%HermesFileInfo:B-2:20200527:
B2 Economia QUARTA-FEIRA, 27 DE MAIO DE 2020 O ESTADO DE S. PAULO
Com variação de
-0,59% em maio, a me-
nor desde o lançamen-
to do Plano Real em
julho de 1994, o Índice
Nacional de Preços ao
Consumidor Amplo 15
(IPCA-15) calculado pelo Instituto
Brasileiro de Geografia e Estatística
(IBGE) acumula alta de 1,96% em 12
meses. Esse resultado reforça as proje-
ções de que o IPCA ficará abaixo não
apenas da meta de 4% fixada para este
ano, como até do limite inferior de
tolerância, de 2,5%, da política segui-
da pelo Banco Central (BC). Tais pro-
jeções, por sua vez, reforçam as expec-
tativas de que, em sua reunião de ju-
nho, o Comitê de Política Monetária
(Copom) do BC poderá reduzir nova-
mente a taxa básica de juros, a Selic,
atualmente em 3,0% ao ano, seu nível
mais baixo desde que foi criada.
O resultado é consequência da bai-xa demanda e da fraca atividade eco-
nômica, resultado das medidas desti-
nadas a conter a propagação da pande-
mia do novo coronavírus. “As pessoas
não estão comprando”, diz o econo-
mista Vinicius Alves, da corretora Tul-
lett Prebon. “Os serviços também es-
tão (com preços) lá embaixo.”
O IPCA-15, calculado normalmente
entre os dias 15 do mês anterior e 14
do mês de referência, antecipa o resul-
tado oficial do IPCA do mês. A varia-
ção observada em maio é bem infe-
rior à de um ano antes (alta de 0,35%)
e está abaixo da de abril (-0,01%). Oacumulado dos cinco primeiros me-
ses do ano ficou em 0,35%.
Em maio, cinco dos nove grupos de
produtos e serviços pesquisados regis-
traram queda. A menor variação foi a
do grupo transportes, graças, sobretu-
do, à queda de 8,51% do preço da gaso-
lina. Esse fator deflacionário deve per-
der relevância nas próximas pesqui-
sas. Ontem, a Petrobrás anunciou au-
mento de 5% da gasolina e de 7% do
diesel.
O grupo alimentação teve, em
maio, variação positiva, mas bem me-
nor do que a observada em abril (de2,46% no mês passado e de 0,46% nes-
te). É provavelmente consequência
de procura menos intensa de alimen-
tos, depois de uma corrida aos super-
mercados nas semanas que se segui-
ram às primeiras medidas de isola-
mento social.
Quanto aos preços administrados,
registra-se queda de 0,03% no acumu-
lado em 12 meses, segundo cálculos
de uma instituição financeira. Prova-
velmente as próximas medições do
IBGE terão uma mudança, pois, além
do preço da gasolina, devem subir os
da energia e dos remédios.Editorial Econômico
Baixa demanda
faz IPCA-15 variar
-0,59% em maio
E-MAIL: [email protected]
TWITTER: @COLUNADOBROADO
título deste artigo é autoplagia-
do do meu livro Como Matar a
Borboleta Azul: uma Crônica da
Era Dilma, publicado em 2016. No capí-
tulo sobre os anos 2014 e 2015, tratei da
má condução da economia e das esco-
lhas que se revelariam estúpidas, ainda
que não mal-intencionadas. Falava ali
sobre o ensaio de Carlo Cipolla, As Leis
Fundamentais da Estupidez Humana, so-
bre o qual já escrevi diversas vezes nes-
te espaço, em que neste mês completo
dez anos e que me rendeu colunas que
acabaram sendo fonte para o livro so-
bre Dilma.
