Frankfurter Allgemeine Zeitung - 14.03.2020

SEITE 26·SAMSTAG, 14.MÄRZ2020·NR. 63 Finanzen FRANKFURTER ALLGEMEINE ZEITUNG

I

nNotzeiten erhoffensichMenschen

vonihren AnführernLösungen.

Nicht immerkönnen diese dem An-

spruchgerechtwerden. Das istbesonders

verheerend,wenn die Menschen ohnehin

schon nah derPanik stehen. Die Aktien-

märktesind dakeine Ausnahme. Das

konnte man in dieserWoche deutlichse-

hen.Wachsende Sorgenwegen der wirt-

schaftlichenFolgen der Corona-Pande-

mie und der Schockeines abstürzenden

Ölpreises hatten schon am Montag dem

Dax herbeVerluste vonfast8Prozent,

den fünftgrößtenKurssturzeines Börsen-

tages, beschert. Die Folgetagevergingen

zwischen Bangen und Hoffenauf die Eu-

ropäischeZentralbank.Der Donnerstag

kam, und die EZBtatzuwenig in denAu-

gender Märkte. DerenReaktion: Ein Han-

delsstopp am italienischen Anleihemarkt

nochwährend der Pressekonferenz und

12,2 Prozent Minus im Dax–der zweit-

höchste Tagesverlustseiner Geschichte.

Man sehekeine wesentlichen Anzei-

chen für Spannungen an den Geldmärk-

tenoder Liquiditätsengpässe, hieß es in

dergeldpolitischen Erklärung. Fürdie

Märktesei diesvorallem, dassdie EZB

die Zinsennicht senkte, schwerverständ-

lichgewesen, sagteFranckDixmier,Lei-

terder RentenabteilungvonAllianz Glo-

bal Investors.

Indes istden Märkten schwer zu helfen,

vorallem für eineNotenbank.Die ameri-

kanischeFedstellteamDonnerstag dem

Geldmarktfünf Billionen DollarinAus-

sicht–zunächstohne große Auswirkung.

Unddie meistenExper tensind der Mei-

nung, dassdie Geldpolitiknicht helfen

kann. „Als ob man mit einem SchwertWas-

ser schneidenwollte“,formulier te es Ipek

Ozkardeskaya, leitende Analystin der

Swissquote Bank.Für die Heftigkeit der

Reaktionauf dieEZB-Entscheidungwar

aber auchAmerikas Präsident Donald

Trumpverantwortlich. Dessen Ankündi-

gungeines 30Tage geltendenEinreisever-

bots für die 26 Länder des Schengen-

Raums habe die Anlegerkalt erwischt,

sagt AnalystVincent Boyvon IGFrance.

Die aus diesemSchritt hervorgehende

Angstlähme dieBörse, sagt Analyst Timo

Emden.

Mit Kursverlustenvon mehr als 20 Pro-

zent sind die Aktienmärktesoschnell wie

nie aus einem Bullen- in einen Bären-

markt abgestürzt.Dabei galt die Stim-

mungvorher nicht wie sonst als eupho-

risch. Allerdingsgabesinden vergange-

nen Monaten Indizien, die das Gegenteil

suggerierten. Einhöheres Börseninteres-

se in Boulevardmedien,vor allem aber das

Schlagwort „FOMO“ –Fear of missing

out, die AngstKursg ewinne zuverpassen.

Offenbar hieltman steigendeKursefür

selbstverständlich. Man habegeglaubt, die

Zentralbankenkönnten alles lösen, sagt

Peter Tchir,Leiter der Makrostrategievon

AcademySecurities.

