JornalValor--- Página 2 da edição"09/06/20201a CADC" ---- Impressa por gaveniaàs 08/06/2020@20:18:56
C2|Valor|Terça-feira, 9 de junhode 2020Finanças
Juros
DI-Overfuturo- % ao ano
Jan/2 021 Jan/202 2Ibovespa
Índiceem pontos28/mai
20208/jun
202019/mai
202028/mai
20208/jun
202019/mai
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202028/mai
20208/jun
202019/mai
2020Bolsasinternacionais
Variaçõesno dia 8/jun/20- em %Ibovespa
fecha
pregão com
altade1,70Fontes: B3 e ValorPRO.Elaboração:Valor DataDow
JonesS&P-
500Euronext
100DAX-
30CAC-
40Nikkei-
225Xangai
SE2,192,361,20-0,713,12
86.9 490,242,533,19 3 3,193,393,18%
97.644-0,22 -0,4 31,37Dólarcomercial
Cotaçãode venda- R$/US$em relação
ao real2,79%
Dólar
comercial
encerra
o dia em
quedade5,75635,38 58122ÍndicesdeaçõesValor/Coppead
Em pontos Coppead MV CoppeadIP 2095.00495.00495 004 550068.4 83 70.53197.96272.775 72 72 775 794.3 7780.7 (^42) 4,8539 483
IMPACTOSDO
CORONAVÍRUS
MercadosÍndiceeletrônicosobe1,13%ecravainéditos9.924pontos
Wall Street mantém fôlego e
Nasdaq marca novo recorde
AndréMizutani e Rafael Vazquez
De São Paulo
Sinaisde recuperação econô-
micamal começaram a sair e a
Nasdaqnão só já apagouas per-
das provocadas pelapandemia
comoalcançounovorecorde de
fechamento ontem. O índicede
bluechipsDow Jones,por sua
vez, estendeuo seu rali à sexta
sessãoconsecutivade ganhos.As
bolsas americanas mantêmo rit-
mo da semanapassada,quando
dadosde emprego surpreenden-
tesanimaramosinvestidores.
Apósajustes, o Nasdaqfechou
em alta de 1,13%, com um novo
recorde de fechamento, aos
9.924,74 pontos,depoisde reno-
var tambémamáximaintradiá-
ria, ao tocar9.927,12 pontos.O
Dow Jones avançou 1,70%, a
27.572,44 pontos, enquantoo
S&P500subiu1,20%.
Os índicessubiram ao longo
dodia,aindaimpulsionadospe-
lo relatório do mercado de tra-
balhosurpreendentementepo-
sitivo de sexta-feira, que indicou
acriaçãode2,5 milhõesde va-
gas em maio.Mas o dia ainda
trariamaisumanotíciapositiva
no fim da tarde, quandoo Fed
anuncioumudançasno seu pro-
grama de empréstimoa peque-
nas e médias empresas.
OFed reduziuotamanhomí-
nimodos empréstimos sob o
programa pela metade, para
US$ 250 mil, e elevouoteto dos
empréstimos.OBC americano
estendeuos prazospara cinco
anos,dequatrodaregraanterior,
e permitirá que as empresas
adiemopagamento do principal
pelos primeirosdois anos,ao in-
vésdeapenaspeloprimeiroano.
Em meioaos amplosestímulos
monetáriosefiscais,osíndices
acionáriosdeNova York se recu-
perambemmaisrapidamentedo
queaeconomiareal.Amedidado
Fed segue na esteira também do
anúncio feito na semana passada
pelo BancoCentral Europeu
(BCE), de ampliaçãodo seu pro-
gramaemergencial de compras
paraapandemia(PEPP).
“Pelos próximos meses,have-
rá duasnarrativasconcorrentes:
uma otimista,focadana forçada
economia,earespostapessimis-
ta de que a melhora dos núme-
ros ésimplesmente reflexode
umarecuperação de umabase
deprimida”, afirmou Jonathan
Golub, estrategista-chefe de
ações para os Estados Unidosdo
Credit Suisse,em nota.
