Handelsblatt - 08.11.2019

❙✁✂✄☎✆✄☎ö✝✝✄✁t✞✟✠✡☛✁☞✌☛✍✎✡✄✍❤✥✏✑✑✒✓✏✔✏✕✖✗✏✘❚✙❈✚✛✜❚✢✣◆✆✄✍❡✄☎✤✦✶✧ ❍★ ✩✪✫✬✭✮✬★✯ ✯❏♦✰✱✩★✬

❜②✲✳♥r✐✳✴✴✳✵❛♠❜✳r❣

✷✸✹✺✻✼✽✾✽✽✹✾✿❀❁❂❀❃❄❅❀✈✹❂✽❀❃✈✽✾❂✷❅✾

❁✷❆❇✾❀❃❉ ❊✷❅✽ ✷❃ ❄❇♣❋❀❆ ✾✽❆❂✷❅ ❀❃✈✽✾❂●

❊✽❃❂✾✹❃✸❃✽✼❂✺❄✽✾✷❁❄✹❅❂❃✽❅✾✿❀❄✾❂✿✹❂

❆✷❃❂❅❀♣❇❂✽ ❂✷ ❊✹■❀❃❉ ❉✷✷✸ ❄❋✹❆✽✾s ❑✿✽

✾✿❀❁❂❆✷❊✽✾✹❂✹❂❀❊✽✼✿✽❃❄❇♣❋❀❆✹❇❂✿✷❅●

❀❂✺♣❇✸❉✽❂✾✹❅✽❀❃❆❅✽✹✾❀❃❉❋✺✾❂❅✽❂❆✿✽✸✹❃✸❂✿✽❀❅✹♣❀❋❀❂✺

❂✷❊✹❃✹❉✽✹❃✸✸✽❋❀✈✽❅❃✽✼❄❇♣❋❀❆✾❄✹❆✽✾✸❀❊❀❃❀✾✿✽✸s

▲✽✈✽❋✷❄✽❅✾✹❃✸❄❅❀✈✹❂✽❀❃✈✽✾❂✷❅✾✻❋✷❃❉▼❇❀✽❂❀❃❂✿✽❀❅

❀❃❂✽❃❂❀✷❃✹❋❀❃✈✽✾❂❊✽❃❂❀❃❄❇♣❋❀❆✾❄✹❆✽✻✹❅✽❅✷❋❋❀❃❉

❇❄❂✿✽❀❅✾❋✽✽✈✽✾s❑✿❀✾❆✷❊✽✾✻❃✷❂✷❇❂✷❁❄❀❂✺❁✷❅❄❇♣●

❋❀❆✹❇❂✿✷❅❀❂❀✽✾✻❃✷❅✷❇❂✷❁❄✿❀❋✹❃❂✿❅✷❄✺❂✷❃✽❀❉✿♣✷❇❅●

✿✷✷✸✾✹❃✸❂✿✽❀❅❅✽✾❀✸✽❃❂✾✻♣❇❂♣✽❆✹❇✾✽❉✷✷✸✾❄✹❆✽✾

♣✽❂✼✽✽❃♣❇❀❋✸❀❃❉✾❆✷❃❂❅❀♣❇❂✽❂✷✹❃❀❃❆❅✽✹✾✽✸✸❀❅✽❆❂

✹❃✸❖P◗✈✹❋❇✽✷❁❃✽✹❅♣✺✹✾✾✽❂✾s❑✿✽✷❄❄✷❅❂❇❃❀❂✺❂✷

❀❃✈✽✾❂♣✽✺✷❃✸✾❀❂✽♣✷❇❃✸✹❅❀✽✾❀✾❃✷❂✷❃❋✺✹❆✹❃✸❀✸

❀❃✈✽✾❂❊✽❃❂✷❄❄✷❅❂❇❃❀❂✺♣❇❂✹❄✷❂✽❃❂❀✹❋✼❀❃●✼❀❃❁✷❅

