kijp .":+6/ "" 1051
FUFS &MMJPUUT QSBDUJDF JT MJLF OP PUIFS JO "VTUSBMJB )F EFftly
DPNCJOFT BSDIJUFDUVSF BOE VSCBO EFTJHO XJUI NPEFTUZ BOE
VOBTTVNJOH FBTF 5IF SFTVMUT TFFN VUUFSMZ OBUVSBM BOE SJHIU
"U UIF TBNF UJNF
UIFZ DPODFBM BO FYUSFNFMZ TPQIJTUJDBUFE BOE
FYQFSU LOPXMFEHF PG UIF DJUZ BOE JUT NVMUJQMF TDBMFT BOE B NFUJDVMPVT
BUUFOUJPO BT UP IPX POF FYQFSJFODFT TQBDF BOE B QMBDF )F BDUT MJLF
BOVSCBO TVSHFPO TUJUDIJOH BOE LOJUUJOH UIF DJUZ CBDL UPHFUIFS
HSBfting neX POUP PME
SFNPWJOH BOE SFWFBMJOH
CVU BMXBZT MFBWJOH UIF
CPEZ CFUUFS UIBO CFGPSF $POUFNQPSBSZ EJTDPVSTF BOE BSDIJUFDUVSBM
IJTUPSZ BSF OPU LJOE UP TVDI QSBDUJUJPOFST CFDBVTF UIF XPSL UBLFT UJNF
BOE CFDBuse often therF JT OPU UIF TJOHVMBS
IFSPJD XPSL CVU JOTUFBE
B DPMMFDUJPO PG XPSLT
B TFSJFT PG FQJTPEFT
B NJOPS BEEJUJPO UP NBLF
B HSFBUFS XIPMF
PS UIF DSFBUJPO PG JOGSBTUSVDUVSF o B CSJEHF
B XBMM
B
TVCNFSHFE TQBDF CFOFBUI B UFSSBDF o UIBU PODF CVJMU XF BMM UBLF
GPS HSBOUFE
5IF BXBSE UIFSFGPSF PG UIF "VTUSBMJBO *OTUJUVUF PG
"SDIJUFDUT (PME .FEBM UP 1FUFS &MMJPUU JT TPNFUIJOH SBUIFS TQFDJBM
*UT BO BDLOPXMFEHFNFOU UIBU IBSLT CBDL UP
XIFO UIF TBNF
BXBSE XBT BDDPSEFE UP UIF MBUF #SZDF .PSUMPDL
XIP BMTP RVJFUMZ
NBEF DJUJFT "OE JU XBT .PSUMPDL Gor whom Elliott first cPOTVMUFE JO
UIF FBSMZ T PO UIF NBTUFSQMBO BOE MBOETDBQJOH GPS UIF 6OJWFSTJUZ
PG .FMCPVSOF CFGPSF WFOUVSJOH PVU PO IJT PXO JO 5IBU
FYQFSJFODF XBT HPMEFO :FBST MBUFS
IJT NBTUFSQMBOOJOH GPS 5SJOJUZ
$PMMFHF
.FMCPVSOF (SBNNBS 4DIPPM
(FFMPOH (SBNNBS 4DIPPM
BOE *OUFSOBUJPOBM )PVTF BU UIF 6OJWFSTJUZ PG .FMCPVSOF
BNPOH
PUIFS DMJFOUT
ESBXT TVTUFOBODF GSPN UIBU FBSMZ FYQFSJFODF BOE
DPOfirms hisQSBDUJDFT JNNVOJUZ UP GBTIJPO UISPVHI B OFDFTTBSZ
EJBMPHVF XJUI DPOUFYU BOE UIF TQBDFT CFUXFFO CVJMEJOHT "OE UIFTF
BSF DPNNJTTJPOT UIBU MBTU ZFBST
TPNFUJNFT EFDBEFs. Elliott’s officF
DPNNBOET BOE BUUSBDUT MPZBMUZ
1FUFS &MMJPUU BENJUT UIBU IFT MBSHFMZ TFMGUBVHIU &YQFSJFODF BOE
USBWFM IBWF CFFO DPOTUBOU UFBDIFST 4JODF
IFT USBWFMMFE UP *UBMZ
FWFSZ ZFBS IFT CFFO B LFFO TUVEFOU PG UIBU DPVOUSZT
BOE FTQFDJBMMZ
3PNF’s, oftDIBPUJD VSCBO UBQFTUSZ )FT CFFO BO POHPJOH TUVEFOU
PG $BSMP4DBSQB
+PäF1MFǒOJLBOE-VJT#BSSBHÈO
PUIFSQSBDUJUJPOFST
XIPIBWFBQQSPBDIFEUIFJSSFTQFDUJWFDJUJFTBTBSUJDVMBUFBOE
TZNQBUIFUJDDPNQBOJPOT"USJQUP+BQBOJOXBTFOMJHIUFOJOH
UIFSFUIFGPMEFEDPODSFUFPG"OUPOJO3BZNPOET(VONB.VTJD$FOUSF