Fürdie bisherigen Bärenmärktemit

Kursverlust en biszu73Prozent lässt sich

kein simples Musterausmachen. In dieser

Geschwindigkeitkann es nicht langewei-

tergehen. Dann stünde der Dax Anfang

Juli nur nochbei 1000 Punkten,wastrotz

allem unwahrscheinlicherscheint. Ein

schwacherTrost. Wobei dievorübergehen-

den KursgewinnevomFreitag zeigen, dass

die Hoffnung der Anleger nochnicht ganz

verloren ist. „Es wirdimmer klarer,dass

der Markt nur nochauf eineswartet:Positi-

ve News in Sachen Coronavirus“, bringt es

RobertGreil auf den Punkt.Erist Chefstra-

tege vonMerck Finck. MARTINHOCK

Aktie 6.3. 13.3.in%

Osram LichtNA 46,75 44,63 -4,53

Knor r-Bremse83,5076,20-8,74

Scout24NA58,10 52,90 -8,95

SymriseInh. 88 ,90 80 ,06 -9,9 4

DeliveryHero67,46 60,14 -10,85

CompugroupMedical 57,5 55 1,30-10,86

Software 27,94 24,86 -11,02

Evotec 21,81 19,26 -11,69

DeutschePostNA24,79 21,70 -12,45

Gewinner

Kurse1)am Veränd.

Aktie 6.3.13.3. in %

TUI NA 6,14 4,02-34,44

thyssenkrupp 6,94 4,67-32,70

Sixt St.67,80 46,44 -31,50

Salzgitter 12,9 5 8,94-31,0 0

Bilfinger 25,52 17,69 -30,68

GrenkeNA81,90 57,25 -30,10

ProSiebenSat. 11 0,42 7,36-29,35

Nordex 10,50 7,47-28,86

AdidasNA 241,05 171,94 -28,67

BÖRSENWOCHE

N

achder amerikanischenFede-

ralReserve (Fed) habenam

Freitag auchasiatischeZentral-

banken monetäre Liquidität in

die Märktegegeben, um dieUnruhe zu

dämpfen. Aktienkurse schwanktenstark,

nachdem amVortag dieWall Str eetmit ei-

nem Minus des DowJones um 10 Prozent

den dunkelsten Tagnachdem schwarzen

Montag 1987 erlebt hatte.Dochdie Geld-

gaben der Zentralbanken zeigten Wir-

kung, und derKursrutschschwächte sich

ab. InTokio ging der Nikkei-225-Index

mit minus6Prozentaus dem Handel,

nachdem er zeitweise 10 Prozentverloren

hatte. Die BankvonJapan hattezuvor in

zwei außerordentlichen Marktoperatio-

nen angekündigt, japanischeStaatsanlei-

hen zukaufen und so den Banken1,7 Bil-

lionenYen(14,4 Milliarden Euro) Liquidi-

tät zuzuführen.

In Australien schlossder ASX-200-In-

dex4,4 Prozent höher,nachdem er zuvor

um 8Prozentgesunkenwar.Vom Tief-

punkt desTagesbis zum Handelsschluss

legteerumerstaunliche 13,7 Prozent zu.

Auch hier trug dieZentralbank zumUm-

schwung bei, indem sie 8,8 Milliarden aus-

tralischeDollar (4,9 Milliarden Euro) in

das Finanzsystem pumpte, vorallem um

Geschäftsbankenkurzfristig mit Liquidi-

tät zuversorgen. Aufgrund derrelativge-

ringen Summe–sie entsprichtinetwa

dem Doppelten der normalenVersorgung

–zweifelten Analysten indes,dasssie der

wirklicheGrund für denAufschwungge-

wesen sei.Dennzugleicherholte sicham

Freitagnachmittagetwa auchder thailän-

discheSET Indexnach einem Minusvon

13 Prozent imTagesverlauf, ohne soforter-

sichtlichen Grund. Anfang des Monats

hattendie Notenbanker den Leitzins um

25 Basispunkteauf denRekord-Niedrig-

wert von0,5 Prozentgesenkt.AmMitt-

woch sagteGuy Debelle, derStellvertre-

tende Gouverneur der RBA, der Kauf von

Anleihen (quantitativeLockerung) sei „ab-

solut eine Möglichkeit“. Mitte der Woche

erachtete er diesaber nochnicht als not-

wendig.

