Finansal Ekonomi

5. Ünite - Paranın Zamanı Değeri ve Faiz Oranları 111

1 yıl vadeli hazine bonosu faizi %5 ve yıllık enflasyon oranı %2,2 ise reel faiz oranı
nedir?

Çözüm:

1+ Nominal Faiz Oranı

Reel Faiz Oranı = - 1

1+ Enflasyon Oranı

1+ 0,05

Reel Faiz Oranı = - 1= %2,73

1+ 0,022

Bir yatırımcı 1 yıl vadeli %25 faizli hazine bonosu almıştır. Bir yılın sonunda, yıllık
enflasyon %15 olmuştur. Reel faiz oranı nedir?

Çözüm:

1+ Nominal Faiz Oranı

Reel Faiz Oranı = - 1

1+ Enflasyon Oranı

1+ 0,25

Reel Faiz Oranı = - 1= %8,69

1+ 0,15

Risksiz Faiz Oranı

Risksiz Faiz Oranı (RF): Geri ödenmeme riskinin (d) sıfır olduğu durumdaki faizi
ifade eder. Buna göre;

(1 + RF) = (1 + z) (1 + e)

Formülde; z = Kaçırılan fırsatların gerçek zaman değeri, e = Enflasyon oranı

Risksiz faiz oranı, geri ödenme riski bulunmayan ancak enflasyonun etkisini
de hesaba katan faiz oranıdır. Hazinenin ihraç ettiği hazine bonosu, devlet tahvil-
leri gibi borçlanma araçları için geri ödenme riskinin bulunmadığı varsayılır ve
faiz oranı da risksiz faiz oranı olarak tanımlanır.

Efektif Faiz Oranı

Genel olarak nominal faiz oranı yıllık olarak ifade edilir. Bir yıl içinde birden fazla
faiz ödemesi yapılıyorsa yatırımcıya önerilen yıllık faiz oranı ile yatırımcının ge-
lecekte elde edeceği faiz oranı arasında fark olacaktır. Yıl içinde faiz ödemelerinin
sıklığına göre yatırımcının eline geçen getiri oranına efektif (gerçek-eşdeğer) faiz
oranı denir.

Efektif faiz oranı = ref = (1 + r)m - 1 veya

ÖRNEK

ÖRNEK