Expansión - 09.03.2020

Opinión

Lunes 9 marzo 2020Expansión 35

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C

on la psicosis que está crean-

do el Covid-19, nadie salvo

los directamente implicados

se detendrá en la reprogramación de

un acto académico previsto para hoy

que prometía un debate de mucha

enjundia. Pero ellos saben que la

prórroga es un ejemplo más de los

problemas que estallarán si no son

estudiados a tiempo. Se ha pospues-

to una discusión que había suscitado

mucho interés entre los profesiona-

les que se preocupan por el buen go-

bierno corporativo y, por extensión,

por la legitimidad del sistema capita-

lista que nos asegura progreso y

prosperidad. Si persiste la pandemia

y cunde el pánico total, nos arriesga-

mos a un bajada generalizada de la

sapiencia previsora.

Esta particular cancelación no

provocará titulares como el

lockdown de una Lombardía azotada

por el coronavirus. El ámbito del ac-

to que no se celebrará hoy era redu-

cido pero no lo era su relevancia: el

tema que ponía sobre la mesa está en

la conversación de las grandes plazas

financieras y discusiones como la

que invitaba no abundan en estos

aletargados pagos. Se trata del apla-

zamiento hasta nueva fecha de una

sesión académica en torno a un tra-

bajo, al cual me referiré en seguida,

que ha resultado ganador del VIII

Premio Jaime Fernández de Araoz

sobre Corporate Finance.

La suspensión del acto y de la pos-

terior entrega por Felipe VI del ga-

lardón a sus autores, un profesor del

Harvard Law School y uno de la

Boston University, merece una in-

quietante reflexión. Acordemos que

los aislamientos y las cancelaciones

están justificadas pero reconozca-

mos que, además de tener efectos

Lo que el

coronavirus se llevó

Tom Burns

Marañón

El autor señala que, si persiste la enfermedad y

cunde el pánico total, nos arriesgamos a una

bajada generalizada de la sapiencia previsora.

devastadores para el bienestar mate-

rial, el parón empobrece la inteligen-

cia que es precisamente lo que nos

permitirá vencer el miedo y salir

adelante.

Si el coronavirus se lleva nuestras

tertulias por delante porque nos en-

cierra a todos en nuestras casas, la

contrariedad resultante es lo que

Thomas Hobbes, el tratadista inglés

de filosofía política del siglo XVII, lla-

maba el retorno al estado natural de

la humanidad y a una vida “solitaria,

pobre, desagradable, brutal y corta”.

Autor de El Leviatán, Hobbes valora-

ba la seguridad de un fuerte poder

central por encima de la libertad lo

cual era comprensible dado la con-

vulsa época en la cual le tocó vivir.

Entonces el desastre era la guerra en-

démica que incomunicaba a los mor-

tales lo mismo que una virulenta epi-

demia va camino de conseguir hoy.

Según Hobbes, en tiempos béli-

cos, calamidades que él conocía bien

porque sufrió la guerra civil en In-

glaterra, domina el miedo a la muer-

te violenta y el ciudadano se retrae y

se recluye. No hay, escribió, lugar

para la industria, para la navegación

y el comercio; para la construcción

de edificios y el diseño de instru-

mentos y herramientas; para el co-

nocimiento, para las artes y para la

sociedad. En tiempos de pandemia,

se me ocurre, no hay lugar para de-

batir tranquila e inteligentemente

sobre una original y sagaz investiga-

ción universitaria y conocer a sus

autores.

El acto académico en torno al

Premio Jaime Fernández de Araoz

era esperado con interés por profe-

sionales del mundo financiero por-

que analiza el fenómeno de la cre-

ciente presencia de tres conocidos

fondos indexados –BlackRock,

Vanguard y State Street Global Advi-

sors (SSGA)– en el accionariado de

grandes entidades corporativas y

advierte sobre lo que implica el es-

pectro de este poderoso trío para el

buen gobierno de estas empresas.

El aumento del volumen de los

fondos que gestionan los tres es es-

pectacular y, para algunos, alarman-

te. En su trabajo, The Spectre Of The

Giant Three, los autores, Lucian Beb-

chuk de Harvard y Scott Hirst de

Boston, detallan como BlackRock,

Vanguard y SSGA han cuadruplica-

do colectivamente en los últimos

veinte años el peso de sus posiciones

en el capital de las empresas cotiza-

das en el S&P 500. Afirman que cada

uno de estos tres fondos ya posee el

5% o más de un gran número de ellas

y prevén que dentro de un par de dé-

cadas el trío controlará el 40% de los

votos en las juntas generales de ac-

cionistas de las grandes corporacio-

nes norteamericanas.

En román paladino, y desde luego

para legos en la materia como es mi

caso, se dirá que el espectro que ana-

lizan Bebchuk y Hirst constituye una

muy turbadora concentración de po-

der. Y se puede legítimamente dedu-

cir, porque hasta ahí llego, que esto es

nefasto para la obligada transparen-

cia que certifica el buen gobierno cor-

porativo, la eficaz distribución de re-

cursos y todos los demás pluses que

legitiman el sistema capitalista. Lo úl-

timo que necesita la sociedad abierta

de la democracia liberal es que en-

gorden los tiburones. Por eso me im-

portaba mucho escuchar el experto

parecer sobre el tema de los doctores

de la iglesia del Corporate Finance en

este acto académico.

Seguramente la sesión se repro-

gramará pronto y, afortunadamente,

no estamos hoy completamente ais-

lados y condenados a la efímera bru-

talidad. Podemos abrir boca consul-

tando The Spectre Of The Giant

Three en https://corpgov.law.har-

vard.edu/2019/05/21/the-specter-of-

the-giant-three/.

El parón empobrece la

inteligencia, que es

precisamente lo que nos

permitirá vencer el miedo

y salir adelante

ENSAYOS LIBERALES

EfeLa Galería Vittorio Emanuele II, en Milán, prácticamente vacía ayer tras el decreto de medidas excepcionales.

Según Hobbes, en

tiempos bélicos domina

el miedo a la muerte

violenta y el ciudadano

se retrae y se recluye