Les Echos - 05.11.2019

Les Echos Mardi 5 novembre 2019 FINANCE & MARCHES// 29

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JANVIER

PALAISdesFESTIVALS

CANNES-FRANCE

CINQ FONDS EN LICE POUR LE RACHAT DE BISCUIT

INTERNATIONAL

La vente du leader tricolore du biscuit sucré et de la gaufre en

marque de distributeur Biscuit International se précise. A ce

jour, l’enchère animée par la banque d’affaires Natixis Partners

aurait permis de recueillir cinq offres provenant de fonds

d’investissement, selon les informations réunies par « Capital

Finance ». Il s’agirait en l’occurrence de Towerbrook, de Bain

Capital, de KKR, d’Advent International, de Partners Group

et de Platinum Equity. Depuis son rachat par Qualium Investis-

sement en 2014, l’industriel français a enchaîné les opérations

de croissance externe, jusqu’à porter son chiffre d’affaires pro

forma à près de 500 millions d’euros.

DENTRESSANGLE VA SCELLER L’ACQUISITION DE MARLE

Quasi méconnue du non-coté avant son rachat par Carlyle en

2009, Marle en est devenue l’une de ses plus belles pépites en se

hissant dans le Top 4 mondial des fournisseurs pour l’industrie

orthopédique. Une ascension que l’ETI dirigée par Antonio Gil

entend poursuivre avec Dentressangle. La holding familiale

d’investissement est entrée en négociations exclusives pour

l’acquisition d’une participation majoritaire de Marle, en pro-

posant une offre valorisant le groupe à près de 80 0 millions

d’euros. Elle aurait ainsi devancé Montagu Private Equity, mais

aussi Astorg et Permira, candidats malheureux lors du proces-

sus de cession de 2016, remporté par IK Investment Partners.

L’ACTUALITÉDUM&AAVEC

en bref

La Banque centrale européenne achète

de nouveau des actifs financiers

BCE La Banque centrale européenne (BCE) intervient de nou-

veau sur le marché de la dette, à hauteur de 20 milliards d’euros

par mois. Lancé en mars 2015, le programme d’achats d’actifs –

connu sous le nom « d’assouplissement quantitatif » – était à

l’arrêt depuis janvier. La BCE se contentait de réinvestir dans les

titres arrivant à maturité. C’est lors de la réunion du Conseil des

gouverneurs du 12 septembre que la décision de relancer ce pro-

gramme a été prise. Mario Draghi, qui vient de céder sa place à

Christine Lagarde à la tête de l’institution, a pesé dans ce choix

très contesté : face aux incertitudes, l ’Italien a voulu que tous les

instruments soient en service.

Blanchiment d’argent : le FMI demande

à l’Estonie de renforcer les contrôles

BANQUE Le Fonds monétaire international ( FMI) a noté lundi des

progrès dans la lutte contre le blanchiment d’argent en Estonie,

mais a suggéré de renforcer les contrôles dans ce pays touché par

le scandale Danske portant sur plus de 200 milliards d’euros

venant de Russie. « Nous croyons que l’amende maximum doit être

augmentée » [et qu’il] « faut poursuivre des efforts pour accroître le

nombre des institutions financières couvertes par une inspection

chaque année », a déclaré le chef de la délégation du FMI, Cheikh

Anta Gueye. L’amende maximale pour le blanchiment d’argent

s’élève actuellement, en Estonie, à 400.000 euros p our une institu-

tion financière et 1.200 euros pour une personne physique.

Deutsche Bank : les régulateurs

veulent faire évoluer la gouvernance

BANQUES Selon des informations du « Financial Times » et de

Bloomberg, la Banque centrale européenne et le gendarme ban-

caire allemand BaFin plaident pour un changement dans la gou-

vernance de Deutsche Bank. Ils demandent à ce que Christian

Sewing, l ’actuel p atron de la banque, abandonne ses fonctions de

responsable de la banque d’investissement, qu’il assure depuis le

départ en juillet du patron de la division, Garth Ritchie. Les deux

superviseurs redouteraient un potentiel conflit d’intérêts entre

les deux postes et craindraient que ces responsabilités n’empê-

chent le dirigeant de bien conduire l’importante restructuration

en cours au sein de l’établissement.

