Valor Econômico (2020-06-20, 21 e 22)

JornalValor--- Página 3 da edição"22/06/20201a CADA" ---- Impressa por LGerardi às 21/06/2020@19:55:

Sábado,domingoesegunda-feira, 20,21e22dejunhode 2020 |Valor|A

Brasil

IMPACTOSDO

CORONAVÍRUS

Atualizesuas contas

Variaçãodos indicadores no período

Em %Em R$

Mês TR (1)Poupança(2) Poupança(3) TBF(1)Selic (4)TJLPTLP FGTS (5) CUB/SPUPC Saláriomínimo

nov/180,0000 0,50 00 0,3715 0,46090,490,56380,44160,24660,28 23,54954,

dez/180,000 00 ,500 00 ,3715 0,4614 0,490,5827 0,42490,24660,08 23,54954,

jan/19 0,0000 0,5000 0,3715 0,50210,54 0,5867 0,39470,24660,54 23,54998,

fev/19 0,000 00 ,500 00 ,3715 0,4572 0,490,52980,36910,24660,28 23,54998,

mar/19 0,000 00 ,500 00 ,3715 0,43800,470,5867 0,3523 0,24660,16 23,54998,

abr/19 0,000 00 ,5000 0,3715 0,47280,52 0,50 730 ,33460,24660,22 23,54998,

mai/19 0,0000 0,5000 0,3715 0,5062 0,54 0,52420,33060,24660,06 23,54998,

jun/19 0,00 00 0,5000 0,3715 0,4375 0,470,50730,32740,24661,81 23,54998,

jul/19 0,000 00 ,500 00 ,3715 0,5160 0,57 0,49890,31370,24660,87 23,54998,

ago/19 0,000 00 ,500 00 ,34340,47050,50 0,49890,27980,24660,07 23,54998,

set/19 0,0000 0,5000 0,34340,43600,460,48280,2531 0,24660,11 23,54998,

out/19 0,000 00 ,500 00 ,31530,41890,480,46780,23850,24660,10 23,54998,

nov/19 0,0000 0,5000 0,2871 0,3452 0,38 0,4527 0,22390,24660,1023,54998,

dez/19 0,0000 0,5000 0,2871 0,3595 0,370,46780,20920,24660,01 23,54998,

jan/200,0000 0,50 00 0,2588 0,344 70 ,38 0,42840,19780,24660,32 23,541.039,

fev/200,000 00 ,500 00 ,2588 0,2911 0,29 0,4007 0,19950,2466-0,01 23,541.045,

mar/20 0,000 00 ,5000 0,24460,3322 0,34 0,42840,20350,24660,09 23,541.045,

abr/20 0,0000 0,5000 0,2162 0,24880,28 0,4026 0,21980,2466-0,3823,541.045,

mai/200,000 00 ,500 00 ,2162 0,22920,24 0,41610,23530,24660,16 23,541.045,

jun/200,0000 0,5000 0,1733 0,20510,21 0,40260,2507 0,2466-23,541.045,

2020 0,00 3,041,38 1,66 1,75 2,501,31 1,490,18 0,00 4,

Em 12 meses*0,00 6,17 3,37 4,28 4,60 5,482,86 3,003,27 0,00 4,

2019 0,006,17 4,265,495,966,29 3,69 3,004,410,00 4,

Fontes:BancoCentral, CEF, Sinduscon e Ministérioda Fazenda.Elaboração: Valor Data * Até o último mêsde referência

(1) Taxa do períodoiniciadono 1º dia do mês.(2) Rendimento no 1º dia no mêsseguinteparadepósitos até 03/05/12(3) Rendimento no 1º diano mêsseguintepara depósitos apartir de

04/05/12;Lei nº 12.703/2012 (4) Taxa efetiva; para junhoprojetada.(5) Crédito no dia 10 do mêsseguinte (TR + Juros de 3% ao ano)

