Frankfurter Allgemeine Zeitung - 21.02.2020

FRANKFURTER ALLGEMEINE ZEITUNG Finanzen FREITAG,21. FEBRUAR2020·NR.44·SEITE 23

Seite25SSeite25 Seite27 eite28

Die Technische Analysestellt

einen bedeutenden Durchbruch

an Italiens Börsefest.

Der Triebwerkshersteller MTU

behauptetseinen Platz in der

obersten deutschen Börsenliga.

Die DortmunderFans sollen

drei Jahrelang nicht nach

Hoffenheimreisen dürfen.

Der Rückkampfzwischen

Tyson Fury und Deontay Wilder

schlägtWellen.

ABERWITZIGESCHARTDAX-AUFSTEIGER

Dax

in Punkten

19.2.20 20.2.20

F.A.Z.-Index 2515,23 2497,62

Dax 30 13789,00 13664,00

M-Dax 29355,19 29176,90

Tec-Dax 3295,94 3264,28

Euro Stoxx 50 3865,18 3822,98

F.A.Z.-Euro-Index 143,41 141,95

Dow Jones 29348,03 29111,29a

Nasdaq Index 9817,18 9696,27a

Bund-Future 174,66 174,94b

Tagesgeld Frankfurt -0,51%-0,51 %

Bundesanl.-Rendite 10 J. -0,42%-0,43 %

F.A.Z.-Renten-Rend. 10 J. -0,42%-0,42 %

US-Staatsanl.-Rend. 10 J. 1,56%1,53 %a

Gold, Spot ($/Unze) 1611,35 1617,08

Rohöl (London $/Barrel) 59,34 59,53b

1Euro in Dollar 1,0800 1,0790

1Euro in Pfund 0,8315 0,8384

1Euro in Schweizer Franken 1,0621 1,0616

1Euro in Yen 119,35 120,86

a) Ortszeit 13 Uhr, b) Ortszeit 19 Uhr

Bundesanleihe

Rendite 10 Jahre

21.11.19 20.2.20 21.11.1 92 0.2.20

HAND IM BENZIN DIERÜCKKEHR DERKOLLEKTIVSTRAFE

E

sist im Moment offenbar

nochein Prozessvon Versuch

und Irrtum. Eine Bank nach

deranderenprobiertsichaneiner Re-

gelung fürNegativzinsenfür Privat-

kunden. DabeigeratenauchdieGiro-

kontenindenBlick.Mankannverste-

hen, dasseine Bank,die für sTages-

geldkontoinZukunf tabeiner be-

stimmten GrenzeNegativzinsenver-

langt, denFall ausschließen möchte,

dassdie Kunden dann eben einfach

das Geld aufsGirokontoverschie-

ben. Aber:Die Vorstellung, dassman

als Bankkunde schon ab 5000 Euro

aufde mGehaltskontounterdieseRe-

gelfallen kann, is tdochschon ziem-

lichhappig.Zumal viele Institutedie

Kontoführungsgebühr,also das ei-

gentliche Entgelt für die Leistung, in

letzterZeitdeutlicherhöhthaben.Im-

merhin lassen viele Bankkunden

auchdeshalb immer ein bisschen

Geld auf dem Girokontostehen, um

nicht in den Dispo abzurutschen, für

den die Banken auchinder Niedrig-

zinsphase immer nochhohe Zinssät-

ze verlangen.Wenn dieVerbraucher-

zentralen sichdafür einsetzenwol-

len, dassrechtlichgeklärtwird, was

die Banken in diesem Zusammen-

hang dürfen, is tdas aller Ehrenwert

–selbstwenn derAusgang dieser

Streitigkeiten nochungewissist.

Teures Jahr

• 
  

EindeutlichschwächeresErgeb-

nis als erwartet hat der Schwei-

zer Rückversicherer SwissReam

Donnerstag vorgelegt und damit

auchdie Anleger dergroßen deut-

schen Rückversicherer verschreckt:

Wirbelstürme,Waldbrände und das

Flugverbotfür den Mittelstreckenjet

Boeing 737 Max haben SwissRebe-

lastet. Für di eAktien des Münchener

Rück ging es in derFolgeum2,4 Pro-

zentnachuntenundaufden viertletz-

tenPlatz unter den Dax-Werten.

