5_AOF Menkul Kıymet Yatırımları

148 Menkul Kıymet Yatırımları

kıymetlerin değerlerine ve toplam pay sayısına göre belirlenir. Dolayısıyla fiyatları arz ve

taleple kontrol etmek olanaklı değildir. Fiyatlar belirlenirken bir önceki günün öğleden

sonraki piyasa değerleri kullanılır ve fiyatlar gün boyunca sabittir. Pay fiyatları, fondaki

kıymetlerin piyasa değerlerine bağlı olarak bulunan net aktif değerin pay sayısına bölün-

mesiyle hesaplanır. Fon değerini formüle etmek gerekirse:

Fon Değeri = Fon Toplam Değeri / Dolaşımdaki Belge Sayısı

Fon Toplam Değeri = Toplam Portföy Değeri + Hazır Değerler − Borçlar − Yönetim

Ücreti

Yatırım açısından açık uçlu yatırım fonlarının dikkati çeken yönü; dolaşımdaki pay sa-

yısına ve portföyündeki varlıkların piyasa fiyatına bağlı olarak gerçekleşen pay fiyatlaması

nedeni ile fon fiyatının düşen bir piyasada da yükselebilmesi ve nakit pozisyonu nedeni

ile taşıdığı likit olma özelliğidir.

Kapalı Uçlu Fonlar: Yatırımcılar tarafından talep edildiğinde pay sayısı anında artırı-

lamayan, yatırımcılar tarafından fona iade edilemeyen dolayısıyla pay sayısı azaltılamayan

fonlar kapalı uçlu fonlar olarak tanımlanır. Kapalı uçlu bir fonun piyasa fiyatı, diğer alı-

nıp satılan menkul kıymetler gibi dalgalanır ve piyasadaki arz ve talep tarafından belir-

lenir. Bu tür fonların katılma pay değerleri net varlık değerlerinin üstünde veya altında

bir fiyattan işlem görebilmektedir. Kapalı uçlu bir yatırım fonuna fazla talep olduğunda,

katılma payları gerçek pay değerinin üzerinde bir fiyattan işlem görebilmektedir. Dolayı-

sıyla, fonun katılma payları her zaman portföydeki menkul kıymetlerin gerçek değerini

göstermemektedir.

Portföy Yapısına Göre Yatırım Fonları

6362 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu’nun yatırım fonlarına ilişkin 52. ve 54. maddeleri

uyarınca hazırlanan ‘’Yatırım Fonlarına İlişkin Esaslar Tebliği’’nde yer alan tanımlar doğ-

rultusunda aracı kurumlar yönettikleri fonları portföy yönetim şirketlerine devretmiştir.

Ayrıca A ve B fon tipleri ayrımı da kaldırılıp şemsiye fon tanımlanmıştır. Şemsiye fon,

katılma payları tek bir içtüzük kapsamında ihraç edilen tüm fonları kapsayan yatırım fo-

nudur. Şemsiye fonlar aşağıdaki türlerde kurulabilir:

Borçlanma Araçları Şemsiye Fonu: Fon toplam değerinin en az %80’i devamlı olarak

yerli ve/veya yabancı kamu ve/veya özel sektör borçlanma araçlarına yatırılan fonları kap-

sayan şemsiye fonlara verilen addır.

Pay Senedi Şemsiye Fonu: Fon toplam değerinin en az %80’i devamlı olarak yerli

ve/veya yabancı ihraçcıların paylarına yatırılan fonları kapsayan şemsiye fonlara verilen

addır.

Kıymetli Madenler Şemsiye Fonu: Fon toplam değerinin en az %80’i devamlı olarak

borsada işlem gören altın ve diğer kıymetli madenler ile kıymetli madenlere dayalı serma-

ye piyasası araçlarına yatırılan fonları kapsayan şemsiye fonlara verilen addır.

Fon Sepeti Şemsiye Fonu: Fon toplam değerinin en az %80’i devamlı olarak diğer

fonların ve borsa yatırım fonlarının katılma paylarından oluşan fonları kapsayan şemsiye

fonlara verilen addır.

Para Piyasası Şemsiye Fonu: Portföyünün tamamı devamlı olarak, vadesine en fazla

184 gün kalmış likiditesi yüksek para ve sermaye piyasası araçlarından oluşan ve port-

föyünün günlük olarak hesaplanan ağırlıklı ortalama vadesi en fazla 45 gün olan fonları

kapsayan şemsiye fonlara verilen addır.