%HermesFileInfo:B-1:20200606:B1 SÁBADO, 6 DE JUNHO DE 2020 INCLUI CLASSIFICADOS O ESTADO DE S. PAULO

E&N

ECONOMIA & NEGÓCIOS

Variação da moeda de países emergentes

●Ativos brasileiros estão entre os que mais se desvalorizaram no ano

MERCADO

ATÉ DIA 4/JUNHO, EM PORCENTAGEM

Real

Rand (África do Sul)

Peso mexicano

Peso argentino

Lira turca

Rublo russo

Peso colombiano

Rúpia indiana

Won (Coreia do Sul)

Coroa checa

Novo sol (Peru)

Zloty (Polônia)

Peso chileno

Renminbi (China)

Dólar de Hong Kong

Em relação ao dólar, no acumulado do ano

-21,39

-17,24

-13,66

-13,10

-11,94

-10,41

-8,73

-5,55

-5,14

-3,56

-3,51

-3,09

-2,55

-2,08

0,53

Variação das principais Bolsas

ATÉ DIA 4/JUNHO, EM PORCENTAGEM

Nasdaq (EUA)

Coreia do Sul

S&P (EUA)

China

Alemanha

Dow Jones (EUA)

México

Hong Kong

Reino Unido

Chile

Índia

Brasil

Peru

Espanha

Colômbia

7,17

-2,12

-3,67

-4,29

-6,18

-7,91

-13,15

-13,56

-15,92

-16,8

-17,63

-18,87

-19,04

-20,76

-29,99

0 0

Aumento da dívida das empresas comeram os bons resultados do primeiro trimestre

Lucro líquido em queda

EM MILHÕES DE REAIS

Lucro líquido final

Geração de caixa

Receita com vendas

Lucro antes de impostos e dívidas

Despesas financeiras

1º/TRI/2019 VARIAÇÃO

10.402

220.745

309.691

30.435

25.447

1º/TRI/2020

3.167

329.815

336.835

39.483

58.490

-69,6%

49,4%

8,8%

27,7%

129,8%

0

FONTES: TENDÊNCIAS E ECONOMATICA INFOGRÁFICO/ESTADÃO

Douglas Gavras

Apesar de o Brasil ser motivo de
preocupação quanto ao avanço
de novos casos da covid-19, os
resultados positivos da Bolsa
brasileira têm elevado as expec-
tativas de que o fim do confina-
mento na China e em países eu-
ropeus pode ser um sinal de
alento para a economia brasilei-
ra. Para alguns analistas ouvi-
dos pelo Estadão, no entanto,
pode não ser bem assim.
Os resultados recentes do
Ibovespa, principal índice da
B3, mostram esse “otimismo”.
No fim do primeiro trimestre,
com a propagação do novo co-
ronavírus pelo País e a adoção
das medidas de isolamento so-
cial para conter o contágio, hou-
ve uma queda de 47% em rela-
ção ao início do ano. Estava em
quase 120 mil pontos e chegou
aos 63 mil em março. Mas, nas

últimas semanas, com as notí-

cias de reabertura na China e

em países europeus, a Bolsa su-

biu mais de 40% desde o ponto

mais baixo. Ontem, voltou para

perto dos 100 mil pontos, fe-

chando em alta de 0,86% aos

94.637,06 pontos.

O dólar também teve trajetó-

ria semelhante. Estava cotado

na casa dos R$ 4 em janeiro, che-

gou a R$ 5,97 no mês passado,

mas depois disso engatou uma

sequência de quedas e ontem

terminou o dia a R$ 4,99, queda

de 2,73%.

Para o economista Nathan

Blanche, sócio da Tendências

Consultoria, porém, é uma me-

lhora artificial. “O câmbio e o

preço dos ativos do Brasil não

têm hoje influência de melhora

ou piora dos preços ou dos ati-

vos. Há uma disfuncionalidade

no mercado. Ela é provocada

pelo excesso de liquidez no

mundo. E vai piorar, porque vai

aumentar a liquidez no merca-

do internacional”, diz. “Hoje, a

maior parte dos países ricos já

está com juros negativos. O pró-

prio Brasil pode passar a ter ju-

ros negativos em breve.”

Para Blanche, o Brasil enfren-

tará daqui para a frente um de-

safio para colocar a situação fis-

cal em ordem. “Teremos dois

caminhos: ou o País retoma as

reformas e reequilibra a situa-

ção fiscal ou corremos o risco

da volta da inflação.”

Também para a economista

Monica De Bolle, do Peterson

Institute, o mercado brasileiro

não tem razão alguma para fi-

car otimista. No Brasil, nada vai

melhorar, as coisas estão em

franca trajetória de piora, diz.

“O excesso de otimismo é uma

marca do mercado brasileiro,

que só sabe apostar para cima.”