♣✷❂✿❄❇♣❋❀❆✹❃✸❄❅❀✈✹❂✽✾✽❆❂✷❅✾s❘✿❀❋✾❂❄❅❀✈✹❂✽✷✼❃✽❅✾

❅✽❆✽❀✈✽❀❃❆❅✽✹✾✽✸❅✽❆✷❉❃❀❂❀✷❃✹❃✸❄✷❂✽❃❂❀✹❋❯❃✹❃❆❀✹❋

❇❄✾❀✸✽✾✽❊❄❋✷✺✽✽✾✻❅✽✾❀✸✽❃❂✾✹❃✸❆❀❂❀❱✽❃✾❆✹❃♣✽❃✽●

❯❂❁❅✷❊✹❅✽❃✽✼✽✸❀❃❂✽❅✽✾❂❀❃❋✷❆✹❋✾✿✹❅✽✸✾❄✹❆✽✾✹❃✸

✹❃✽❃✿✹❃❆✽❊✽❃❂✷❁❂✿✽❋❀❁✽♣✽❂✼✽✽❃♣❇❀❋✸❀❃❉✾✻✼✿✽❅✽

♣✽❁✷❅✽❂✿✽❅✽❊✹✺✿✹✈✽♣✽✽❃❃✷❃✽s

P❃✽■✽✺✸❅❀✈✽❅✷❁❂✿❀✾❂❅✽❃✸❀✾❂✿✽❄❅✽❊❀✾✽❂✿✹❂

✼✷❅■❄❋✹❆✽❅✽▼❇❀❅✽❊✽❃❂✾✹❅✽❆✿✹❃❉❀❃❉s❑✷✹❂❂❅✹❆❂✹❃✸

✾❇✾❂✹❀❃✹✾■❀❋❋✽✸✼✷❅■❁✷❅❆✽✻❆✷❊❄✹❃❀✽✾✹❃✸❂✿✽❀❅❁✹❆❀❋●

❀❂✺✷✼❃✽❅✾❆✹❃❃✷❋✷❃❉✽❅❅✽❋✺✷❃❉✷✷✸❆✷❝✽✽✹❃✸✹

❆✷❊❁✷❅❂✹♣❋✽✷❲❆✽✽❃✈❀❅✷❃❊✽❃❂s❑✿✽✽❊❄❋✷✺✽❅❳✷❇❅●

❃✽✺❂✷✹❃✸❁❅✷❊✼✷❅■✻❂✿✽✷❄❄✷❅❂❇❃❀❂✺❂✷❂✹■✽❊✽✽❂●

❀❃❉✾✹❃✸❆✹❋❋✾✷❇❂✾❀✸✽✻❂✿✽❆✷❃✈✽❃❀✽❃❆✽✷❁❃✽✹❅♣✺

✹❊✽❃❀❂❀✽✾✹❃✸❂✿✽❄❅✷①❀❊❀❂✺❂✷❅✽❆❅✽✹❂❀✷❃✹❅✽❳❇✾❂✹✾

❀❊❄✷❅❂✹❃❂❀❃❆❅✽✹❂❀❃❉✹❃✹❂❂❅✹❆❂❀✈✽✼✷❅■❄✹❆■✹❉✽s

❘✷❅■❀❃❉✿✹❃✸❀❃✿✹❃✸✼❀❂✿❄❅❀✈✹❂✽✾✽❆❂✷❅❀❃✈✽✾●

❂✷❅✾✹❃✸✸✽✈✽❋✷❄✽❅✾❂✿✽✼✷❅❋✸✷✈✽❅✻❨✽✿❋❩❅❆✿❀❂✽❆❂✾

✹❅✽✼❀❂❃✽✾✾❀❃❉✹❅✽❃✽✼✽✸❁✷❆❇✾✹❃✸❀❃✈✽✾❂❊✽❃❂❀❃❂✿✽

❄❇♣❋❀❆❅✽✹❋❊❀❃❅✽✹❋❂❀❊✽➊✼❀❂✿❃✽✼❊✷✸✽❋✾✷❁❄✹❅❂❃✽❅●

