Handelsblatt - 06.03.2020 - 08.03.2020

Siegfried Hofmann, Maike

Telgheder Frankfurt

I

m konjunkturell schwierigen

Umfeld entwickelt sich der

Darmstädter Merck-Konzern

zusehends zum großen Auf-

steiger in der deutschen In-

dustrie. Dank starker Geschäfte in

den Bereichen Pharma und Life Sci-

ence (Laborreagenzien und Biotech-

Materialien) wuchs Merck um neun

Prozent auf mehr als 16 Milliarden

Euro Umsatz, wie der Konzern am

Donnerstag bekanntgab. Der operati-

ve Gewinn stieg um gut ein Fünftel,

das bereinigte Ergebnis vor Abschrei-

bungen (Ebitda) legte um 15 Prozent

auf 4,4 Milliarden Euro zu. Für 2020

stellt Vorstandschef Stefan Oschmann

trotz Gegenwind durch die Coronavi-

rus-Krise weitere Ertragssteigerungen

in Aussicht.

Dieser positive Trend bei Merck

schlägt sich inzwischen immer stär-

ker auch am Kapitalmarkt durch. Die

Merck-Aktie legte am Donnerstag

zeitweise mehr als sechs Prozent zu.

Analysten waren insbesondere von

den Zahlen des vierten Quartals an-

getan, das besser als erwartet lief.

Mit rund 51 Milliarden Euro Börsen-

wert wird der Pharma- und Spezial-

chemie-Konzern jetzt erstmals höher

bewertet als der weitaus größere Kon-

kurrent BASF, der von der Rezession

in wichtigen Abnehmerindustrien viel

stärker getroffen wird. Die Bewertung

des Ludwigshafener Chemieriesen

unterschritt am Donnerstag erstmals

seit 2011 wieder die Marke von 50 Mil-

liarden Euro, während sich Merck

weiterhin nahe dem bisherigen Re-

kordhoch von Mitte Februar bewegt.

Hinter dem stillen Aufstieg des

Darmstädter Konzerns steht die über-

wiegend erfolgreiche Ausrichtung auf

innovative und relativ hochmargige

Geschäftsfelder, die von der aktuel-

len Konjunkturkrise weniger betrof-

fen sind. Merck hat diesen Umbau ei-

ner Reihe großer Zukäufe und Ver-

käufe vorangetrieben. Vorstandschef

Oschmann sieht den Konzern damit

auf dem Weg zu einem „führenden

Wissenschafts- und Technologie-Un-

ternehmen“ mit weiterhin guten

Wachstumsperspektiven.

Von der Coronavirus-Krise werde

Merck zwar nicht profitieren, sagte

Oschmann am Donnerstag. „Gleich-

zeitig glauben wir, dass Industrien

wie Biopharma und Life Science

auch weniger darunter leiden wer-

den als andere.“ Die beiden größten

Sparten des Konzerns konnten dies

mit relativ starken Zahlen für 2019

und soliden Aussichten für das lau-

fende Jahr unterlegen.

Im Pharmabereich verbuchte der

Konzern erstmals seit Jahren auch

dank eigener Neuentwicklungen wie-

der solides organisches Wachstum

von sechs Prozent auf 6,7 Milliarden

Euro Umsatz. Der Betriebsgewinn

der Sparte verbesserte sich um mehr

als die Hälfte, das Ebitda stieg um gut

ein Viertel. Oschmann bekräftigte

das Ziel, bis 2022 rund zwei Milliar-

den Euro zusätzlichen Umsatz mit

Pharmaneuentwicklungen zu gene-

rieren. Unter anderem arbeitet

Merck an neuartigen Medikamenten

gegen Krebs und Multiple Sklerose.

Noch wichtiger als Wachstumstrei-

ber für Merck ist inzwischen der Un-

ternehmensbereich Life Science, in

dem Produkte und Dienstleistungen

für die Herstellung von Arzneimitteln

sowie die pharmazeutische For-

schung hergestellt werden. Die Spar-

te legte um elf Prozent auf 6,9 Milliar-

de Euro Umsatz zu, wobei das orga-

nische Wachstum bei neun Prozent

lag. Das Ebitda stieg hier um knapp

16 Prozent auf 2,1 Milliarden Euro.

Spezialchemie schwächer

Der kleinste Unternehmensbereich

Performance Materials dagegen

konnte im abgelaufenen Geschäfts-

jahr nur dank des Kaufs der Spezial-

chemie-Firmen Versum und Intermo-

lecular sowie positiver Währungsef-

fekte zulegen. Ohne diese Effekte ist

die Sparte um 6,5 Prozent ge-

schrumpft. Das liegt am Rückgang im

Geschäft mit Flüssigkristallen sowie

an einer Schwäche des Halbleiter-

markts. Außerdem sank im Bereich

Oberflächen und Lacke die Nachfra-

ge aus der Autoindustrie.

Im laufenden Jahr will Merck bei

Umsatz und Gewinn weiter zulegen,

dazu sollen vor allem die Life-Sci-

ence-Sparte und das Arzneimittelge-

schäft beitragen. Beim Ebitda erwar-

tet Merck einen starken Zuwachs,

was einem hohen einstelligen Plus

entsprechen dürfte.

