kijp .":+6/ "" 978
IFOXPSLJOHXJUI1FUFS&MMJPUU
ZPVLOPXUIBUZPV
BSFJOHPPEIBOET
WFSZHPPEIBOETUTMJLFCFJOHJOTBGF
XBUFST
OBWJHBUFECZBEFFQVOEFSTUBOEJOHPGBSDIJUFDUVSBM
JOWFOUJPOBOEDPOWFOUJPO
BOEXJUIBUIPSPVHIMZWFSTFEDSJUJDBMFZF
UIBUMBOETBTUVUFMZPOLFZJTTVFT)FDBOCFGPSFOTJDJOIJTBOBMZTFT
BOEJTTUSBJHIUGPSXBSEJODBMMJOHUIJOHTBTIFTFFTUIFNCVUJTBMTP
GBJSBOENFBTVSFE)FIBTBTUSPOHMZEFfineEBOEDMFBSMZFOBDUFE
FUIJDBMQPTJUJPODPNCJOFEXJUIBCFMJFGJOUIFQSPGFTTJPOBMSPMF
PGUIFBSDIJUFDUJOUIFDPNNVOJUZ
&MMJPUUTFBSMJFTUFYQPTVSFTUPBSDIJUFDUVSFXFSFJOUIFIFBEZ
XPSMEPGGFSNFOUJOHDIBOHF8IFOJOUFSWJFXFEIJNJO'FCSVBSZ
UIJTZFBS
IFSFDBMMFE
BTBTUVEFOUJO
MBOEJOHJOBIPVTFJO
.FMCPVSOFT'JU[SPy filleEXJUIQPMJUJDBMMZBDUJWFDPUFOBOUT
PCTFSWJOH
+BOF+BDPCTMJLFSFTJTUBODFTUPGSFFXBZTBOETMVNDMFBSBODF
BOE
MJTUFOJOHBWJEMZUP(FPSHF5JCCJUTMFDUVSFTUIBUQMPUUFEIPXUIFOFX
IJHISJTFBQBSUNFOUCMPDLTPGUIF)PVTJOH$PNNJTTJPOPG7JDUPSJBXFSF
EFTUSPZJOHMPDBMDPNNVOJUJFT)FCFDBNFJOWPMWFEXJUIBDUJWJUJFTUIBU
SFWPMWFEBSPVOEUIF#SPUIFSIPPEPG4U-BVSFODF
4IFMUFS
UIF6OJUJOH
$IVSDI3FTFBSDI(SPVQBOEUIF'JU[SPZBOE$PMMJOHXPPE$PVODJMT
BMMGVMMPGOFXJEFBTBCPVUTPDJBMIPVTJOH
JODMVTJPO
SFOUBMIPVTJOH
BTTPDJBUJPOTBOEUFOBOUQSPUFDUJPO
iBOJOUFOTFFYQPTVSFPWFSB
TIPSUQFSJPEw
8IFO-BCPSXPOUIFGFEFSBMFMFDUJPO
Bfter tXFOUZUISFF
ZFBSTPGDPOTFSWBUJWFHPWFSONFOU
JUUVSOFEUPUIJTHSPVQPGBDUJWJTUT
GPSHVJEBODFPOXIBUXBTOFFEFEJOTPDJBMIPVTJOH&MMJPUUTPXO
QSBDUJDF
1FUFS&MMJPUU"SDIJUFDUVSFBOE6SCBO%FTJHO
TUBSUFEJO
BNJEBUJNFPGiFOPSNPVTPQQPSUVOJUJFTwGPSBZPVOH
TPDJBMMZ
DPNNJUUFEBSDIJUFDU)JTXBTPOFPGGPVSQSBDUJDFTFOHBHFEJO
SFOPWBUJPOBOEDPOWFSTJPOXPSLJOUIF&NFSBME)JMMEJTUSJDU
BMPX
JODPNFSFTJEFOUJBMBSFBXJUIIJHIIFSJUBHFWBMVFUIBUFBSMJFSIBECFFO
FBSNBSLFEGPSQSJWBUFTFDUPSSFEFWFMPQNFOUCVUXBTUIFOCPVHIUCZ
8IJUMBNTHPWFSONFOUUPCFQSPUFDUFEGPSVTFBTQVCMJDIPVTJOH
8IFOBSDIJUFDU+PIO%FWFOJTIXBTBQQPJOUFEUPUIF7JDUPSJBO
.JOJTUSZPG)PVTJOHJOUIFFBSMZT
IFDPNNJTTJPOFETNBMM
BSDIJUFDUVSBMQSBDUJDFTJO.FMCPVSOFUPEFWFMPQOFXVSCBO
JOfillIPVTJOHUZQPMPHJFT&MMJPUUTQSBDUJDF
BNPOHPUIFST
DPNQMFUFE
BSBOHFPGTNBMMFSJOfill tZQFTUIBUEFWJBUFETUBSLMZGSPNUIFFBSMJFS
IJHISJTFIPVTJOHDPNQMFYFTPGUIFNJOJTUSZ
WORDS(FoffrFZ-POEPO$JWJDQSFTFODF
BSJDIUBQFTUSZPG