IRnafonte

Faixas de contribuição

Base de calculo AliquotaParcelaa deduzir

em R$ em %IR - em R$

Até 1.903,98 --

De 1.903,99 até 2.826,65 7,5142,

De 2.826,66até 3.751,05 15,0 354,

De 3.751,06 até 4.664,68 22,5636,

Acima de 4.664,68 27,5869,

Fonte:Secretariada ReceitaFederal

Elaboração:Valor Data

Obs.Desconto por dependente: R$ 189,

Contrib.previdenciária*

Empregadose avulsos**

Saláriode

contribuições em R$ Alíquotas em % (1)

Até 1.045,00 7,

De1.045,01a2. 089 ,60 9, 00

De 2.089,61 até 3.134,40 12,

De 3.134,41 até 6.101,06 14,

Empregadordoméstico 8,

Fonte: PrevidênciaSocial.Elaboração:Valor Data *Competên-

cia jun/20. **Inclusive empregadodoméstico.(1) Para fins de

recolhimento ao INSS

Principaisreceitastributárias

Valores em R$ bilhões

Discriminação Janeiro-abrilVar. abrilVar.

2020 2019 %2 020 2019 %

ReceitaFederal

Imposto de renda total 158,1 156,9 0,76 35,743,3-17,

Imposto de renda pessoafísica 7,814,2-44,56 1,7 9,5-82,

Imposto de renda pessoajurídica 70,767,15,4415,3 15,8-2,

Imposto de renda retido na fonte79,675,7 5,09 18,7 18,0 3,

Imposto sobre produtos industrializados 17,018,6 -8,69 3,64,7 -23,

Imposto sobre operaçõesfinanceiras 12,7 12,9 -1,58 2,3 3,6-36,

Imposto de importação 14,613,67,23 3,33,5-6,

Cide-combustíveis0,7 0,9 -28,53 0,1 0,2 -72,

Contribuiçãopara Finsocial(Cofins) 70,083,4-15,9910,0 20,8-51,

CSLL 36,9 36,4 1,12 7,98,0 -1,

PIS/Pasep20,122,9 -11,952,9 5,6 -47,

Outras receitas 172,3178,7-3,6235,5 49,4-28,

Total502,3 524,4 -4,20101,2 139,0-27,

mar/20 fev/20mar/

ValorVar. %* ValorVar. %* ValorVar. %*

ICMS - Brasil 50,4 -4,47 52,8-19,2939,1-8,

abr/20 mar/20 abr/

ValorVar. %* ValorVar. %* ValorVar. %*

INSS 22,8-27,76 31,6-3,3234,1 9,

Fonte:ReceitaFederal, Previdência Social,Secretariada Fazenda.Elaboração: Valor Data * sobre o mêsanterior

Produçãoe investimento

Variaçãono período

Indicadores2 020 (1)2 019 20182017 20162015

PIB (R$ bilhões)*7. 335 7. 2 5 76.8896.583 6.2695.

PIB (US$bilhões) ** 1.7441.8391.8852.063 1.8001.

Taxa de VariaçãoReal (%) 0,9 1,1 1,3 1,3 -3,3-3,

Agropecuária1,6 1,3 1,4 14,2-5,2 3,

Indústria0,7 0,5 0,5 -0,5 -4,6 -5,

Serviços 0,9 1,3 1,5 0,8-2,2 -2,

Formação Brutade CapitalFixo (%) 3,02,2 3,9 -2,6 -12,1-13,

Investimento (% do PIB) 15,5 15,4 15,2 14,615,5 17,

Fonte: IBGEe BancoCentral. Elaboração:Valor Data. * Preçosde mercado.** BancoCentral. (1) 1º trimde 2020, nos últimos