Recapitulo aqui para o leitor as cinco
leis de Cipolla. A primeira reza que
sempre e inevitavelmente cada um de
nós subestima o número de indivíduos
estúpidos em circulação. A segunda lei
estabelece que a probabilidade de cer-
ta pessoa ser estúpida é independente
de qualquer outra característica dela
própria. A terceira defende que uma
pessoa estúpida é aquela que causa da-
nos a outras sem tirar nenhum provei-
to para si, podendo até sofrer prejuízo
com isso. A quarta lei mostra que as
pessoas não estúpidas desvalorizam
sempre o potencial nocivo das estúpi-
das. A quinta advoga, enfim, que o es-
túpido é o tipo de pessoa mais perigo-
so que existe.
Tenho refletido muito sobre o en-
saio de Cipolla, pois há tempos ele re-
trata bem a realidade brasileira. Na ver-
dade, constatei que temos nos aprimo-
rado em nos tornarmos a representa-
ção viva de tudo o que o historiador
falecido em 2000 elaborou de forma
sublime. Penso que Cipolla estaria
muito fascinado em ver como as leis da
estupidez funcionam na prática e co-
mo a sua tentativa de traçar as linhas
mestras da natureza humana, sobretu-
do da natureza dos estúpidos, está tão
bem representada no Brasil de Bolso-
naro.
A reunião ministerial de 22 de abril
de 2020 que o diga. Lá há estúpidos
aglomerados, falando sem freio, sem
noção de si ou do cargo que ocupam,
sobre o País estraçalhado pela pande-
mia e pelo governo de Jair Bolsonaro.
Nada daquilo surpreende, embora tu-
do choque. Choca a fala do ministro do
Meio Ambiente quando menciona
“passar a boiada” na Amazônia. Choca
a fala do ministro da Educação sobre as
instituições democráticas do País.
Choca a fala do ministro da Economia,
Paulo Guedes, de que essa – a crise hu-
manitária – é uma espécie de oportuni-
dade para o governo ganhar dinheiro
ajudando as grandes empresas. As pe-
quenininhas, afinal, não valem o esfor-ço, segundo Guedes. Com elas, o gover-
no perderia dinheiro.
Embora todas as falas sejam chocan-
tes e profundamente estúpidas pelos
danos que causam ao País e a quem as
profere – sim, eles todos se prejudicam
com os despautérios proferidos, ainda
que o mercado brasileiro prefira enxer-
gar uma realidade paralela –, ative-me
à de Guedes.
Guedes é o ministro da Economia,
logo, sua responsabilidade é com to-
das as entidades e indivíduos que for-
mam o que chamamos de economia
brasileira. Mais do que isso, seu dever é
com o coletivo, com a ideia de entregar
um País melhor para todos do que
aquele que encontrou. Mas o que fez
Guedes? Sua fala revela alguém que se
comporta como um gestor de fundo de
quintal ao afirmar que seria possível o
governo lucrar dando dinheiro para as
grandes empresas. Reflitam por um
momento: eu não comecei este artigo
falando sobre a gestão Dilma à toa.
Quando foi a última vez que o governo
lucrou dando dinheiro para grandes
empresas? Ou não houve esse dia, esse
momento não aconteceu? Guedes con-
seguiu a proeza de sair-se muito pior
do que Guido Mantega, quando este
defendia as políticas de campeões na-
cionais. Porque lá, ao menos, a ideia
era fazer o País crescer. Agora, a ideia é
lucrar no meio de uma crise humanitá-
ria, com dezenas de milhares de mor-
tos e com o Brasil tornando-se, rapida-
mente, o epicentro da pandemia. Mais.
Guedes falou em lucrar com grandes
empresas enquanto as pessoas penam
para receber o auxílio emergencial, en-
quanto o governo faz de tudo para difi-
cultar o pagamento. E ele ainda tem o
desplante de dizer que não haverá di-
nheiro para prorrogá-lo. Não se trata
de não saber fazer conta. Trata-se de
má intenção mesmo. Sem contar que
salvar grandes empresas geraria uma
imensa distorção no Brasil, já demasia-
do concentrado.
