Le Monde - 14.03.2020

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SAMEDI 14 MARS 2020 coronavirus| 15

Krach historique sur les Bourses

mondiales, les investisseurs paniquent

Après un lundi noir, les marchés ont connu, jeudi, un violent accès de fièvre

L

es mots sont importants. Leur

gradation aussi. L’épidémie de

coronavirus s’est transformée en

pandémie, selon l’Organisation mon­

diale de la santé (OMS). La correction sur

les marchés a muté, jeudi 12 mars, en

krach boursier, admettent les puristes.

Après un lundi noir, les Bourses mon­

diales ont connu, jeudi 12 mars, un vio­

lent accès de fièvre malgré l’interven­

tion des banques centrales. « Il faut re­

monter à 2008 pour essuyer deux ses­

sions de Bourse aussi négatives en une

seule semaine », souligne Laurent Bou­

doin, responsable de la gestion obliga­

taire de Sanso Investment Solutions.

Christine Lagarde, la présidente de la

Banque centrale européenne (BCE), se

souviendra de son baptême du feu. Mal­

gré les mesures de soutien annoncées

jeudi par l’institution de Francfort, le

CAC 40 a plongé de 12,3 % pour clôturer à

4 044 points : jamais l’indice vedette de

la Bourse de Paris n’avait subi un tel

écroulement sur une séance, même

pendant le mois d’octobre 1987 de sinis­

tre mémoire. Le CAC 40 abandonne près

de 31 % depuis le début de l’année. A la

mi­février, porté par l’euphorie des in­

vestisseurs, il caracolait encore au­des­

sus des 6 000 points. Les montants sont

vertigineux : ces 2 000 points effacés en

trois semaines équivalant à quelque

100 milliards d’euros de capitalisation

boursière évaporés pour les actionnai­

res de LVMH, Total et Renault.

Les Bourses européennes, de Londres

(– 10,9 %) à Madrid (– 14 %), en passant

par Francfort (– 12,2 %), ont aussi subi

des dégringolades record. Mais, sans

surprise, c’est la place de Milan qui s’est

avérée la plus pénalisée, alors que la

pandémie liée au coronavirus con­

traint l’économie italienne à l’arrêt.

L’indice­phare des actions transalpines

a plongé de près de 17 %. Le taux d’em­

prunt à dix ans de l’Etat italien s’est, lui,

tendu de 50 points de base.

Dans la soirée, la Réserve fédérale

américaine (Fed, banque centrale) n’a

pas plus réussi que sa consœur euro­

péenne à rassurer les salles de « tra­

ding ». Elle a pourtant annoncé l’injec­

tion de 1 500 milliards de dollars

(1 340 milliards d’euros) de liquidités

sur le marché monétaire. « Un pas très

important », a salué James Knightley,

économiste en chef chez ING.

Cela n’a pas empêché, à Wall Street,

l’indice S&P 500 de lâcher 9,5 % pour

clôturer sous les 2 500 points. A ce ni­

veau, « cela veut dire que les investis­

seurs anticipent une récession

aux Etats­Unis. C’est exagéré, mais il y a

beaucoup de nervosité, car l’incertitude

reste très grande », souligne Philippe

Müller, responsable des thématiques

d’investissement chez UBS Wealth

Management.

Signe de stress majeur, la montée en

flèche de l’indicateur VIX – surnommé

aussi « l’indice de la peur » –, qui me­

sure la volatilité des actions américai­

nes. Autre phénomène inquiétant,

même l’or, sacro­sainte valeur refuge, a

perdu de son éclat. « Jeudi, le métal

jaune a commencé, dans un premier

temps, par s’apprécier avant de chuter.

Cela montre qu’il y a des vendeurs for­

cés, qui sont obligés de couper leurs po­

sitions même si ce n’est pas leur intérêt »,

analyse M. Müller.

« Les marchés s’effondrent, comme

en 2008, mais la situation n’a rien à voir,

car la liquidité est loin d’être aussi dégra­

dée que pendant la crise des subprimes.

