O Estado de São Paulo (2020-06-01)

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B4 Economia SEGUNDA-FEIRA, 1 DE JUNHO DE 2020 O ESTADO DE S. PAULO

A

s pessoas perguntam o que fazer

com os investimentos nessa crise. A

resposta correta é buscar preservar

a riqueza a todo o custo, privilegiando a

liquidez. No mundo das finanças, perse-

gue-se o equilíbrio entre risco e retorno.

Como resultado, a recomendação passou

a ser para o investidor jogar parado. A me-

lhor postura é ser conservador, alocando o

dinheiro em aplicações de baixo risco e de

alta liquidez. Assim, quem está fora do merca-

do de capitais, não é hora de entrar; e quem

está dentro, mantenha sua posição mesmo

com prejuízo econômico. Realizar o prejuízo

econômico significa transformá-lo em prejuí-

zo definitivo no bolso.

Aparentemente, a postura de um investidor

mais conservador tem se verificado. Basta ver

os números da caderneta de poupança e do

Tesouro Direto. O medo do desemprego e de

perda de renda têm provocado o crescimento

do saldo desses produtos. Segundo dados do

Banco Central (BC), abril de 2020 foi o mês

com maior saldo líquido em toda a história

da poupança, com saldo líquido positivo de

R$ 30,5 bilhões. Nesse número está parte do

auxílio emergencial do governo, admitindo

que muitos sacaram os R$ 600 imediatamen-

te. No Tesouro Direto, os números também

foram exuberantes, com o ingresso de 33 mil

novos investidores, alcançando 1.247.338 con-

tas e emissão líquida de R$ 1,6 bilhão, maior

valor da série histórica. O maior volume de

compras ocorreu nos títulos com vencimen-

to entre um e cinco anos (58,2%).

No entanto, o ingresso de pessoas físicas

na B3 tem mostrado que o risco também

atrai. Até maio, tivemos um crescimento de

42% em relação a 2019 em volume de con-

tas (mais de 700 mil novas contas), atingi-

do 2,4 milhões de contas de pessoas físicas

e R$ 285,4 bilhões investidos. A participa-

ção de pessoas físicas atinge 19,3% do total

da B3, proporção historicamente alta. Ape-

nas 16,3% são de pessoas com mais de 56

anos de idade, mas com quase 58% do to-

tal investido. Investidores entre 26 e 45

anos de idade são 60% dos investidores,

mas com 23% do valor aportado. Os núme-

ros mostram que há um grupo com apeti-

te de risco e que jogar parado não é uma

estratégia que, apesar de recomendada,

todos estão dispostos a seguir.

Márcio Kroehn

Todo investidor sabe que a Bol-
sa de Valores vive de expectati-
vas e busca antecipar cada um
desses movimentos. Se a pers-
pectiva for de crescimento da
economia, com empresas e seto-
res em expansão, é natural que
as ações ganhem força antes des-
se cenário se confirmar. Quan-
do o presidente Jair Bolsonaro
foi eleito, em 2018, a agenda libe-
ral do ministro Paulo Guedes pa-
ra a pasta da Economia, com o
rígido controle de gastos públi-
cos e a proposta de realização de
reformas em série, empurrou o
Ibovespa para uma valorização,
descontada a inflação, de 27,6%
no primeiro ano do governo.
Mas o coronavírus somado à ina-
bilidade do presidente da Repú-

blica para lidar com a pandemia,

associado à crise de confiança

instalada por ele em Brasília, fi-

zeram o sinal se inverter e os ga-

nhos do principal índice da B

viraram uma perda de 3,53% nos

515 dias de bolsonarismo até o

pregão da última sexta-feira, 29.

“Os números pontuam que o

Brasil é muito suscetível à parte

política e à diretriz da econo-

mia. Todos os países são, mas

aqui parece que é potencializa-

do”, diz o sócio da Arbitral Ges-

tão de Recursos Rodrigo Me-

non. “Se você pegar um governo

não tão radical, seja à direita ou à

esquerda, a bolsa brasileira ten-

de a responder em linha com os

países emergentes, especial-

mente os exportadores de com-

modities como minério, petró-

leo e, claro, agrícola.”

O primeiro mandato do presi-

dente Lula é um ótimo exemplo.

O mundo vivia um ciclo positivo

com as commodities e o Iboves-

pa refletiu esse bom momento,

com um ganho de 32,99% na me-

diana dos quatro anos, desconta-

da a inflação do período. Porém,

quando se compara o Brasil com

seus pares da América Latina, o

Ibovespa foi pior que indicado-

res de México, Colômbia e Peru.

Já no governo Bolsonaro, ape-

sar da queda, o indicador brasi-

leiro está melhor – ou menos

pior – que o de todas as demais

bolsas latino-americanas.

