Der Spiegel (2022-02-26)

Nr. 9 / 26.2.2022DER SPIEGEL 63

Die Angst ist zurück

Erdgaspreis in Europa, in Euro

je Megawattstunde

Großhandelspreise

S^ Quelle: Refinitiv Datastream; Stand: 24. Februar, 18 Uhr

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SANKTIONEN

»Wenn Russland und China noch enger

zusammenrücken, haben wir schlechte Karten«

Der russische Einmarsch in die Ukraine könnte zu einer Rezession führen, warnt

Gabriel Felbermayr, 45, Direktor des Österreichischen Instituts für Wirtschaftsforschung.

Trotzdem dürfe Europa vor einschneidenden Sanktionen nicht zurückschrecken.

SPIEGEL: Herr Felbermayr, während wir

dieses Gespräch führen, marschieren

russische Truppen in der Ukraine ein.

Mit welchen ökonomischen Folgen

müssen wir rechnen?

Felbermayr: Auch ich bin entsetzt und

überrascht. Die wirtschaftlichen Folgen

sind zum jetzigen Zeitpunkt unmöglich

zu beziffern. Aber der russische Angriff

bedeutet nicht nur eine Tragödie für die

Menschen in der Ukraine, sondern dürfte

auch enorme wirtschaftliche Schäden

in Russland und Europa nach sich ziehen.

Auch deshalb, weil an massiven wirt­

schaftlichen Sanktionen jetzt kein Weg

mehr vorbeiführt.

SPIEGEL: Was schlagen Sie vor?

Felbermayr: Zwei Maßnahmen: Russland

sollte vom Zahlungssystem Swift abge­

koppelt werden, Europa sollte sämtliche

Gasimporte aus Russland einstellen. Bei­

des wird auch für Deutschland und Euro­

pa schmerzhafte Konsequenzen haben,

aber damit müssen wir leben. Wenn wir

diese Schritte jetzt nicht gehen, sondern

erst im kommenden Winter, dann werden

die Folgen nur noch schlimmer.

SPIEGEL: Europa versucht, durch Flüssig­

gas aus anderen Regionen weniger abhän­

gig von Russland zu werden.

Felbermayr: Trotzdem hätten wir spätes­

tens im nächsten Winter ein Versorgungs­

problem. Flüssiggas lässt sich nicht belie­

big nach Europa umleiten, zudem dürfte

die globale Nachfrage massiv steigen.

Und Deutschland verfügt ja noch nicht

einmal über die notwendigen Terminals

für den Transport. Man muss es leider

so sagen: Europa hat mit Nord Stream 2

zu lange auf das falsche Pferd gesetzt.

Jetzt fehlen die Alternativen.

SPIEGEL: Wäre es nicht Zeit für Europa,

sich vom Erdgas ganz zu verabschieden?

Felbermayr: Das ist Wunschdenken. Die

Umstellung auf eine Wasserstoffwirtschaft

wird Jahrzehnte dauern. Europa hat gera­

de erst beschlossen, stärker auf Erdgas

als Brückentechnologie zu setzen. Außer­

dem braucht die Industrie das Gas als

wich tigen Rohstoff – vom Düngemittel bis

zur Joghurtproduktion. Ein Boykott Russ­

lands würde nicht nur für Preisschübe sor­

gen, sondern auch Lieferketten zerreißen

lassen. Und trotzdem halte ich das für den

richtigen Schritt. Es gibt keine Sanktion,

die uns nicht auch selbst treffen würde.

SPIEGEL: Deutschland und andere Länder

kämpfen mit der massiv gestiegenen In­

flation. Drohen weitere Preissteigerungen

und sogar eine Rezession?

Felbermayr: Schlimmstenfalls droht uns

exakt jenes gefürchtete Szenario, das

wir in der Ökonomie eine Stagflation nen­

nen – steigende Preise und stagnierende

Wirtschaft. Noch ist das reine Theorie,

aber die Notenbanken müssen sich für

dieses Szenario wappnen.

SPIEGEL: Was kann die Europäische Zen­

tralbank (EZB) tun?

Felbermayr: Eine einfache Lösung gibt es

leider nicht. Über russische Militäropera­

tionen wird ja nicht in der Frankfurter

EZB­Zentrale entschieden. Dass die Gas­

preise steigen, hat Christine Lagarde nicht

in der Hand. Aber sie muss klar kommu­

nizieren, dass sie eine Spirale aus höheren

Preisen und Lohnabschlüssen keinesfalls

tolerieren wird.

SPIEGEL: Welche Folgen hätte ein Aus­

schluss Russlands aus dem Zahlungsver­

kehrssystem Swift?

Felbermayr: Der Swift­Ausschluss würde

nicht nur ein Finanzembargo, sondern

letztlich einen nahezu vollständigen Wirt­

schaftsboykott bedeuten. Unternehmen

brauchen das Swift­System, um grenz­

überschreitende Zahlungen abzuwickeln.

Ohne Swift könnten Warenlieferungen

von und nach Russland kaum noch be­

zahlt werden. Das hätte auch für uns in

Europa empfindliche Konsequenzen.

SPIEGEL: Inwiefern?

Felbermayr: Ein Swift­Ausschluss würde

auch bedeuten, dass europäische For­

derungen gegenüber Russland nicht mehr

beglichen werden können. Europäische

Banken haben Kredite in Milliardenhöhe

gewährt, die dann nicht mehr zurück­

gezahlt werden können.

SPIEGEL: Kann das für deutsche Banken

gefährlich werden?

Felbermayr: Die deutschen Kreditinstitute

haben ihr Russlandgeschäft bereits deutlich

zurückgefahren. Ich glaube, dass sich

etwaige Folgen einer Swift­Sperre einhegen

lassen, aber die Verbindungen im Finanz­

sektor sind komplex. Ein Restrisiko bleibt.

SPIEGEL: Worauf kommt es nun an?

Felbermayr: Entscheidend wird, wie sich

China verhält. Präsident Xi Jinping könn­

te die russische Wirtschaft mit Kapital,

Warenlieferungen und Know­how unter­

stützen, wenn der Westen das Land

boykottiert. Im günstigsten Fall gelingt es

uns, Chinas Führung von Sanktionen zu

überzeugen. Wenn China und Russland

aber noch enger zusammenrücken, haben

wir schlechte Karten.

Interview: Michael Brächer n

Ökonom

Felbermayr

Steffen Roth

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