuitosoupagos,com

vantagensedesvantagens.A

desvantagemquemaisserepete

entreeleséaalimentaçãomanual

dosdadoseafaltadesuporte

paraasdiversasmodalidadesde

investimentos.Masdependendo

dotamanhoecaracterísticasde

suacarteira,podemseruma

soluçãosuficiente.

Algumasfintechsprometem

iralém,conseguindoacessar

seusdadosnosbancose

corretoras,mediante

autorizaçãopréviado

investidor,parafazeresta

consolidaçãodeforma

automatizada.Éoembriãodo

“openbanking”,sistemaque

permiteocompartilhamento

segurodasinformaçõesentre

asinstituiçõesfinanceiraseos

aplicativosparceiros.Contudo,

omodeloaindaestáem

processoderegulamentaçãono

Brasil,causandocerta

insegurançanoinvestidorao

deflagrarsuasenhadigitaldos

bancosecorretorasaos

aplicativos,eàspróprias

instituiçõesqueprecisam

protegerseussistemasde

eventuaisfraudeseletrônicas.

Porfim,procureorientaçãode

umconsultorautorizadopela

CVM.Estesprofissionaissão

licenciadosparaprestareste

serviçoeajudaroinvestidora

enfrentarcominteligênciae

ponderaçãoestenovocenáriodo

mercadofinanceiro.Atéporque

umaboaanálisedecarteiranão

seencerranaconsolidaçãode

dadosecomparaçãocom

índices.Háaanálisedorisco

versusretorno,nãocitada

acima,queserveparadefinir

momentosderebalanceamento

dacarteiradeacordocomseu

perfildeinvestidoreobjetivos

doinvestimento.

E não penseque esta

consultoriaé apenaspara um

restritogrupode investidores

endinheiradosdo segmento

privatebanking, se este não for

o seu caso. Muitosdestes

planejadoresfinanceiros,que

para este atendimento

precisamser também

consultoresautorizadospela

CVM,já possuem planosde

serviçospara atenderpequenos

e médiosinvestidores,com

custosviáveis para construir

uma boa e adequadaestratégia

de investimento.

EnioSecchié planejador financeiro

pessoal,possuia CertificaçãoCFP

(CertifiedFinancialPlanner) concedida

pelaPlanejar–AssociaçãoBrasileira dos

Planejadores Financeiros

E-mail:[email protected]

As respostasrefletem as opiniõesdo

autor, e não do jornalValor Econômico ou

da Planejar. O jornale a Planejar não se

responsabilizampelasinformações

acimaou por prejuízos de qualquer

natureza em decorrênciado uso destas

informações.Perguntasdevem ser

encaminhadas para:

consultó[email protected]

.com

Leia reportagenssobre investimentos

e finançaspessoaisno site

http://www.valorinveste.com

Fonte:BancoCentral

Crescimentolento

Agendado microcréditoganharelevânciana crise

Saldoda carteira- R$ bilhões Concessões- R$ milhões

1

2

3

4

5

6

7

8

Jan/10 Dez/14 Mar/20

1,8

6,07

6,68

800

975

1.150

1.325

1.500

Jan/19 Mar/20

958

926

EmpréstimosAnalistasdefendemexpansãodamodalidade;concessão,noentanto,estámaisrestritiva

Microcrédito ganha maior relevância na crise

Mariana Ribeiro

De Brasília

Em um momento de isola-

mentosocialeparalisaçãodeati-

vidadeseconômicas, ganha no-

vos contornos a discussão sobre

oestímulo ao microcréditono

país. Comfoco nos microempre-

endedores,sobretudoos infor-

mais,osegmentosenteosimpac-

tos de umamaiorrestriçãono

mercadode crédito.Mas, defen-

demespecialistas,é umaferra-

mentaque podeajudara mitigar

os efeitoseconômicos da pande-

mia efazercomque ocrédito

chegue auma populaçãoforte-

menteafetadapelacrise.