Nous ne sommes pas dans un environ­

nement systémique », insiste Benjamin

Melman, directeur des gestions chez

Edmond de Rothschild Asset Manage­

ment (Edram), qui ajoute : « Il y aura un

choc économique mais peut­être a­t­il

été surestimé. »

Le choc est bien réel : le transport aé­

rien, le tourisme, l’hôtellerie, les cen­

tres commerciaux, la culture..., des sec­

teurs entiers de l’économie voient leur

activité freinée par la mise en place de

mesures destinées à limiter l’expan­

sion du virus.

Dispositifs de soutien

Les pétroliers, eux, souffrent de la glis­

sade du prix du baril depuis dimanche

8 mars, après la décision de l’Arabie

saoudite d’augmenter sa production et

de réduire ses tarifs pour écouler plus de

brut. Les banques, enfin, apparaissent

doublement pénalisées par la chute des

marchés et par la montée potentielle

des défaillances d’entreprises.

Faute de pouvoir prévoir la durée de

la crise sanitaire, les investisseurs s’en

remettent aux Etats et aux banques

centrales pour éviter que la lutte contre

la pandémie ne provoque des domma­

ges irréversibles sur l’économie mon­

diale. Déjà, des dispositifs de soutien

aux PME ou aux banques ont été an­

noncés ici et là, mais, à mesure que

l’Italie ferme ses commerces, les Etats­

Unis ses aéroports et la France ses éco­

les, les attentes se font plus pressantes.

« La peur du coronavirus chez les inves­

tisseurs augmente plus vite que ne par­

viennent les informations sur les stimuli

fiscaux et monétaires », résume

M. Müller. « Les mesures annoncées par

la BCE sont très bonnes, mais il ne s’agit

pas d’un bazooka, ajoute M. Melman.

[Surtout,] on aurait pu espérer une coo­

pération monétaire et budgétaire plus

marquée, au moins au sein de l’Europe. »

Après le « pschitt » des banques cen­

trales, les investisseurs espèrent une in­

tervention déterminante des Etats.

« Nous, Européens, ne laisserons pas une

crise financière et économique se propa­

ger. Nous réagirons fort et nous réagi­

rons vite. L’ensemble des gouvernements

européens doit prendre les décisions de

soutien de l’activité, puis de relance, quoi

qu’il en coûte », a promis, jeudi soir, Em­

manuel Macron lors de son allocution

télévisée. En 2008, il avait fallu la faillite

d’un établissement de crédit allemand

pour que la chancelière Angela Merkel

accepte l’élaboration d’un plan euro­

péen de sauvetage des banques.

isabelle chaperon

Mario Draghi, le précédent président

de la Banque centrale européenne,

avait parfois l’âme bucolique.

En 2012, au cœur de la crise moné­

taire qui secouait l’Europe, il avait

comparé l’euro à un bourdon. Vu sa

physionomie, un corps massif et de

toutes petites ailes, il ne devrait pas

voler... et pourtant il vole. Un être

étrange qui défie les lois de la pesan­

teur. Et c’est pour défendre cette in­

congruité qu’est la monnaie unique

européenne qu’il avait affirmé que

son institution était prête « à faire

tout ce qu’il faut pour préserver l’euro,

et, croyez­moi, ce sera suffisant ». Les

marchés qui aiment qu’on leur ra­

conte de belles histoires ont immé­

diatement capté le message et stoppé

la spéculation. Le banquier italien

avait sauvé l’euro.

12 mars 2020, le discours est tout

autre. Pas d’allégorie champêtre. La

nouvelle présidente de la BCE, Chris­

tine Lagarde, assure que, dans la crise

actuelle, son institution n’est pas en

première ligne, que c’est aux Etats

d’agir et qu’elle se contentera de sou­

tenir les banques prêteuses. Pas de

baisse de taux annoncée non plus.