Doppelsieg fürFresenius

• 
  

IstFreseniusgesund, freut das

die Dax-Anlegergleichdoppelt.

Zwar warendie Geschäftszahlen, die

der Vorstandsvorsitzende Stephan

SturmamDonnerstag für das Jahr

2019 vorlegte, durchwachsen, aber

seineZuversicht für das Jahr 2020

steckt edie Anleger offensichtlichan.

Undsolegten FreseniusunddieToch-

tergesellschaftFresenius Medical

CareamDonnerstag je weils um

mehrals3Prozent zu–Platz einsund

drei unter denTagessieger nimDax.

Maß halten

VonChristian Siedenbiedel

I

mmermehrBankenführenNegativ-

zinsen nicht nur fürgroße Beträge

auf demTagesgeld- oderFestgeld-

kontoein. Nein, neuerdingsgehört

bei der Ankündigung solcher sogenann-

ter„Verwahrentgelte“ oftmals aucheine

Regelung fürsGirokontodazu. DieÜber-

legung dahinter isteinfach:Wenn der

Bankkunde mitgroßen Geldbeträgen auf

dem TagesgeldkontoNegativzinsen zah-

len soll, aber für das Girokontokeine sol-

cheRegelung besteht, dannverlager tder

Kunde halt einfachseine Einlagevom Ta-

gesgeldkontoaufsGirokonto.Unddie

Bank,die selbstfür ihr eEinlagen bei der

EuropäischenZentralbankNegativzinsen

zahlen muss, hättenicht gewonnen.

Demwollen jetztaber dieVerbraucher-

zentralen entgegenwirken. Sie planen,

mit Abmahnungen und Klagengegendie-

ses Vorgehen einzuschreiten, wie Niels

Nauhauservonder Verbraucherzentrale

Baden-WürttembergderF.A.Z.sagte.Not-

falls werdeman einVerfahren bisvorden

Bundesgerichtshofverfolgen, sagteNau-

hauser.Das Argument derVerbraucher-

Lobbyisten: Die Banken dürften nicht

doppelt kassieren. Wenn Bankkunden

eine Kontoführungsgebühr für das Giro-

kontozahlen, dann sei damit auchdas

Entgelt für dieVerwahrung der Einlage

abgegolten–die Banken dürften dann

nicht plötzlich nochzusätzlichein Ver-

wahrentgelt (sowerden dieNegativzin-

sen in der Sprachregelung der Banken

meistens bezeichnet) einführen.

Einen ersten Schrittgeht jetzt offenbar

die Verbraucherzentrale Sachsen. Sie hat

angekündigt, rechtli cheSchrittegegen

die SparkasseVogtland im sächsischen

Plauen einzuleiten, dievom1.Februar an

auf dem Girokontofür Beträgevon mehr

als 5000 Euroeinen Negativzinsvon0,7

Prozent habenwollte, dieRegelung nach

Kritik aber zurückzog. DieVerbraucher-

zentrale will dierechtlicheSchritteaber

trotzdem weiter verfolgen, wie Andrea

Heyersagte, Referatsleiterin Finanz-

dienstleistungen derVerbraucherzentrale

Sachsen.Auch die Verbraucherzentrale

Baden-Württemberg,dieindenvergange-

nen Jahren eineganze Reihe vonKlagen

gegenNegativzinsen beispielsweisevor

dem LandgerichtTübingen betreut hatte,

will sichjetzt dieser neuen Entwicklung

annehmen, wieNauhauser sagte.„Wir

werden das an zwei, drei oder vier Institu-

teninunterschiedlichenRegionen durch-

exerzieren, möglicherweise braucht man

aucheine höchstrichterliche Klärung“,

meinteNauhauser.

Die Liste der Banken, die sichanNega-

tivzinsenfürsGirokontowagen,klingt zu-

mindestnicht ir relevant.Die Comdirect

istdabei, jedenfalls fürgroße Beträge.