In Südkoreaverlor derKospi-Indexam

Freitag zeitweise8Prozent und löste so

einekurze Handelspauseaus. Letztlich

schlossder Aktienmarkt mit 3,4 Prozent

im Minus. In Seoul trafensichVertr eter

des Finanzministeriums mit derZentral-

bank und signalisierten eine engeZusam-

menarbeit. KonkreteBeschlüsse wurden

aber nicht bekanntgege ben.Eine angedeu-

teteNotsitzungdes geldpolitischenAus-

schusses der BankvonKorea fand nicht

statt.Die Finanzdienstleistungsaufsicht

verkündete am Nachmittag, dassvon Mon-

tag an fürvorerstsechs Monatespekulati-

ve Leerverkäufe(shortselling)für allege-

handeltenAktienverbotenwürden.

Die wirtschafts- undfinanzpolitischen

AkteureinJapan dasFinanzministerium,

die BankvonJapan und dieFinanzdienst-

leistungsaufsicht,kamen zu einer Dring-

lichkeitssitzung zusammen.DerVize-Fi-

nanzministerfür internationale Angele-

genheiten,YoshikiTakeuchi, erklärte da-

nach, dieRegierung und dieZentralbank

beobachteten die Märkteund die wirt-

schaftlichenTrends sehrgenau.Wenn not-

wendig,werdeman gemeinsam Maßnah-

men ergreifen.

Der japanischeYenwurdewenig verän-

dertum105 YenjeDollargehandelt.Fi-

nanzminister Taro Asoerklärte vorJourna-

listen, tr otzder starkenSchwankungen am

Aktienmarktgebe eskeine Notwendigkeit,

sichüber denWechselkurs zu sorgen. Die

Lagesei völlig anders alswährend derglo-

balenFinanzkrise nachdem Zusammen-

bruc hvon Lehman Brothersvor einem

Jahrzehnt. Die Märktebrauchten einwe-

nig Zeit, um nachLockerungsschritten der

Zentralbanken ihreRuhe wiederzufinden.

Die BankvonJapankündigtemit regu-

lären und außerordentlichenMarktopera-

tionenan, insgesamt2,2 BillionenYen

(18,6 Milliarden Euro) an monetäre Liqui-

dität in dasFinanzsystem zugeben. Dazu

gehören AnkäufejapanischerStaatsanlei-

hen für 700 MilliardenYen. Zudemwill

die Zentralbank den Geschäftsbanken für

zweiWochen 1,5 BillionenYen(12,7 Milli-

arden Euro) Geld leihen. DieZentralbank

sicherte in einer Erklärung zu,reichli ch

monetäre Liquidität bereitstellenzu wol-

len. Die Bankvon Japan entscheidetbe-

reits in derkommendenWocheregulär

überdie Geldpolitik.Erwartetwird, dass

sie dieVerkäufe vonhandelbarenFondsan-

teilen (ETF) ausweiten wird. Auchfinanz-

politischwirdJapangegenden wirtschaft-

lichen Einbruchverstärktvorgehen.Die

Regierung arbeitet für April nach Medien-

berichten an einem neuenKonjunkturpa-

ketvon bis zu 20 BillionenYen(170 Milli-

arden Euro). Dabei soll es unter anderem

um direkteGeldzahlungen an private

Haushalte und um Subventionenfür Tou-

rismusunternehmengehen.

Die SoftbankGroup, der japanische

Technologie-Investor,nutzte denKursver-

fall in Tokio undkündigtekurz nachAuf-

nahme des Börsenhandels ein Aktienrück-

kaufprogramm imWert von500 Milliar-

den Yen(4,2 Milliarden Euro) oder7Pro-

zentder ausstehendenAnteile an. Das

stütztedie Aktie zeitweise einwenig, doch

schlossdie Aktie den Handelmit einem

Minusvon5Prozent.Der Aktienkurs von

Softbank Group istseit Februar umrund

35 Prozentgesunken. DasUnternehmen

des japanischen MilliardärsMasayoshi

Son kommt mit dem Aktienrückkauf For-

derungen des amerikanischen Hedge-

fonds Elliott Management entgegen. Das

Unternehmen beharrte aber darauf, dass

es aus eigenem Antrieb handele. Elliott,

der sichmit fast 3Milliarden Dollarin

Softbank eingekaufthat, forderteinen Ak-

tienrückkauf imWert von20Milliarden

Dollar.Der Hedgefondsverlangt,dass

SoftwareGroup zurFinanzierung Anteile

am chinesischen Internetkaufhaus Aliba-

baabstößt.