“No curtoprazo, os dados ca-
da vez melhoresdevemaquecer
ocoraçãodos investidores. No
médio prazo, porém, o foco deve
se voltarparaquantotempode-
moraráparaque retomemosos
níveisde negócioseempregos
pré-crise”, avalia Golub.
As ações receberam algum im-
pulso tambémda reabertura da
economiaemNovaYork,comum
número entre 200 mil e 400 mil
trabalhadoresnão essenciais vol-
tando a trabalhar hoje na cidade.
Masoriscodeumasegundaonda
deinfecçõespoderestringirooti-
mismodosinvestidores.
Programa de compra
de bônus corporativos
do Fed está atrasado
Joe Rennison e Colby Smith
FinancialTimes
O lançamentodo programa
do FederalReserve(Fed, oBC
dos EUA)de comprade bônus
corporativos está atrasado. Isso
gera temoresno mercado de
que o bancocentralestejacor-
rendoum riscode perder sua
credibilidade—algo fundamen-
tal paramanter acapacidadede
administrar crises futuras.
O Fed anunciouplanosde ad-
quirir bônus corporativos no
dia 23 de março, oque desenca-
deouumasignificativaalta nos
mercados econtribuiu para
abriras comportasparaas em-
presasemitiremnovostítulosa
fim de ajudá-lasa atravessara
crisedo novocoronavírus.
Mas,maisde doismesesde-
pois,oFed aindanão lançouo
programa, tendolimitado suas
compras,até agora,afundosde
índices negociados em bolsa
(ETFs, nas iniciais em inglês),
atreladosao mercado de bônus
corporativos. Analistas einvesti-
dores dizemque issosugere
queo bancocentralenfrenta
problemasiniciaisem seus pla-
nos de comprarpapéisde em-
presasindividuaisdiretamente
no mercadosecundário. “Acho
que isso é bemnegativo parao
Fed”, disseo analistaHansMik-
kelson,do Bankof America.“Es-
tá levandotempo demais.”
OFed não forneceuqualquer
data fixa de lançamento quando
anunciouplanosde criaro pro-
grama.Mas,em depoimentono
Senadoem maio,seu presidente,
JeromePowell,disseque alinha
de crédito —juntamente com
outrosprogramasde apoiodo
Fed —,estariaemplenaatividade
até o fim daquelemês. Acrescen-
tou que esse cronogramapode-
ria “avançarum ou dois dias ju-
nhoadentro”. O FeddeNova
York,quedeverásupervisionaras
compras,preferiunão comentar
sobreo programaou sobreos
motivosdoatraso.
Analistas e investidores obser-
vam que, de acordo com as cláu-
sulaspublicadas sobreo progra-
ma do Fed, “as emitentesaptas”
têmdeserempresassediadasnos
EUA. Têm de ter tidotambém
umaclassificação de créditode
grau de investimentoa partirde
22 de marçoe não podem ter re-
cebido ajudaespecíficada lei fe-
deral CaresAct, do governodos
EUA—umpacotedeincentivode
US$ 2trilhões criadopara abran-
dar os efeitosda pandemiado
coronavírussobreaeconomia.
De acordo com documento
paralelo doFeddeNovaYork,as
emitentesaptastêm de compro-
var o cumprimentodessescrité-
rios.Programasemelhante im-
plementadopelo BancoCentral
Europeu (BCE)é maissimples.
De acordocomsuasdiretrizes,
oBC compraoque quiser, de
acordocom seus próprioscrité-
rios de habilitação, semqual-
quernecessidadede as empre-
sas se registrarem.
Analistaseinvestidoresdisse-
ramque a exigênciade apre-
sentarprovaspodeser um im-
peditivopara empresasque não
queremdar a impressãode es-
tar em apuros, principalmente
nummomentoem que os mer-
cadosse recuperam.Essascom-
plicaçõesadicionaisdo progra-
ma do Fed poderãosignificar
que acabe,no final,comprando
muitopoucospapéiscorporati-
vos, disseram eles.