12 meses

Maisinformações:valor.globo.com/valor-data/, ibge.gov.br e fipe.org.br

AtividadeEconômica

Indicadores agregados

mai/20abr/20 mar/20 fev/20jan/20dez/19 nov/19 out/19 set/19 ago/

Indústria

Produçãofísicaindustrial(IBGE - %) *

Total--18,8-9,00,6 1,3 -1,0 -1,6 1,0 0,3 1,

Indústriade transformação --23,0-9,9-0,5 1,9 -0,9 -1,81,4 0,80,

Bensde capital --41,5 -15,5 0,9 12,4 -11,9 -1,0 -0,3 -0,4 -0,

Bensintermediários --14,8-3,70,9 0,7 0,1 -1,6 -0,1 0,2 1,

Bensde consumo--26,1-14,6-0,4 0,8 -2,0-2,1 1,7 1,3 -0,

Faturamento real dessazonalizado (CNI- %) --23,3-4,3 0,2 2,1 -1,7 -0,6 1,5 0,6 0,

Horas trabalhadasna produção (CNI- %) --19,4 -2,00,2 0,7 -0,80,1 -0,2 -0,2 0,

Vendasreais (FIRJAN - %) ** ------20,2-4,5 -9,3-15,5 -27,

Comércio

Receitanominalde vendasno varejo - Brasil (IBGE - %) *(2) --17,0-1,0 0,6 -0,6 0,4 0,9 0,6 0,9 -0,

Volumede vendasno varejo - Brasil (IBGE- %) *(2) --16,8-2,1 0,5 -1,3 -0,3 0,3 0,2 0,7 -0,

Consultasao usecheque(ACSP- %) (1) ** --69,0-23,61,6 6,1 9,17,63,72,4 1,

Consultasao sistemade proteção ao crédito (ACSP- %) (1) ** --56,5 -30,4 2,80,7 0,1 4,0 0,6 2,2 0,

Mercado de trabalho

Taxa de desocupação(Pnad/IBGE- em %) -12,6 12,2 11,6 11,211,0 11,2 11,6 11,811,

Indicador Coincidente de Desemprego - (FGV/IBRE)(3)* 1,2 5,9 0,6 -0,6 -2,8-0,83,10,1 -0,6 0,

Emprego industrial (CNI- %) --2,3-0,5 -0,1 0,1 -0,2 -0,1 0,0 -0,2 0,

Indicador Antecedente de Emprego - (FGV/IBRE)(3)* 3,0-42,9 -9,4-0,3 2,4 1,5 2,6 -1,3 0,3 -0,

Balançacomercial (US$milhões)

Exportações17.94018.31218.807 15.70214.54018.15517. 59619.576 20.29018.

Importações 13.39211.61114.519 13.25516.176 12.555 14.16 917.02916.49615.

Saldo 4.548 6.7014.288 2.447-1.6365.5993.427 2.547 3.793 3.

Fontes:IBGE,CNI,FGV, FIRJAN, ACSP, SECEX/MDIC. Elaboração:Valor Data (1) Na capital SP. (2) Nova sériecomíndicebase 2014 = 100. (3) Var. em pts. * Metodologiacom ajuste sazonal.

** Variaçãoem 12 meses.

Inflação

Variaçãono período(em %)