Die BremischeVolksbank will laut Preis-

aushang schon ab 5000 Euroauf dem Gi-

rokontoNegativzinsen haben, lässt in der

Praxis allerdingswohl eineVerrechnung

mit demTagesgeldkontozu, für das die

Grenze bei 100 000 Euroliegt. Auch die

FrankfurterVolksbank hat Berichten zu-

folgeNegativzinsen fürsGirokontoerwo-

gen, bestreitet aber,dassesbereits einen

Vorstandsbeschlussgebe. Viele kleinere

Institute sind auchdabei. Am Donnerstag

bekräftigteWolfgangZehndervomOst-

deutschen Sparkassenverband ganz

grundsätzlich, erkönne Negativzinsen für

Privatkunden nicht mehr ausschließen.

Die rechtliche Basis, auf die sichdie

neue Initiativeder Verbraucherzentralen

stützt, istein altesUrteil des Landge-

richts Tübingen aus dem Jahre2018 (Az.:

4O225/17). Damals hattedas Gericht

am Fall derVolksbankReutlingen ent-

schieden, dassesnicht zulässig sei, ein

Verwahrentgeltvon0,5ProzentfürsGiro-

kontozuerheben,wenn es bereits eine

Kontoführungsgebührgebe. „Im Ergebnis

hättenKunden der Beklagten für eine

Leistung–nämlichdie Verwahrung des

GuthabensaufdemGirokonto–einedop-

pelteGegenleistung zu erbringen, näm-

lichneben derKontoführungsgebühr zu-

sätzlicheinEntgelt inFormeinerNegativ-

verzinsung“, heißt es imUrteil. So wohl

dieKontoführungsgebühr alsauchdie ne-

gativeVerzinsung sollten denAufwand

bezogen auf dieVerwaltungvergüten und

aucheinen Gewinn auf Seiten des Kredit-

instituts erzielen. Eine zusätzliche,recht-

lichnicht geregelteSonderleistung der

Bank stehe derNegativverzinsunggerade

nichtgegenüber.„AusdiesemGrund han-

delt es sichumeine doppelteBepreisung

einer identischen Leistung, die denKun-

den unangemessen benachteiligt und da-

her unzulässig ist“, hieß es in demUrteil.

Viele Fragesind allerdingswohl unge-

klärt. Denken die Gerichteauchandern-

orts so wie inTübingen? Gilt dasVerbot

vonNegativzinsen auchdannfürGirokon-

ten, wenn diese sonstkostenlos sind?

Gibt esUnterschiede zwischen Bestands-

und Neukunden?Tobias Tröger ,Rechts-

professor inFrankfurtund einer der Ers-

ten, die seinerzeit in der „Neuen Juristi-

schenWochenschrift“ über dierechtli-

chen Schwierigkeiten bei der Einführung

vonNegativzinsengeschrieben hatte,ver-

tritt dieAuffassung: „Eskommt auf die

exakteAusges taltung derKontoführungs-

gebühren beim Girokontoan.“

Wenn dieKontoführungsgebühren die

Dienstleistungen der Bank imZahlungs-

verkehr pauschal abgelten, alsoetwa bei

monatlichenKontoführungsgebühren für

imÜbrigenfreieÜberweisungen,Bargeld-

abhebungen und soweiter ,soerhebe das

Institutkein Entgelt für die sichereVer-

wahrungvonEinlagenaufdemGirokon-

to.„Dann kann die Bank beiNeukunden

negativeZinsenverlangen, die ein Ent-

gelt für dieVerwahrleistung darstellen.“

Wenn dieKontoführungsgebühr aber

nicht ausschließlichandereBankdienst-

leistungen abgelte, alsoetwa neben der

monatlichen Kontoführungsgebühr für

Überweisungen,Abhebungen und sowei-

terauchnochtransaktionsabhängigeGe-

bühren anfallen, enthaltedie Kontofüh-

rungsgebühr schon eineVergütung für

dieVerwahrungderEinlagen. „Nebendie-

sen sindNegativzinsen alsweiteres Ent-

gelt für dieselbe Bankdienstleistung in

der Tatproblematisch“, meintTröger.