O que sobra, então? Sobra fazer um
gráfico. Num eixo, mede-se do menos
ao mais estúpido. No outro, medem-se
as intenções: dos mal-intencionados
aos bens intencionados. Peguem uma
folha de papel e tracem os quadrantes.
Agora, ponham os nomes de cada mi-
nistro no gráfico. Trata-se de terapia
para tempos de estupidez galopante.]
ECONOMISTA, PESQUISADORA DO
PETERSON INSTITUTE FOR
INTERNATIONAL ECONOMICS E
PROFESSORA DA SAIS/JOHNS HOPKINS UNI-
VERSITYM
esmo com a maior parte das lojas fechadas por conta da pandemia,
o Magalu ultrapassou, pela primeira vez, a marca de R$ 100 bilhões
em valor de mercado desde que colocou os pés na Bolsa, em 2011. O
empurrão veio dos resultados do primeiro trimestre, que arrancaram adjeti-
vos como “impressionante” e “histórico” de analistas de mercado. Motivo:
a alta de 73% do comércio eletrônico, no qual deve se consolidar o futuro do
setor. Os números fizeram a ação do Magazine Luiza, comandado por Fred
Trajano (foto), disparar na B3 e atingir seu maior preço histórico – conside-
rando na conta os grupamentos e, posteriormente, os desdobramentos das
ações desde a oferta inicial. Na máxima do dia, o papel saltou 12,79%, a R$
68,13. Assim, o Magalu atingiu valor de mercado de R$ 110,7 bilhões.
»Vem ser feliz. O número torna o
Magalu mais valioso que pesos pesa-
dos do setor financeiro como Ban-
co do Brasil (R$ 88 bilhões) e San-
tander Brasil (R$ 95 bilhões). No
varejo, a empresa mais próxima é a
B2W, que vale R$ 49 bilhões. A Ren-
ner, até abril a mais representativa
do setor no Ibovespa, vale menos
de um terço (R$ 31 bilhões).
»Recuperação em V. Embalada pe-
la euforia com o e-commerce na B3,
a ação da varejista apagou todas as
quedas que sofreu após o Carnaval.
Em 2020, sobe mais de 41% – só fi-
ca atrás da B2W, que pelos mesmos
motivos, dispara 48%.
»Ultrapassagem. A surpresa foi
tanta que casas de análise revisa-
ram para cima as previsões para o
Magalu, algo raro em meio à reces-
são que se aprofunda. A XP Investi-
mentos agora vê o papel chegando
a R$ 71; o Itaú BBA admitiu que lo-
go terá de mudar os cálculos.
»Nova rota. O Ministério da In-
fraestrutura quer aproveitar os ree-
quilíbrios econômico-financeiro de
contratos por conta da pandemia
para discutir investimentos adicio-
nais em algumas rodovias concedi-
das. Na mira, estão cerca de R$ 9
bilhões de recursos não previstos
nos contratos iniciais, mas com pro-
jetos aprovados antes da crise.»Oportunidade. A ideia é trabalhar
em concessões que não estão perto
de vencer. Antes mesmo da pande-
mia, esses investimentos adicionais
precisariam ser aprovados em ree-
quilíbrio econômico-financeiro. Co-
mo as recomposições devem ocor-
rer em razão da crise, o momento é
visto como uma oportunidade. Se-
gundo fontes, esses projetos aprova-
dos se referem a concessões como
da Fernão Dias (BR-381) e da Trans-
brasiliana (BR-153), entre outras.»Segue o jogo. A fintech brasileira
Conta Zap Bank vai começar a ope-
rar também no Paraguai. Voltada às
classes C, D e E, a novata já tinha o