Société Générale étudie les conditions

pour une licence de courtage en Chine

BANQUE Société Générale envisage la création, en Chine, d’une

maison de courtage qu’elle contrôlerait à 100 %, suivant ainsi le

mouvement des plus grandes banques mondiales, dont Citi-

group et Goldman Sachs, qui cherchent à profiter de la libérali-

sation annoncée du marché chinois, selon Bloomberg. Jusqu’à

présent, la banque française prévoyait d’investir 1 milliard de

yuans (142 millions de dollars) pour obtenir une licence détenue

à 51 %. La banque de la Défense « étudie les conditions pour

installer une société de courtage en Chine » à la fin de l’année

prochaine, a-t-elle déclaré à Bloomberg.

Propos recueillis par
Benjamin Quénelle
— Correspondant à Moscou

Cinq ans de sanctions
occidentales contre VTB Bank,
et contre vous depuis
l’an passé, ont-ils affecté la
stratégie de votre banque?
Oui, d’une certaine manière. Les
sanctions, limitant fortement
l’accès aux marchés é trangers, nous
ont contraints à nous financer loca-
lement, sur la base des dépôts de nos
clients. L’interdiction de vendre des
actions nous empêche de poursui-
vre notre privatisation. Le cours de
notre titre est sous pression. Les
investisseurs ont peur d’acheter.
Quant aux sanctions américaines
contre moi, elles m’obligent à décli-
ner une invitation à Washington
du « Wall Street Journal » et à man-
quer la réunion du FMI. Je ne peux
plus régulièrement voir les PDG
des banques américaines que je
connais pourtant bien. Mais VTB
continue de travailler n ormalement
avec Goldman Sachs, Citi...

Espérez-vous obtenir la levée
des sanctions?
Chez VTB, on a appris à travailler
avec les sanctions. Notre stratégie
sur trois ans les prend en compte,
nous ne prévoyons aucun scénario
sans elles. Tout dépend des dévelop-

pements géopolitiques. Avec l’élec-

tion de Volodymyr Zelensky à Kiev,

on espère une coopération entre la

Russie et l’Ukraine et un allégement

des sanctions. Emmanuel Macron

joue un rôle positif. Quant aux sanc-

tions américaines, c’est trop tôt.

Quelque chose doit changer aux

Etats-Unis. Je ne comprends pas

pourquoi ils m’ont ciblé en tant que

« haut représentant » du gouverne-

ment, ce que je n’ai jamais é té. Ils ont

expliqué les sanctions par la Syrie,

avec qui nous n’avons jamais tra-

vaillé, les attaques informatiques

et l’atteinte à la démocratie améri-

caine. Un non-sens absolu...

Les poursuites pénales

contre les dirigeants du fonds

d’investissement Baring

Vostok, notamment le Français

Philippe Delpal, menacent-elles

le climat des affaires?

Ces dirigeants ont une très bonne

réputation. D’après ce que je com-

prends, la transaction en cause n’a

pas été effectuée correctement et

l’accord, pas été structuré de

manière professionnelle. Mais je ne

pense pas qu’ils soient personnelle-

ment en faute. Je voudrais qu’ils

soient libérés. Il faut éviter ce genre

ANDREÏ KOSTINE

PDG de VTB Bank

de situations mais, à mon avis, cette

affaire n’a pas d’impact significatif

sur le climat d’investissement.

Le marché bancaire russe

est-il toujours à risque?

Les marges sont élevées, autour de

4 %. C’est un bon marché, en muta-

tion. Il y a plus de 400 banques. Ce

n’est pas trop pour l’économie

russe, mais nombre d’entre elles

n’ont pas assez de fonds propres ni

d’expertise. Cela doit changer. C’est

une question de qualité : VTB se

conforme aux exigences de Bâle III,

mais d’autres ne peuvent pas les

adopter. Avec l’inflation en baisse,

la banque centrale a réduit son

taux directeur de 7 % à 6,5 %. Le

déclin des revenus ces dernières

« Les sanctions,

qui limitent

fortement l’accès

aux marchés

étrangers, nous

ont contraints

à nous financer

localement, sur

la base des dépôts

de nos clients. »

sance, encore faible. D’autres

pourraient suivre : la plupart des

analystes s’attendent à une baisse

similaire, à un nouveau plancher

de 4,5 %, lors de la réunion du

Comité de politique monétaire les

10 et 11 décembre prochain.

Depuis la fin 2016, l’économie

brésilienne s’est toutefois considé-

rablement assainie. L’ inflation est

désormais maîtrisée. Elle est

même devenue négative e n

septembre (–0,04 %) et est passée

sous les 3 % sur un an pour la pre-

mière fois depuis mai 2018, large-

ment en dessous de la cible offi-

cielle de 4,25 % cette année et de

4 % en 2020.

