O Estado de São Paulo (2020-06-09)

%HermesFileInfo:B-2:20200609:

B2 Economia TERÇA-FEIRA, 9 DE JUNHO DE 2020 O ESTADO DE S. PAULO

A dívida pública mobi-

liária diminuiu quase

R$ 140 bilhões entre

dezembro de 2019 e

abril de 2020, de R$

4,083 trilhões para R$

3,944 trilhões. Os fun-

dos de investimento reduziram de

3,44% sua participação entre os

maiores detentores de dívida, para

R$ 1,016 trilhão. Mas, proporcional-

mente, foram os investidores estran-

geiros os que mais diminuíram suas

carteiras (R$ 56,5 bilhões ou 10,3%),

de R$ 425,8 bilhões para R$ 369,3 bi-

lhões. Só em abril as saídas dos es-

trangeiros superaram R$ 24 bilhões,

num indício de desconfiança na ad-

ministração de Jair Bolsonaro.

Os números da dívida relativos ao

primeiro quadrimestre deixaram,

assim, a desejar. Com a menor dispo-

sição dos investidores, há incerteza

quanto à capacidade do Tesouro Na-

cional de colocar papéis federais

nos próximos meses. É um quadro

pior em relação ao ano passado,

quando as dificuldades fiscais do

País já começavam a reduzir o inte-

resse dos aplicadores, em especial,

dos estrangeiros. Em 2020, a redu-

ção da dívida é mais grave, pois é pre-

ciso financiar as despesas crescen-

tes que vieram com a crise do novo

coronavírus.

É preciso colocar mais papéis do

que aqueles que vencerão em 12 me-

ses, num montante de R$ 862,3 bi-

lhões entre maio de 2020 e abril de

Além disso, desse total 51,93%

são papéis prefixados, os preferidos

pelos investidores estrangeiros.

Fatores como a diminuição do cus-

to da dívida em decorrência da que-

da do juro básico – o custo médio da

dívida acumulado em 12 meses caiu

de 9,53% ao ano em março para

9,36% em abril – e a redução do esto-

que de dívida externa passam a ter

menos importância. Além da efetiva

colocação de novos papéis, mais rele-

vante – e preocupante – passa a ser o

montante da dívida que vence no

curto prazo.

A dívida mobiliária é a parcela

mais relevante da dívida bruta do

País, que deverá passar dos quase

80% do Produto Interno Bruto

(PIB) atuais para 90% do PIB ou

mais até o final do ano. Esses porcen-

tuais pressupõem que o governo

conseguirá obter financiamento no

mercado sem ter de usar seu col-

chão de liquidez para pagar os inves-

tidores que não quiserem reaplicar

os recursos. Ressurgem, assim, te-

mores quanto à solvência da dívida,

que reformas fiscais críveis permiti-

riam atenuar.

Editorial Econômico

Estrangeiros

reduzem peso na

dívida pública

E-MAIL: [email protected] TWITTER: @COLUNADOBROAD

A

uma semana de concluir sua oferta de ações, a Via Varejo já tem de-

manda para concluir a operação, que pode chegar a R$ 4 bilhões, se

vendidos todos os lotes extras. A leitura é que o dinheiro ajudará a

empresa a seguir com a mudança de posicionamento, que busca reforçar a

operação digital. Também tiraria do horizonte preocupações remanescen-

tes no mercado sobre os desafios trazidos pela pandemia. A varejista conse-

guiu negociar, em paralelo à oferta, o alongamento em dois anos de dívidas

com seus credores, sendo que muitos integram o sindicato da oferta. Traba-

lham na operação Bradesco, BTG Pactual, Banco do Brasil, Bank of Ameri-

ca Merrill Lynch, Santander, Safra e XP Investimentos. A ação acumula alta

de quase 40% em 2020. Procurada, a Via Varejo não comentou.

»Touro. Na semana passada a tam-

bém varejista Centauro teve deman-

da de mais de sete vezes por uma

oferta de papéis, retrato típico de

um “bull market” (em tendência de

alta). A projeção é de que novas ofer-

tas venham na esteira, já que a bus-

ca das empresas por caixa continua.

»Pressa. Os bancos correm para

colocar o programa de crédito a pe-

quenas e médias empresas com ga-

rantia do fundo de aval do Banco

Nacional de Desenvolvimento Eco-

nômico e Social (BNDES) em pé até

o fim do mês. Início de julho é a da-

ta limite trabalhada nos bastidores.

