Banco Central do Brasil

O Estado de S. Paulo/Nacional - Economia

quinta-feira, 6 de agosto de 2020

Banco Central - Perfil 1 - Banco Central

'Juros só devem voltar a subir na

metade de 2021

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Autor: Thiago Lasco

O economista Luiz Fernando Figueiredo,

presidente executivo da Mauá Capital e ex-

diretor do Banco Central, conversou com o E-

Investidor, serviço de finanças pessoais do

Estadão, sobre o corte na taxa básica de juros

para 2%, feito ontem pelo Comitê de Política

Monetária do BC, e seus efeitos nos

investimentos. A seguir, os principais trechos da

entrevista.

O que o Comité de Política Monetária ponderou

para decidir por mais uma redução?

O Copom deu alguns sinais para o mercado.

Ele fez a redução que o mercado estava

prevendo e deixou a porta semiaberta. Não está

escancarada, ou seja, ele não vai mexer na taxa

na próxima reunião. Mas também não fechou

essa porta. O Copom espera manter essa

política monetária estimulativa (com juros

baixos) por bastante tempo. Para mudar essa

postura, ele precisa ver uma mudança nas

expectativas e projeções de inflação que seja

suficiente para isso.

Quando o BC deve voltar a elevar a taxa de

juros?

Pelo tom do comunicado, a expectativa é que

isso ocorra bem mais para a frente. Nas nossas

contas, a taxa de juros deve começar a

caminhar para uma normalização no fim do

primeiro semestre de 2021, ou no início do

segundo semestre. O que é um horizonte longo:

os ciclos do BC sempre foram muito mais

curtos. O que o BC está dizendo é que, até

onde ele consegue enxergar, manterá os juros

bastante baixos. Todo mundo sabe que a taxa

de juros de hoje não é de equilíbrio estrutural, é

estimulativa, para impulsionar uma economia

que está fraca. Do ponto de vista técnico, já

existia uma razoável ociosidade da economia

antes da covid-19. Com a pandemia, isso se

ampliou muito. Como a retomada está sendo