Die möglichen Auswirkungen der

Coronavirus-Krise seien derzeit

schwer abzuschätzen, sagte Konzern-

chef Oschmann. Ein Szenario sei,

dass die Epidemie im Laufe des zwei-

ten Quartals abklinge und sich die

Lage im zweiten Halbjahr normalisie-

re. In diesem Fall rechnet Merck mit

einem negativen Effekt von einem

Prozent auf den Umsatz, der in der

Prognose bereits berücksichtigt ist.

Sollte sich die Krise aber ausweiten,

müsse man die Prognose für 2020

anpassen.

Börsenwert

Merck zieht an

BASF vorbei

Mit der Ausrichtung auf Pharma, Biotech

und Hightech-Materialien sieht sich der

Konzern für eine Konjunkturkrise gerüstet.

Merck-Labor in

Darmstadt: Der

Konzern setzt

seinen stillen

Aufstieg fort. Bloomberg/Getty Images

2018

Merck KGaA im Fokus

Kennzahlen in Mrd. Euro

Umsatz

16,

14,

Bereinigtes

Ergebnis

(Ebitda)

3,80 4,

HANDELSBLATT Quelle: Unternehmen

2019

+8,

%

+15,4 %

Wir glauben,

dass

Indus trien wie

Biopharma

und Life

Science

weniger

unter der

Coronakrise

leiden als

andere.

Stefan Oschmann

Vorstandschef Merck

Herrenmode

Coronavirus

setzt Hugo

Boss zu

Martin Buchenau Stuttgart

D

as Coronavirus macht Hugo
Boss schwer zu schaffen. Der
größte deutsche Herrenmo-
dehersteller rechnet für 2020 damit,
dass der Umsatz stagnieren oder bes-
tenfalls währungsbereinigt um zwei
Prozent steigen wird. Grund für die
vorsichtige P rognose sind hauptsäch-
lich die Risiken auf dem wichtigen
Markt Asien, wo Vorstandschef Mark
Langer einen Umsatzrückgang im ein-
stelligen Prozentbereich erwartet:
„Seit Ende Januar sind 60 Prozent der
rund 150 eigenen Verkaufspunkte auf
dem chinesischen Festland, in Hong-
kong und in Macau geschlossen.“ In
den verbliebenen, meist verkürzt ge-
öffneten Geschäften ging die Besu-
cherzahl um 80 Prozent zurück.
Zehn Prozent des Konzernumsatzes
entfallen auf China. Hugo Boss ver-
sucht, die Warenströme dorthin in an-
dere Märkte umzuleiten. Die Bedin-
gungen sind schwierig: Denn auch auf
anderen wichtigen Märkten wie Ja-
pan, Südkorea und Italien gehen die
Erlöse, wie bei der Konkurrenz, zu-
rück. Strategisch bleibt China laut
Langer ein wichtiger Wachstums-
markt. Er hofft, dass die starke Aus-
breitung des Virus in Italien innerhalb
Europas die Ausnahme bleibe.
Europa ist mit einem Umsatzanteil
von 60 Prozent der stärkste Markt.
Ausbleibende chinesische Touristen
und Absagen von Modeevents schmä-
lern auch in London und Paris die
Verkaufszahlen. Langer rechnet in
den ersten drei Monaten mit Ergeb-
nisbelastungen „im niedrigen zwei-
stelligen Millionenbereich“. Für das
Gesamtjahr geht er von einem Ergeb-
nis vor Steuern und Zinsen zwischen
320 und 350 Millionen Euro aus. Da-
mit wird ein weiterer Ergebnisrück-
gang gegenüber den 2019 erreichten
333 Millionen Euro wahrscheinlich.

Kein Übernahmekandidat

Die Investoren beruhigt Langer mit
einer im dritten Jahr in Folge erhöh-
ten Dividende von 2,75 Euro je Aktie

• fünf Cent mehr als im Vorjahr. Da-
  mit schüttet der Konzern 93 Prozent
  des Gewinns aus und verlässt die üb-
  liche Ausschüttungsbandbreite von
  60 bis 80 Prozent. Das Unternehmen
  sei quasi schuldenfrei und könne sich
  die Dividende auch in dieser Situati-
  on leisten. Der Aktienkurs von Hugo
  Boss stieg am Donnerstag um gut ein
  Prozent auf 38,50 Euro. Zufrieden
  kann Langer damit aber nicht sein.
  Als er vor vier Jahren das Amt über-
  nahm, notierte das Papier noch bei
  rund 60 Euro. Großaktionär Marzot-
  to nutzte die niedrigen Kurse zuletzt,
  um seine Beteiligung auf mehr als
  15 Prozent zu erhöhen.
  Als Übernahmekandidat sieht Lan-
  ger das Unternehmen nicht. Die Mar-
  ke könne ihr Potenzial besser allein
  entfalten. „Kein anderes Unterneh-
  men im gehobenen Herrensegment
  wird die Krise besser überstehen als
  wir“, sagte der Vorstandschef. Trotz
  der großen Unsicherheiten rechnet
  er mit einer Normalisierung des Ge-
  schäfts bis Jahresmitte. Die Strategie,
  das Angebot zu personalisieren, das
  Onlinegeschäft auszubauen und die
  Flächenprofitabilität in den eigenen
  Geschäften zu erhöhen, zahle sich
  aus.

Unternehmen & Märkte
WOCHENENDE 6./7./8. MÄRZ 2020, NR. 47
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