A medida provisória 975, publicada

semana passada, foi apenas o primei-

ro passo para viabilizar a linha.

»Duas frentes. A linha que conta

com o Fundo Garantidor de Investi-

mentos (FGI) avança ao mesmo

tempo que outra iniciativa, o Pro-

grama Nacional de Apoio às Mi-

croempresas e Empresas de Peque-

no Porte (Pronampe), que terá o

Fundo Garantidor de Operações

(FGO) para cobrir parte do calote.

Apesar de ambos terem no custo o

fator chave de atratividade aos ban-

cos, o primeiro parece despertar

mais o interesse das instituições

privadas. O nível de risco pesa.

»Quatro rodas. Levantamento da

InstaCarro, plataforma que realiza

a intermediação e a entrega na ven-

da de veículos, mostra que oito de

cada dez varejistas (84%) voltaram

a trabalhar em lojas físicas desde as

primeiras semanas de maio. O indi-

cador era de 62% em abril. A pesqui-

sa foi feita com 100 lojas e, em São

Paulo, considerou apenas os comer-

ciantes que as abrem para entregas

de carros vendidos online.

»Respiro. Em termos de vendas, a

contração de 83% verificada nas

transações com carros concluídas

em abril, caiu para 68% em maio.

»Febre. A americana Thermo

Fisher Scientific aumentou a produ-

ção de testes da covid-19. Sua capa-

cidade foi ampliada de 100 mil kits

para 15 milhões por semana. Para o

Brasil, a Thermo Fisher tem disponi-

bilizado cerca de 3 milhões de testes

semanalmente.

»Ouro. Depois do sucesso de várias

gestoras com fundos que acompa-

nham a variação da cotação do ouro,

a Bradesco Asset Management

(Bram) anuncia dois fundos na cate-

goria. Um acompanhará a variação

do dólar na cotação do metal e ou-

tro não terá a variação do câmbio.

»Reluz. As principais gestoras acu-

mulam mais de R$ 2 bilhões de patri-

mônio em fundos ligados ao ouro.

Carteiras pioneiras como a Órama

Ouro (cuja rentabilidade nos últi-

mos 12 meses é de 40,43%) e Trend

Ouro Dólar (de 45,44%) são cam-

peãs não só em valorização como

em atração de recursos. Os produ-

tos são para todos os públicos do

banco, mas só chegam ao Bradesco

Prime no fim do mês.

»De pé. O mercado de fundos de

investimentos imobiliários (FIIs)

tem buscado ganhar tração, após o

baque provocado pela pandemia,

que paralisou R$ 3,5 bilhões em ofer-

tas em andamento. A Urca Capital

decidiu estender o prazo de captação

do seu fundo, o Urca Prime Renda.

»Campo. O fundo iniciou a capta-

ção em janeiro, mas levantou só R$

15 milhões dos R$ 50 milhões planeja-

dos. Há poucos dias, recebeu a confir-

mação de uma nova aplicação de R$

15 milhões por parte da gestora Iri-

dium, o que deu dose extra de ânimo

ao time. O fundo investe em certifica-

dos de recebíveis imobiliários estru-

turados pela própria gestora para fi-

nanciar empresas de loteamentos

residenciais no interior do País.

FERNANDA GUIMARÃES, ALINE BRONZATI,

CIRCE BONATELLI E CYNTHIA DECLOEDT E

ERNANI FAGUNDES

A

necessidade de concessão do

auxílio emergencial durante

a presente crise sanitária

mostrou a falta que faz um cadastro

que alcance todos os trabalhadores

brasileiros. A falta de bons cadastros

dificulta não apenas a concessão de

benefícios em períodos de emergên-

cia, mas prejudica, de forma geral, o

desenho adequado dos programas

sociais. Pode-se avançar no sentido

de ampliar o alcance de cadastros de-

claratórios, como o Cadastro Único

dos programas sociais, mas o risco

de imprecisões, e mesmo de fraudes,

é relevante. O ideal seria formalizar

a renda de todos os trabalhadores

brasileiros, de modo a que todos pu-

dessem ter acesso a benefícios não

apenas assistenciais, mas também

contributivos.

A ampliação da formalização esbar-

ra, no entanto, em duas dificuldades.

A primeira é o alto custo do emprego

formal. Para um trabalhador que rece-

be um salário mínimo (SM), o custo

das contribuições incidentes sobre a

sua remuneração (incluindo a parce-

la do empregador) é de mais de 40%.

