BIG BIG NEWSNEWS
23 May 2019 | SHARES | 7
From bad to worse:
Woodford income
fund under fire again
Investors are lining up to withdraw cash after dismal performance
N
ĞŝůtŽŽĚĨŽƌĚ͛ƐŇĂŐƐŚŝƉŝŶĐŽŵĞĨƵŶĚŚĂƐŚĂĚ
ŝƚƐƌĂƟŶŐĐƵƚƚŽŶĞƵƚƌĂůďLJĂŶĂůLJƐƚƐĂƚĚĂƚĂ
ƌĞƐĞĂƌĐŚĞƌDŽƌŶŝŶŐƐƚĂƌĂŌĞƌƉƌŽůŽŶŐĞĚ
ƵŶĚĞƌƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞĂŶĚ͚ƉĞƌƐŝƐƚĞŶƚƌĞĚĞŵƉƟŽŶƐ͛͘
DŽƌŶŝŶŐƐƚĂƌĂŶĂůLJƐƚWĞƚĞƌƌƵŶƚƐĂLJƐƚŚĞ
ŵĂŶĂŐĞƌ͛Ɛ͚ƌĞůĞŶƚůĞƐƐǁŝůůŝŶŐŶĞƐƐ͛ƚŽƉƵƐŚƚŚĞ
>&tŽŽĚĨŽƌĚƋƵŝƚLJ/ŶĐŽŵĞ&ƵŶĚ͛Ɛ;>ZYςϮͿ
ƉŽƌƞŽůŝŽƚŽŝƚƐůŝƋƵŝĚŝƚLJůŝŵŝƚŚĂƐůĞŌŝƚĨĂĐŝŶŐƌŝƐŬƐ
ĨƌŽŵ͚ĞdžƚƌĞŵĞƉŽƐŝƟŽŶŝŶŐ͛͘
tŽŽĚĨŽƌĚŝƐŽŶĞŽĨƚŚĞh<͛ƐďĞƐƚͲŬŶŽǁŶĨƵŶĚ
ŵĂŶĂŐĞƌƐĂŶĚŚĂƐďƵŝůƚƵƉĂůŽLJĂůĨŽůůŽǁŝŶŐĂŵŽŶŐ
ƚŚĞŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚĐŽŵŵƵŶŝƚLJĂŌĞƌƚŚƌĞĞŝŵƉƌĞƐƐŝǀĞ
ĚĞĐĂĚĞƐĂƚ/ŶǀĞƐĐŽ͘
ƵƚŚŝƐĐŽŶƚƌĂƌŝĂŶĂƉƉƌŽĂĐŚŝƐĨĂĐŝŶŐŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐůLJ
ĐůŽƐĞƐĐƌƵƟŶLJĂŌĞƌƐƚƌƵŐŐůŝŶŐƚŽŵĂƚĐŚŝƚƐ
ďĞŶĐŚŵĂƌŬ&d^ůůͲ^ŚĂƌĞƚŽƚĂůƌĞƚƵƌŶŝŶĚĞdžĨŽƌ
ŵŽƌĞƚŚĂŶƚǁŽLJĞĂƌƐ͘
ĐĐŽƌĚŝŶŐƚŽĚĂƚĂĨƌŽŵDŽƌŶŝŶŐƐƚĂƌ͕άϭϬ͕ϬϬϬ
ŝŶǀĞƐƚĞĚŝŶƚŚĞtŽŽĚĨŽƌĚĨƵŶĚƐŝŶĐĞKĐƚŽďĞƌϮϬϭΘ
ǁŽƵůĚŶŽǁďĞǁŽƌƚŚũƵƐƚάΘ͕ϬϬρ͘ϳϮ͘^ŝŶĐĞƚŚĞ
ĨƵŶĚ͛ƐŝŶĐĞƉƟŽŶŝŶ:ƵŶĞϮϬϭκƚŚĞĨƵŶĚŚĂƐƌĞƚƵƌŶĞĚ
ũƵƐƚϯ͘ρйƚŽŝŶǀĞƐƚŽƌƐ͘
dŚĞĚŝƐŵĂůƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞƚƌĂĐŬƌĞĐŽƌĚŚĂƐůĞŌ
ŝŶǀĞƐƚŽƌƐĨƌƵƐƚƌĂƚĞĚĂŶĚƐƉĂƌŬĞĚĂǁĂǀĞŽĨŽƌĚĞƌƐƚŽ
ǁŝƚŚĚƌĂǁĐĂƐŚĨƌŽŵƚŚĞĨƵŶĚ͕ĐĂůůĞĚƌĞĚĞŵƉƟŽŶƐ͘
dŚĂƚƚƌĞŶĚŚĂƐďĞĞŶĂĐĐĞůĞƌĂƟŶŐŝŶϮϬϭεǁŝƚŚ