5BLBTBLJ o
PQFOFEIJTFZFTUPOFXGPSNBOEOFX
NBUFSJBMT #VU NPTU PG BMM IFT CFFO B XJMMJOH BOE EFEJDBUFE TUVEFOU
PG UIF "VTUSBMJBO DJUZ IF LOPXT JUT NPSQIPMPHZ
XIFUIFS BU JUT IFBSU
PS BU JUT QFSJQIFSZ )JT %FFS 1BSL #ZQBTT
BOE . 3JOH
3PBE XBMMT
BSF UFTUBNFOU UP UIF MBUUFS o HJBOU +FffrFZ 4NBSU
SFBEJOHT JO BTUPOJTIJOH DPMPVS PG UIF DJUZT CJHOFTT BU UIF TDBMF
PG UIF SPBE*MJLF
UIPVHI
UPUIJOLPG&MMJPUUBT"VTUSBMJBT1BUSJDL
(FEEFT
QSBDUJTJOH IJT DPOTUSVDUJWF BOE DPOTFSWBUJWF TVSHFSZ
VTJOH UFDIOJRVFTPGPCTFSWBUJPO
TVSWFZBOEEFFQDPOUFYUBOBMZTJTo
TJNQMZJOPSEFSUPEPUIFSJHIUUIJOH
0WFSUIFQBTUEFDBEF
&MMJPUUTQSBDUJDFIBTNBUVSFE)JT
CPPLLEOK@E? N>=JEOIŽ N>=J L=?AO NKFA?P ƏjrroƅkijnƐ
JT B CSJMMJBOUTVNNBSZPGIJTEFTJHOUIJOLJOH*UDISPOJDMFTUISPVHI
ESBXJOHTBOEUFYUIJTUSBOTGPSNBUJPOPG3.*56OJWFSTJUZTVSCBO
TQBDFT PWFS NPSF UIBO UXFOUZ ZFBST o UIF TPSU PG TUPSZ XIFSF JUT
IBSE UPQPJOUUPBTJOHMFBDIJFWFNFOU*UTBMPOHJUVEJOBMQSPKFDU
XFEEFEUPJODSFNFOUBMDIBOHFBOEQBUJFOUQFSTJTUFODFXJUIBDMJFOU
BOEXJUIBQMBDF*UTBMTPBDPNNJUNFOUUPIBSOFTTJOHEJTQBSBUF
VSCBO GSBHNFOUT BDSPTT B MBOETDBQF TP UIBU B MFWFM PG DPIFSFODF
DBO CFOBWJHBUFE
OPUKVTUCZUIFJOJUJBUFE
CVUCZBOZPOF*OUIJT
&MMJPUU IBT NBTUFSFE XIBU IF EFTDSJCFT BT B UPQPHSBQIJD BSDIJUFDUVSF
)FT JOUFSFTUFE JO XBMLJOH PWFS BOE UISPVHI CVJMEJOHT
UIBU UIF
HSPVOE NJHIU DPOUBJO TQBDF BCPWF BOE CFMPX
BOE UIBU
MJLF UIF
VSCBO MBOETDBQFTPGQMBDFTMJLF4JDJMZT/PUP
3PNFPS4DBSQBT
7FOJDF
UIFOFXNJHIUCFTVCUMZJOTFSUFEBOEUIFPMESFWFBMFEBGSFTI
'PS &MMJPUU
UIJT JEFB JT DBQUVSFE CZ IJT OPUJPO PG B IPTU DJUZ PS B IPTU
DBNQVT BOE B DPSSFTQPOEJOHIPTUBSDIJUFDUVSF
XIJDIUIFOTVHHFTUT
TUSBUFHJFT MJLF FEJUJOH
HSBfting, the use of frBHNFOUT BOE UIF BEEJUJPO
PG SFTUPSBUJWF PS QBSBTJUJD GPSN
XIJDI DPNQMFNFOU BQQSPBDIFT
UIBU BEEPO
JOfill, exDBWBUFPSQSPWJEFUIFiOFXw5IJTJTBEFTJHO
QIJMPTPQIZ UIBU XFMDPNFT UIF DPOUJOHFOU BOE EPFT OPU TIZ BXBZ
GSPN DPOTUSBJOUT1BSBNFUFSTFOSJDISBUIFSUIBOEFUSBDU
"OZ OVNCFS PG QSPKFDUT EFNPOTUSBUF UIF EFQUI BOE DVOOJOH
PGthe Elliott officF TUSBUBHFN 5IFSF JT UIF .FNPSJBM )BMM VQHSBEF
BU .FMCPVSOF(SBNNBS4DIPPM
OFBUMZTVCNFSHFECFTJEF
)VHI 1FDLT CMVFTUPOF IBMM BOE UIF 8JMMJBN #VDLMFZ #SJEHF
BU #BSXPO)FBET
TJUUJOHJOQBSBMMFMUPUIFPMEoJOPOFHFTUVSF
SFTQPOEJOHUPBDPNNVOJUZTEJTUSFTTBOEHJWJOHCBDLBOFXMJOFBS6SCBOTVSHFPO
FEVDBUJPOBOE
JOGSBTUSVDUVSF
BTDJUZNBLJOH
WORDS1IJMJQ(PBE