plano de expansão para a AméricaLatina, mantido a despeito da pande-
mia. A chegada ao Paraguai marca a
nova fase que inclui ainda os merca-
dos da Argentina e Peru.»Alvo. A meta é abrir 150 mil con-
tas no primeiro ano de operação,
com movimento aproximado de
US$ 1 milhão. O projeto é tocado
pelos sócios Pedro e Alejandro Zuco-
lillo, membros do conselho e presi-
dentes de empresas do Grupo Zucco-
lillo, dono do Banco Atlas e do qual
a fintech é parceira.»Novo indicador. A corretora Suno
Research lançará no segundo semes-
tre um conjunto de índices para Fun-
dos de Investimento Imobiliários
(FIIs). A ideia é criar referências pa-
ra análise deste mercado, separando
os vários tipos de fundos dentro de
categorias específicas. A corretorasabe que muitos investidores não
fazem a gestão ativa de suas cartei-
ras, e indexam suas aplicações a índi-
ces setoriais. Com o lançamento, a
Suno pretende ampliar presença em
um mercado em alta. Hoje, são 792
mil investidores no ramo, contra cer-
ca de 200 mil de 2019.»Como vai ser. Os índices terão
uma seleção de fundos separados de
acordo com as classes de ativos: tijo-
lo (fundos de escritórios, shoppings
ou galpões, por exemplo), papel
(fundos que aplicam em certificados
de recebíveis imobiliários) e FOFs
(como são chamados os fundos que
investem em outros FIIs).»Amplo. O mercado já tem o Índi-
ce de Fundos Imobiliários, o Ifix,
que reúne os cem maiores fundos da
Bolsa. Mas, na visão da Suno, ele po-
de gerar distorções, pois agregapro-
dutos com ativos muito diferentes.
Daí a ideia de criar índices temáti-
cos, como acontece com ações.MATHEUS PIOVESANA, ALINE BRONZATI,
CIRCE BONATELLI E AMANDA PUPOlNúmeros38%
foi a alta das ações do Magazine Luiza
no ano, mesmo com a pandemia; em 12
meses, a rede já valorizou mais de 195%Estupidez em cima
de estupidez
MONICA
DE BOLLE
coluna do
Magalu ultrapassa o valor
de R$ 100 bi na Bolsa
MONICA DE BOLLE ESCREVE ÀS QUARTAS-FEIRASTIAGO QUEIROZ/ESTADÃO -11/7/FELIPE RAU/ESTADAO-25/9/DANIEL TEIXEIRA/ESTADAO-3/1/mercados
US$ 1/NY1 Euro/EuropaLondres1 Libra/ BrasilR$ 1/
Dólar americano 1,000 1,0986 1,2336 0,
Euro 0,910 1,0000 1,1228 0,
Franco suíço 0,965 1,0604 1,1906 0,
Libra esterlina 0,811 0,8906 1,0000 0,
Iene 107,540 118,1185 132,6250 20,Venc. Aju. C. Abe. Min. Máx.Var.%
Açúcar NY*JUL/20 11,05 301.639 10,88 11,20 1,
Café NY* SET/20 106,65 50.665 105,75 108,45 1,
Soja CBOT**JUL/20 8,470 315.628 8,3238,490 1,
Milho CBOT**SET/20 3,240267.205 3,213 3,2750,AS MOEDAS NA VERTICAL:VALOR DE COMPRA SOBRE AS DEMAIS FONTE: IDCTrabalhador assalariado e doméstica*
SALÁRIO DE CONTRIBUIÇÃO ALÍQUOTA
Até R$ 1.045,00 7,5%
De 1.045,01 até R$ 2.089,60 9%
De R$ 2.089,61 até R$ 3.134,40 12%
De R$ 3.134,41 até R$ 6.101,061 14%Maiores altas do Ibovespa INSS - Competência (Maio)
R$ Var. % Neg.
B2W DIGITAL ON NM 95,40 9,18 29.
HYPERA ON NM 30,50 7,02 27.
MAGAZ LUIZA ON NM 64,48 6,75 87.
Maiores baixas do Ibovespa
LOJAS RENNER ON 38,15 -5,50 37.
IRBBRASIL REON NM 7,39 -5,26 48.
BRADESCO ON N1 17,55 -4,52 19.
