Finansal Ekonomi

8. Ünte - Fnansal Varlık Değerlemes 213

İdl Gıda A.Ş’nn, T15.000 nomnal değerl, 3 yıl vadel, %30 yıllık faz ödemel tah-
vlnn, stenen getr oranının %36 olduğu kabul edldğnde, pyasa değer kaç T
olur?

Öncek örnektek tahvln beklenen getr oranının (k) % 24 olması durumunda p-
yasa değer ne olur? Yan; Kupon faz (r) % 25, 5 yıl vadel, nomnal değer T12.000
olan ve beklenen getr oranı (skonto oranı) % 24 olan tahvln pyasa değer nedr?

Çözüm:
Po = 12.000 r = % 25
F = (12.000 × 0,25) = 3.000 n = 5
k = % 24 Pt =?

Pt = T12.327

Ta b l o Değerler İle Hesaplama Ya p ılırsa
Yıllık % 24 skonto ya da beklenen getr oranının 5. yıldak çarpan değer, tablo-
dan 2,745 olarak bulunur. Bunun anlamı, 5. yılın sonundak 1 brmlk anütenn
bugünkü değernn 2,745 olacağıdır.
Ardından, 5. yılın sonundak tek ödeme çn, tablodak çarpan (skonto faktö-
rü) değer 0,341 dr. Bunun anlamı, 5. yılın sonundak T1 nn bugünkü değernn
0,341 olacağıdır. Buna bağlı olarak hesaplama yapılırsa;

Yan;

3000 × 2,745 = 8.235

12.000 × 0.341 = 4.092

8.235 + 4.292 = T12.327

Örnekten de görüldüğü gb tahvln skonto oranı (beklenen getr değer) (k)
kupon faz oranından küçük olduğunda (k < r) (yan %24 < %25), pyasa değer
nomnal değernden büyük çıkmıştır (12.327 > 12. 000).

Örnek 1’dek verler geçerl ken, tahvln beklenen getr oranının (k), kupon faz
oranına (r) eşt olması durumunda (k = r), aynı tahvln pyasa değer ne olur? Yan;
Kupon faz (r) % 25, 5 yıl vadel, nomnal değer T12.000 ve skonto oranı %25 olan
(beklenen getr oranı %25 olan) tahvln pyasa değer nedr?

Çözüm:

Po = 12.000 r = % 25

F = (12.000 × 0,25)= 3.000 n = 5

k    =  %   25   Pt =?

8

ÖRNEK 2

Tahvle uygulanan skonto

oranı, tahvln nomnal

faz oranından küçükse,

tahvln pyasa fyatı nomnal

değerden büyük çıkmaktadır.

ÖRNEK 3