Banco Central do Brasil

Valor Econômico/Nacional - Finanças

quinta-feira, 6 de agosto de 2020

Banco Central - Perfil 1 - Fed

Após valorização recente, moedas

emergentes têm trajetória incerta

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Autor: Marcelo Osakabe De São Paulo

O bom desempenho das moedas emergentes

nas últimas semanas, que ocorreu por razões

muito mais ligadas à avalanche de estímulos por

parte do Federal Reserve (Fed) e de outros

grandes bancos centrais do que pela

recuperação de suas economias, tende a perder

força. Além da leitura de que a injeção de

liquidez terá efeito menor daqui para frente, a

recuperação econômica da maioria desses

países tende a ser longa assim como houve

uma piora considerável do quadro fiscal. E isso

mesmo diante de uma tendência mais ampla de

enfraquecimento do dólar.

Em junho e julho, amparado justamente pela

fragilidade global da divisa americana, o índice

de moedas emergentes do Deutsche Bank teve

valorização de 2,57%. O bom desempenho

recente, no entanto, ainda está longe de

recuperar as perdas do ano, que chega a 8%.

“Podemos notar que, nos últimos dias, a

tendência de valorização das moedas

emergentes tem se estabilizado e eu diria que

isso ocorre porque a performance delas foi bem

superior ao que os fundamentos sugeririam.

Como andaram mais do que deveriam, se

tornam mais vulneráveis a flutuações no

sentimento de risco”, afirma o vice-chefe de

estratégia para mercados emergentes do TD

Securities, Sacha Tihanyi. Na avaliação dele,

até que a economia real nesses países

realmente encontre o fundo do poço e volte a

acelerar, não existe razão para crer que essa

tendência das moedas se firme.

O economista do TD já esperava que isso

ocorresse. “O que nos surpreendeu foi a rapidez

e intensidade com que isso ocorreu. Foi muito

antes do que imaginávamos”, admite Tihanyi,

notando que a resposta das autoridades

também foi assombrosa. Nas cálculos do banco,

somente nos três primeiros meses da atual

crise, o Fed fez seu balanço de ativos crescer

ao mesmo patamar que chegou no pós-crise

financeira de 2008, mas que levou quatro anos

e meio para ser atingido.

Com base na leitura de que o efeito dessas

medidas já foi incorporado nos preços, o

Morgan Stanley foi um dos que rebaixou sua

recomendação para as moedas emergentes

para neutra. “A maior parte das boas notícias

para o complexo de emergentes já fez seu

efeito. O euro se valorizou 8% desde junho,