✾✿❀❄✹❃✸❯❃✹❃❆❀❃❉✿✽❋❄❀❃❉✽❃✿✹❃❆✽❄❇♣❋❀❆✾❄✹❆✽✹❃✸

❄❇♣❋❀❆❋❀❁✽s◗❃❬❂❬✹❇✈✽❇❅✻❭❀❋❋✽✻✹❁✷❅❊✽❅❅✹❀❋✼✹✺✺✹❅✸

❀✾♣✽❀❃❉❂❅✹❃✾❁✷❅❊✽✸❀❃❂✷✹✈❀♣❅✹❃❂❃✽❀❉✿♣✷❇❅✿✷✷✸s◗❃

❬❂✷❆■✿✷❋❊✻❂✿✽❁✷❅❊✽❅❊✽✹❂❄✹❆■❀❃❉✸❀✾❂❅❀❆❂❀✾✸❀✈✽❅✾❀●

❁✺❀❃❉s❪❘➆✾❆✹❊❄❇✾❀❃❫❅✹❇❃✾❆✿✼✽❀❉✻❂✿✽P❂❂✹■❅❀❃❉✽❅

❫❅✽✼✽❅✺✾❀❂✽❀❃❪❀✽❃❃✹✻✹❃✸❂✿✽❴✹❅❋✾♣✽❅❉▼❇✹❅❂✽❅❀❃

❴✷❄✽❃✿✹❉✽❃✹❅✽✹❋❋❆❇❅❅✽❃❂✽①✹❊❄❋✽✾✼✿✽❅✽❄❅❀✈✹❂✽

❀❃✈✽✾❂❊✽❃❂❀✾✽❃✿✹❃❆❀❃❉❄❇♣❋❀❆✾❄✹❆✽✹❃✸❄❇♣❋❀❆❋❀❁✽

▼❇✹❋❀❂❀✽✾✹✾✹♣✹✾❀✾❁✷❅❇❅♣✹❃✸✽✈✽❋✷❄❊✽❃❂s

✏❵❞❢❥❦❧q❵ ❧✉✇③④❦❵✉✇❵⑤④❞⑥⑦⑧✉⑨⑩ ④❢⑧❶

❴✹❂✹❋✺❱❀❃❉❄❇♣❋❀❆❋❀❁✽❂✿❅✷❇❉✿❄❇♣❋❀❆✾❄✹❆✽❀❃✈✽✾❂●

❊✽❃❂✾❀❃❇❅♣✹❃✸✽✈✽❋✷❄❊✽❃❂❄❋✹❃✾✻♣✽❀❂❊✹✾❂✽❅❄❋✹❃✾✻

❀❃❯❋❋✸✽✈✽❋✷❄❊✽❃❂❄❋✹❃✾✷❅✾❂✹❃✸✹❋✷❃✽✾❀❂✽❄❋✹❃✾✻✿✹✾

❊✹❃✺✹✸✈✹❃❂✹❉✽✾s

❷❀❅✾❂❋✺✻❁✷❅❂✿✽✸✽✈✽❋✷❄✽❅✻✽❃✾❇❅❀❃❉✹✈❀♣❅✹❃❂❄❇♣●

❋❀❆✾❄✹❆✽✷❝✽❅❆❅✽✹❂✽✾✹❄❋✹❆✽❀✸✽❃❂❀❂✺✻✼✿✽❅✽♣✺❁❇❃❆●

❂❀✷❃✻❁✹❆❀❋❀❂❀✽✾✹❃✸✹✽✾❂✿✽❂❀❆✾❆✹❃❆✷❊❄❋✽❊✽❃❂✹❂✹❅❉✽❂

✸✽❊✷❉❅✹❄✿❀❆➆✾❃✽✽✸✾✹❃✸✾✷♣✽✹❃✹✸✸❀❂❀✷❃✹❋❄✷❀❃❂✷❁

✹❂❂❅✹❆❂❀✷❃❁✷❅❄❅✷❄✽❅❂✺✷❅❆✷❊❊✽❅❆❀✹❋✾❄✹❆✽✾s❨✷✷✸

