Süddeutsche Zeitung - 15.10.2019

von christian bellmann

München– DieChefs deutscher Lebens-

versicherer haben ein neues Lieblings-

wort.BerichtensieüberihrGeschäft,spre-

chensiegernvon„kapitalschonendenNeu-

verträgen“. Kapitalschonend, das bezieht

sichnichtetwaaufdasGeld,dasderKunde

einzahlt und das natürlich bitte auch scho-

nend behandelt werden sollte. Nein, sie

meinen Verträge, bei denen nicht sie, die

Versicherer, ganz oder teilweise das Risiko

eines schlecht verlaufenden Kapitalmark-

tes tragen, sondern die Kunden. Das

schont das Kapital der Versicherer.

Das ist bei der klassischen Kapital-

lebensversicherung anders (siehe rechts).

Die ist teuer und unflexibel, aber in einem

Punkt bietet sie Sicherheit: Der Kunde

kannsichdarauf verlassen,dassdieGesell-

schaft die garantierten Zinsen gutschreibt.

Aktuell sind das bei Neuverträgen 0,9 Pro-

zent. Das gilt zwar nur für den Sparanteil

derBeiträge,alsodie85Prozentbis95Pro-

zent,dienach Abzug derKosten übrig blei-

ben.UndesgiltauchnurfürKunden,dieih-

ren Vertrag durchhalten. Aber immerhin:

Das Risiko, diesen Zins auch am Kapital-

markt zu verdienen, trägt der Versicherer.

UndermussdafürkräftigKapitalunter-

legen, verlangt die Finanzaufsicht Bafin.

DeshalbderTrendhinzu„kapitalschonen-

den“ Angeboten, vor allem fondsgebunde-

ne Rentenversicherungen. Den Kunden

wirddasmitdengroßenChancenamKapi-

talmarkt verkauft.

Dabei handelt es sich meistens um eine

Fondsanlage im steuerlich vorteilhaften,

aber teuren Versicherungsmantel. Die

Sparanteile des Beitrags fließen nicht wie

beiderKapitallebensversicherung insiche-

reAnlagenwieAnleihen, sonderninInvest-

mentfonds. Grundsätzlich gilt: Bei guter

Fondsentwicklung profitiert der Sparer

von hohen Gewinnen. Läuft es schlecht,

trägt er die Verluste. „Wir raten von Fonds-

policen ab, da sie eine ungünstige Kosten-

struktur aufweisen“, sagt Christian Bier-

noth, Versicherungsexperte bei der Ver-

braucherzentrale Hamburg. „Selbst wenn

sichdieFondsanlageüberdurchschnittlich

entwickelt, ist die Rendite in der Regel ge-

ringer als bei einem Direktinvestment.“

Biernoth rechnet vor: Fließen 30 Jahre

lang monatlich 100 Euro direkt in einen

Fonds, werden aus 36000 Euro bei einer

Wertentwicklung von sechs Prozent pro

Jahr knapp 100000 Euro. Mit einer Fonds-

police, bei der nach Kosten drei Prozent

Jahresrendite übrig bleiben, erreicht der

Kunde nur rund 58000 Euro. „Auch die

Steuerersparnisse können diesen Effekt

nichtausgleichen“, sagtBiernoth.AlsAlter-

nativeempfiehlterdiegünstigerenbörsen-

gehandelten Indexfonds (ETF).

Ein Grund für die schwachen Erträge:

Der Kunde zahlt nicht nur die Vertriebs-

und Verwaltungskosten des Versicherers,

sondernauch des Fondsanbieters.In man-

chen Fällen zahlen Fondsgesellschaften

mit dem Geld des Kunden eine Provision

an den Versicherer, die dort nicht unbe-

dingt den Kunden zugutekommt.

Christian Gülich vom Bund der Versi-

chertenschließtsichderKritikan.„Fonds-

policen können sich allenfalls dann loh-

nen, wenn die vom Versicherer angebote-

neFondsauswahlhochwertigundderKun-

de sich sicher ist, die Beiträge langfristig

aufbringen zu können.“

Dennoch spielen Fondspolicen im Neu-

geschäft inzwischen eine wichtige Rolle.