No entanto, analistas obser-
vam que a simplespromessade
aquisições teve um efeitopode-
rososobre os mercadosde crédi-
to.OBC recorreuaapenasuma
pequenaparcelade suas11 li-
nhasde créditoemergenciaisdi-
ferentes parao coronavírusaté
agora, mas já conseguiuimpul-
sionar os preçosdos ativosesua-
vizarascondiçõesfinanceiras.
“Por um ladoos mercados pa-
recemestar indomuito bem,e o
anúncio do Fedconstituiu um
apoio tremendo”, disse Nathan
Sheets,economista-chefe da PGIM
Fixed Incomee ex-subsecretário
de assuntos internacionais do De-
partamento de Tesouro dos EUA.
“O outrolado é que o Fed assumiu
um compromisso, eomercado se
recuperou prevendo uma ação
sua. Para acredibilidade da insti-
tuição,tudo indicaque eladeve-
ria cumprir o prometido.”
Mikkelson,do Bankof Ameri-
ca, disseque o não lançamento
do programapoderálevaràcon-
clusãode que oFed terá menos
capacidadedeestabilizarosmer-
cadosquandose instaurar opró-
ximodesaquecimento—caso os
investidorescomeçarema duvi-
dardesuadeterminaçãoemagir.
“Se [o órgão]não corresponder
às expectativas,achoque perde-
rácredibilidade.Issonãotemim-
portânciaparaestacrise.Estacri-
sepassou.Oprincipaléa
próximacrise”, conclui.
Crise tira 15% de valor da 100 maiores
Ivan Ryngelblum
De São Paulo
A pandemiade covid-19 redu-
ziu em 15% o valorde mercado das
100 maiores empresas do mundo
nestecomeço de ano, de acordo
com levantamentorealizadopela
consultoria e auditoria PwC, obti-
dopeloValor.
Nos primeirostrês mesesde
2020,acapitalização das princi-
pais companhias de capital aberto
caiuUS$3,9trilhões,paraUS$21,5
trilhões,na comparaçãocomos
números apuradosentremarço e
dezembro em 2019, período em
queovalorregistroualtade20%.
A PwC realiza apesquisa todos
os anos e divulgaos resultados
acumulados em 12 meses,conta-
dos de marçode um ano amarço
do outro. Mas para mostrar os im-
pactos da covid-19nas empresas,
afetadas pela forte volatilidade do
mercadoemum curto espaço de
tempo, ela decidiu separar os nú-
meros de janeiro amarço deste
ano dos dados apurados entre
marçoedezembrode2019.
Empresasde todasas regiões
do mundosentiramos efeitosda
pandemia,com as pioresperdas
sendovistasna Europa–queda
de 25%.Nos EstadosUnidos,lar
da maioriadas grandesempre-
sas,emtermosdevalordemerca-
do,orecuofoide14%.
Olevantamento revelaque ose-
tor de óleo e gás foi o maisatingi-
do,com um recuo de 44% do valor
das empresasno primeirotrimes-
tre. Aqueda no preçodo petróleo
prejudicou duramente o segmen-
to, que já vinha enfrentando difi-
culdadesnoanopassado,segundo
Kieran McManus, sócio da PwC
Brasil. “O setorde óleo egás teve
queda até dezembro [de 2019], ao
contráriodeoutrasindústrias,efoi
o que maissofreuentre 31 de de-
zembroeofinaldemarço”,disse.
Ele afirmouque aquedadas
cotações da commodityfez com
que a Petrobras, únicaempresa
brasileirano rankingde 2018,
saíssedalistade2019.
