Banco Central do Brasil

O Estado de S. Paulo/Nacional - Notas e Informações

sexta-feira, 7 de agosto de 2020

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Reeleição versus juros baixos

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A campanha eleitoral, atividade principal do

presidente Jair Bolsonaro, é uma das principais

ameaças à manutenção de juros baixos. O

custo do dinheiro depende da condição e das

perspectivas das contas públicas, fatores

sempre em risco, no Brasil, quando se trata de

caçar votos e atender a interesses de aliados e

de eleitores. Ao lado do presidente, e também

contra ele, muita gente participa desse jogo,

mas a caneta presidencial tem peso

diferenciado nessa disputa. O risco político é a

preocupação mais visível no comunicado

emitido pelo Banco Central (BC), no começo da

noite de quarta-feira, para anunciar a redução

da taxa básica de juros para 2% ao ano.

O tom diplomático e meio ritualístico prevalece,

como sempre, no informe postado logo depois

da reunião do Copom, o Comitê de Política

Monetária do BC. Não há referência explícita a

políticos ou a figuras do governo, mas a

mensagem é clara. A taxa de juros estrutural

pode subir, adverte o Copom, se houver

"questionamentos sobre a continuidade das

reformas e alterações de caráter permanente no

processo de ajuste das contas públicas".

Será inútil, nesse caso, tentar manter a taxa

básica, a Selic, e haverá prejuízos para a

recuperação econômica e para a gestão da

dívida pública. Metade dessa dívida está

vinculada àquela taxa. Quanto menos o Tesouro

tiver de pagar por suas obrigações, melhor para

todos - se o governo souber usar as finanças

menos apertadas. Essa demonstração de

competência, por enquanto, é apenas uma

hipótese muito otimista.

A insegurança quanto à evolução das contas

públicas aparece em várias passagens do

comunicado. Gastos emergenciais e outras

ações anticrise têm de ser provisórios, ressalta

a nota: "Políticas fiscais de resposta à pandemia

que piorem a trajetória fiscal do País de forma

prolongada, ou frustrações em relação à

continuidade das reformas, podem elevar os

prêmios de risco". Em outras palavras, podem

dificultar os fluxos de financiamentos e de