Les marchés ont détesté et plongé

l’Europe dans la pire journée bour­

sière de son histoire. Mme Lagarde

n’avait pourtant pas tort. D’ailleurs,

comme en miroir, un peu plus tard

dans la soirée, c’est le président fran­

çais, Emmanuel Macron, qui a en­

dossé l’habit draghien, en lançant

que « tout sera mis en œuvre pour

protéger nos salariés et pour protéger

nos entreprises, quoi qu’il en coûte ».

Défier la pesanteur

Macron et Lagarde jouent donc à

front renversé. Ce n’est pas étonnant.

En 2011 et 2012, la crise venait de la fi­

nance, et menaçait de dévaster l’éco­

nomie. Aujourd’hui, c’est l’inverse. La

crise du coronavirus pousse les Etats

à geler l’économie pour limiter la

propagation du virus. Avec en tête le

souvenir de l’épidémie de grippe es­

pagnole fin 1918, où l’Europe, au sor­

tir de la guerre, a tout fait pour mini­

miser la catastrophe avant qu’elle ne

s’impose (50 millions de morts dans

le monde dont 2,3 millions en Eu­

rope). Mais ce progrès dans l’appré­

hension de ce drame humain touche

d’un coup tous les ressorts de l’éco­

nomie, celui de l’offre avec l’arrêt de

la production et celui de la demande

avec une consommation stoppée net.

Ce gel de l’activité remonte brutale­

ment vers la finance. D’abord par l’ef­

fondrement de la valeur des entrepri­

ses les plus touchées. Puis, la correc­

tion se fait panique au fur et à

mesure que les pays occidentaux en­

trent dans la guerre contre le virus. Et

maintenant, c’est la partie la plus

profonde de la sphère financière qui

est attaquée. Le taux des obligations

des pays les plus fragiles, comme

l’Italie, repart vers les sommets,

transmettant le virus de la crise au

cœur des budgets étatiques. C’est évi­

demment la limite du « quoi qu’il en

coûte macronien ». Les dettes des

Etats vont s’envoler, ce qui ne sera

supportable que si les taux restent

bas. Le facteur critique sera donc ce­

lui du temps de sortie de crise.

Chacun retient son souffle et espère

qu’en dépit des vents contraires

le bourdon continuera à défier

la pesanteur.

PERTES & PROFITS|CRISE ÉCONOMIQUE

p a r p h i l i p p e e s c a n d e

Le vol contrarié du bourdon

Cours du Cac 40,

en points

Cours du FTSE 100,

en points

Cours du Dow Jones

en points

Un effondrement généralisé

2 janvier

2020

12 mars

2020

2 janvier

2020

12 mars

2020

2 janvier

2020

12 mars

2020

2 janvier

2020

12 mars

2020

7 542,

6 011,

28 627,

Technipfmc

Renault

Société

generale

Crédit

agricole SA

Tota l

• 66,72 %


• 61,29 %


• 49,88 %


• 48,98 %


• 46,38 %

Sources : Boursorama ; Borsa Italiana Infographie : Le Monde

Cours du MIB en Italie

en points

2 janvier

2020

12 mars

2020

23 836,

5 237,

4 025,

21 154,

14 894,

LES  CHIFFRES

0,8 %

C’est la croissance désormais atten-

due dans la zone euro en 2020,

contre 1,1 % jusqu’à présent. Et

encore, ces prévisions, arrêtées au

24 février, « ne sont plus à jour », a

souligné la BCE, et ne prennent pas

en compte les plus récents dévelop-

pements de la maladie.

0,4 %

C’est la croissance attendue des

investissements en 2020. Soit un

rythme nettement plus faible que

le 1,7 % estimé en décembre 2019.

− 0,50 %

C’est le taux de dépôt de la BCE,

qui reste inchangé.

120  MILLIARDS

C’est, en euros, le montant supplé-

mentaire du rachat d’actifs que va ef-

fectuer la BCE. Cette enveloppe vient

s’ajouter aux 20 milliards d’euros par

mois déjà en place.