Le Monde - 11.03.2020

8 |planète MERCREDI 11 MARS 2020

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Les Etats­Unis

et Wall Street

rattrapés par la

crise sanitaire

La panique qui a gagné l’Amérique

place Donald Trump dans une

situation inconfortable

Les banques au cœur de la tourmente

Le coup de froid sur l’économie fait craindre aux investisseurs une hausse des crédits douteux et des défaillances

L

a journée houleuse du

lundi 9 mars 2020 restera, à

n’en pas douter, dans la mé­

moire des banquiers comme celle

d’un krach de l’industrie finan­

cière. Sur un marché paniqué par

l’épidémie de Covid­19 et la chute

des prix du pétrole, les titres des

grandes institutions se sont ef­

fondrés en Bourse, clôturant en

baisse de plus de 17 % pour Société

générale et Natixis, de 12 % pour

BNP Paribas, de 16 % pour Crédit

agricole, de 13 % pour Deutsche

Bank ou de 9 % pour Barclays,

pour ne citer que les établisse­

ments européens.

Certes, l’ensemble des grandes

places financières a lourdement

chuté, mais les valeurs bancaires

ont été particulièrement atta­

quées. Les experts des marchés fi­

nanciers diagnostiquent un flight

to quality (« fuite vers la qualité »),

les investisseurs se ruant sur les

bons du Trésor et préférant les va­

leurs sans risque.

Cette hécatombe signifie­t­elle

que les banques sont en danger, et

qu’une crise financière se profile?

« Nous sommes d’abord face à un

choc économique. Il ne s’agit pas

d’une crise financière, affirme Ni­

colas Véron, économiste aux cen­

tres de réflexion européen

Bruegel et américain Peterson

Institute. Mais ce ne sera pas sans

conséquences pour les banques.

Les risques dépendront de l’am­

pleur de la crise économique. » Le

risque, cette fois, ne vient pas des

prêteurs, mais de la capacité des

acteurs économiques à rembour­

ser. « Le problème est de l’autre

côté du manche, si l’on compare

avec la crise de 2008 », résume

M. Véron.

Les banques, qui ont prêté sans

compter au cours des dernières

années, sous l’impulsion de la po­

litique monétaire accommo­

dante de la Banque centrale euro­

péenne (BCE), vont donc être con­

frontées à l’incapacité de nom­

breuses entreprises à rembourser

leurs crédits. En particulier les

établissements exposés au sec­

teur de l’énergie, du tourisme et

des transports.

Dans l’immédiat, les difficultés

vont surtout concerner les petites

et moyennes entreprises, notam­

ment dans l’événementiel ou la

restauration, « très impactées »

par la crise sanitaire du Covid­19,

comme l’a assuré lundi Nicolas

Dufourcq, le directeur général de

Bpifrance, la Banque publique

d’investissement.

Spectre d’une récession

De grandes entreprises vont, elles

aussi, être affectées. C’est déjà le

cas pour celles qui empruntent

sur les marchés en émettant des

obligations, le marché obligataire

primaire étant « quasiment fermé

depuis deux semaines, également

en raison des très nombreuses

émissions du début d’année », ob­

serve Jérôme Legras, directeur de

la recherche chez Axiom Alterna­

tive Investments.

Les investisseurs anticipent par

ailleurs d’autres effets négatifs in­

directs sur les banques, provo­

qués par cette crise sanitaire. Pour

conjurer le spectre d’une réces­

sion en zone euro, la BCE pourrait

en effet annoncer, jeudi 12 mars,

une nouvelle baisse de son taux

de dépôt. L’institut applique déjà,

depuis juin 2014, un taux d’inté­

rêt négatif sur une large partie des

dépôts que les banques commer­

ciales logent dans ses coffres,

pour les dissuader de laisser dor­

mir leurs liquidités et encourager

les prêts. Les observateurs s’atten­

dent à ce que ce taux passe désor­

mais de – 0,5 % à – 0,6 %, ce qui pé­

nalisera davantage la rentabilité

des établissements financiers.

Les banques, de leur côté, cher­

chent à rassurer sur leur solidité.

Chez BNP Paribas, on souligne le

chemin parcouru par le secteur

depuis la crise de 2008 : des ni­

Devant la Bourse de New York, lundi 9 mars. MARK LENNIHAN/AP

Trump, affublé du prénom d’un

des mafieux du Parrain, de Cop­

pola, analyse le New York Times.

En réalité, M. Cuomo multiplie

les conférences de presse pédago­

giques, invite ses administrés à ne

pas céder à l’hystérie et rappelle

que le coronavirus est essentielle­

ment dangereux pour les person­

nes âgées ou celles qui ont des an­

técédents médicaux. La ville de

New York va octroyer des prêts à

taux zéro pour les entreprises de

moins de 100 salariés connais­

sant un recul d’un quart de leur

chiffre d’affaires.