Acumulado em Número índice

jun/20mai/202 020 2019 12 meses jun/20mai/20dez/19 jun/

IBGE

IPCA --0,38 -0,16 4,31 1,88 -5.311,65 5.320,25 5.214,

INPC --0,25 0,06 4,482,05 -5.453,055.449,84 5.344,

IPCA-15--0,59 0,35 3,911,96-5.225,165.207,14 5.127,

IPCA-E--0,953,913,67 --5.207,14 5.127,

FGV

IGP-DI-1,07 2,89 7,70 6,81 -772,84 751,1 27 28,

Núcleodo IPC-DI -0,11 1,31 3,23 2,87 ----

IPA-DI-1,774,09 9,63 9,05-860, 83 827,01795,

IPA-Agro -1,56 8,35 17,31 22,55-1.208,911.115,7 31 .008,

IPA-Ind.-1,85 2,57 7,134,72 -723,09704,95693,

IPC-DI--0,54 0,20 4,11 1,83 -591,93 590,78 581,1 6

INCC-DI-0,20 1,39 4,15 4,24 -787,67 776,84 762,

IGP-M-0,282,79 7,306,51 -780,28 759,11 738,

IPA-M-0,59 3,83 9,088,60 -878,46846,04 818,

IPC-M--0,60 0,373,791,65-581,98579,81 572,

INCC-M-0,21 1,374,13 4,14 -786,13 775,49 758,

IGP-101,55 0,07 4,55 6,39 7,18802,30790,08 767,39748,

IPA-102,35 0,256,38 7,70 9,57915,68 894,6 28 60,74 835,

IPC-10-0,33 -0,51 0,39 3,681,49583,73585,67 581,46575,

INCC-100,21 0,19 1,64 4,11 4,28 777,69 776,07765,14 745,

FIPE

IPC --0,24 -0,054,402,38 -526,09526,36514,

DIEESE

ICV--0,76 3,093,07 --416,34 410,

Obs.:IPCA-E no 1º trimestre = 0,95%, IGP-M 2ª préviade jun/20 = 1,48%e IPC-FIPE2ª quadrissemanajun/20 = 0,20%

Fontes:FGV, IBGE,FIPEe DIEESE. Elaboração:Valor Data

ImpostodeRendaPessoaFísica

Pagamento das quotas - 2020

No prazo legal

QuotaVencimento Valor da quota Valor dos juros Valor total

(Campo 7 do DARF) (Campo9 do DARF) (Campo 10 do DARF)

1ª ou única 30/06/2020 -Campo 7

2ª 31/07/2020 1,00%

3ª 31/08/ 2020 -+

4ª 30/09/2020 Valor da declaração -Campo 8

5ª 30/10/2020 -

6ª 30/11/2020 -+

7ª 30/12/2020 -Campo 9

8ª 29/01/2021-

Pagamento comatraso

Multa(campo 08) - sobre o valor do campo7 aplicar 0,33% por dia de atraso, a partir do primeiro dia apóso vencimento até

o limitede 20%; Juros (campo 09) - aplicaros juros equivalentesà taxa Selic acumuladamensalmente, calculadosa partir

de julho/20 até omês anteriorao do pagamento ede1%nomês de pagamento; Total (campo10)-informarasomados

valores dos campos7, 8 e 9. Fonte:ReceitaFederal do Brasil.Elaboração:Valor Data.