“Deveria estar no topo da

agenda. A situação da economia

mudou drasticamente eficou

aindamaisevidente anecessida-

de de expansão do microcrédito.

Umapartesignificativadessepú-

blicomisturabaixarendaeinfor-

malidade,justamentea parcela

maisatingidapela crise”, defen-

de LauroGonzalez, professor e

coordenadordo Centrode Estu-

dos em MicrofinançaseInclusão

Financeira(Cemif)daFGV.

Coma promessadeexpansão

do microcrédito, o Banco Central

(BC) vem fomentando o debate

sobre o sistema —que, embora

antigo, tem crescido apassos len-

tos. Segundo JoãoPaulo Maga-

lhães, consultorno Departamen-

to de Competição eEstrutura do

Mercado do BC, a crise reforça a

importânciadesediscutirajustes

no modelo,que otornemmais

atrativo, e não tiraofoco da auto-

ridade monetária dessetema.“A

agendaprudencial não se sobre-

põeàdecompetição”,afirmou.

Quemoperaomicrocrédito

sente o aumentoda demanda

frente àcrise. A concessão,no en-

tanto,também está maisrestriti-

va, afirmouTiagoAbate, superin-

tendentedoProsperaMicrofinan-

ças,do Santander.“Para quemjá

era cliente, estamosdandoaop-

ção de prorrogar adívida, com ju-

ros reduzidos.Comnovosclien-

tes,sim,aconcessãoestámaisres-

tritivaparadiluir orisco”, disse. O

objetivo éreacelerar aliberação a

partirdestemês,acrescentou.

SegundoosdadosdoBC,ascon-

cessões de microcrédito orientado

somaram R$ 958 milhões em mar-

ço,uma queda de 14% em relação

ao mêsanterior. Oestoque estava

em R$ 6,68 bilhões, o que repre-

sentaapenas0,2% do total de cré-

dito. O modelo alia empréstimos a

medidas de orientação financeira

e éfinanciado pelodirecionamen-

tode2%dosdepósitosàvista.

Em um momentodecrise, éna-

tural a retraçãodo crédito,explica

Gonzalez. A saídapara isso passa-

ria pelamaior participaçãodos

bancospúblicos no microcrédito.

“Esse papel anticíclico é impor-

tante”, defendeu. Para ele, a res-

postaprecisa envolver instituições

que já operamnessemercado, co-

mo o Banco do Nordeste, que con-

centra quase70% do segmento, as

Oscips(organizaçõesda socieda-

de civilde interesse público)de

crédito e tambémas fintechs.

Quando ogoverno buscava

meios de “encontrar”os trabalha-

dores informais para pagamento

do auxílioemergencial, Claudia

Cisneiros, presidente da Associa-

ção Brasileira de Entidades Ope-

radoras de MicrocréditoeMicro-

finanças(Abcred),defendeuouso

das Oscips comocanalde distri-

buição. “Já temos o cadastro des-

sas pessoas, que muitas vezesnão

têm acesso abanco”, disse. Agora,

há a demandapor uma maior in-

clusão dessas instituições na pau-

ta governamental. “Muitos negó-

cios estão fechando. E mesmo

quando cessar odistanciamento

social, a economia vai demorar

umtempoparaserecuperar.”

Segundoela, as concessões tra-

varam nas associadas eainadim-

plência disparou. As metasde

crescimento para o ano também

estão sendo revistas. “Ocupamos

um espaço importante na socie-

dade. São empreendedores que

contribuemparaaalavancagem

da economia. Ogoverno estátra-

balhandoomicrocrédito,mas

deveria ter um olhar um pouco

maisdirecionadoparaasOscips.”

Apesar dos entraves, o potencial

decrescimentodomercadodemi-

crocrédito é relevante, tantopelo

subaproveitamento histórico

quanto pela tendência desse pú-

blico,emgeral com pouca reserva,

de encontrar formasde manter as

atividades. “As finançasda família

se misturam com as do negócio, o

empreendedor dependeda venda

diária”, afirma o presidente do

Bancodo Nordeste,Romildo Ro-

lim. Para ele, o cenário éde reto-

mada da economia a partir de ju-

lho,oquetambémdeveaceleraras

concessõespelobanco.