Os dados de comércio exte-

rior, por exemplo, dão pouca

margem para otimismo. “A Bol-

sa tem decisões que não têm

sentido prático. É um indica-

dor, mas não é um fato por si

mesmo. A pandemia jogou as

exportações de manufatura-

dos para 23% do total, o País

voltou ao patamar em que esta-

va em 1974”, diz José Augusto

de Castro, da Associação Brasi-

leira de Comércio Exterior.

Ele avalia que o mercado po-

de achar que a crise não é tão

feia, mas isso não quer dizer

que não seja. “Basta olhar para

o que está acontecendo nos

EUA e na falta de gestão federal

da crise aqui no Brasil para sa-

ber que não está tudo bem. En-

quanto não houver uma vacina

testada e eficaz, não haverá mo-

tivo para ficar otimista com o

cenário internacional.”

Pessimismo. Mesmo os países

que já começaram a reabrir

suas economias após a quaren-

tena ainda estão pessimistas

quanto ao futuro, segundo da-

dos mais recentes do Índice de

Confiança nos Negócios, da Or-

ganização para a Cooperação e

Desenvolvimento Econômico

(OCDE). Nesse indicador, em

que números abaixo de 100

mostram pessimismo com o ru-

mo dos negócios, o Brasil esta-

va na lanterna entre as 20 maio-

res economias, com 95,8 pon-

tos em abril. Mas em nações

que já passaram pelo pior da

pandemia há mais pessimismo

também, como China (98,8),

Itália (99,3) e Espanha (98,1).

Há pessimismo quanto ao fu-

turo mesmo na Alemanha, país

europeu considerado um caso

de sucesso na contenção da

doença e que começou a rela-

xar as medidas de isolamento.

“Estamos caminhando sobre

gelo fino”, disse a chanceler An-

gela Merkel em abril.

“É preciso cuidado para di-

mensionar os primeiros sinais

de retomada pós-covid”, avalia

Castro, da AEB. “Na China, as

informações disponíveis nun-

ca são completas e algumas me-

didas tomadas pelo governo su-

gerem que o comércio interna-

cional ainda esteja longe da nor-

malidade.”

Altamiro Silva Junior
Luciana Dyniewicz

O Brasil perdeu peso impor-
tante nas carteiras de investi-
dores estrangeiros em meio
ao aumento do risco político,
à fraca atividade econômica e
aos juros historicamente bai-
xos. Gestores ouvidos pelo
‘Estadão/Broadcast’ calcu-
lam que, nos fundos globais, a
participação do País, que já
foi de 2,5%, caiu para 0,3% no
fim de maio, a menor desde
2015, ano marcado pela reces-
são e pela crise política que
desencadeou o impeachment
de Dilma Rousseff. Nas cartei-
ras dedicadas aos mercados
emergentes, a fatia baixou pa-
ra 7%, também o menor nível
desde 2015.
Gestores alertam ainda para
o risco de, com os juros perto de
zero, não só estrangeiros dei-
xem de aplicar aqui, mas tam-
bém brasileiros comecem a re-
meter recursos para o exterior.
Nos fundos dedicados a
emergentes, o Brasil chegou a
ter participação de 16,5% em
2011, mesmo nível da China.
Desde então, Coreia do Sul, Ín-
dia e Taiwan passaram a ter
maior participação nessas car-
teiras que os ativos brasileiros,
mostram dados da consultoria
americana EPFR. A China tem
hoje fatia perto de 30%.
O Brasil teve, neste ano, fuga
de capital externo bem acima
do nível de outros emergentes,

de acordo com o Instituto Inter-

nacional de Finanças (IIF), for-

mado pelos 450 maiores bancos

do mundo. No primeiro trimes-

tre, a saída de capital foi quase o

dobro da verificada na crise de

2008. Dados do Banco Central
      mostram que US$ 33 bilhões dei-
      xaram o País neste ano pelo ca-
      nal financeiro até 22 de maio.
      Na B3, foram R$ 76 bilhões.
      “O retorno no Brasil ficou
      muito baixo para um país de ris-
      co alto”, diz um gestor em Lon-
      dres de um fundo dedicado a
      emergentes. Ele afirma que ou-
      tros países oferecem juros maio-
      res que o Brasil a um risco me-
      nor e cita o México como exem-
      plo. Lá a taxa de juros está em
      6% e o risco-país medido pelo
      Credit Default Swap (CDS), de-
      rivativo de crédito que protege
      contra calotes na dívida sobera-
      na, em 140 pontos. No Brasil, o
      CDS está em 240 pontos e o juro
      em 3%, além de ser crescente a
      aposta de corte para 2,25%.
      “O mundo virou as costas pa-
      ra o Brasil faz tempo”, afirma o
      gestor e sócio da Mauá Capital
      Luiz Fernando Figueiredo, ex-
      diretor do Banco Central. “A
      imagem do Brasil está péssima
      no exterior”, completa ele, res-
      saltando que a forma como o
      País lida com a crise do corona-
      vírus, “o enorme barulho políti-
      co” e os juros baixos contri-
      buem para afastar os investido-
      res, sobretudo os de curto pra-
      zo, que aplicam no mercado fi-
      nanceiro, na Bolsa ou renda fi-
      xa. Os de mais longo prazo, que
      olham para projetos de infraes-
      trutura, ainda mantém o país na
      radar, continuou ele em live rea-
      lizada recentemente pela Febra-
      ban. “A percepção do Brasil lá
      fora hoje é a pior possível.”
      Para o economista sênior pa-
      ra América Latina da consulto-
      ria inglesa Pantheon Macroeco-
      nomics, Andres Abadia, a forma
      “surreal” como o presidente
      Jair Bolsonaro está lidando