A Washington dimanche, la pré­

sidente démocrate de la Chambre

des représentants, Nancy Pelosi, et

le leader des démocrates au Sénat,

Chuck Schumer, ont demandé à

l’administration Trump d’accor­

der des congés maladie – quasi

inexistants aux Etats­Unis – aux

salariés confinés, de décider de la

gratuité des tests de dépistage et

d’étendre la couverture santé lors­

qu’elle s’avère insuffisante. Les ad­

ministrations – poste, contrôleurs

aériens, services fiscaux – se pré­

parent à fonctionner en dépit de la

contamination. Le Congrès a voté

une rallonge de 8,3 milliards de

dollars pour contrer l’épidémie,

dont l’usage n’a pas encore été

détaillé.

arnaud leparmentier

Dans l’Etat de New York, les visi­

teurs en provenance d’Italie, de

Corée du Sud et du Japon sont in­

vités à s’auto­imposer une qua­

rantaine de quatorze jours. Les

cours sont suspendus, pour deux

jours au moins, à l’université Co­

lumbia, après qu’un enseignant a

été exposé au virus.

Le gouverneur, Andrew Cuomo,

a accusé les CDC d’avoir tardé à

donner leur feu vert pour que des

laboratoires privés puissent faire

des tests de prévention. Ceux­ci

étaient effectivement en grave

pénurie, mais ce reproche a sus­

cité l’ire de Donald Trump. « Il n’y

a pas de message ambigu, juste

une instrumentalisation à des fins

politiques de gens comme toi et

ton frère Fred. » L’allusion vise le

frère de M. Cuomo, journaliste sur

CNN, chaîne violemment anti­

bonds », ces obligations risquées

à haut rendement, dont on ne sait

si elles passeront le cap de la crise.

Politiquement, l’affaire tourne à

la foire d’empoigne. Donald

Trump avait décidé, dès le 2 fé­

vrier, de fermer les portes des

Etats­Unis aux étrangers venus de

Chine, mais il est accusé d’avoir

agi trop tard, alors que le virus

était déjà sur le sol américain. Le

président n’a cessé d’avoir des

propos lénifiants.

Selon la presse, la Maison Blan­

che se serait opposée à des recom­

mandations invitant les person­

nes âgées, particulièrement sen­

sibles au virus, à ne pas voyager

en avion. Mais ce lundi, Nancy

Messonnier, responsable des cen­

tres chargés du contrôle et de la

prévention des maladies (CDC), a

officiellement invité les seniors à

éviter les voyages inutiles et à

stocker des provisions pour pou­

voir rester chez eux. La veille, An­

thony Fauci, directeur de l’Institut

national des allergies et des mala­

dies infectieuses, n’avait pas ex­

clu que les Etats­Unis doivent re­

courir à des blocus locaux pudi­

quement rebaptisés « mesures

d’atténuation ». « Je ne pense pas

que ce serait aussi draconien que

“personne n’entre, personne ne

sort” », a précisé M. Fauci, diman­

che 8 mars, sur Fox News.

veaux beaucoup élevés de capi­

taux propres et une réserve de li­

quidité de 309 milliards d’euros (à

fin 2019).

« Poussées par la BCE, les ban­

ques ont par ailleurs fait un travail

colossal pour réduire le poids des

crédits douteux [les prêts présen­

tant des retards de paiement] »,

ajoute Jérôme Legras. Les derniers

tests de résistance menés par

l’Autorité bancaire européenne

en 2018 s’étaient révélés rassu­

rants, alors que les institutions

européennes avaient été confron­

tées à des scénarios de stress éco­

nomique sévère, cumulant une

chute de 2,7 % du PIB européen,

une montée du taux de chômage

de 3,3 points ou encore une chute

des prix de l’immobilier.

L’accumulation par les banques

de fonds propres et de coussins de

sécurité exigés par le superviseur

bancaire européen après la crise

de 2008 a été conçue pour faire

face à des chocs tels que celui pro­

voqué par l’épidémie de Covid­19.

« Heureusement, le temps de la su­

pervision n’est pas le temps des

marchés : les autorités de sur­

veillance vont laisser aux banques

le temps de réagir », estime Nico­

las Véron.