Em linhacomaagendado

presidentedo BC, RobertoCam-

pos Neto, o governoeditouno

ano passadoa MP 905, que, en-

tre outrospontos,buscouatuali-

zar as regrasdo microcrédito. A

MP caiu e as propostasforamin-

corporadasa outroprojetode

lei, já aprovadopelo Congresso,

que cria umalinhade créditoa

pequenosnegócios.

A aprovação abre espaçopara

as alteraçõesinfralegais,aponta

Magalhães.“A premissaprincipal

da ação do BC é fazercom que as

instituiçõesoperemo microcré-

dito não só comoumapolítica

social,até de marketing,mas co-

moumapolíticadenegócios.”

A difícilescolha: emqueaçãoinvestirnestemomento?

Análise

Michael Mackenzie

FinancialTimes

Avelocidade do colapso edare-

cuperaçãodo mercado financeiro

nesteano terá lugar merecido nos

livrosde recordes. Assim, não sur-

preende que muitos investidores

questionem a divergênciaentre os

terríveis dadoseconômicos que

chegam diariamenteeumarecu-

peração de 25%das ações mun-

diaisem relação aseu pontomais

baixo,ocorridoemmarço.

Um dos aspectos reveladores da

recuperaçãodas ações foialide-

rançade empresas de qualidade

(asdebalançossólidos,altacapita-

lização e lucratividade das vendas

ecapacidade de gerargrandes flu-

xos de caixa), com titãs tecnológi-

cas americanas de alto crescimen-

to servindo de parâmetro.Na

quinta-feira oíndice Nasdaq, alta-

mente concentrado no setortec-

nológico, zerou suas perdas regis-

tradas neste ano, bemadiante de

outrosreferenciais americanose

mundiais que englobammuito

maisempresas às voltas com pro-

blemasmais fortes geradospelo

maiorchoqueeconômicojávivido

desdeadécadade1930.

Essa liderançana bolsadificil-

mentesignificaumaconfirma-

ção de que opior já passou.Há

umaclarapreferênciapor em-

presasdotadasde modelos de

negócios esólidosbalanços que

têm previsão de sobreviver à

atualtempestadeeconômica.

Mas empresasdesse tipotêm

agora papéiscaros,quandoavalia-

das pela métrica tradicional,o que

sugereque o espaço paranovas al-

tas é limitado. Em contraposição,

comprar empresasnummomento

em que elas estãosendonegocia-

dasaníveisrelativamentebaratosé

umamáximado investimento de

longo prazo —ehá exemplos

abundantes de ações“subavalia-

das”(de baixarelação preço/lucro)

em todoosetor energético,de ma-

térias-primas,industrialefinancei-

ro,especialmente nas economias

dos mercadosemergentes, da Eu-

ropaedo ReinoUnido.Nessas

áreas o preçodas empresas de me-

noremédioportesparecebaixo.

Esses segmentosdo mercado de

capitais tendemasebeneficiar

quando a atividade econômica

passapor uma alta, no advento de

um novo ciclo econômico.Mas os

investidores têm de considerar a

trajetória da recuperaçãoeconô-

micavindouraeapossibilidadede

os BCs, por meiode seu afrouxa-

mento agressivo, poderemou não

evitar um perverso ciclode ina-

dimplência e airrupção de estres-

sesgravesnomercadodecrédito.

Umaexpectativa geral de uma

recuperaçãoem forma de U, na

qualoníveldeatividadeserecupe-

ra lentamentedurante oterceiro

trimestre ese acelera ao se aproxi-

mar do fim do ano,tambémde-

pendemuito de umaretomada

das economias sem uma segunda

ondade contaminações. E, duran-

te as recessões mundiais do passa-

do, as avaliaçõesbaratasnão fo-

ram suficientes, por si sós, para de-

sencadear um volume de transa-

ções de recuperaçãomais amplo

nas bolsas. Os investidorespreci-

sam ver sinais de melhora susten-

tadanaeconomiamundialatéque

o preçomais baixodas ações pos-

sa,defato,puxarumarecuperação

maisampladosmercados.