QVCMJDDPNNJTTJPOT
5IJTQFSJPEQSPWJEFE&MMJPUUXJUIUIFDSVDJCMFJOXIJDI
IJTBSDIJUFDUVSBMDSFEPXBTGPSNFE)JTJOUFSFst was firmly in an
BDUJWJTUSFBMNXIFSFIJTXPSLDPVMENBLe a diffFSFODF)FOFWFS
XPSLFEGPSBOPUIFSBSDIJUFDUVSBMQSBDUJDF
CVUIFEJETIBSe officF
TQBDFXJUIPUIFSBSDIJUFDUTFBSMZJOIJTDBSFFS5IJTXBTBOBWFOVF
UPMFBSOIPXPUIFSBSDIJUFDUTBQQSPBDIFEUIJOHT
XIBUUIFZXFSF
UIJOLJOHBOEEPJOH
JOPSEFSUPGPSNIJTPXOPQJOJPOSFMBUJWFUPUIFN
'SPNUIJT
IFEFUFSNJOFEUIBUIFXPVMEXPSLJOBQSBDUJDFBTUIF
TPMFQSJODJQBMBOEUIBUIJTGVOEBNFOUBMJOUFSFTUMBZJOCVJMEJOHQVCMJD
BSDIJUFDUVSF
FTDIFXJOHDPNNFSDJBMQSPKFDUT IFIBTOFWFSCFFO
ESBXOUPUIFXPSLPSUIFWBMVFTUIBUESPWFUIBUXPSME&MMJPUUMBUFS
DPNNFOUFEUIBUiUIFSFJTOPUIJOHNPSFFYIJMBSBUJOHUIBOXPSLJOH
XJUIQVCMJDCVJMEJOHTw
)FEFTDSJCFs the first ten yFBSTPGIJTQSBDUJDFBTiBEFDBEF
PGWFSZJOUFSFTUJOHBOETUJNVMBUJOHQVCMJDIPVTJOHw&MMJPUUT
MBSHFTUDPNNJTTJPOBUUIJTUJNFXBT,OPY4DIMBQQ1VCMJD)PVTJOH
JO1PSU.FMCPVSOF
BQFSJNFUFSCMPDLDPNQMFYPGUIJSUZTFWFO
IPVTJOHVOJUTUIBUEFNPOTUSBUFEBTUSPOHDPODFSOGPSUIF
QVCMJDSFBMNBOEUIFSFUFOUJPOPGIPVTFUPTUSFFUQBUUFSOT
XIJMF
BMTPQSPWJEJOHBOBMUFSOBUJWFIPVTJOHUZQFUPIJHISJTFTMBCCMPDLT
0UIFSQSPKFDUTJODMVEFEUIF$BQFM4USFFUSPXIPVTJOHJO8FTU
.FMCPVSOFBOEUIFBEBQUJWFSFOPWBUJPOPG0TCPSOF)PVTFJO
'JU[SPZBOE4FBTJEF-PEHFJO4U,JMEB
CPUIMBSHFCPBSEJOHIPVTFT
)FGPVOEUIFXPSLJOUFMMFDUVBMMZFOHBHJOHBOEUIFQFPQMFJOWPMWFE
JOQVCMJDIPVTJOHiCSBWFBOECPMEwJOXIBUUIFZXFSFUSZJOHUPEP
&MMJPUUBDLOPXMFEHFTUIFTVQQPSUPGLFZQFPQMFFBSMZJOIJT
DBSFFS
JODMVEJOHUXPQPMJUJDBMMZBDUJWFBSDIJUFDUTEFEJDBUFEUP
MPXJODPNFIPVTJOH
"OESFX.D$VUDIFPOBOE%JNJUZ3FFE
BOE
)PXBSE.D$PSLFMMGSPN5SBDU
XIPIBECFen a significBOUDPOUSJCVUPS
UPUIFTVDDFTTPG.FSDIBOU#VJMEFST5IFZiHPUNFHPJOH
HBWFNF
XPSL
DPOfidencFBOETVQQPSUw)FBMTPMFBSOFEBWBMVBCMFMFTTPO
GSPN1FUFS$PSSJHBO
XIPFYIPSUFEIJNUPEPDVNFOUIJTXPSL
UP
IBWFJUQIPUPHSBQIFEBOE
JOUIJTXBZ
DPOTUSVDUIJTPXOTUPSZ
5IF$BSMUPO#BUITBOE$PNNVOJUZ$FOUSF o
IFSBMEFE
BOFXEJSFDUJPOBOEBOFXQSPNJOFODFGPS&MMJPUU
XJOOJOHUIF7JDUPSJBO
"SDIJUFDUVSF.FEBMJO5IJTXBTUIFQSPKFDUIFOFFEFEJOPSEFS
UPEFWFMPQIJTQSBDUJDFBSPVOEQVCMJDCVJMEJOHT&MMJPUUTJOUFOUJPOXBT
UPJOWFTUUIFQSPKFDUXJUIBTDBMFTufficienUUPDPOGFSBDJWJDQSFTFODF