No mundo Pontos Dia%Mês% Ano%(^1) Nova York DJIA 24.995,11 2,17 2,67-12,
(^1) Frankfurt - DAX 11.504,65 1,00 5,92-13,
(^1) Londres - FTSE 6.067,76 0,87 2,82-19,
(^1) Tóquio - NIKKEI 21.271,17 2,55 5,34-10,
IBOVESPA: 85.468,91 PONTOS 1 DIA -0,23 (%) MÊS 6,16 (%) ANO -26,09 (%)
Tesouro Direto ()
Venda Dia % Mês % Ano %
Dólar Comercial 5,3578 -1,83 -1,49 33,
Dólar Turismo 5,4970 -1,84 -1,54 32,
Euro 5,8840 -1,03 -1,23 30,
Ouro 292,000 -5,19 -1,15 44,
WTI US$/barril 34,2100 1,54 79,58 -44,
IBrentUS$/barril 36,1800 0,64 35,96 -45,
IGP-M (FGV) 1,0668 IPCA (IBGE)1,
IGP-DI (FGV) 1,0610 INPC (IBGE)1,
IPC-FIPE 1,0261 ICV-DIEESE -
FATORES VÁLIDOS PARA CONTRATOS CUJO ÚLTIMO REAJUSTE OCOR-
REU HÁ UM ANO. MULTIPLIQUE O VALOR PELO FATOR
DATA TAXA ANOTAXA DIA MÊS% ANO%
CDB (21/30) 2,70 -0,37 -14,56 -38,
CDI 2,90 0,00 -20,55 -34,
TR/TBF/Poupança/Poupança Selic (%) CDB - CDI
23/5 a 23/6 0,0000 0,2031 0,5000 0,
24/5 a 24/6 0,0000 0,2133 0,5000 0,
25/5 a 25/6 0,0000 0,2234 0,5000 0,
Índice Março Abril No ano12 Meses
INPC (IBGE) 0,18 -0,23 0,31 2,
IGPM (FGV) 1,24 0,80 2,50 6,
IGP-DI (FGV) 1,64 0,05 1,80 6,
IPC (FIPE) 0,10 -0,30 0,19 2,
IPCA (IBGE) 0,07 -0,31 0,22 2,
CUB (Sinduscon) 0,09 -0,41 0,02 3,
FIPEZAP-SP (FIPE) 0,29 0,21 0,99 2,
Inflação (%) Moedas e Commodities
AUTÔNOMO (BASE EM R$) ALÍQUOTA A PAGAR (R$)
De 1.039,00 a 6.101,06 20% De 207,80 a 1.220,
Vencimento 7/6. O porcentual de multa a ser aplicado fica
limitado a 20%, mais taxa Selic.
Agrícolas - Mercado Futuro
Renda Fixa Dur. Baixa Grau Invest.