Allerdings gibt es viele Banken, die so-

wohl Girokonten des einen wie des ande-

renTyps anbieten–vonDifferenzierun-

genbei denNegativzinsen je nachKonto-

modell aber hat man bislang noch nichts

gehört. InjedemFall,so meintTröger ,gel-

te bei Bestandskunden: wie beim Spar-

und Tagesgeldkontosei auc hbeim Giro-

kontodie Einführung negativerZinsen

nur durch Vereinbarungen mit denKun-

den möglich.

ham. FRANKFURT.Union Investment,

die drittgrößtedeutscheFondsgesell-

schaft,rechnetmit neuenRekordenam

Aktienmarkt. 14 000 Punktefür de nDax

zumJahresende2020seienrealistisch,sag-

te Vorstandsmitglied JensWilhelmam

DonnerstaginFrankfurt. Die Gewinne

der Unternehmenals wichtigsteKurstrei-

ber stiegen zwar langsamer alsinder Ver-

gangenheit.AberAktien seien die einzige

liquide Anlageklasse,die t rotzder niedri-

genZinsen in denvergangenen zehnJah-

renkaum aufgewertethabe.„Liebe rAk-

tien aus dem EuroStoxx mit einemKurs-

Gewinn-Verhältnis von15alsWohnimmo-

bil ieninMünchen mit einemvon40“,sag-

teWilhelmpointiertundspieltedamitdar-

auf an, dassKaufpreise fürWohnungen,

gemessen a nden Jahresmieten, an man-

chen Or tenenormgestie gensind.

DieNiedrigzinsphase istgut für die

FondsgesellschaftUnion,die als eineder

ersten Fondssparplän emit monatli chen

Sparraten ab 25 Euroangebo tenhat.In-

nerhalbvondreiJahrenverdoppeltesich

bei ihr dieZahlder Aktiensparplänevon

551 000 auf 1,1 Millionen. „Das anhalten-

de Niedrigrenditeumfeld führt bei den

Menschen zu einemgrößeren Handlungs-

druck“, sagte der Vorstandsvorsitzende

HansJoachim Reinke. Davonprofitiert

Union In vestment:2019 setztesie Fonds

für 19,4(2018: 15,3)Milliarden Euroab,

dasviertbesteJahrinderüber60Jahrelan-

genUnternehmensgeschichte. Da zusätz-

lichzuden Mittelzuflüssen dieFonds im

Schnitt eineWertentwicklungvon12,8

Prozent erreichten, kletterte das verwalte-

teKundenvermögen von323auf386Milli-

arde nEuro–einRekord.Auch in das Jahr

2020sei Union gutgestartet. „Das Neuge-

schäf tbeträgt Stand heute3,5 Milliarden

Euro“,sagte Reinke.2020 sei einNettoab-

satzvon15bis 16Milliarden Eurogeplant.

2019 verdientedie zur DZ-Bank-Grup-

pe gehörendeUnion In vestment vorSteu-

ern650MillionenEuro.DurchdieEinbin-

dung in diegenossenschaftlicheFinanz-

gruppe seiUnion dem Margen- undKon-

solidierungsdruckinder Fondsbranche

weniger starkausgesetzt alsWettbewer-

ber, sagteReinke.DieManagementgebüh-

ren-Marge betrag e0,4 Prozentpunkte,

deutlichmehr als bei derDWSmit 0,296

Prozentpunkten. Die Fondsgesellschaft

derDeutschenBank,mitzuletzt 767Milli-

arden Eurounter Verwaltung dieNum-

mer eins in Deutschland, spüredie Union

im Inlandsgeschäftnicht alsKonkur ren-

ten, sagteReinke. DennUnion verkaufe

keine Fonds über Dritte, sondernnur

über genossenschaftlichePartnerbanken

wieVolks-, Raiffeisen-, Sparda- undPSD-

Banken. 90 Prozent aller Menschen in

Deutschland erwarteten auchkünftig

beim Fondskauf eine Beratung durch ihre

Bank,wenn auchnicht zwingend in einer

Filiale,aberdannüberandereKanäle,

sagteReinke.

