Banco Central do Brasil
Valor Econômico/Nacional - Valor Investe
sexta-feira, 31 de julho de 2020
Banco Central - Perfil 1 - Caderneta de poupançaposições no setor elétrico, com companhias
com balanço forte e que podem pagar
dividendos na casa dos 6% ou 7% ao ano, três
vezes o atual CDI. Outro segmento avaliado é
o de tecnologia. Entram nessa cesta o varejo
on-line, como Magazine Luiza ou Mercado
Livre, e também casos de inovação como WEG
e To t v s.
A Dhalia também privilegia empresas de
qualidade que já se provaram em crises
passadas. Num cenário de retomada gradual,
companhias pequenas e médias tendem a ter
mais dificuldade para competir com as grandes,
que têm melhor time de executivos e acesso a
capital para acrescentar tecnologia. Ganham
assim market share.
A crise acelerou algumas tendências seculares
e o tema tecnologia passa a permear todo tipo
de negócio, diz Rogério Poppe, executivo-chefe
da ARX Investimentos. Por essa razão,
empresas com esse viés têm apresentado
performance melhor. A B3, cita, tem atraído
investidores pelo aumento dos volumes de
negociações, bem como as corretoras X P,
negociada lá fora, ou o BTG Pactual na bolsa
local pelo seu braço digital.
Para Menezes, da Armor, com a concorrência
das novatas de tecnologia financeira, os custos
dos serviços bancários tendem a cair bastante
nos próximos anos. Se no passado, a
vantagem era das instituições que tinham mais
pontos de venda, agora será daquelas que
conseguirem entregar a melhor plataforma para
atender seus clientes. “São as que vão
conseguir crescer e sobreviver ”, afirma,
evitando citar nomes pelo seu passado nas
tesourarias do BCN e do Bradesco. A casa
costuma combinar posições compradas e
vendidas no setor.
Sob a avaliação de que o câmbio tende a ficar
mais desvalorizado no Brasil, Poppe, da ARX,
diz ter aumentado a exposição nas
exportadoras, com empresas de mineração e
de proteína, além de ter mantido siderurgia. Por
ora ele diz haver uma nuvem espessa que
tornadifícil enxergar para onde vai cada setor, o
que ficará claro só quando houver a reabertura
mais ampla da economia. “Como vai ser o
comportamento do consumidor póscrise?. O
que vem antes: o emprego ou o fim do auxílio
emergencial?”O ouro é uma posição que a Dhalia carrega há
bastante tempo, diz Sara, por se tratar de uma
reserva de valor e pelo movimento dos fundos
de pensão americanos de aumentar a
participação nesses ativos. “Esses investidores
têm 0,3% do patrimônio investido em ouro. Se
dobrarem para 0,6%, 0,7%, é um volume
suficiente para comprar todos os ETFs de ouro
e mineradoras listadas.” Ela acrescenta que o
ativo acaba sendo um bom hedge para
momentos de volatilidade. Apesar de não
esperar muita turbulência da eleição
americana, é um tipo de proteção bem-vinda se
algo sair do trilho.Além de bolsas e metais — a casa também
carrega cobre —, a Dhalia tem desde o dia 1
do fundo posição em dólar na carteira, ficando
mais ou menos exposta conforme as nuanças
do cenário macro global, diz Sara. Hoje, a
moeda americana tem mais a função de hedge.
A única classe que a gestora diz não gostar é a
renda fixa no Brasil.O Copom tende a reduzir mais uma vez a
Selic e depois parar por aí, diz Menezes, da
Armor. “Se tiver juro abaixo do cupom cambial
[o referencial de juro em dólar], o Brasil vai
acabar exportando capital. Isso, o governo não
quer.”No primeiro semestre, o capital externo retirou