MAIORES POR RENTABILIDADE MÊS (%) DIA (%) ANO PL (R$ MILHÕES) COTA (R$)
Bradesco H FI RF Nilo 1,97 1,41 -3,29 786.408,30 2,
Cshg Juro Real Curto RF FIC FI 1,92 0,53 2,11 34.186,37 2,
Vila DO Conde FI RF Cred Priv 0,84 0,14 -1,51 75.069,06 99,
BRZ High Grade FI RF - Cred Priv 0,82 0,11 -3,27 23.706,55 0,
BRB FIC Firf DI LP 500 0,73 0,00 1,29 40.990,85 5,
Renda Fixa Indexados
MAIORES POR RENTABILIDADE MÊS (%) DIA (%) ANO PL (R$ MILHÕES) COTA (R$)
Bram FI RF Idka Ipca 5 2,96 1,32 1,58 232.482,62 1,
More Juro Real Institucional RF 2,41 0,99 2,70 69.018,66 1,
BB TOP RF Idka PRE 5 Anos LP FI 2,24 1,64 3,98 258.414,12 1,
BB Renda Fixa LP PRE 5 Anos Priv 2,20 1,64 3,73 141.794,17 1,
Bram FI RF Idka PRE 5 2,20 1,68 3,58 284.405,86 1,
Renda Fixa Duração Baixa Soberano
MAIORES POR RENTABILIDADE MÊS (%) DIA (%) ANO PL (R$ MILHÕES) COTA (R$)
Itau Aurum RF FC 0,22 0,01 1,57 1.818.621,52 10,
Santander FI Renda Fixa Curto Pr 0,20 0,01 1,50 1.654.950,55 7,
Sicredi - FI Liquidez RF 0,20 0,01 1,49 17.904.492,66 3,
Santander FI Titulos Publicos RF 0,20 0,01 1,49 15.169.920,22 36,
Bram FI RF Curto Prazo 0,20 0,01 1,49 2.617.562,31 5,
Multimercados Livre
MAIORES POR RENTABILIDADE MÊS (%) DIA (%) ANO PL (R$ MILHÕES) COTA (R$)
OAK FI Multimercado 37,99 -9,02 -99,59 331.450,07 0,
Maple FI Multimercado 37,90 -9,03 -99,58 331.426,82 0,
Caixa FI Lameirao Mult Cred Priv 33,75 11,21 66,29 13.325,02 0,
Equis High FI Mult Cred Priv 16,13 1,48 47,86 2.202,36 528,
Trend Cannabis FI Mult 15,22 0,05 -22,29 29.525,59 0,
Multimer. Juros e Moedas.
MAIORES POR RENTABILIDADE MÊS (%) DIA (%) ANO PL (R$ MILHÕES) COTA (R$)
Speed II FI Multimercado 6,01 2,92 4,05 26.748,25 9,
ONE Juro Real FI Mult 2,55 1,41 -0,99 75.607,45 1,
Stark Mult FI 2,31 -0,05 23,00 146.612,31 18,
Votorantim Atuarial Mult Cred Pr 2,00 0,72 0,27 218.041,93 2,
DLM Trafalgar FI Multi Cred Priv 1,46 0,11 -8,70 115.253,22 0,
Ações livre
MAIORES POR RENTABILIDADE MÊS (%) DIA (%) ANO PL (R$ MILHÕES) COTA (R$)
Littauer FIA 20,99 11,63 30,64 207.313,59 1,
Arbor Global Equit FI Acoes BDR 16,88 1,46 31,64 28.040,52 2,
Kinea Gama FI EM Acoes 11,60 5,09 -18,34 9.787,66 0,
Kinea Gama Ficfia 11,43 5,08 -19,14 9.792,34 0,
BTG Pactual Absoluto Master FI A 11,07 3,34 -12,59 1.248.735,44 4,
VENCIMENTO ()ANO (%) R$
Tesouro IPCA 15/8/2026 2,84 2.771,
15/5/2035 4,17 1.792,
Com Juros Semestrais 15/8/2030 3,49 4.046,
Tesouro Prefixado 1º/1/2023 4,31 896,
1º/1/2026 6,57 700,
Tesouro Selic 1º/3/2025 0,03 10.612,
()TÍTULOS A VENDA
Agrícolas - Mercado Físico
Índices de reajuste do aluguel (Maio)
() Em cents por libra-peso (**) Em US$ por bushel
- ESSES FUNDOS INDICAM A COTA DE ABERTURA DE ONTEM, MAS OS DADOS SOBRE RENTABILIDADE E PATRIMÔNIO LÍQUIDO REFEREM-SE AO DIA FONTE: ANBIMA
Ult. Var. (%)Var. 1 ano(%)
SojaCEPEA/ESALQ, R$/sc 60 kg 106,35 -2,16 31,
BoiCEPEA/ESALQ, R$/@ 204,30 -1,13 35,
MilhoCEPEA/ESALQ, R$/sc 60 kg 50,29 -1,66 40,
CaféCEPEA/ESALQ, R$/sc 60 kg 559,06 -1,77 42,
FUNDOS