Zu den Kursstürze namDonnerstaghat-

te die Entscheidung des amerikanischen

Präsidenten DonaldTrumpbeigetragen,

die Einreise ausKontinentaleuropa für 30

Tage zu unterbinden.Trumpwill so die

Verbreitung des Coronavirus in denVerei-

nigtenStaatenverlangsamen.Analysten

in Asien nannten als Grund für denKurs-

rutschamFreitag aberauch eine unzurei-

chende Antwort der EuropäischenZen-

tralbank auf dieVirus-Pandemie. „DieEu-

ropäischeZentralbank ließ eineKrisen-

stimmungvermissen,wasdie Aktienindi-

zes fallen lässt“, kommentierte ShojiHira-

kawa vonTokaiTokyoResearch. Die EZB

hatte weiter eAnleihekäufeangekündigt,

Präsidentin Christine Lagarde mit ihren

Bemerkungenwährend der Pressekonfe-

renz aberdie Händler an denFinanzmärk-

tenverwirrt.

maf.FRANKFURT. Die Banken haben

im vergangenen Jahr ihrenKunden sehr

viel Ärgerbereit et.Diesen Schlusslassen

die derF.A.Z. vorliegendenZahlen derFi-

nanzaufsicht Bafin zu denKundenbe-

schwerden 2019 zu. Demnachregistrierte

die Finanzaufsicht im zurückliegenden

Jahr 8525 BeschwerdenvonBankkunden

–soviele wie nochnie. ImVergleichzu

den 5791 Eingaben imVorjahr sei das ein

Plusvonrund 50 Prozent.

Als wichtigstenGrund für die sprung-

hafte Zunahme nennt dieAufsicht Proble-

me, die sichfür Verbraucher imZusam-

menhang mit dervollständigenUmset-

zung der ZweitenZahlungsdiensterichtli-

nie (Payment Services Directive2;PSD2)

seit MitteSeptember ergeben haben. Mit

diesenRegelungen seienstrengereVorga-

ben im Online-Banking eingeführtwor-

den,wie zum Beispiel dasstarkeAuthenti-

fizierungsverfahren (Zwei-Faktor-Au-

thentifizierung). Die bis dahingenutzten

Verfahrengenügten den neuen Anforde-

rungen nicht mehr.Die Bafin berichtet

vonProblemen beim Einrichten neuer

Verfahren.Kunden hätten die mangelnde

Hilfeder Institutebeanstandet. Die Ser-

viceeinheiten und Callcenter mehrerer

Banken sollen darüber hinaus überlastet

gewesen sein.

Die Zahlen der Bafinstehen zumTeil

im Widerspruchzuden Mitteilungen aus

denBankenverbänden. SohabenderBun-

desverband deutscher Banken, dem priva-

te Institute wie Deutsche Bank oder Com-

merzbank angehören, und der Bundesver-

band derVolks- undRaiffeisenbanken

vonrückläufigen Beschwerden berichtet.

Allerdings verzeichnete die Schlich-

tungsstelle des Sparkassenverbands einen

Anstiegvon60Prozent.Der Grund sind

hier die zahlreichenKündigungen noch

attraktivverzinsterPrämiensparverträge.

Die Sparkassen wollen dieseVerträgeim

Niedrigzinsumfeld loswerden, da sie ih-

nen nun zuteuer sind. Dazu hat dieVer-

brau cherzentrale drei Musterfeststellungs-

klagen eingereicht.Die ersteVerhand-

lung in einer Klagegegen die Sparkasse

Leipzig,ander sich850 Kunden beteiligt

haben,steht am 22. April an.

Bei der Bafin gingen 2019 insgesamt

17 200 Kundenbeschwerden ein. Die

Zahl der Eingaben zu Versicherungen

sankgegenüber 2018von8097 auf 7851.

