Banco Central do Brasil

Valor Econômico/Nacional - Finanças

quinta-feira, 6 de agosto de 2020

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‘Copom deu um cavalo de pau no

debate sobre Selic’

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Autor: Lucas Hirata e Lucinda Pinto De São

Paulo

O Comitê de Política Monetária Copom) do

Banco Central adotou uma mudança

significativa de discurso e surpreendeu quem

esperava uma indicação clara sobre o fim do

ciclo de corte de juros. De forma mais

categórica, o sócio fundador da Novus Capital,

Luiz Eduardo Portella, afirma: o Copom deu

cavalo de pau na discussão.

“Antes, ele estava olhando para a assimetria do

crescimento e indicava que a recuperação

poderia ser mais rápida que a esperada. E, de

fato, todo mundo revisou projeções para o PIB

de -7% ou -8% para -4% ou -5%. Agora, fica a

impressão de que não está olhando tanto a

retomada da atividade ou o risco fiscal, mas os

dados de inflação. Ficou um comunicado um

pouco confuso”, afirma Portella.

Para ele, os riscos de o aumento de gastos

realizado no combate à pandemia transbordar

para os próximos anos está no radar. Mas essa

questão tem pouco impacto sobre os preços dos

ativos porque o mercado está sob efeito da

“morfina” dos estímulos monetários e fiscais que

se vê em todo o mundo.

“Com a quantidade de estímulo monetário que

está sendo dado pelo banco central americano,

e com o estímulo fiscal que se vê no mundo, o

mercado fica mais leniente com essas notícias

no curto prazo”, diz Portella.

Valor: O comunicado do Copom surpreendeu

ao indicar ainda espaço para corte, mesmo que

pequeno?

Luiz Eduardo Portella: Eu achei que o Copom

deu um cavalo de pau na discussão. Antes, ele

estava olhando para a assimetria do

crescimento e indicava que a recuperação

poderia ser mais rápida que a esperada. E, de

fato, todo mundo revisou projeções para o PIB

de -7% ou -8% para -4% ou -5%. Agora, fica a

impressão de que não está olhando tanto a

retomada da atividade ou o risco fiscal, mas os

dados de inflação. Ficou um comunicado um

pouco confuso. O Copom elevou a barra para

novos cortes, mas ainda manteve essa

possibilidade em aberto. Além disso, já começa

a falar que é improvável uma alta de juros, meio

que em uma tentativa de fazer um “forward

guidance”.

Valor: Qual é a leitura sobre a sinalização do