Na contramão, as empresas do
setor de tecnologia tiverammenor
desvalorização nesteinício de ano,
sendoque algumas conseguiram
registraralta. Depoisde apurar
queda de 9% entre marçoedezem-
bro, a Netflixteveganho de 14%
em valor de mercado no primeiro
trimestre, segundamaior alta en-
treasempresasdoranking.
Metade das dez maiores empre-
sas do mundo, em valor de merca-
do,são de tecnologia, mas em pri-
meirolugarestá aestataldepetró-
leo saudita Saudi Aramco. Vista
comumadas maisvaliosas do
mundoantes de realizarsua oferta
pública inicial de ações (IPO,na si-
gla em inglês), ela arrecadou, em
dezembro, US$ 25,6 bilhões, a par-
tir de umaavaliação de mercado
decercadeUS$1,7trilhão.
Ainda assim, adominância do
setordetecnologiaseguiude2018
para 2019. De março adezembro,
a capitalização de mercadoconso-
lidada do setor subiu 24%,para
US$6,2trilhões,segundoaPwC
ParaMcManus,estasituaçãode-
ve se intensificar aindamais daqui
parafrente,apósacovid-19mudar
os hábitosde consumoe trabalho
das pessoaseempresas, gerando
demandapor novas plataformase
ferramentasdigitais.
Smartfit, Iochpe e Atmareúnemdebenturistas
AnaPaula Ragazzi
De São Paulo
A rede de academias Smartfif, a
produtora de rodas automotivas
Iochpe-Maxion e aempresa de call
center Atma estão marcandocon-
versas com debenturistas para re-
discutir termosdas emissões.Os
problemas surgiram ou foram
agravadospelapandemia.
Iochpe eSmartfit estãosinali-
zando que não vão cumprir com-
promissos financeiros (“cove-
nants”)dasemissões.Aregraéque
elasnãopodemapresentaralavan-
cagem, medida pela relação entre
a dívida líquida eoEbitda,maior
do que 3vezes.Emtempos de co-
vid-19,éesperadoqueosdebentu-
ristas perdoemodescumprimen-
to,mascobremprêmioporisso.
Na divulgação de resultados do
primeiro trimestre, aIochpe já
atingiu esse patamarde 3 vezes,
ante 2,2 em dezembrode 2019.A
retomadados resultados da em-
presa está atreladaàrecuperação
da indústria automotiva, embora
jáestejareabrindosuasunidades.
OValorapurouquealgunsban-
cosquetêmasdebênturesdaIoch-
peemcarteirajáestãoliderandoas
conversas com outrosdebenturis-
tas.AIochpenãodeuentrevista.
A Smartfit já marcou umaas-
sembleia de debenturistas para o
dia 18 de junho. Elapropõe que o
covenant,que é apuradotrimes-
tralmente,sóvolteasermedidono
primeiro trimestre de 2021sem
que fique configuradoovenci-
mentoantecipadodospapéis.
A conversa é com os donosda
quartaemissãodedebêntures,que
somouR$1,3bilhãoefoidistribuí-
da em maisde 50 fundos.Ospa-
péis, que vencem em 2024, foram
emitidosem 2019, comtaxa de
CDI mais 1,7%. No mercadosecun-
dário,estãoaCDImais3%ou4,5%.
ASmartfitdizquenãocumprirá
ocovenantporcontadoisolamen-
to social. A empresa fechou todas
asacademiasapartirde19demar-
ço. Até 28 de maio,só 4% da rede
estavareaberta.Aofinaldoprimei-
ro trimestre, possuía R$ 1,35bi-
lhãoemcaixaeR$209milhõesem
dívidasvencendoesteano.
A redeadotou medidaspara
preservar caixa e, nas unidades
que reabriram, seguiu procedi-
mentosde paísesque saíram da
quarentena, comoSingapura, Chi-
na e Hong Kong. Eles incluem ofe-
chamento durante o dia parahi-
gienização,adefiniçãodenúmero
máximode clientes por período,e
ousode50%dosaparelhos.
