Il Sole 24 Ore - 05.11.2019

Il Sole 24 Ore Martedì 5 Novembre 2019 21

Finanza & Mercati

Alitalia, Lufthansa al bivio sul dossier

La decisione approda in consiglio

TRASPORTO AEREO

Delta ferma sul suo

impegno, ma non accetta

una gara al rilancio

La compagnia italiana

vale il % del traffico

totale di Fiumicino

Gianni Dragoni

Delta non entra in una gara di ri-

lanci con Lufthansa su Alitalia. Il

vettore americano mantiene ferma

la sua posizione, annunciata da

mesi e deliberata dal cda: acquisire

il % nella Newco Nuova Alitalia

per  milioni di euro e ammette-

re Alitalia solo come «associated»

partner, cioè di secondo livello,

nella joint venture transatlantica

Blue Skies con Air France-Klm e

Virgin, salvo darle progressiva-

mente un po’ più di spazio.

Una posizione che non convince

Atlantia. La società dei Benetton

considera Delta un partner svogliato,

vorrebbe un impegno più forte del

gigante americano (sia nel capitale,

sia nel miglioramento dell’accesso di

Alitalia alle rotte con gli Usa) e acco-

glie con favore le mosse di avvicina-

mento di Lufthansa.

Secondo le valutazioni di Atlantia

il gruppo tedesco offrirebbe un

network che si integra meglio con

Alitalia e sarebbe un partner preferi-

bile se prenderà l’impegno a investire

nel capitale. È su questa base che si

consuma il passaggio finale della

trattativa per il salvataggio di Alitalia.

L’attenzione è puntata sul consi-

glio di amministrazione di Luf-

thansa, che il  novembre si riunisce

per l’approvazione dei conti del ter-

zo trimestre. In quella seduta, se-

condo le aspettative di alcuni sog-

getti coinvolti nel dossier Alitalia, il

cda guidato da Carsten Spohr po-

trebbe fare la scelta decisiva: dire se

si impegna o no a entrare nel capi-

tale della Nuova Alitalia da subito,

con la costituzione del consorzio

guidato da Fs che dovrà fare l’offer-

ta ai commissari per l’acquisto delle

attività della compagnia (il termine

scade il  novembre).

Le Ferrovie dello Stato, capocorda-

ta dell’operazione, lavorano da un an-

no al «Progetto Az». La posizione di

Fs è stata messa in chiaro dall’a.d.

Gianfranco Battisti: ci vuole un part-

ner industriale che entri nel capitale

della Nuova Alitalia e le Fs acquisiran-

no solo una quota di minoranza (si

parla del % o massimo ,%, la

stessa quota dovrebbe avere Atlantia).

Per le Fs un partner vale l’altro,

purché rispetti le condizioni fissate.

La prima è quella dell’equity. Ad og-

gi solo Delta ha manifestato questo

impegno. Se lo farà anche Lufthan-

sa (dando concretezza alle voci se-

condo cui sarebbe disposta a mette-

re più soldi degli americani, almeno

 milioni) si aprirà un confronto

e una comparazione tra le offerte.

Se invece l’interessamento dei te-

deschi fosse un bluff, la partita si

dovrebbe concludere con il socio

americano.

A quel punto ci sarebbe l’incogni-

ta di Atlantia, che potrebbe denegare

l’impegno se non considerasse sod-

disfacente il piano industriale e l’im-

pegno di Delta. Sullo sfondo rimane

la preoccupazione di Atlantia _ come

espresso nella lettera del  ottobre al

ministro dello Sviluppo, Stefano Pa-

tuanelli _ di salvaguardare la conces-

sione di Autostrade per l’Italia. Il go-

verno ha spiegato che i due dossier

sono separati. Il ministro delle Infra-

strutture e Trasporti, Paola De Mi-

cheli, ieri ha sottolineato che «la vi-

cenda delle concessioni autostradali

ha un suo percorso e arriverà a ter-

mine abbastanza a breve. La parteci-

pazione di Atlantia in Alitalia è un’al-

tra partita».

Lufthansa «è disponibile», ha

detto De Micheli. Poi c’è il capitolo

esuberi. Il piano Fs-Delta ne prevede

circa .. Lufthansa è partita da

. esuberi. Adesso, si dice, po-

trebbe scendere a . nelle attività

di volo, ma resterebbe da affrontare

a parte la razionalizzazione del-

l’handling a Fiumicino, con altri

probabili futuri esuberi. Sugli esu-

beri De Micheli ha glissato: «Si vedo-

no con il piano».

Per Atlantia la partita Alitalia ha

un riflesso anche sull’attività della

controllata (al ,%) Aeroporti di

Roma. Alitalia è il «vettore principa-

le» di Fiumicino, si legge nel bilan-

cio di AdR. Nel  Alitalia ha tra-

sportato su Fiumicino , milio-

ni di passeggeri, pari al ,% dei 

milioni totali dello scalo (mentre sui

, milioni totali di AdR, che ha an-

che Ciampino, vale il ,%). Il se-

condo vettore per passeggeri per

AdR è Ryanair, con , milioni (in

prevalenza su Ciampino, che vale

, milioni di passeggeri), il terzo

Vueling (, milioni), il quarto

easyJet (, milioni), il quinto Wiz-

zair (, milioni), il sesto Lufthansa

(, milioni).

