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Valor Econômico/Nacional - Valor Investe

sexta-feira, 7 de agosto de 2020

Cenário Político-Econômico - Colunistas

Alessandro del Drago - É preciso

desmistificar a gestão sistemática

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Autor: Alessandro del Drago

Palavra do gestor

Muitos investidores têm a visão equivocada de

que uma gestão sistemática de fundos, com uso

intensivo de inteligência artificial, prescinde do

ser humano. Ledo engano.

Ser humano nunca foi tão importante. A questão

a ser discutida é que a competência demandada

de um gestor sistemático é bastante distinta da

de um gestor convencional, o qual costuma

tomar decisões de investimento fundamentadas

em processos discricionários.

Todos os tipos de gestores de fundos visam

criar valor para seus cotistas ao assumir riscos

no mercado financeiro e elaborar uma carteira

de ativos cuja combinação de retornos

esperados seja superior ao benchmark que eles

se propõem a superar. No entanto, a maneira

pela qual os mais variados fundos atuam em

busca dessa meta pode ser bem diferente.

Embora seja justo contrastar abordagens

sistemáticas e discricionárias, vale enfatizar que

elas não são opostas. De fato, os dois tipos de

gestão almejam o mesmo fim e ambas podem

se embasar em fundamentos similares, como

tendências macroeconômicas, múltiplos de

lucros projetados das empresas ou assimetrias

de cenários.

De um lado, gestores discricionários tendem a

alocar um tempo considerável aprendendo

sobre um conjunto menor de ativos que

conhecem muito bem e normalmente tendem a

construir uma carteira um pouco mais

concentrada.

Por outro lado, numa estratégia sistemática, o

gestor normalmente é capaz de avaliar um

universo muito maior de variáveis. Trata-se de

um processo repetitivo, a base de simulações

computacionais exaustivas, o qual permite uma

amplitude muito maior de fatores de risco ao

aplicar conceitos semelhantes em diversas

classes de ativos. Essa é uma das vantagens

das regras sistemáticas, pois são capazes de

tomar pequenas posições em muitos ativos e

potencialmente alcançar uma melhor

diversificação, controle de risco e menor

correlação com classes de fundos tradicionais.

Muitas vezes as estratégias sistemáticas são

denominadas, por aqueles que não têm

familiaridade, como “caixa preta” por