Alguns investidoresobservam
que onegócio da Smartfit passa
também pela constante adesão de
clientes e de academiascheias,es-
tratégia inviabilizada na crise. A
Smartift também enfrentaproble-
mas de imagem, com queixas de
clientes pela dificuldadede cance-
lar planos; e pelo fato de seu fun-
dador, Edgard Corona, ter sido
apontadocomofinanciadordoes-
quema de propagação de notícias
falsas em investigação do Supre-
moTribunalFederal(STF).
A Atma,que já foi Liq e Contax,
quernovamente operdão dosde-
benturistasparaqueovencimento
antecipado de duas emissõesnão
seja concretizado.Aempresa con-
seguiu esse perdão em janeiro, de-
poisdeanunciarumarecuperação
extrajudicial paraumadívida de
R$ 1,3 bilhão. Oprocessoainda
não foi homologado, segundoa
Atma, por conta da modificação
de prazos do Judiciário pela pan-
demia. Na semanapassada, aFitch
atribuiu rating “RD (bra)”para a
empresa. Segundo a agência, a no-
ta reflete afalta de liquidez einca-
pacidade de financiaro serviço de
sua dívida via geraçãodecaixa. Pa-
raaFitch,aAtmatemdesafiospara
evitarnovoseventosdedefault.
BC dosEUA altera linha
de créditoa pequenas
e médiasempresas
Dow JonesNewswires
O FederalReserve(Fed, o BC
americano)anunciouontemque
reduziráos requisitospara o seu
programade empréstimosa pe-
quenasemédias empresas —o
“MainStreetLendingProgram”
—para alcançar maiscompa-
nhiasafetadaspelapandemia.
OFed reduziuotamanhomí-
nimo dos empréstimos pela
metade,paraUS$ 250 mil,e
elevouoteto da linha.OBC
americano também estendeu
os prazosparaopagamentoda
dívidaparacincoanos,de qua-
tro da regraanterior,epermiti-
rá que as empresasadiemopa-
gamento do principal pelos
primeirosdoisanos,ao invés
de apenaspelo primeiro ano.
“Dar suporte apequenas e
médiasempresasparaque elas
estejamprontas parareabrir e
recontratar trabalhadores aju-
daráa fomentarumarecupera-
ção econômica ampla”, disseo
presidente do Fed, Jerome
Powell.“Estouconfiantede que
as mudançasque estamosfazen-
do melhorarão a capacidadedo
MainStreetLendingProgramde
dar suporteao empregodurante
estestemposdifíceis.”
Sob este programa,as empresas
tomamum empréstimode um
banco, que vende até 95% da dívi-
da paraoFed. Isso deixa os bancos
com menosdívidasadicionais em
seusbalanços elivresparafazer
empréstimosaoutroscredores.
O desafiochave paraoFed é
estabeleceros termospara que o
BC americanonão se torneum
depósito de “dívidas podres”,
mas que eles não sejamonero-
sos demaisa pontode fazercom
que as companhiasnão queiram
participardo programa.
Valorde mercadodas dez maioresempresasno 1º tri 2020
Em US$bilhões
SaudiAramco(ArábiaSaudita)
Microsoft(EUA)
Apple(China)
Amazon(EUA)
Alphabet(EUA)
Alibaba(China)
Facebook(EUA)
Tencent(China)
BerkshireHathaway(EUA)
Johnson& Johnson(EUA)
Fonte:PwC.Períodode marçode 2019a dezembrode 2019;* primeirotrimestrede 2020
Sentindoossintomas
Covid-19 reduzvalor das principais companhiasdo mundono começodo ano
Valorde mercadototaldas 100maioresempresas
Em US$trilhões
2015 2016 2017 2018 2019 Dez
2019
Mar*
2020
0
6
12
18
24
3030
16,2 15,6 17,4
20,0 21,0
25,4
21,5
1.602
1.200
1.113
971
799
522
475
469
443
346
By_LuCh@QuE
By_Lu*Ch@Qu£