Parecehaversinaisdeinvestido-

res olhando parasetores maisba-

ratosque são fortemente puxados

pelaatividade econômicasubja-

cente, mas isso podese revelar um

poucopretensioso.Aeq uipe de es-

trategistas de ações do Citigroup,

por exemplo, adverte parauma

queda maisacentuadados lucros

mundiaisnesteanodoqueosuge-

ridopelasatuaisavaliações.

O risco, portanto, envolve a es-

colhado momento. Segmentos

maisbaratosdo mercadopodem

ficar muito tempoparatrás ainda

antesque se encerreoatualdesa-

quecimento.Isso levaaoutra per-

guntaimportante:quetipodeeco-

nomiasurgirá no próximo perío-

do de algunsanos ese os lucros

corporativos —os impulsionado-

res de longo prazodos retornos —

foram ou não estruturalmenteso-

lapadospelochoqueatual.

Nesse aspecto, os investidores

não estãovendo garantias de uma

recuperação sustentada nos mer-

cados de bônus governamentais.

Nessa área, orecado atualsugere

deflação e atividade econômica

anêmicaquando a pandemia eas

restrições sociais perderem força.

Um legadode enorme endivida-

mentoimplica um crescimento

medíocre que manterá os juros

presosaníveispróximosazeropor

tempoaindamaior do que investi-

doresemuitos dirigentes de BCs

preveematualmente.

Uma recuperação econômica

anêmica, marcada por altos níveis

dedesemprego,correorisodeem-

purrarosgovernos para um maior

protecionismoeaceleraruma reti-

rada de umaeconomiamundial

integrada. Umainvestida rumoàs

campeãsnacionaisdomésticaspo-

derá impulsionar alguns setores,

mas,em última análise, esseenfo-

que provavelmenteenvolve custos

mais elevados elucratividademais

fraca. Esses fatores não são uma

boa notícia paraconsumidorese

investidoresdemaislongoprazo.

Outrosargumentamqueapers-

pectiva de um reequilíbrio susten-

tadoapartir das ações comalto

potencial de crescimento em dire-

ção das ações de baixa relação pre-

ço/lucr oparece fracaporquea

pandemia não mudaráprofundas

tendências estruturais que surgi-

ram nos últimosdez anos. Apan-

demia podeaté mesmo ter acen-

tuadoessas tendências,oq ue re-

compensou, em especial, as em-

presasdetecnologia.

Aequipedeaçõesmundiaisda

gestora de ativosInvescoprevê

pouco alívio, argumentando que

oágio continuará a vir vinculado

a setorespioneiroscomoos de

tecnologiaoubiotecnologia.

Ocolapsodoslucroscomoumto-

doqueaindaestáporvir,juntamen-

te como crescimento dos calotes

corporativos, sugere que um cami-

nho áspero aguardaosinvestidores

antesde eles poderemlucrar com a

migração significativa das açõesru-

mo aempresas maisbaratas eeco-

nomicamente maisdelicadas. Mes-

moquandoissoacontecer,umamu-

dançadessetipopodesemostrardi-

fícil de sustentar. Isso significa que

investidorespoderão optar por per-

maneceràdistânciaporenquanto.

“A recessãoaindaparecemais

um U [recuperaçãolenta],não

um V[de recuperaçãorápida]”,

diz David Kelly, estrategista-che-

fedoJ.P.Morgan.Emdecorrência

disso, “osinvestidoresdeveriam

garantir, primeiro, que suas car-

teiras estão bem-posicionadas

para enfrentar um ano muitodi-

fícil pela frente,antesde apostar

fortedemaisna solidezde

umarecuperaçãofinal”.

Velocidadedo colapsoe da recuperação dos mercadosnesta crise surpreende

. KEARNEY FERGUSON/AP

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