Os anos para esquecer. A tur-

bulência é um fator mais presen-

te na correlação entre política e

bolsa de valores desde janeiro

de 2011, quando a presidente

Dilma Rousseff assumiu seu pri-

meiro mandato, em 2011. Nes-

ses 10 anos, o País viu nascer a

dicotomia entre os que estão no

poder e os que estão fora dele,

passou por mais um processo

de impeachment e assistiu à pri-

são do ex-presidente Lula, co-

mo consequência das investiga-

ções da operação Lava Jato. O

grande momento para o Iboves-

pa é, justamente, durante o pe-

ríodo de Michel Temer, quando

o índice teve um ganho media-

no de 16,3% e deixou todas as

bolsas das Américas para trás.

“No segundo mandato de Fer-

nando Henrique Cardoso, a ren-

tabilidade da Bolsa no Brasil

também foi bastante significati-

va”, afirma Einar Rivero, geren-

te de relacionamento institucio-

nal e comercial da Economáti-

ca, que fez o levantamento his-

tórico com a rentabilidade dos

principais indicadores das bol-

sas mais importantes da Améri-

ca Latina e dos Estados Unidos

especialmente para o E-Investi-

dor/Estadão. “Mas dentro do go-

verno Dilma tivemos um desem-

penho muito pífio, mostrando

uma queda bastante significati-

va, principalmente no primeiro

mandato, quando a mediana foi

de -13,4%.”

Fator TEC. Um outro ponto a

ser observado é o setor das em-

presas que compõem os índices

de cada país. Durante o ciclo po-

sitivo das commodities, o Brasil

surfou a onda com as

ações de Petrobrás e

Vale, principalmen-

te, puxando o de-

sempenho do Ibo-

vespa. Mas, nos úl-

timos tempos, as

empresas de tecno-

logia são as que têm

sido a força por trás

dos melhores desempe-

nhos nos mercados acionários.

E a Bolsa brasileira é carente de

companhias que liderem trans-

formações digitais ou a inova-

ção de um segmento.

“Um terço do Ibovespa é for-

mado por ações de bancos. A

nossa Bolsa tem um peso relati-

vamente grande nesse setor,

que possui uma relação direta

entre a disponibilidade de crédi-

to e o desempenho do PIB”, diz

o analista independente de in-

vestimentos Marco Saravalle.

“O investidor tem cada vez

mais valorizado empresas de

growth, ou seja, que crescem

muito mais rápido do que a ativi-

dade econômica, como é o caso

das empresas de tecnologia.”

Esse é um dos fatores de-

terminantes para o des-

colamento das bol-

sas americanas em

comparação às de-

mais.

Nos últimos

anos, as ações que

formam o acrônimo

FAANG (Facebook, Ap-

ple, Amazon, Netflix e

Google) têm carregado o índice

S&P 500. Somente neste ano,

esses cinco papéis acumulavam

24% dos ganhos absolutos no

ano até a semana passada, ante

uma queda de 7% do indicador.

Para o investidor, olhar no retro-

visor é uma maneira de concluir

se o copo está meio cheio ou

meio vazio.

]

FÁBIO GALLO

●O desempenho das bolsas de valores da América Latina e dos Estados Unidos desde a eleição de Fernando Henrique Cardoso, em 1994

COPO MEIO CHEIO OU MEIO VAZIO?

FONTE: ECONOMATICA INFOGRÁFICO/ESTADÃO

FHC

1º mandato 2º mandato

(1) NASDAQ - COMPOSITE

RETORNO MÉDIO ANUAL DESCONTADA A INFLAÇÃO, EM PORCENTAGEM

(2)S&P 500 (3)DOW JONES INDEX (4)IBOVESPA (5)ÍNDICE PREC Y COTIZ (MÉXICO) (6)S&P MERVAL (ARGENTINA) (7)SP/BVL PERU GENERAL (8)COLCAP (COLÔMBIA) (9)IPSA (CHILE)

• 
  


• 
  


• 
  

0

10

20

30

40

50

60

70

80

1234

567 89

1,

Jan/95 até dez/98 Jan/99 até dez/

Lula

1º mandato 2º mandato

Jan/03 até dez/06 Jan/07 até dez/

Dilma

1º mandato 2º mandato

Jan/11 até dez/

Temer

Ago/16 até dez/18 A partir de jan/

Bolsonaro

Jan/15 até ago/

4,47 32,99 6,4 -13,4 -0,46 16,3 -3,

123

4 5

678

9 1234 567 89 1

23

4 567 89 123

4 567 89

123

4

567

8

9 1234

56

7

8

9 123

4 567 89

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Por que a política pesa tanto na Bolsa

Expectativa e atitudes do

governo têm um peso

maior para o Brasil

em comparação a

outros países

“Se você pegar um governo

não tão radical, seja à

direita ou à esquerda, a

Bolsa tende a responder em

linha com os países

emergentes, especialmente

os exportadores de

commodities”

Rodrigo Menon

SÓCIO DA ARBITRAL GESTÃO DE

RECURSOS

30%

DO IBOVESPA É

FORMADO POR

EMPRESAS DO

SETOR BANCÁRIO

Nessa crise, o melhor

é jogar parado, mas a

prática é diferente