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B2 Economia SEGUNDA-FEIRA, 18 DE MAIO DE 2020 O ESTADO DE S. PAULO
Primeira Pessoa
E-MAIL: [email protected]O
s danos para a economia e pa-
ra as finanças públicas brasi-
leiras provocados pelo surto
da covid-19 serão gigantescos. Meu
modelo de projeção, baseado em hipó-
teses relativamente otimistas para o
cenário internacional e supondo saí-
da gradual do isolamento social, que
só terminaria completamente no se-
gundo trimestre de 2021, indica que o
PIB terá contração de 5,0% em 2020.
O déficit primário da União, no cor-
rente ano, deverá alcançar R$ 650 bi-
lhões (cerca de 9% do PIB).
De acordo com esse cenário, a dívi-
da bruta do governo geral (DBGG),
em 2021, será de 102% do PIB (concei-
to FMI), ou 90% do PIB (conceito go-
verno brasileiro). A diferença entre es-
sas duas métricas é que, ao contrário
do que faz o FMI, o governo brasileiro
exclui da DBGG os títulos de emissão
do Tesouro Nacional que estão fora
do mercado, na carteira do Banco Cen-
tral (BC). Por razões técnicas, prefiro
e adotarei aqui o conceito do FMI, até
porque é o utilizado em comparações
internacionais. Para ter uma ideia do
estrago, no final de 2019 a DBGG era
de 89% do PIB, ou seja, em dois anos
crescerá cerca de 13% do PIB.
Isso significa que o Brasil caminha
para a insolvência ou que entrará na
chamada dominância fiscal, possibili-
dade admitida recentemente pelo
economista Samuel Pessôa? Não ne-
cessariamente, pois nos restam alter-
nativas para lidar com o problema.
O primeiro ponto a lembrar é que,
para um dado resultado primário, a
dinâmica da dívida depende do dife-
rencial entre a taxa real de juro (r) e a
taxa real de crescimento da economia
(g). Tudo indica que r-g, ao menos nos
próximos dois a três anos, tenderá a
ser nulo ou até mesmo negativo, o que
ajudará a conter, ou até mesmo a redu-
zir, a relação dívida/PIB. Duas razões
dão suporte a essa previsão: uma de
natureza externa, outra doméstica.
A razão externa é que os juros nomi-
nais nos países desenvolvidos serão
mantidos em patamares muito bai-
xos, até mesmo negativos, não só pela
inexistência de quaisquer sinais de in-
flação no futuro visível, como também
para tentar estimular a recuperação da
atividade econômica e evitar a defla-
gração de forte crise de inadimplência
de devedores, tanto empresas comopessoas físicas. Para os interessados,
sugiro a leitura de um importante arti-
go do consagrado economista Kenne-
th Rogoff, em que propõe taxa de juros
básica de até -3% ao ano nos EUA:
https://www.project-syndicate.org/com-
mentary/advanced-economies-need-dee
ply-negative-interest-rates-by-kenneth-
rogoff-2020-05.
A razão doméstica é que, no que
pese ser provável modesta retoma-
da do crescimento da economia a
partir de 2021, o PIB efetivo deverá
continuar abaixo do potencial (hia-
to do produto negativo) pelo menos
até o final de 2022, o que possibilita-
rá ao BC manter a taxa real básica de
juro em patamar muito baixo, prova-
velmente aquém da taxa de cresci-
mento do PIB, sem ameaçar o cum-
primento da meta de inflação.
Apesar disso, a solução da crise
fiscal não virá sem sacrifícios. A re-
forma administrativa, muito mais
severa do que a que se pensou antes
da epidemia, e uma reforma tributá-
ria que inclua não só a excelente pro-
posta contida na PEC 45, que cria oImposto sobre Bens e Serviços, co-
mo também drástica redução dos
privilégios tributários da população
mais rica, como os hoje concedidos
no sistema de lucro presumido e nas
vultosas desonerações e renúncias
fiscais, serão instrumentos impor-
tantes para o ajuste das contas públi-
cas e para o aumento de produtivida-
de da economia.
Mas não é só isso. O governo ain-
da possui estatais valiosas que po-
dem e devem ser privatizadas, e ne-
cessita retomar o programa de con-
cessões. Essas medidas não só me-
lhorarão as finanças públicas, como
impulsionarão a produtividade e o
crescimento econômico.
Como se vê, a questão é mais po-
lítica do que técnica, e aí é que mora
o maior perigo.]