❄❇♣❋❀❆✾❄✹❆✽✾❀❃❆❅✽✹✾✽✹❆❆✽✾✾❀♣❀❋❀❂✺✻✹♣✹✾❀❆❁❇❃❆❂❀✷❃

✷❁✹❄❋✹❆✽❂✷✹❋❋✷✼❊✷❅✽❄✽✷❄❋✽❂✷❇✾✽✷❅❄✹✾✾❂✿❅✷❇❉✿

✹❃✹❅✽✹s❸✹❀❅✽✸✼❀❂✿✹❊❀①✷❁❋✽❀✾❇❅✽✹❃✸❆✷❊❊✽❅●

❆❀✹❋✷❝✽❅✾✻❀❃❆❅✽✹✾✽✸✹❆❆✽✾✾❀♣❀❋❀❂✺❆✹❃✸❅❀✈✽❄❅✷✾❄✽❆●

❂❀✈✽❁✷✷❂❁✹❋❋✹❃✸❂✿✽❅✽♣✺❀❃❆❅✽✹✾✽❆✷❊❊✽❅❆❀✹❋❄❅✷❄●

✽❅❂✺✈✹❋❇✽s◗❃❂✿✽❹❺✻❁✷❅✽①✹❊❄❋✽✻✾❊✹❋❋♣❇✾❀❃✽✾✾✽✾

❅✹❃■❄❅✷①❀❊❀❂✺❂✷✷❄✽❃✾❄✹❆✽✻❄✹❅■✾✹❃✸❅✽❆❅✽✹❂❀✷❃

✹✾❂✿✽❀❅❃❇❊♣✽❅✷❃✽❄❅❀✷❅❀❂✺s❴✷❃✾✽▼❇✽❃❂❋✺✻✼✿✽❃

❃✽❀❉✿♣✷❇❅✿✷✷✸❅✽✾❀✸✽❃❂✾✽❃❳✷✺ ❂✿✽ ❄❇♣❋❀❆ ✾❄✹❆✽✾

✹✈✹❀❋✹♣❋✽❂✷❂✿✽❊✹❃✸✿✹✈✽❅✽✹✾✷❃✾❂✷♣✽❂✿✽❅✽✻❂✿✽❀❅

✾✽❃✾✽✷❁♣✽❋✷❃❉❀❃❉✹❃✸✼❀❋❋❀❃❉❃✽✾✾❂✷❇✾✽❋✷❆✹❋❁✹❆❀❋❀●

❂❀✽✾❀❃❆❅✽✹✾✽✾s❑✿❀✾✻❀❃❂❇❅❃✸❅❀✈✽✾✈✹❋❇✽❁✷❅❋✷❆✹❋♣❇✾❀●

❃✽✾✾✽✾✼✿✷✹❅✽❂✿✽❊✾✽❋✈✽✾✹♣❋✽❂✷❅✽✾❄✷❃✸❂✷❋✷❆✹❋

❃✽✽✸✾✹❃✸♣✽❂❂✽❅✾❇✾❂✹❀❃❂✿✽❀❅♣❇✾❀❃✽✾✾✽✾✹❉✹❀❃✾❂❂✿✽

❁✹✾❂●❆✿✹❃❉❀❃❉❅✽❂✹❀❋✽❃✈❀❅✷❃❊✽❃❂➊✹❉❋✷♣✹❋❆✿✹❋❋✽❃❉✽

❂✿✹❂❀✾❉❇❂❂❀❃❉❊✹❃✺❇❅♣✹❃❆✽❃❂✽❅✾s❩✾✾❇❆✿✻♣✽❀❃❉✹

✸✽✈✽❋✷❄✽❅✼✿✷❀❃✈✽✾❂✾♣✽✺✷❃✸❂✿✽❀❅✷✼❃❄❋✷❂♣✷❇❃✸●

✹❅❀✽✾✻❂✷❀❊❄❅✷✈✽❋✷❆✹❋❄❋✹❆✽✼❀❋❋✿✹✈✽✹❆✷❊❄✽❂❀❂❀✈✽

