Banco Central do Brasil
Valor Econômico/Nacional - Especial
segunda-feira, 3 de agosto de 2020
Banco Central - Perfil 1 - Banco Centralpelo qual os mercados de ações em muitos
lugares vão melhor do que muitos analistas
pensavam. As ações vão bem num cenário de
recessão profunda em muitos lugares. Os juros
são uma parte importante da resposta aqui.
Isso também é verdade para ativos de
mercados emergentes, em princípio. Há muitos
resultados econômicos negativos em muitas
economias emergentes, mas os ativos
financeiros não foram mal como se pensaria.
Isso é uma boa coisa em alguma medida,
porque ajuda a estabilidade financeira. É algo,
porém, que pode se tornar ruim, porque existe
sempre um risco de fluxos de capitais mais
desestabilizadores para mercados emergentes,
se houver um ambiente de juros baixos muito
sustentado e a economia global parecer um
pouco mais normal novamente, levando no fim
das contas a desequilíbrios econômicos e
talvez a bolhas de alguma espécie e a um
pouso forçado ao longo do caminho. Isso é
algo que as autoridades terão que monitorar.
No momento, porém, parece algo muito
prematuro, porque estão lidando com riscos
mais imediatos, como a questão de saúde, as
mortes causadas pela pandemia, assim como a
retração da economia.”
Risco de bolhas de ativos
“Esse é um aspecto para se olhar em prazos
mais longos. Estou mais focado nos resultados
na área de saúde e o que as autoridades
podem fazer para diminuir a disseminação da
doença. O desempenho nos EUA, no Brasil e
em outros países foi bastante pobre. Em
segundo lugar, amortecer e mitigar o impacto
da questão de saúde sobre a economia é muito
importante. A política fiscal e a política
monetária são muito importantes. Entre as
preocupações de mais longo prazo, há a
questão da estabilidade financeira. Não acho
que seja um tema principal para 2020, mas
pode se tornar importante de novo.”
Perspectivas para a China“A China basicamente teve uma recuperação
em ‘V’ em várias áreas. Agora nós estamos de
volta à tendência prévia de crescimento para a
economia. O bom controle do vírus é um
aspecto disso. Eles foram extremamente
agressivos nessa estratégia. Além disso, há a
questão da estrutura industrial, em que a
manufatura é uma parte importante da
economia, com uma fatia muito maior do que
nas economias avançadas. Essa é uma área
que pode voltar mais rápido do que em
serviços ao consumo. E o terceiro ponto é que
é mais fácil implementar políticas e segui-las.
Acho que em sua maior parte o impacto do
vírus ficou para trás. Nós vamos ver taxas de
crescimento mais normais do que a
recuperação extraordinária do segundo
trimestre. Para o ano como um todo,
esperamos um crescimento de 3%.”Otimismo com a Europa“Eu tenho otimismo de que a Europa possa ter
uma recuperação econômica rápida. Primeiro,
a Europa tomou um grande golpe no começo
do segundo trimestre, em março e abril. Com
isso, a reação ocorreu a partir de um nível
muito baixo da atividade. Em segundo lugar, a
Europa fez um bom trabalho controlando o
vírus, é verdade que com alguns soluços mais
recentemente, como na Espanha. Mas em
geral fizeram um bom trabalho. Em terceiro, as
autoridades europeias, depois de uma
hesitação inicial, se uniram e passaram a ser
muito mais agressivos em prover apoio, com o
BCE [Banco Central Europeu] e o Fundo de
Recuperação Europeu. Com tudo isso, não é
surpreendente que os indicadores europeus
continuem a sair acima do esperado. Eu estou
bastante otimista em relação a isso. Eu devo
observar, contudo, que as perspectivas de