Dívida e necessidadesdefinanciamento

Valores em R$ bilhões- no setor público

Dívidalíquidado setor público abr/20 mar/20 abr/

Valor%do PIBValor%do PIBValor%do PIB

Dívidalíquidatotal 3.845,352,70 3.797,451,74 3.769,753,

(-) Ajuste patrimonial+ privatização 26,50,36 28,4 0,39 27,90,

(-) Ajuste metodológicos/ dívida* -953,4-13,07 -887,4-12,09 -484,7 -6,

Dívidafiscallíquida 4.772,2 65,404.656,4 63,454.226,560,

Divisãoentre dívidainternae externa

Dívidainternalíquida 4.913,167,33 4.798,3 65,38 4.531,164,

Dívidaexterna líquida -1.067,8-14,63 -1.000,9 -13,64-761,4 -10,

Divisãoentre as esferas do governo

Governo Federal e Banco Central2.815,338,58 2.783,337,93 2.835,9 40,

Governos Estaduais 882,9 12,10 870,4 11,86 798,711,

Governos Municipais 84,5 1,16 82,6 1,13 73,41,

EmpresasEstatais 62,6 0,86 61,0 0,83 61,7 0,

Necessidadesde financiamento do setor público abr/20 mar/20 abr/

Fluxos acumulados em 12 meses Valor%do PIBValor%do PIBValor%do PIB

Total nominal 545,7 7,48457,96,24 485,1 6,

Governo Federal** 461,9 6,33 380,4 5,18506,1 7,

BancoCentral 49,10,67 44,10,60 -70,0-1,

Governo regional 40,3 0,55 39,10,53 49,7 0,

Total primário 164,4 2,25 63,50,87 95,61,

Governo Federal -50,2 -0,69 -128,7 -1,75-86,6 -1,

BancoCentral 0,80,01 0,7 0,01 0,6 0,

Governo regional -8,1 -0,11 -10,7 -0,15 -10,8-0,

Fonte:BancoCentral. Elaboração:Valor Data * Interna e externa.**IncluiINSS.Obs.:SemPetrobras e Eletrobras

Resultadofiscaldogovernocentral

Valores em R$ bilhõesa preçosde abril*

DiscriminaçãoJaneiro-abrilVar. abrilVar.

2020 2019 %2 020 2019 %

1. Receita total 501,1 552,1 -9,24 100, 81 48,1-31,
   ReceitaAdm. Pela RFB*** 323,6352,3 -8,14 63,090,0 -30,
   ArrecadaçaoLíquidapara o RGPS 119,9 133,5-10,18 22,834,9 -34,
   ReceitasNão Adm. Pela RFB 57,666,3 -13,22 15,0 23,2-35,


2. Transferênciasa Estadose Municípios 93,596,0-2,60 18,7 20,4 -8,


3. Receita líquida total (1-2) 407,5456,1 -10,64 82,2 127,7-35,


4. DespesaTotal503,2 458,89,68175,1121,0 44,
   Benefícios Precidenciários 205,8200,82,50 56,2 48,815,
   Pessoale Encargos Sociais 100,0 104,6 -4,4324,524,7-0,
   Outras DespesasObrigatórias 123,382,4 49,63 73,127,3167,
   Despesas Poder Exec. Sujeitasà Prog. Financeira74,070,9 4,4021,3 20,25,


5. ResultadoPrimáriodo Gov. Central (3-4) -95,6-2,7 3.498,18-92,9 6,7-1.490,
   Tesouro Nacional e BancoCentral -9,864,6 -115,11 -59,520,6-388,5 8
   PrevidênciaSocial(RGPS) -85,9 -67,227,69 -33,4-13,9139,
   Dívidalíquida do Tesouro Nacional abr/20 mar/20 abr/
   Valor%do PIB Valor%do PIB Valor%do PIB**
   Dívidalíquidado Tesouro Nacional 3.301,945,25 3.194,4 43,532.833,940,
   Dívidalíquida interna 3.085,742,29 2.987,140,70 2.679,338,
   Dívidalíquida externa 216,3 2,96207,32,83 154,6 2,
   Fonte:Secretariado Tesouro Nacional. Elaboração: Valor Data

• Deflator: IPCA ** PIB em valor corrente, acumuladoem 12 meses*** SomandoIncentivos fiscais

ElaboraçãodoIbre/FGVcombasenasContasNacionaisTrimestraise PnadContínua(IBGE)e SondagemdaIndústria(FGV).* Emrelaçãoaomesmotrimestredoanoanterior

Menoseficiência

A evoluçãotrimestralda produtividade totaldos fatores(em %)*

-3,

-2,

-2,

-1,

-1,

-0,

0

0,

1,0 0,

-2,

-1,

-0,

-1 -0,

-1,

-2,

-1,

-1 -0,

-0,

0,6 0,

0,3 0,

-0,

-1,

-0,

-0,1-0,2-0,3-0,2-0,

-1,

1º tri

2014

2º 3º 4º 1º tri 2º 3º 4º 2º 3º 4º

2015

1º tri

2016

1º tri 2º 3º 4º

2017

1º tri 2º 3º 4º

2018

1º tri 2º 3º 4º

2019

1º tri

2020

ConjunturaRecuode1,7%doindicadoremrelaçãoaomesmoperíodode2019járefleteoimpactodapandemia