Le Haut Conseil de stabilité fi­

nancière, l’instance chargée de li­

miter les risques du système fi­

nancier, qui rassemble notam­

ment le ministère de l’économie

et la Banque de France, se réunira

la semaine prochaine. Il devrait

étudier la possibilité d’alléger le

« coussin de fonds propres contra­

cyclique », un matelas supplé­

mentaire de capital dont les auto­

rités financières avaient de­

mandé la constitution aux ban­

ques à partir de la mi­2018, pour

éviter que le crédit cavale trop

vite. Il s’agissait alors de profiter

de l’embellie pour constituer des

réserves. Le temps est certaine­

ment venu de les utiliser.

véronique chocron

LES AUTORITÉS 

AMÉRICAINES 

ONT EXHORTÉ LES 

PERSONNES LES PLUS

À RISQUE À FAIRE DES 

STOCKS DE NOURRITURE 

ET DE MÉDICAMENTS

É P I D É M I E D E C O V I D ­ 1 9

new york ­ correspondant

C

ela a été une journée

noire, jusqu’au bout. Wall

Street a ouvert, lundi

9 mars, en chute libre de 7 %. Et, au

bout de quelques minutes, les

transactions ont été interrom­

pues pendant un quart d’heure

pour limiter les dégâts, pour la

première fois depuis 1997. La

séance s’est achevée sur un recul

de 7,8 % de l’indice Dow Jones (le

Nasdaq reculait de 7,3 %), alors

que les Etats­Unis sont violem­

ment touchés par l’épidémie de

coronavirus.

Le déclencheur est, bien sûr, le

krach pétrolier qui a vu le cours

du brut de West Texas Interme­

diate s’écrouler de 25 %, à 31 dol­

lars le baril, du jamais­vu depuis

la première guerre du Golfe,

en 1991. L’effondrement a été pro­

voqué par un double choc : la

baisse de la demande chinoise et

mondiale due à l’épidémie de co­

ronavirus et à un hiver doux, et

l’augmentation de l’offre en rai­

son du refus de l’Arabie saoudite

de s’entendre avec la Russie, ven­

dredi 6 mars, pour contrôler la

production de brut.

Mais s’y ajoutent le blocus de la

Lombardie en Italie, confirmant

que l’épidémie aura une inci­

dence massive sur l’économie

européenne, et la multiplication

des cas aux Etats­Unis, qui laisse

entendre que ceux­ci pourraient

suivre le même destin que le reste

du monde. Le tout, sur fond de

polémique sur la manière dont

l’administration Trump gère

l’épidémie.

Le président des Etats­Unis s’est

agacé sur Twitter, lundi matin.

« [En 2019], 37 000 Américains sont

morts de la grippe. Rien n’est fermé

et l’économie continue de tourner.

Actuellement, il y a 546 cas confir­

més de coronavirus, avec 22 morts.

Réfléchissez à cela! », s’est em­

porté Donald Trump, attribuant la

chute des marchés au désaccord

russo­saoudien sur le pétrole et

aux fausses informations : « C’est

bon pour le consommateur, les

prix de l’essence vont baisser. »

Des « mesures d’atténuation »

En réalité, c’est la panique, et le

président, qui a passé le week­end

des 7 et 8 mars dans son golf de

Mar­a­Lago, en Floride, a eu une

réunion, lundi, à la Maison Blan­

che, pour examiner la réponse

économique à la crise. Les annon­

ces précises ne seront faites que

mardi 10 mars après­midi, mais

Donald Trump a laissé entendre

devant la presse qu’il baisserait

les impôts, aiderait les PME et

prendrait des mesures de soutien

sectorielles, notamment pour le

tourisme, l’hôtellerie et l’aviation.

Le président américain a aussi

invité les patrons de grandes insti­

tutions financières américaines à

une réunion à la Maison Blanche

mercredi 11 mars pour discuter des

réponses à donner l’épidémie. Et

les autorités sanitaires américai­

nes ont exhorté, lundi, les person­

nes les plus à risque – âgées de plus

de 60 ans et souffrant de maladies

chroniques – à faire des stocks de

nourriture et de médicaments.

Ce lundi est le jour où la crise est

devenue complète, menaçant de

faire plonger l’économie améri­

caine en récession, en pleine an­

née électorale. Les taux d’intérêt

sans risque à dix ans se sont ef­

fondrés, pour atteindre un plus

bas de 0,38 %, avant de remonter

autour de 0,59 %. Les investis­

seurs sont pris de panique et cher­

chent la sécurité en achetant des

actifs sans risques, des bons du

Trésor américain, quitte à renon­

cer à une bonne rémunération.

Dans ce contexte d’aversion au

risque généralisée, la Réserve fé­

dérale (Fed, banque centrale amé­

ricaine) a décidé d’assurer la liqui­

dité du système et d’augmenter le

montant des fonds à court terme

qu’elle offre aux banques pour se

financer du jour au lendemain (le

« Repo ») : les montants proposés

ont été augmentés lundi, passant

de 100 milliards à 150 milliards de

dollars (de 87 milliards d’euros à

131 milliards d’euros).

Mardi 3 mars, la Fed avait baissé

par surprise d’un demi­point ses

taux directeurs, qui oscillent dé­

sormais entre 1 % et 1,25 %, sans

réussir à enrayer la crise moné­

taire. Les opérateurs s’inquiètent

pour les entreprises très endet­

tées, financées par les « junk