ĂƌŽƵŶĚάϭρΘŵŽĨŽƵƞůŽǁƐĚƵƌŝŶŐDĂƌĐŚĂůŽŶĞ͘
dŚĞƉƌŽůŽŶŐĞĚƐƉĞůůŽĨǁŝƚŚĚƌĂǁĂůƐŚĂƐƐĞĞŶ
ƚŽƚĂůĂƐƐĞƚƐƵŶĚĞƌŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚŶĞĂƌůLJŚĂůǀĞƐŝŶĐĞ
ϯϭĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϳƚŽάκ͘ϯϯďŶ;ĂƐŽĨϯϬƉƌŝůͿĂŶĚ
ƐůƵŵƉĨƌŽŵάε͘ρďŶĂƚƚŚĞĞŶĚŽĨϮϬϭς͘
tŽŽĚĨŽƌĚŚĂƐĂůƐŽĐŽŵĞƵŶĚĞƌĮƌĞĨŽƌŚŝƐ
ŚĂŶĚůŝŶŐŽĨƐƚĂŬĞƐŝŶƉƌŝǀĂƚĞďƵƐŝŶĞƐƐĞƐ͕ƐƵĐŚĂƐ
EƌĞƐĞĂƌĐŚĂŶĚƚĞĐŚŶŽůŽŐLJĚĞǀĞůŽƉĞƌKdžĨŽƌĚ
EĂŶŽƉŽƌĞ͘
^ĞǀĞƌĂůƵŶƋƵŽƚĞĚǀĞŶƚƵƌĞƐŚĂǀĞďĞĞŶƐůŽǁ
ƚŽĞŵďƌĂĐĞĂƐƚŽĐŬŵĂƌŬĞƚůŝƐƟŶŐ͕ƚLJƉŝĐĂůůLJĂŶ
ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚLJƚŽĐĂƐŚŝŶŽŶƉƌĞǀŝŽƵƐĞĂƌůLJƐƚĂŐĞ
ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚƐ͘
dŚŝƐŚĂƐĨŽƌĐĞĚtŽŽĚĨŽƌĚƚŽƚĂŬĞ͚ĞdžƚƌĞŵĞĂĐƟŽŶ͛
ƚŽŬĞĞƉƚŚĞĨƵŶĚ͛ƐĞdžƉŽƐƵƌĞƚŽƵŶƋƵŽƚĞĚĐŽŵƉĂŶŝĞƐ
ďĞůŽǁŝƚƐϭϬйůŝŵŝƚ͕ƐĂLJƐDŽƌŶŝŶŐƐƚĂƌ͛ƐƌƵŶƚ͘
tŽŽĚĨŽƌĚŚĂƐƌĞƉŽƌƚĞĚůLJĂĐŬŶŽǁůĞĚŐĞĚƚŚĞƐĞ
ŝŶǀĞƐƚŽƌĐŽŶĐĞƌŶƐĂŶĚǀŽǁĞĚƚŽƌĞĚƵĐĞƐƵĐŚ
ŚŽůĚŝŶŐƐŝŶƚŚĞĨƵƚƵƌĞ͕ĞǀĞŶƉƌŽŵŝƐŝŶŐƚŽĂďĂŶĚŽŶ
ŝŶǀĞƐƟŶŐŝŶƵŶƋƵŽƚĞĚĞĂƌůLJƐƚĂŐĞǀĞŶƚƵƌĞƐŽǀĞƌƚŚĞ
ŵĞĚŝƵŵͲƚĞƌŵ͘
EĞŝůtŽŽĚĨŽƌĚĂůƐŽƌƵŶƐĂŽŶĐĞͲƉŽƉƵůĂƌ
ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚƚƌƵƐƚ͕ƚŚĞtŽŽĚĨŽƌĚWĂƟĞŶƚĂƉŝƚĂů
dƌƵƐƚ;tWdͿ͘/ƚŚĂƐĂůƐŽůĞŌŝŶǀĞƐƚŽƌƐĂŶŶŽLJĞĚ
ŐŝǀĞŶƚŚĂƚƐŚĂƌĞƐŝŶƚŚĞƚƌƵƐƚŚĂǀĞĚĞĐůŝŶĞĚĂƌŽƵŶĚ
ϮϬйƚŽΘϬ͘ϳƉƐŝŶĐĞůĂƵŶĐŚŝŶŐŝŶϮϬϭρ͘
tKK&KZYh/dz/EKD&hE͗dKd>^^d^^>hDW
ϯϬƉƌϮϬϭε άκ͘ϯďŶ
ϯϭĞĐϮϬϭΘ
ϯϭĞĐϮϬϭϳ
ϯϭĞĐϮϬϭς
άκ͘ϳďŶ
άΘ͘ϯďŶ
άε͘ςďŶ 2014 2016 2018
100
110
120
130
140
WOODFORD
EQUITY INCOME
^ŽƵƌĐĞ͗tŽŽĚĨŽƌĚƐƐĞƚDĂŶĂŐĞŵĞŶƚ