- Ünite - Uluslararası Menkul Kıymet Yatırımları 189
Yararlanılan ve Başvurulabilecek Kaynaklar
(vi) emeklilik fonlarının ve sigorta fonlarının yabancı piyasa
işlemlerini yapabilmelerini sağlaması ve (vii) arbitraj imkanı
sunması olmak üzere yedi başlık altında özetlenebilir.
Sıra Sizde 5
Uluslararası çeşitlendirme, yatırımcıların özellikle sistematik
risklerden korunmalarıyla ilgilidir. Yatırımcılar kaynakları
birbirinden farklı risklere karşı yatırımlarını korumak duru-
mundadır. Sistematik olmayan riskler, portföydeki menkul
kıymet sayısını, türünü ve ilgili menkul kıymetlerin bulun-
duğu sektörleri çeşitlendirerek giderilebilme özelliğine sahip
risklerdir. Sistemik riskler ve sistematik riskler ise bu özelliğe
sahip olmayan riskler olup sadece uluslararası çeşitlendirme
ile giderilebilme özelliğe sahiptirler. Ancak belirtmek gere-
kir ki sistemik riskler, eğer yayılma etkisi gösterirse bu du-
rumda uluslararası çeşitlendirmenin olumlu etkileri ortadan
kalkmaya başlayacaktır. Sistematik riskler ise sistemik riskin
yayılma etkisinin olmadığı durumlarda uluslararası çeşit-
lendirme ile giderilebilme özelliğine sahiptir. Ancak burada
vurgu yapılması gereken önemli bir husus, bir portföyün çe-
şitli yabancı piyasalardan edinilmiş, yeterli sayıda ve türde
menkul kıymetlerden oluşması dahi bazen tek bir ülkenin
finansal piyasasındaki ürünlerden oluşturulmuş bir portföy-
den bile daha fazla riskli olmasını engelleyememektedir. Di-
ğer bir ifadeyle, uluslararası çeşitlendirme, teorik varsayım-
larının sağlanabilmesi durumunda yatırımcının üstlendiği
sistematik risk düzeyini dolayısıyla da toplam risk düzeyini
azaltabilmektedir.
Sıra Sizde 6
Bilindiği üzere gelişmekte olan ülke piyasaları, gelişmiş ülke
piyasalarına göre daha riskli kabul edilirler. Bu bir açıdan
olumsuz görünse de yatırımcılar için risk primi elde etme
olanağı olarak da yorumlanmaktadır. Diğer bir ifadeyle ge-
lişmekte olan piyasaların yatırımcıları kendilerine çekmeleri,
gelişmiş piyasalara nispeten yatırımcılara daha fazla getiri
elde etme imkanı sunmalarına bağlıdır. Dolayısıyla doğru
zamanlama ile yapılmış gelişmekte olan piyasa yatırımları, ya-
tırımcılara gelişmiş piyasalara kıyasla daha fazla getiri elde et-
melerinin önünü açmaktadır. Gelişmiş piyasalar ile gelişmek-
te olan piyasalar arasındaki getiri farkı bazen öyle boyutlara
ulaşmaktadır ki belirli bir dönemde gelişmiş piyasada negatif
faiz getirisi elde edilirken gelişmekte olan piyasalarda %8’lere
varan faiz getirileri elde edilebilmektedir. Bu getiri farkı, pay
senedi piyasalarında çok daha yüksek olabilmektedir.
Altaş, G. (2009). Kredi Derecelendirme Kurumları. Sermaye
Piyasalarında Gündem, 84, 20-37.
Bayramoglu, M.F. (2012). Yüksek Volatilite Dönemlerinde Gri
Sistem Teorisi Destekli Markowitz Portföy Optimizasyonu.
İktisadi Araştırmalar Vakfı.
BloombergHT (2018). “SEC’ten Moody’s’e 16,25 Milyon
Dolarlık Ceza. https://www.bloomberght.com/haberler/
haber/2150941_sec_ten_moody_s_e_16_25_milyon_
dolarlık_ceza 29.08.2018
Çikot, Ö. (2011). Yabancı Piyasalarda Menkul Kıymet
Kotasyonu ve Depo Sertifikaları. Sermaye Piyasalarında
Gündem, 103, 16-31.
Dağtekin, E. A. (2012). Yatırım Yapılabilir Ülke Notunun
Sermaye Piyasalarına Etkisi. Sermaye Piyasalarında
Gündem, 114, 11-25.
Elton, E. J. and M. J. Gruber (1997). Modern Portfolio
Theory, 1950 to Date. Journal of Banking & Finance, 21,
1743-1759.
Marston, R. C. (2011). Portfolio Design: A Modern Approach
to Asset Allocation. First Edition, New Jersey, USA: John
Wiley & Sons Inc.
Sayılgan, G. (1998). Finansal Türev Piyasalarındaki Riskler.
Ankara Üniversitesi Siyasal Bilgiler Fakültesi Dergisi,
53(1), 279-296.
Sermaye Piyasası Kurulu (2013). Yabancı Sermaye Piyasası
Araçlarının ve Depo Sertifikalarının Kurul Kaydına Alın-
masına ve Satışına İlişkin Esaslar Tebliği, Seri III, No 44.
SETA (2012). Kredi Derecelendirme Kuruluşları: Alternatif
Arayışlar.
Sharpe, W. F. (2008). Investors and Markets, Third Edition,
USA: Princeton University Press.
SPL (2016). Kredi Derecelendirmesi, Ders Notu 1007.
SPL (2016). Sermaye Piyasasi Araçları – 2, Ders Notu 1004.
Uğur, A. (2012). Uluslararası Sermaye Hareketleri Ders Notu.
TCMB (2010). Sistemik Riskin Önlenmesine ve Çözümlenme-
sine Yönelik Yaklaşımlar. TCMB Finansal İstikrar Raporu.
Tevfik, A. T. (2005). Hisse Senedi Değerlemesi. 1. Baskı,
İstanbul: Literatür Yayınları.
Thaler, R. H. (1987). Anomalies: The January Effect. The
Journal of Economic Perspectives, 1(1), 197-201.
Yılancı, V. ve Ş. Bozoklu (2014). Türk Sermaye Piyasasında
Fiyat ve İşlem Hacmi İlişkisi: Zamanla Değişen Asimetrik
Nedensellik Analizi, Ege Akademik Bakış, 14(2), 211-220.