ECONOMISTA, DIRETOR-PRESIDENTE DA
MCM CONSULTORES, FOI CONSULTOR DO
BANCO MUNDIAL, SUBSECRETÁRIO DO TE-
SOURO NACIONAL E CHEFE DA ASSESSORIA
ECONÔMICA DO MINISTÉRIO DA FAZENDABrasil não necessariamente
caminha para a insolvência;
restam-nos alternativas
para lidar com o problemaP
rodutos de maior valor agregado são o novo foco da Votorantim Ci-
mentos no setor agropecuário. Depois de elevar em 750 mil toneladas
sua capacidade de produção de calcário agrícola no ano passado, a
empresa criou uma marca específica para os clientes do campo – a Viter –,
que reúne linhas de corretivos e nutrientes para o solo. Junto com o reposi-
cionamento no mercado, a companhia aumenta sua capacidade de produ-
ção em mais 1 milhão de toneladas de produtos diversos, para chegar a 4,
milhões de toneladas no fim do ano. Boa parte do volume adicional virá de
duas novas linhas de produção que entram em operação em 2020, em No-
bres (MT) e Itapeva (SP), e de ampliações de capacidade das unidades de
Nobres e Itaú de Minas (MG), conta Laércio Solla, gerente-geral da marca.
“Estamos deixando de tratar apenas de calcário agrícola e ampliando para
tecnologias de valor para o solo”, afirma.
Depois da covid,
a dívida pública
»Campo fértil. Novos produtos da
Votorantim combinam cálcio, mag-
nésio e enxofre, que se distribuem
rapidamente até camadas profundas
do solo. Outra aposta da empresa é
no insumo que acelera a renovação
da terra com altos teores de mine-
rais. Em 2019, R$ 72 milhões foram
investidos e neste ano outros R$ 27
milhões serão aportados, de R$ 200
milhões projetados até 2024.
»Horizontes. Com o reposiciona-
mento no agro, a companhia pretende
atender a outros segmentos, além de
crescer em soja, milho, citros e algo-
dão. Na mira estão café da região de
Alta Mogiana (SP) e de Minas, e extra-
tivismo e pastagens no Pará. Hoje, a
empresa tem forte atuação no setor
sucroalcooleiro do Sudeste e de grãos
do Paraná.
»Pode vir. O BDMG vai operar o
maior recurso de sua história em
crédito para o setor cafeeiro:
R$ 392 milhões na safra
2020/2021, aumento de 55% em
relação ao ciclo anterior. O ban-
co ampliou sua fatia de recursos
do Funcafé (Fundo de Defesa da
Economia Cafeeira).
»Aposta. A expectativa da institui-
ção é de forte demanda devido à bie-
nalidade positiva do café – a cultura
alterna ano de alta produção com ou-
tro de colheita menor. “Queremos
fornecer mais crédito aos setores es-
tratégicos da economia, especialmen-
te cooperativas e pequenos produto-
res da cadeia do café”, afirma Sergio
Gusmão, presidente do BDMG.»Bons frutos. A Arpac, startup espe-
cializada em pulverização agrícola
por drones, fechou abril com fatura-
mento 70% maior que em igual mês
do ano passado e 2 mil hectares pulve-
rizados no período. A demanda veio
principalmente de áreas de cana-de-
açúcar em São Paulo e Goiás, conta
Eduardo Goerl, CEO da empresa. “O
resultado da primeira quinzena de
maio mostra que o crescimento vai
continuar firme”, projeta.»Continua. No atual ciclo
2019/2020, que termina em 30 de
junho, a empresa prevê faturar
R$ 600 mil. Para 2020/2021, a
ideia é dobrar sua receita. A área
coberta também deve aumentar
dos atuais 50 mil hectares para
200 mil hectares, com o dobro de
equipamentos em operação.»Papo reto. Dois executivos de
grandes empresas do agronegócio
pediram ao presidente Jair Bolsona-
ro que integrantes do governo pa-
rem imediatamente de criticar ou
mandar recados à China. A cobrança
foi feita durante videoconferência
do chefe do Executivo e do ministro
Paulo Guedes com empresários pau-
listas, na última quarta-feira (13).