A segunda dificuldade é a existên-

cia de um piso (de um SM) para as

contribuições e os benefícios previ-

denciários. Se um trabalhador infor-

mal tem renda mensal de R$ 500,

seja por não conseguir ter uma ren-

da maior, seja por trabalhar em tem-

po parcial –, é difícil que se formali-

ze, pois teria de contribuir sobre um

salário mínimo.

O estímulo à formalização da ren-

da dos brasileiros passa, portanto, pe-

lo enfrentamento dessas duas ques-

tões. Por um lado, é preciso reduzir o

custo da formalização dos trabalha-

dores de baixa renda. Para tanto, o

Centro de Cidadania Fiscal propõe

uma grande redução das contribui-

ções incidentes sobre o primeiro salá-

rio mínimo da renda de todos os tra-

balhadores, simultaneamente à cria-

ção de uma renda básica universal pa-

ra todos os idosos.

Por outro lado, é necessário que as

contribuições e os benefícios – ao me-

nos os benefícios de risco – possam

ter valor inferior ao SM. Se uma pes-

soa tem renda de R$ 500,00, deveria

poder contribuir e ter acesso a benefí-

cios (como o auxílio-doença ou inva-

lidez) sobre esse valor.

É verdade que já existem hoje no

Brasil regimes com contribuições re-

duzidas para autônomos ou infor-

mais, como é o caso do MEI (contri-

buição de 5% de um SM). Mas tais

regimes geram muitas distorções, co-

mo o estímulo a substituir emprega-

dos formais por MEI. O ideal é que a

redução do custo das contribuições

sobre o primeiro SM alcance igual-

mente todos os trabalhadores e to-

das as formas de relação de trabalho,

estimulando de forma generalizada a

formalização.

Mesmo com alíquotas reduzidas

sobre o primeiro SM, no entanto, a

experiência do MEI mostra que o mo-

delo ainda deixa de alcançar boa par-

te dos informais, além de ter alto grau

de inadimplência. Ou seja, é preciso

haver um estímulo mais forte para a

formalização.

Este estímulo poderia advir da inte-

gração da desoneração das contribui-

ções com um programa de renda bási-

ca para pessoas em idade laboral. Nes-

te caso, bastaria o trabalhador decla-

rar sua renda mensal – sem qualquer

burocracia. O valor da contribuição

incidente sobre a renda declarada se-

ria deduzido da renda básica, tornan-

do desnecessário o recolhimento

mensal das contribuições (para ní-

veis de renda que resultassem em

contribuição inferior à renda básica).

Tal modelo geraria um forte incen-

tivo para a formalização, pois a renda

declarada seria a base para a percep-

ção de benefícios de risco e, também,

de auxílios emergenciais, como o da

atual pandemia.

É claro que tanto a desoneração

das contribuições sobre o primeiro

SM como, principalmente, um pro-

grama de renda básica têm elevado

custo fiscal, que precisa ser adequada-

mente financiado para que o progra-

ma proposto se torne viável. O objeti-

vo deste artigo foi apenas mostrar

que, se bem desenhado, um progra-

ma de renda básica integrado com

um modelo inteligente de financia-

mento da previdência pode ser instru-

mento extremamente poderoso para

estimular a formalização da renda de

todos os brasileiros.

]

DIRETOR DO CENTRO DE CIDADANIA FISCAL

Falta de bons cadastros

dificulta concessão de

benefícios e prejudica o

desenho de programas sociais

lNúmeros

R$ 2 bi

é o patrimônio das principais gestoras

em fundos ligados a ouro. A Bram está

lançando dois fundos nessa área

Opinião

l]

BERNARD

APPY

FABIO MOTTA/ESTADÃO–13/3/

coluna do

Formalizando os

brasileiros

Via Varejo já tem demanda

para concluir oferta de ação

AMANDA PEROBELLI/REUTERS–25/7/

CLAYTON DE SOUZA/ESTADÃO–13/1/

mercados

US$ 1/NY1 Euro/ Europa

1 Libra/ Londres

R$ 1/ Brasil Dólar americano 1,000 1,1294 1,2727 0, Euro 0,885 1,0000 1,1267 0, Franco suíço 0,958 1,0814 1,2185 0, Libra esterlina 0,786 0,8878 1,0000 0, Iene 108,410 122,4165137,9360 22,