com a pandemia, minimizando

seus efeitos, vai contribuir para

estender sua duração, piorando

ainda mais a atividade e trazen-

do mais preocupações sobre as

contas fiscais locais, que já esta-

vam deterioradas.

Moeda e Bolsa. A postura do

presidente, aliada à queda dos

então ministros Luiz Henrique

Mandetta (Saúde), Nelson Tei-

ch (Saúde) e Sérgio Moro (Justi-

ça), além dos rumores de que o

ministro Paulo Guedes (Econo-

mia) também estava com o car-

go ameaçado, contribuiu para

deixar o Brasil com a imagem

abalada entre investidores, que

fugiram do País.

No acumulado do ano até 4

de junho, o real foi a moeda

emergente que mais se desvalo-

rizou, com recuo de 21%. “O

real perdeu muito nesse perío-

do mais turbulento, com a saída

de ministros e o risco de uma

mudança na agenda econômi-

ca, quando se falou no plano

Pró-Brasil (programa da ala mili-

tar do governo para reativar a eco-

nomia com obras públicas). Nes-

se momento, o mercado ‘precifi-

cou’ o pior dos mundos”, diz o

economista Silvio Campos Ne-

to, da Tendências Consultoria.

A B3 também foi uma das Bol-

sas que mais se desvalorizou(-

18,9%), ficando atrás apenas da

colombiana (-30%), da espanho-

la (-21%) e da peruana (-19%).

Nas últimas semanas, porém,

os ativos brasileiros começa-

ram a se recuperar. O economis-

ta Álvaro Frasson, do BTG Pac-

tual Digital, destaca que esse

movimento se deu mais por cau-

sa do alívio no mercado interna-

cional, com o início da reabertu-

ra da economia europeia, do que

por questões domésticas. As me-

didas adotadas pelas autorida-

des monetárias dos EUA e da Eu-

ropa, que inundaram o mercado

com dólares e euros, também fa-

voreceram a recuperação do

real e da B3. “Quando os merca-

dos maduros têm uma expectati-

va de retomada, os investidores

tomam mais risco”, diz.

Foi esse cenário internacio-

nal – e não uma onda de otimis-

mo com a economia do País –

que favoreceu o governo brasi-

leiro na captação de US$ 3,5 bi-

lhões em títulos da dívida exter-

na, feita na quarta-feira, em

uma operação considerada de

sucesso. “A captação foi bem su-

cedida e é explicada pela grande

liquidez. Claro, as contas exter-

nas estão sob controle, o que

ajuda. Mas, superado o período

de pânico, o investidor busca

maior rentabilidade, acaba sain-

do dos títulos americanos e os

papéis brasileiros chamaram

atenção”, diz Campos Neto.

PANDEMIA DO CORONAVÍRUS

lTrégua

Para analistas, melhora do mercado no País é ‘disfuncional’

lAvaliação

Participação do Brasil na carteira de

investidores estrangeiros cai a 0,3%

Votação de marco de saneamento deve ser retomada. Pág. B3}

-2,73%

foi a queda ontem da

moeda americana ficando

cotada no fim do dia a

R$ 4,99; já a Bolsa brasileira

subiu 0,86% fechando

o pregão aos 94.647,06 pontos

ALY SONG/REUTERS-4/6/2020

Alento. Retomada em países como a China anima mercados

Mesmo com Bolsa perto

dos 100 mil pontos e

dólar abaixo de R$ 5,

avaliação é que não há

razão para otimismo

“O real perdeu muito no
período mais turbulento,
com a saída de ministros
e o risco de uma mudança
na agenda econômica,
quando se falou no plano
Pró-Brasil.”
Silvio Campos Neto
ECONOMISTA DA TENDÊNCIAS

Peso do País em fundos internacionais já foi de 2,5%, mas crise política, juros baixos e debilidade econômica assustam investidores;

real é a moeda emergente que mais se desvalorizou no ano e B3 só não perdeu mais que bolsas colombiana, espanhola e peruana