Also mussUnion nichtreagieren auf

die vielenFusio nen in derFondsbranche

wie zuletztvonPioneer und Amundi oder

in dieserWocheangekündigtvonFrank-

lin Templetonund Legg Mason? 70 Ziel-

unternehmen habe derUnion-Vorstand

in denvergangenen Jahrengeprüft, nur

mit zweien sei es zumAbschlus sgekom-

men: zurVertriebskooperation mit den

Volksbanken in Österreich und zur Betei-

ligunganderErlangerWohnungsimmobi-

lienfondsgesellschaftZBI, die zuvor lange

mit Sparkassen kooperierte.„Beide pas-

sen zu unserer genossenschaftlichen

DNA“, nannteReinkeals Er folgskriteri-

um undversicher t: „Wir schauen unswei-

terum.“Die genossenschaftlichenRaiffei-

senbankenin Österreichkönnteneinwei-

tererVertriebspartner sein.

lid. NEWYORK.Esist die größteÜber-

nahme durch eine große Wall-Street-

Bank seit derFinanzk rise desvergange-

nen Jahrzehnts: MorganStanleyhat am

Donnerstag denKauf des Online-Brokers

E-Trade Financial für 13 Milliarden Dol-

lar in eigenen Aktien angekündigt.Für

dentraditionsreichenNewYorkerFinanz-

konzernist das einweiterer Schrittweg

vomvolatilen Handelsgeschäft. Es is tau-

ßerdem einVersuch, ein breiteres Publi-

kumzuerschließen.Wall-Street-Häuser

wie MorganStanleysind als Banken für

Unternehmen,ProfianlegerundSuperrei-

chebekannt, entdeckenaber in jüngster

Zeit zunehmend das Geschäftmit ge-

wöhnlichenKunden. DerWettbewerber

Goldman Sachs zum Beispiel bietetmit

seinervorwenigen Jahrengegründeten

Online-PlattformMarcusVerbraucherkre-

diteund Sparkonten an. Er hat außerdem

unlängstinZusammenarbeit mit dem

ElektronikkonzernApple seine erste

Kreditkarte herausgebracht.Erwurde

auchselbstals möglicher Interessent für

E-Trade gehandelt.

Mit derÜbernahme setzt sicheine er-

eignisreicheZeit im Geschäftvon On-

line-Brokernfort. Michael Pizzi, derVor-

standsvorsitzende vonE-Trade, sprach

kürz lichvon „tektonischenVeränderun-

genimWettbewerbsumfeld“imvergange-

nen Jahr.Erspieltedamit zum einen auf

einen maßgeblichvom Wettbewerber

Charles Schwab angestoßenen Preis-

kampfan. Der Broker überraschte im

HerbstmitderAnkündigung,seinenKun-

denbeimHandel mitamerikanischenAk-

tien, Indexfonds und Optionsscheinen

künftig keine Gebühren mehr zu berech-

nen. Damit brachteerdas Geschäftsmo-

dell der Branche durcheinander und traf

vorallem seineWettbewerber E-Trade

und TD Ameritrade, die einengrößeren

Teil ihrerUmsätze mit solchen Gebühren

erzielen. Die AktievonE-Trade verlor

nachdieser Ankündigung damals mehr

als15ProzentanWert.E-Trade undande-

re Konkur rentensahensichumgehendge-

zwungen, ihreGebühren ebenfalls zu eli-

minieren.WenigeWochen nachdiesen

Preissenkungenfolgteein weitererPau-

kenschlag, als Charles Schwab die Akqui-

sitionvonTDAmeritrade für 26 Milliar-

den Dollar ankündigte. Seither wurde

auchE-Trade als Übernahmekandidatge-

handelt.

E-Trade wurde 1982gegründetundver-

folgteebenso wie auchCharles Schwab

den Ansatz, den Handel mit Aktien für

die breiteMasse erschwinglichzuma-

chen. Die Börseneuphorie der neunziger

Jahrehalf demUnternehmen, sichzue ta-

blieren.Auchdie guteBörsenentwick-

lungderjüngstenZeitkommt Online-Bro-

kernzugute.Demsteht nu naberderPreis-

druc kgegenüber,der nicht nur von

Charles Schwab ausgelöstwurde, son-

dernauchvonjüngerenAnbieternwieRo-

binhood, die mitgebührenfreienTransak-

tionenwerben. Wegendes Preiskampfs

meldeteE-Tradekürzlichin seinemQuar-

talsbericht rückläufigeUmsätze mit Ge-

bühren. DasUnternehmen leidetderzeit

außerdem unter schrumpfenden Zinsein-

nahmen.