Im Wertpapiergeschäftgingen die Be-

schwerdenvon1072 auf 911Fälle zurück.

Rastlose Zeiten:Radfahrerin mit Schutzmaskevor einer Anzeigetafel mit dem japanischen Aktienindex FotoBloombeg

kann. FRANKFURT. Der Einsatz derNo-

tenbanken und der Bundesregierung hat

zumindestander Börse amFreitag bis

zum Mittag zu einer kräftigen Erholung

geführt. Zwar sind dieKursverluste der

vergangenenWochen nochlangenicht

ausgestanden.Aber immerhin schwangen

die großen Börsenindizes und einigeder

zuletzt besondersstark gebeutelten Ein-

zelwerte nachdem „Schwarzen Donners-

tag“ mitteils deutlichenZuwächsen wie-

der nachoben.

Offenbar sahen viele Anleger zunächst

äußerst günstigePreise für denWiederein-

stieg erreicht.Der Dax legtevorüberge-

hend um 8,5 Prozent zu auf 9939 Punkte.

Der Nebenwerte-IndexM-Dax gewann

7,3 Prozent auf 21 643 Punkte. Die Erho-

lung belebteauchinanderen europäi-

schen Länderndie Märkte. Sostieg auch

der Auswahlindexder Eurozone, der

EuroStoxx 50, um 9,2 Prozent auf 2780

Punktean.

Bei vielen Einzelwertenfielen dieKurs-

bewegungen nochdeutlichkräftiger aus.

So legtezum Beispiel die Aktie der Deut-

schenLufthansa zwischenzeitlichumstol-

ze 20 Prozent zu.Wegender ausbleiben-

den Passagiere,gestrichenen Flügen und

zuletzt dem Einreiseverbotfür Europäer

in dieVereinigtenStaatenwarihr Aktien-

kurs in denvergangenenWochen dahinge-

schmolzen.Noch MitteFebruar notierte

sie bei mehr als 15 Euro. Am Donnerstag

sackte sie bis auf 8,76 Euroabund warda-

mit eine der schlimmstenVerlierer in der

Corona-Krise.

Dochdie Anleger hegen offenbar die

Hoffnung, dassesfür die Fluglinie schon

wieder aufwärtsgeht, wenn erst einmal

die größtePanikrund um Coronaverflo-

genist.Kurzzeitig schaffteesder Kurs

auf 10,73 Euro, um zum Börsenschluss

dann bei 9,46 Eurozulanden.

Auch für die Deutsche Bank schlug das

Pendel wieder nachoben aus. EinKurs-

plusvonknapp6Prozentstand am Ende

auf demZettel.Auch hier is tdamit der

Kurssturzder vergangenenWochen noch

langenicht auskuriert. Bei 5,23 Euro

stand derKurs noch immerfast 50 Pro-

zent unter dem Niveau, das die Bank Mit-

te Februar nachlangem mühevollen Auf-

stieg wieder erreicht hatte.

Besonderskräftig legtezudem die Ak-

tie desZahlungsdienstleisters Wirecard

zu. Er legtedie Ergebnisse einer Sonder-

prüfung durch den Wirtschaftsprüfer

KPMGvor, wonacherkeine seiner Jahres-

abschlüssekorrigieren müsse. Entspre-

chende Meldungen hatten in derVergan-

genheit immer wieder zu hohenKursver-

lustengeführt. Nunging es im frühen

Handel um bis zu 30 Prozent nachoben.

Am Ende des Börsentages verringerte

sichder Zuwachsbis auf 7,8 Prozent.

Am Nachmittag dämmten allegroßen

Börsenbarometerihrekräftigen Gewinne

zumTeil wieder ein,wohl auchweil die

amerikanischen Börsen zwar ihrenKurs-

verfall stoppten, aber mit eherverhalte-

nen Zuwächsen in denTagstarteten. Am

Schlussstand der Dax noch0,8 Prozent

im Plus auf 9232 Punkten, der M-Dax no-

tierte 0,4 Prozent höher auf 20 256 Punk-

ten.