Venc. Aju. C. Abe. Min. Máx.Var.% Açúcar NY*JUL/20 11,94 255.150 11,89 12,27 -0, Café NY* SET/20 100,70 65.097 99,35101,30 0, Soja CBOT**JUL/20 8,65 272.970 8,618 8,715 -0, Milho CBOT**SET/20 3,383345.8383,3533,3900,

AS MOEDAS NA VERTICAL:VALOR DE COMPRA SOBRE AS DEMAIS FONTE: IDC

Trabalhador assalariado e doméstica* SALÁRIO DE CONTRIBUIÇÃO ALÍQUOTA Até R$ 1.045,00 7,5% De 1.045,01 até R$ 2.089,60 9% De R$ 2.089,61 até R$ 3.134,40 12% De R$ 3.134,41 até R$ 6.101,061 14%

Maiores altas do Ibovespa INSS - Competência (Junho)

R$ Var. % Neg.
AZUL PN N2 27,35 29,25 11.

GOL PN N2 23,99 28,29 62.

EMBRAER ON NM 10,70 18,36 56.

Maiores baixas do Ibovespa

YDUQS PART ON NM 37,15 -3,66 26.

BRADESPAR PN N1 35,66 -1,11 11.

TIM PART S/A ON 14,44 -1,10 16.