Trotzdem sieht MorganStanleyoffen-

bar in E-Trade einen attraktivenPartner

und zahlt für dasUnternehmen einen

Preisaufschlagvonrund 30 Prozent auf

den AktienkursamMittwoch. E-Trade

bringt MorganStanleyeiner Mitteilung

zufolg e5,2 MillionenKunden und deren

Vermögen von360 Milliarden Dollar.Der

Aktienkursvon E- Trade stieg daher um

26Prozentstark.MorganStanleysbisheri-

ge Kunden verfügen zusammen über ein

Vermögen von2,6 Billionen Dollar.

Die Börse

BVBmit Evonik und 1&1

• 
  

DerFußballklub Borussia Dort-

mundkann nicht nur sportlich

Phantasie unter den Anlegernentfa-

chen. Der börsennotierteVerein wird

vonder nächstenSaison an zweiTri-

kotsponsoren präsentieren. Evonik,

Miteigner an derBVB-Kapitalgesell-

schaf t(15 Prozent), wirdnur noc hin

internationalenSpielendieBrustbele-

gen. In der Bundesligawirdder neue

Partner 1&1 aus derTelekommunika-

tionsbranchewerben. DieBVB-Aktie

bringt das in Schwung.

FinanzplatzFrankfurt:Schaffenesdie Banken,NegativzinsenfürsGirokontodurchzusetzen? FotoAP

Union Investment profitiertvom Trend zu Aktien

„Fonds brauchen Beratung“/Raiffeisenbanken in Österreichals neueVertriebspartner im Visier?

MorganStanleykauft sichinMassenmarkt ein

Übernahme des Online-BrokersE-Trade für 13 MilliardenDollar/Kursvon E- Trade steigt um 26 Prozent

maf. FRANKFURT.Für seine erste

grüne Bundesanleihe wird der deut-

sche Staat nicht auf dasFachwissen

einer deutschen Bank zurückgreifen.

Die für das zweiteHalbjahrgeplante

Emission, die mitgroßer Spannung

an denFinanzmärkten erwartet wird,

soll nachInformationendieser Zei-

tungunterFederführungder französi-

schen Großbank CréditAgricole er-

folgen. Ein Sprecher des Instituts

lehnte einen Kommentardazuab.Of-

fenbar haben sichumdas Mandat

auchDeutsche Bank,DZBank und

Commerzbank beworben. Es istda-

vonauszugehen, dassdas Bundesfi-

nanzministerium wie in früherenFäl-

len nachwirtschaftlichen Maßstäben

entschieden hat.Dann müsstenicht

nur das günstigste Angebotvorgezo-

genwerden, sondernauchKriterien

wie Qualität und Qualifikation der

für die Emission verantwortlichen

Mitarbeiter berücksichtigtwerden.

Für diefranzösische Großbank

sprechengewissauchdie Er fahrun-

genmit grünen Staatsanleihen,wie

sie Frankreichschon begeben hat.

Die Finanzagentur als Schuldenver-

walterin des Bundes hattevor dem

Jahreswechsel mitgeteilt, dassdas

grüne Emissionsvolumen des Bundes

in diesem Jahr einenhohen einstelli-

genoder niedrigen zweistelligen Mil-

liardenbetrag umfassen soll. Diekon-

kreteSumme undweiter eDetails,

wie zum Beispiel die mit den Erlösen

zu finanzierenden nachhaltigen Pro-

jekte,werden derzeit erarbeitet.Die

Finanzagentur will darüber imRah-

men derquartalsmäßigen Emissions-

kalender informieren. Der nächste

Emissionskalender dürfteEnde März

veröffentlichtwerden. Im Gegensatz

zu dengrünen Staatsanleihen ande-

rerEuroländer wieFrankreich, Ir-

land, Belgien oder die Niederlande

will der Bund parallel zukonventio-

nellenTiteln grüne Zwillingsanlei-

henemittieren.DamitsolldieEmissi-

on grüner Titel nicht die Liquidität

der konventionellen Anleihen be-

schneiden.

Tops&Flops

Kampfgegen Minuszinsen auf dem Girokonto

Bund beruft

Franzosenfür

grüne Anleihe

Verbraucherzentralen

wollen mitKlagen gegen

Negativzinsen fürs

Girokontovorgehen.

Notfall sbis zumBGH.

VonChristian

Siedenbiedel,Frankfurt