✹✸✈✹❃❂✹❉✽✼❀❂✿❀❃❂✿✽❀❃✸❇✾❂❅✺➊❄❅✷✈❀❃❉❂✿✹❂❂✿✽❀❅

❄❋✹❆✽✾✼✷❅■❁✷❅❄✽✷❄❋✽✹❃✸❄❅✷✈❀✸✽✹❉❅✽✹❂✽❅✈✹❋❇✽

❄❅✷❄✷✾❀❂❀✷❃❁✷❅❂✿✽❆❀❂✺s

❷✷❅ ❆❀❂❀✽✾✻♣✽✺✷❃✸ ❂✿✽ ✹✸✈✹❃❂✹❉✽✾ ✷❁✽❃✾❇❅❀❃❉

❊✷❅✽✷❄✽❃✻✺✽❂✾✹❁✽❅✽❃✈❀❅✷❃❊✽❃❂✾❁✷❅❅✽✾❀✸✽❃❂✾✹❃✸

❂✷❇❅❀✾❂✾✹❋❀■✽✻✼✽✾✽✽■✽✺✹✸✈✹❃❂✹❉✽✾❀❃❂✿✽❆❀❂✺❋✽✈✽❋

❅✹❆✽❂✷✹❂❂❅✹❆❂❻❂✹❋✽❃❂➆s❑✿❀✾❅✹❆✽✸✽❄✽❃✸✾✷❃❂✿✽

➇❼❽❽❾❿➀➁➂➃❿

➄➃➅➈➃➃➉➄➋➌ ➍❾➌➉➎❿

➂❽➉➅➏➌➄➋➅➃➅❽➁➉

➌➉➂➏➃➁❿➃❾❾➌ ➏➃➂➅

➁➉❾➐➑➒➓➁➍➋➃❽➔

➉➃➁➏➄→➁❿❿➃➅❿➣↔

↕➙➛➜➝➙➞ ➞ ➙➟➠➡➢➙➜➤➥➦➧➨➩➨➫➥➩➫➭➥➯➲➳➵➸➯➸➺

➻➲➼➽➾➦➚➸➪➲➩➼➨➫➲➩➶➹➳➲➯➲➦➪➸➩➦➥➘➽➲➺➸➯

➴➯➘➨➩➷➵➯➨➵➲➫➬➮➭➲➦➥➫➩➮➱✃➘➽➥➳❐➥➺➲➨➩❒➚➼➨➩➫➲

➧➨❮➥➩➫➷➲➯❰➥➳➲➦ÏÐ➲➩➯➥➲➵➵➲➥➦➨➪➯➸Ñ➥➩➲➩➵

❰➸➥➳➲➘➲➵Ò➲➲➩➪✃➘➽➥➳➨➩❒➪➯➥❰➨➵➲➥➩➵➲➯➲➦➵➦

➥➩✃➯➘➨➩❒➲❰➲➽➸➪Ñ➲➩➵➮➳➸➩➵➯➥➘✃➵➥➩➫➵➸Ñ➨Ó ➸➯

➵➯➨➩➦➺➸➯Ñ➨➵➥➸➩➦➥➩➷➬❒➩➲➬➮➧➲➽➘➸✃➯➩➲➨➩❒

➚➸➪➲➩➼➨➫➲➩Ï➻➲➼➽Ô➯➳➼➥➵➲➳➵➦➼➨❰➲➘➲➲➩➨➳➵➥❰➲➥➩

➻➲➯Ñ➨➩➬➺➸➯➸❰➲➯ÕÖ➬➲➨➯➦Ò➥➵➼➯➲➳➲➩➵➪➯➸Ó➲➳➵➦➥➩

×➲➯➽➥➩➮Ð➨Ñ➘✃➯➫➮➧➨➩➩➼➲➥Ñ➨➩❒Ø✃➯➲Ñ➘✃➯➫Ï

ÙÚ

ÛÚ

ÜÝ

Þß

àá

âÝ

ãä

åÞ

äâ