Se saltasse Alitalia _ ipotesi da

non escludere se non ci fossero of-

ferte d’acquisto entro il  novembre

_ per AdR (e per Atlantia) ci sarebbe

un problema. Domani i tre commis-

sari, che dal  maggio  sono in

carica con il compito di vendere Ali-

talia, saranno ascoltati dalle com-

missioni Trasporti e Attività produt-

tive della Camera.

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Nuova acquisizione

per Zucchetti

Rilevata Amilon

SOFTWARE

Importante operazione

nelle gift card digitali

All’orizzonte c’è la Borsa

Carlo Festa

MILANO

Nuova operazione per il gigante

dei sotware Zucchetti. Negli

scorsi giorni è stata infatti rileva-

ta la maggioranza (il %) del

gruppo Amilon, con quartier ge-

nerale a Milano, la prima azienda

in Europa ad aver lanciato le gift

card digitali.

Con questa operazione Zuc-

chetti avvicina la quota del miliar-

do di euro di fatturato. Secondo

indiscrezioni, il gruppo di Lodi po-

trebbe a questo punto anche valu-

tare l’opzione di quotazione a

Piazza Affari nei prossimi anni.

Amilon, d’altro canto, è una so-

cieta leader nel proprio settore,

quello della gestione delle gift card

digitali, con un giro d’affari di circa

 milioni di euro e con un margi-

ne operativo lordo a regime del

-%. Amilon nasce dall’iniziativa

di tre imprenditori: Andrea Verri,

Fabio Regazzoni e Renato Buon-

tempo, che dopo aver lanciato nei

primi anni Duemila l’iniziativa del

gruppo Ecrm nel marketing digi-

tale, attorno al  hanno avuto

l’intuizione che mercato delle gift

card si sarebbe digitalizzato e

avrebbe avuto bisogno di tecnolo-

gie specializzate.

I fondatori resteranno con il

% dell’azienda, anche dopo l’ac-

quisizione di Zucchetti, con la mis-

sione di gestire il gruppo e di cre-

scere per acquisizioni soprattutto

all’estero. Zucchetti è stata fonda-

ta  anni fa da Domenico Zuc-

chetti ed è oggi la più grande sof-

tware house italiana, capace nel

passato di attirare le mire anche di

multinazionali come Microsoft.

Ma la famiglia non ha mai volu-

to cedere il gruppo e oggi Zucchetti

è gestita dalla seconda generazio-

ne. La guida è infatti in mano ai fi-

gli Alessandro, presidente, e Cri-

stina, presidente della holding

Zucchetti Group, la cassaforte di

famiglia che i due eredi controlla-

no con il % a testa. Zucchetti è

cresciuta in questi anni tramite

numerose acquisizioni.

Alessandro Zucchetti ha guida-

to lo sviluppo. Da gennaiosono

state concluse  acquisizioni nel-

le soluzioni software per la gestio-

ne delle risorse umane, per profes-

sionisti, alberghi e ristoranti.

A fine luglio è invece stata com-

prata la maggioranza di Moxoff,

spin off del Politecnico di Milano

nel settore dell’intelligenza artifi-

ciale. L’anno di Zucchetti dovreb-

be chiudersi con  milioni di fat-

turato e oltre  milioni di ebitda.

Un importante impatto, in termini

di fatturato, arriverà grazie all’ac-

quisto di Amilon che porta in dote

altri  milioni di giro d’affari. A

questo punto il gruppo Zucchetti

potrebbe avere le dimensioni per

guardare alla Borsa, anche se al

momento l’opzione non è concre-

tamente sul tavolo.

Gli advisor del venditore sono

stati K Finance e Gianni Origoni

Grippo Cappelli. Zucchetti è invece

stato assistito per la due diligence

da Pirola. L’operazione è soggetta

al via libera Antitrust.

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Iag conquista Air Europa

Affare da 1 miliardo

CONCENTRAZIONI

Iag, la holding cui fanno capo tra le altre Iberia e British Airways, ha

raggiunto un accordo per acquistare per un miliardo di euro la

compagnia spagnola Air Europa dal gruppo attivo nel turismo Globalia.

L'operazione permette a Iag di rafforzarsi sul mercato spagnolo, dove

già possiede la compagnia Iberia e la low cost Vueling. L'acquisto di Air

Europa, ha detto il ceo di Iag Willie Walsh, aiuterà il gruppo a

riaffermarsi come leader di mercato in America Latina e nei Caraibi. Air

Europa è una compagnia privata spagnola, serve 69 destinazioni

nazionali e internazionali con una flotta di 66 aerei, e - si legge nel

comunicato di Iag - ha chiuso il 2018 con un fatturato di 2,1 miliardi di

euro, generando un utile operativo di 100 milioni. Lo scorso anno ha

trasportato 11,8 milioni di passeggeri. Il completamento

dell'operazione è previsto nella seconda metà del 2020.

AFP

ACQUISIZIONI

NEL 2019

Intensa

campagna

di acquisizioni

per Zucchetti

nell’ultimo anno

25

LA QUOTA

DI DELTA

Il vettore

americano

ha manifestato

l’interesse per

il 10% di Alitalia

10%

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