Les marchés financiers plébis-

citent ainsi la politique libérale

du gouvernement. Cette percep-

tion favorable a notamment été

encouragée par « le changement

de la politique publique de crédit »,

souligne José Carlos Faria, chef

économiste de BNP Paribas pour

l’Amérique latine, grâce à une

diminution sensible des prêts

subventionnés accordés par les

banques publiques. Pour la pre-

mière fois en 10 ans, le stock de

crédit privé est supérieur au

stock de crédit public, souligne le

ministre de l’Economie, Paulo

Guedes.

Poursuite des réformes

La banque centrale incite pourtant

à la prudence. D’une part, elle ne

néglige pas les risques et incite à « la

persévérance » en matière de réfor-

mes et met en garde contre une

éventuelle « frustration » en la

matière. Après les retraites, le gou-

vernement doit en effet annoncer

une réforme du service public et

une réforme de la fiscalité afin de

moderniser l’économie du pays.

Mais le climat politique a été exa-

cerbé par des querelles internes au

« Chez VTB Bank, on a appris

à travailler avec les sanctions »

années a poussé la consommation

à la baisse, mais on sent la reprise,

avec plus de prêts immobiliers.

Le problème des prêts non

performants est aussi derrière

nous, représentant environ 5 %

des encours.

Rosbank, dont VTB était

actionnaire avant sa fusion

avec la Société Générale,

est-il devenu un concurrent fort?

Notre marché bancaire est l’un des

plus concurrentiels. La Société

Générale a obtenu un succès impres-

sionnant en Russie. Elle a de bonnes

positions sur le marché via Rosbank

mais elle reste beaucoup plus petite

que VTB. Nous aimerions voir plus

d’entreprises françaises venir en

Russie, financer leurs projets. Nous

avons dû fermer notre bureau à Paris

faute d’activité suffisante.

Allez-vous aussi fermer

votre bureau à Londres?

Nous avons dû réduire notre per-

sonnel, de 300 employés en 2015

à 160 aujourd’hui. Le capital est

passé de 1,3 à 0,65 milliard de

dollars. Certains départements

ont fermé. Tout cela en partie à

cause du Brexit. Nous avons

transféré certaines activités à

Francfort, mais nous gardons le

bureau de Londres pour nos acti-

vités internationales.n

Andreï Kostine préside,

depuis 2020,

VTB Bank, qui compte

77.000 employés

et 209 milliards d’euros

d’actifs, et qui a fait

un bénéfice de 2,5 milliards

d’euros.

Photo Olga Maltseva/AFP

lLa deuxième banque russe, propriété à 61 % de l’Etat, est soumise aux sanctions

occidentales depuis le début de la crise ukrainienne en 2014.

lAndreï Kostine, son patron, est visé personnellement, depuis l’an passé,

par les mesures américaines contre Moscou.

Baisse historique des taux au Brésil

sein du parti présidentiel qui ris-

quent de compliquer la tâche du

gouvernement.

Autre préoccupation : l’envi-

ronnement international, jus-

qu’ici très porteur aux Etats-Unis

et « relativement favorable » dans

les marchés émergents. Mais

« les perspectives demeurent

incertaines », note la banque cen-

trale, qui évoque les risques d’un

« ralentissement de la croissance

mondiale plus prononcée ».

La banque centrale b résilienne

a ainsi laissé entendre qu’elle

pourrait lever le pied dès l’année

prochaine et mettre un terme au

cycle de baisse des taux. Ce qui n’a

pas manqué de frustrer les inves-

tisseurs. Après une série de

records à la hausse depuis le

début de l’année, la Bourse de São

Paulo – l’Ibovespa a gagné p lus de

21 % cette année – a clôturé en

baisse de 1,1 % jeudi.n

Thierry Ogier
— Correspondant à São Paulo

La banque centrale du Brésil a
abaissé la semaine dernière son
taux directeur de 5,5 % à 5 %, un
plancher historique, depuis
l’instauration du régime de
ciblage de l’inflation, il y a 20 ans.
En trois ans, le taux de référence
brésilien, qu’on nomme « Selic », a
dégringolé de 14,25 % à 5 %.
L’objectif de ces b aisses de taux est
avant tout de relancer la crois-

EMPRUNTS D’ÉTAT

La banque centrale
brésilienne a emboîté
le pas à la Fed
et a réduit ses taux
directeurs de 0,5 point,
à 5 % annuels.