Produtividade tem queda forte no 1

o

tri

Veloso:paralisação da economia causada pelapandemia resulta em perdas imediatas na eficiência do processo produtivo

LEO PINHEIRO/VALOR

Sergio Lamucci

De São Paulo

Aprodutividade na economia

brasileira caiu comforça no pri-

meiro trimestre deste ano,recuan-

do 1,7% em relação ao mesmope-

ríodode 2019, amaior quedades-

de abaixa de 2,6% do quarto tri-

mestre de 2015. Otombo já reflete

oimpacto da pandemiada covid-

19, queagravou oquadro de retra-

ção da produtividade total dos fa-

tores(PTF)iniciado no começode

2018, segundocálculos do Institu-

to Brasileiro de Economia da Fun-

daçãoGetulioVargas(Ibre/FGV).

“A paralisação da economiade-

correnteda pandemiaresulta em

perdas imediatas na eficiência do

processoprodutivo, com conse-

quente redução da PTF”, diz oeco-

nomista FernandoVeloso, pesqui-

sadordoIbre/FGV. “No Brasil, co-

mo as medidasde distanciamento

social só começaram a ser imple-

mentadasnasegundaquinzenade

março, os efeitos da pandemia so-

bre a produtividade não foram

plenamentecaptados no indica-

dor do primeiro trimestre.”Para

ele, a PTF terá mais uma quedafor-

te no segundotrimestre, provavel-

mentemaiorqueadoprimeiro.

Medidada eficiênciacom que

os fatorescapitale trabalhose

transformamemprodução,aPTF

tem registradodesempenho

muitoruimno Brasil,apontando

dificuldadespara um crescimen-

toataxasmaisaltasdemodosus-

tentado. Como fim do bônusde-

mográfico (o períodoem que a

populaçãoem idadeativacresce

acimada população total),“a

únicaformade aumentararen-

da per capitado Brasilnas próxi-

mas décadasserá por meioda

elevaçãoda produtividade”, des-

tacam,em nota,Veloso e os eco-

nomistas SilviaMatosePaulo Pe-

ruchetti,tambémpesquisadores

doIbre/FGV.

Na recessãoqueduroudo se-

gundotrimestre de 2014ao quar-

totrimestrede2016,aPTFteveum

desempenhomuitonegativo,re-

cuando em todosos 11 trimestres

doperíododeretraçãoeconômica.

Em 2017, aprodutividadesubiu,

crescendo a umamédia de 0,45%

por trimestre. Em 2018, porém, o

indicador voltou ao vermelho,e

desdeentão já amargou novetri-

mestresconsecutivosemqueda.

Veloso observa que esse com-

portamento é de fato atípico.

“Quandocomparamoscomou-

tros períodosrecessivose de re-

cuperaçãodesdeo fim da déca-

da de 1990,observamos que a

quedada PTF durantea recessão

maisrecentede 2016foi bem

maiorque em episódiosanterio-

res”, diz ele. Alémdisso, a reto-

madafoi bemmenosvigorosa

na comparaçãocom períodos

que se seguiramarecessõesan-

teriores, especialmenteas taxas

negativas registradas desde o

primeirotrimestre de 2018,des-

taca Veloso.

Para ele, isso refleteem grande

medidaoelevado nívelde incer-

teza da economia brasileirano

últimosanos.Isso fica clarono

resultadodo Indicadorde Incer-

teza da Economia (IIE-Br) do

Ibre/FGV, que está em patamar

muitoelevadodesdeo segundo

semestre de 2015,notaVeloso.