Eles lembraram que os chineses são
os maiores parceiros comerciais do
Brasil no agro e que qualquer retalia-
ção seria desastrosa para o País.»Fica. A ministra da Agricultura, Te-
reza Cristina, nunca esteve tão firme
no cargo como agora, diz o deputado
Alceu Moreira (MDB-RS), presidente
da Frente Parlamentar da Agropecuá-
ria. “O agro não improvisa e não cede-
rá (a pressões)”, avisa o parlamentar.»Avante. A Associação Internacional
de Soja Responsável (RTRS) planeja
atingir neste ano 5 milhões de tonela-
das de soja certificada e vendida no
mundo no padrão RTRS, que atesta a
sustentabilidade da produção. Deste
total, de 4 milhões a 4,2 milhões de
toneladas devem vir do Brasil, prevê
Cid Sanches, consultor externo da
RTRS no País. Em 2019, foram 4 mi-
lhões de toneladas no mundo, sendo
3,3 milhões de toneladas só do Brasil.»Promessa é dívida. Após vários
anos de demanda concentrada em
parte da Europa, a Ásia estreou nas
compras de soja RTRS em 2019,
com demanda de China, Japão, Viet-
nã e Tailândia. Os compromissos
assinados por empresas em todo o
mundo de ter parte do consumo cer-
tificada até 2020 também contribuí-
ram para o maior interesse. “Deve
perdurar nos próximos 4 a 5 anos o
crescimento da demanda por produ-
tos sustentáveis”, prevê Sanches.POR CLARICE COUTO, ISADORA DUARTE,
GUSTAVO PORTO e LETICIA PAKULSKIU
m dos maiores bancos globais
em presença física no mundo,
o Citi, que está em 98 países,
deu início a uma campanha em hospi-
tais e no próprio banco para ajudar
funcionários e comunidades a com-
bater o coronavírus antes mesmo de
a pandemia chegar ao Brasil. “Vamos
fazer um call, nesta segunda-feira,
com um grupo seleto de presidentes
do Citi onde o Brasil vai falar sobre
as melhores práticas e como o banco
pode ajudar outros países neste mo-
mento”, diz Marcelo Marangon, pre-
sidente do Citi para o Brasil.lComo o Citi se preparou para a crise?
Por ser um banco global, a gente se
antecipou no final de fevereiro. Co-
mo recebíamos informações da Ásia,começamos a testar acesso remoto e
imediatamente iniciamos um plano
de crise. Começamos a fazer calls
diários e, no início de março, toma-
mos medidas antes mesmo de a
OMS declarar pandemia. Identifica-
mos nossos times e começamos a
fazer trabalho remoto. Hoje, 98% da
equipe está em home office e apenas
2%, ou cerca de 40 pessoas, traba-
lham na empresa.lPor ser um banco global, como as ma-
trizes estão ajudando umas às outras?
Temos calls diários entre os líderes
para discutir a crise. Nesta segunda-
feira, liderado por mim, vou fazer
um call para um grupo seleto de pre-
sidentes do Citi em que vou falar so-
bre as melhores práticas no Bra-
sil em tempos de coronavírus.
Participarão dez presidentes
da Ásia, América Latina, Áfri-
ca e Europa.lO Citi tem feito uma série de
doações. Para quem?
Definimos nossa estratégia
na crise para focar em três
pilares básicos: funcionários,
clientes e comunidades das
quais fazemos parte. Fi-
zemos uma campa-
nha específicacom a associação dos funcionários
do Citi para que pudéssemos arreca-
dar fundos para colaborar nessa pan-
demia. Para cada R$ 1 doado pelo
funcionário, o Citi doa o mesmo va-
lor. Esses valores foram usados na
compra de mais de 10 mil cestas bási-
cas para comunidades carentes em
parceria com a ONG Gerando Fal-
cões. Também doamos máscaras pa-
ra os hospitais das Clínicas e do Ipi-
ranga. E, recentemente, doamos ta-
blets para pacientes em UTIs de hos-
pitais.lE o ambiente de negócios no Brasil?
É adverso. É uma crise de saúde que
se transformou numa crise econômi-
ca de oferta e demanda e que está se
desenvolvendo para uma cri-
se financeira. Na crise, não
tomamos a decisão de
parar para ver. Vamos
ajudar nossos clientes.lO governo tem de ajudar
grandes empresas?
O mais importante é
que a ajuda seja feita de
maneira temporária para
que as empresas se recupe-
rem, e não de maneira per-
manente. / MÔNICA
SCARAMUZZOOpinião
l]
CLAUDIO ADILSON
GONÇALEZAmpliação. Planta de Itaú de Minas recebeu aportes da Votorantim
lGigante asiático37,7%
foi a participação da China, em valor, no
total das exportações do agronegócio
brasileiro de janeiro a abril de 2020Votorantim reforça
presença no setor agro
coluna do
‘Na crise, não
tomamos decisão
de parar para ver.
Nós vamos ajudar’
VOTORANTIMO Mapa da Bolsa
IRB Brasil ONAzul PNEmbraer ONGrupo Pão de Açúcar ONGerdau PN18,95%9,38%47,79%-0,95%53,58%● As ações que mais subiram e as que mais caíram
na semana passadaFONTE: BROADCAST INFOGRÁFICO/ESTADÃOOBS.: EMPRESAS QUE FAZEM PARTE DO ÍNDICE IBOVESPAMelhoresBRF SA ONBraskem PNAMarfrig ONB3 ONMinerva ONPioresNa semana Em 1 mês-43,41%-32,85%-32,87%-11,98%-3,45%20,92%15,01%5,96%4,71%4,28%0-25,88%-18,53%-17,37%-16,19%-16,00%HÉLVIO ROMERO/ESTADÃOMarcelo Marangon,
presidente do Citi BrasilWERTHER SANTANA/ESTADÃO -21/12/