No mundo Pontos Dia%Mês% Ano%

(^1) Nova York DJIA 27.572,44 1,70 8,63-3,
(^1) Frankfurt - DAX 12.819,59 -0,2210,64-3,
(^1) Londres - FTSE 6.472,59 -0,18 6,52-14,
(^1) Tóquio - NIKKEI 23.178,10 1,37 5,94-2,
IBOVESPA: 97.644,67 PONTOS 1 DIA 3,18 (%) MÊS 11,72 (%) ANO -15,57 (%)
Tesouro Direto ()
Venda Dia % Mês % Ano %
Dólar Comercial 4,8544 -2,74 -9,07 21,
Dólar Turismo 5,0070 -2,40 -8,80 20,
Euro 5,4830 -2,71 -7,43 22,
Ouro 263,000 -1,50 -9,99 29,
WTI US$/barril 38,1200 -2,43 8,33 -37,
IBrentUS$/barril 40,7400 -1,12 8,21 -38,
IGP-M (FGV) 1,0651 IPCA (IBGE) -
IGP-DI (FGV) 1,0681 INPC (IBGE) -
IPC-FIPE 1,0238 ICV-DIEESE -
FATORES VÁLIDOS PARA CONTRATOS CUJO ÚLTIMO REAJUSTE OCOR-
REU HÁ UM ANO. MULTIPLIQUE O VALOR PELO FATOR
DATA TAXA ANOTAXA DIA MÊS% ANO%
CDB (21/30) 2,44 -1,61 -7,58 -44,
CDI 2,90 0,00 0,00 -34,
TR/TBF/Poupança/Poupança Selic (%) CDB - CDI
3/6 a 3/7 0,0000 0,1993 0,5000 0,
4/6 a 4/7 0,0000 0,19500,5000 0,
5/6 a 5/7 0,0000 0,18470,5000 0,
Índice Abril Maio No ano12 Meses
INPC (IBGE) -0,23 - 0,31 2,
IGPM (FGV) 0,80 0,28 2,79 6,
IGP-DI (FGV) 0,05 1,07 2,89 6,
IPC (FIPE) -0,30 -0,24 -0,05 2,
IPCA (IBGE) -0,31 - 0,22 2,
CUB (Sinduscon) -0,41 0,17 0,19 3,
FIPEZAP-SP (FIPE) 0,21 0,29 1,29 2,
Inflação (%) Moedas e Commodities
AUTÔNOMO (BASE EM R$) ALÍQUOTA A PAGAR (R$)
De 1.039,00 a 6.101,06 20% De 207,80 a 1.220,
Vencimento 7/7. O porcentual de multa a ser aplicado fica
limitado a 20%, mais taxa Selic.
Agrícolas - Mercado Futuro
Renda Fixa Dur. Baixa Grau Invest.
MAIORES POR RENTABILIDADE MÊS (%) DIA (%) ANO PL (R$ MILHÕES) COTA (R$)
Bradesco H FI RF Nilo 1,54 0,13 -2,02 796.790,48 2,
Cshg Juro Real Curto RF FIC FI 0,46 0,12 2,82 36.184,51 2,
BRZ High Grade FI RF - Cred Priv 0,33 -0,01 -2,93 23.789,37 0,
CA Indosuez Agilite FI RF Cred P 0,25 -0,06 -4,47 513.881,51 13,
ARX Vinson Master FI RF Cred Pri 0,19 0,02 1,27 1.571.308,27 1,
Renda Fixa Indexados
BB Previdencia Atuarial FI Renda 2,43 0,30 -6,03 567.226,38 4,
Itau Verso K RF FI 2,41 0,29 -5,83 2.203.310,41 29,
Beta Ima-B 5+ RF FC 2,41 0,29 -5,90 52.635,42 14,
Itau Renda Fixa Imab5+ Ficfi 2,41 0,29 -5,91 83.476,09 25,
BB Previdenciario RF Ima-B5+ TP 2,40 0,29 -5,74 2.018.950,57 3,
Renda Fixa Duração Baixa Soberano
Itau Aurum RF FC 0,07 0,01 1,68 1.526.973,84 10,
Caixa FI Master Liquidez RF Curt 0,07 0,01 1,60 25.849.241,96 7,
Sicredi - FI Liquidez RF 0,07 0,01 1,60 20.608.857,82 3,
Santander FI Renda Fixa Curto Pr 0,07 0,01 1,60 2.594.965,97 7,
Caixa FI JUS RF LP 0,07 0,01 1,60 886.346,42 1,
Multimercados Livre
Reventon FI Multimercado 27,12 6,61 -27,35 31.513,92 2,
SRM Exodus Plus Master FI Mult 24,84 4,80 45,55 31.890,55 1,
FI Mult Cred Priv Mocastland 22,04 -4,66 -44,48 55.373,68 0,
SRM Exodus Plus FIC FI Mult 19,96 3,98 35,30 30.567,30 1,
AC2 ALL Markets Master FI Mult 19,24 5,93 -43,64 42.878,28 0,
Multimer. Juros e Moedas.
Itau Real 3 Multimercado FI 25,10 8,16 -50,86 23.902,43 2,
Itau Real 3 Multimercado FC 25,02 8,13 -49,46 23.955,23 2,
Itau Real Mult FI 8,06 2,73 -18,89 242.249,18 10,
Itau Real Mult Ficfi 8,03 2,72 -19,00 242.709,59 10,
Speed II FI Multimercado 7,99 0,91 14,41 29.129,81 10,
Ações livre
Kondor PE FIA BDR Nivel I 37,08 -10,18 -50,89 10.577,00 0,
Melpar FI Acoes 30,41 -2,16 -35,26 686.282,99 2,
Fator Sinergia FIA 23,28 3,19 14,38 104.479,87 2384,
Cucacao FI Acoes 21,52 2,53 -15,24 8.395,09 3711,
Tagus Fundamental FI de Acoes 21,44 2,62 -22,13 47.794,70 39,
VENCIMENTO ()ANO (%) R$
Tesouro IPCA 15/8/2026 2,72 2.787,
15/5/2035 4,08 1.814,
Com Juros Semestrais 15/8/2030 3,38 4.076,
Tesouro Prefixado 1º/1/2023 4,27 898,
1º/1/2026 6,34 710,
Tesouro Selic 1º/3/2025 0,0310.623,
()TÍTULOS A VENDA
Índices de reajuste do aluguel (Junho)
Agrícolas - Mercado Físico
Ult. Var. (%)Var. 1 ano(%)
Soja
CEPEA/ESALQ, R$/sc 60 kg 104,97 -2,14 28,
Boi
CEPEA/ESALQ, R$/@ 205,20 1,25 41,
Milho
Café
() Em cents por libra-peso (**) Em US$ por bushel

* ESSES FUNDOS INDICAM A COTA DE ABERTURA DE ONTEM, MAS OS DADOS SOBRE RENTABILIDADE E PATRIMÔNIO LÍQUIDO REFEREM-SE AO DIA FONTE: ANBIMA

FUNDOS

O Estado de São Paulo (2020-06-09)

* ESSES FUNDOS INDICAM A COTA DE ABERTURA DE ONTEM, MAS OS DADOS SOBRE RENTABILIDADE E PATRIMÔNIO LÍQUIDO REFEREM-SE AO DIA FONTE: ANBIMA

Get our desktop app

Company

Features

Documentation

Resources