Marktteilnehmerrechnen damit, dass

diese Liquidität noch eineganzeWeile

lang erhalten bleibt.Mit derZunahme

schlechterNachrichten aus denUnterneh-

men dürften auchdie Aktienkurseweiter

unter der Druckgeraten.WelcheFolgen

Maßnahmenwie die SchließungvonSchu-

len und Kindergärten auf die Arbeitsfähig-

keit der Unternehmen hat, traut sich

nochniemand abzuschätzen. Gleichzeitig

dürften die Anleger immer wiederver-

lockt sein, die heftigenKursstürze als Ein-

stiegspreise zu deuten–zumal die Alter-

nativen für das Geld nachwie vorbe-

grenzt sind.

Verlierer

Kurse1)am Veränd.

Asiens Notenbanken stützen Aktienmärkte



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Erholungsversuche an der Börse

Lufthansa-Aktiesteigt vorübergehend um 20 Prozent

Banken regenKunden auf

Bafinregistriertsoviele Beschwerden wie nochnie

wvp.WASHINGTON. DieFederal

Reserve hat sichmit einer außerge-

wöhnlichenFinanzspritze für den sys-

temischwichtigen Markt fürWertpa-

pierpensionsgeschäfte und einer au-

ßerordentlichen Leitzinssenkung in

der Woche zuvor mit aller Machtge-

geneine immerwahrscheinlicher wer-

dende Pandemie-Rezession ge-

stemmt.Dochder Kongress und das

Weiße Hauskonnten sichimLaufe

der Woche nochnicht auf einfiskali-

sches Notprogramm verständigen.

Erst einmalkündigte der amerikani-

sche Präsident DonaldTrumpineiner

Rede bürokratische Erleichterungen

für die Krankenhäuser des Landes im

Kampfgegen das neuartigeVirus an

undrief den landesweitenNotstand

aus.Nach Trumps Aussagen bauten

die Aktienkurse an derWall Streetdie

Gewinneweiter aus.

Aber dieKrisenangstwächs t, nach-

dem die angekündigteLiquiditätshil-

fe der FedinHöhe von1,5 Billionen

Dollar nurkurz Entlastung brachte.

Weiter eLeitzinssenkungenwerden

erwartet.Zugleichsteigt dieUnge-

duld mit derPolitik.Die „New York

Times“ meldete,dassder Kongress

und dieRegierung sichweitgehend

auf ein Programm verständigt haben,

das nochimLaufedes Freitags zur

AbstimmungimRepräsentantenhaus

gebrachtworden sein sollte. Der Se-

nat könnte am Montag nachfolgen.

Der Plan sieht demzufolgeeinenAus-

bau der Arbeitslosenhilfe, unentgelt-

lichVirus- Tests, mehr Geld für Le-

bensmittel-Hilfsprogramme, Lohn-

fortzahlung bei Krankheit für 14

Tage und Steuermäßigungen für klei-

ne und mittlereUnternehmenvor.

MarkZandi, Chefökonomvon

Moody’sAnalytics, sagtedem Nach-

richtendienstleisterAxios, dassdie

Fedbald nur nocheine Nebenrolle

spielenwerde. DieAufgabe, die ame-

rikanischeWirtschaftvor derRezessi-

on zu bewahren, liegebei Trumpund

demKongress.Sie müssten schnell

ein großes und gutdurchdachtesKon-

junkturprogrammverabschieden. Er

sei aber nicht sehr zuversichtlich,

dassdas gelingenwerde, sagteZandi.

DieZentralbankenin

Japa nund Australien

pumpen Liquiditätindie

Märkte. Dashilft den

Kursen.

VonPatric kWelter ,Tokio

und Christoph Hein,

Singapur

Amerikas

Anlegerhoffen

auf Hilfspaket

Absturzinden Bärenmarkt

1) Nicht bereinigte Originalkurseohne Kurszusätze; erfasstwerde ndie imF.A.Z.-Index enthaltenenTitel. Aktien mitKursen vonweniger als

1Euro sind nicht berücksichtigt. Quelle:F.A.Z.