Banco Central do Brasil

Valor Econômico/Nacional - Finanças

quinta-feira, 6 de agosto de 2020

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Novo corte não é consenso entre

analistas

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Autor: Marcelle Gutierrez, Marcelo Osakabe e

Sérgio Tauhata De São Paulo

A sinalização do comunicado do Comitê de

Política Monetária (Copom), quando o

colegiado reduziu a Selic em 0,25 ponto

percentual para 2% ao ano, pode não ter gerado

consenso sobre novos cortes da taxa, mas

consolidou a percepção de que o Banco

Central pretende manter os juros baixos por

tempo mais longo, na visão de economistas

ouvidos pelo Valor.

Os especialistas concordam também que o

comitê manteve a porta aberta às reduções. “O

BC vê a necessidade de cortar mais, mas

sempre pensando nesse limite de juros e de

estabilidade financeira”, diz Solange Srour,

economista-chefe da ARX Investimentos.

Um importante ponto do comunicado, na

avaliação da economista, veio da tentativa de

um “forward guidance”, ou seja, uma indicação

futura de que os juros não devem subir tão

cedo, somente se as expectativas de inflação de

2021 e 2022 demandarem ou houver uma

mudança do regime fiscal. Para Solange, a

tendência é de manutenção da Selic em 2% ao

ano em 2020. “Mas, claro, o viés é de mais um

corte, que acredito ser de 0,25 ponto”, diz.

Análise similar foi feita pelo economista do

Santander Brasil, Maurício Oreng, para quem o

plano do BC é manter os juros em 2% ao ano ou

abaixo disso por um bom tempo. De acordo com

o economista, nos últimos parágrafos do

comunicado a autoridade indica existir

possibilidade de novos cortes de juros e faz uma

tentativa de “forward guidance”, com indicação

futura de que os juros não devem subir tão

cedo.

O diretor de pesquisa econômica do Asa Bank e

ex-secretário do Tesouro, Carlos Kawall,

enxerga, por outro lado, espaço para novos

cortes. O Asa Bank manteve a projeção de

Selic em 1,25% em 2020, mas com nova queda

já no início de 2021, quando chegaria a 1%.

“As projeções condicionais [do Copom]

surpreenderam para baixo, sobretudo a do

cenário com juro constante a 2,25% ao ano e

câmbio constante a R$ 5,20”, diz. Segundo

Kawall, esse cenário tem parâmetros acima do

utilizado na reunião anterior e, mesmo assim, a

estimativa de inflação para 2021 fica em 3%, ou

seja, abaixo da indicada no encontro de junho.