“Em umasituação em que não

existeclarezasobreadireçãoda

políticaeconômica, os empresá-

rios postergaminvestimentos e

contrataçõesformais.Comoas

empresasformaissão maispro-

dutivasque a informais,oau-

mentoda informalidadenos úl-

timosanosprovavelmenteteve

consequências negativassobrea

PTF.”Para pioraroindicadorde

incertezado Ibre/FGVteveum

saltoenormeem marçoe abril,

com a eclosãoda pandemia. Saiu

de 115,1pontosem fevereiropa-

ra 210,5pontosem abril,recuan-

do em maioetambémna prévia

de junho, mas seguemuitoalto,

em187,2pontos.

“Existem fortes razões para

acreditarque ela permanecerá

acimado níveljá elevado que

prevaleceudesdeosegundose-

mestrede 2015,por causados

riscosreferentesàsituaçãofiscal,

ao ambientede negóciose de na-

turezapolítica”, diz Veloso, que

vê um futuropoucoanimador

paraa economiabrasileira. “No

pós-pandemia, provavelmente

teremosum padrãosemelhante

ao observadono períodode re-

cuperaçãoda recessãode 2014-

2016,caracterizadopor recupe-

raçãolentada economia,baixo

investimento, informalidadeele-

vadae produtividadeem queda.

Apenasa combinaçãode estabi-

lidadepolíticacom retomada da

agendade reformas poderáalte-

raressequadro”, avaliaele.

Na visãode Veloso, a reforma

tributária e areformaadminis-

trativasão especialmenterele-

vantes.“Masaagendaé ampla,

incluindomaior aberturaeconô-

mica,privatizações e concessões

deinfraestrutura,alémdaimple-

mentaçãode medidasimportan-

tes na áreade crédito, comoa

operacionalização do cadastro

positivoe oopen banking”, afir-

maoeconomista.

Sem aumentara produtivida-

de, oBrasil estarácondenadoa

crescerpouco. “O bônusdemo-

gráfico contribuiu paraque a

rendaper capitacrescesseacima

da produtividadedurantemui-

tos anos,mas ele se esgotou.Ou-

tros fatores,comoo aumentoda

taxa de participaçãona forçade

trabalho[aparceladapopulação

em idadeativaque está empre-

gadaou procurandoemprego],

tambémpermitiramque arenda

per capitacrescesseataxas supe-

rioresàs da produtividade,mas

esse fatortambém contribuirá

menosnas próximasdécadas”,

diz Veloso, lembrando que a pro-

dutividadeavançaaum ritmo

fracodesdeos anos1980.“Por-

tanto,aúnicaformade melhorar

obem-estardapopulaçãodaqui

em dianteserá fazercom que os

trabalhadores se tornem mais

produtivos.”

No estudo, Veloso,Silvia ePe-

ruchettilembramque umadas

medidasmaisamplamente utili-

zadasparatratarde ganhos de

eficiência éaprodutividade do

trabalhomedidapelo valoradi-

cionadogeradopor trabalhador

ou por hora trabalhada.“Essava-

riável, no entanto, não permite

avaliaro graude eficiênciacom

que são utilizados os recursos

produtivos”, escrevemeles. “Um

indicadorque permiteessa aná-

lise é aprodutividadetotaldos

fatores,que leva em considera-

ção não somentea produtivida-

de da mão de obra,mas também

aeficiênciadousodecapital.”

Veloso diz que, segundo o indi-

cador do Ibre/FGV de produtivida-

dedotrabalhotrimestral,aprodu-

tividade por hora trabalhadateve

quedade1%noprimeirotrimestre

de 2020 em relação ao mesmotri-

mestredoanopassado.“Nossases-

timativas preliminares também

indicam fortequeda da produtivi-

dadedo capital no primeiro tri-

mestre”, afirma ele. Anota sobrea

evolução da PTF será publicada no

site do Observatório da Produtivi-

dadeRegis Bonelli, do Ibre/FGV,

batizado em homenagem ao eco-

nomista, um dos principaisestu-

diosos do assuntono Brasil, que

morreuem2017.

By_Lu*Ch@Qu£