„Das Geschäft wächst“, berichtet Jacques

Wasserfall, Vorstand Lebensversicherun-

gen beim Versicherer Zurich. „Fondspoli-

cen sind für diejenigen Kunden eine gute

Wahl, die selbst keine Profis beim Kauf-

und Verkauf von Fondsanteilen sind.“

UmdieSicherheitzuerhöhen,bietenvie-

le Versicherer an, einen Anteil des einge-

zahlten Gelds zu garantieren. „Der Kunde

erkauft sich das aber teuer, weil das zulas-

ten der Rendite geht“, sagt Verbraucher-

schützer Biernoth. Je mehr Garantie der

Kunde wünscht, desto weniger Geld steht

für die potenziell rentablere Fondsanlage

zur Verfügung, weil der Versicherer den

Großteil in sichere, aber renditeschwache

Anlagen investieren odereine Garantie auf

dem Kapitalmarkt kaufen muss.

Dennoch wollenvieleKundensicherstel-

len, dass sie die eingezahlten Beiträge zu-

rückerhalten. Verträge ohne jegliche Ga-

rantien sind nach Angaben der Zurich in

derUnterzahl.„IndenmeistenFällenwäh-

len Kunden immer noch Garantien“, be-

richtet Zurich-ManagerWasserfall.„Inder

aktuellenNiedrigzinsphasesinddieerwar-

teten Renditen sowieso niedrig, sodass

sichderRenditeverzichtimmerstärkerbe-

merkbar macht.“

Das zeigen auch Zahlen der Allianz. Bei

den „kapitalmarktnahen Produkten“ des

Versicherungskonzerns können sich die

Kunden für eine vollständige Beitragsga-

rantieodereinen Verzichtdarauf entschei-

den – oderfür eine Abstufung dazwischen,

beispielsweise 60 oder 80 Prozent. Drei

Viertel der Allianz-Kunden entscheiden

sich für einen vollständigen Beitragser-

halt. Nur 21 Prozent sind bereit, ihr Geld

ausschließlich in Fonds zu stecken.

Für mehr Planbarkeit bieten viele Versi-

cherer ein Ablaufmanagement an: Sie

schichten dasGuthabenmitnäher rücken-

dem Vertragsende schrittweise in sichere-

re Anlagen um, damit böse Überraschun-

genkurzvorRentenbeginnvermiedenwer-

den.„AußerdemhabendieKundenbeivie-

len Verträgen die Möglichkeit, nur einen

Teil des Guthabens zu entnehmen und den

Vertrag weiterlaufen zu lassen“, sagt Marc

Glissmann, Geschäftsführer des Instituts

für Finanzmarkt-Analyse, das vor allem

für Versicherer tätig ist. Können Kunden

dasVertragsendeverlegen,wirddieRenta-

bilität der Police weniger abhängig davon,

wie hoch das Fondsguthaben zum ur-

sprünglich geplanten Stichtag ist.

DieEmpfehlungderVerbraucherschüt-

zer, lieber auf direkte Anlagen in ETF zu

setzen,hältGlissmannfürzukurzgesprun-

gen.„FastalleneuenFondspolicenberück-

sichtigen ETF“, sagt er. „Vor dem Hinter-

grund des gestiegenen Kostenbewusst-

seins bei Kunden, Verbraucherschützern

und Politikern ist den Gesellschaften be-

wusst,dass sie möglichstgünstigeProduk-

teanbietenmüssen.“DassETFalsDirektin-

vestmentgrundsätzlichdeutlichpreiswer-

ter sind als im Versicherungsmantel, sei

heute nicht mehr unbedingt der Fall.

Glissmann sieht einen weiteren Vorteil

gegenüber herkömmlichen Fondsanlagen.

„Fondswechsel während der Laufzeit sind

in der Regel kostenfrei möglich“, sagt er.

Außerdem fallen bei einem Fondswechsel

nicht sofort Steuern an, das Guthaben

kann in voller Höhe neu angelegt werden.

Allerdings: Nur die wenigsten Kunden

wechseln die Fonds.

Glissmann sieht Verbesserungen.

„Fondspolicen sind in den letzten Jahren

attraktiver und gegenüber Fonds-Direkt-

anlagen konkurrenzfähiger geworden.“ So

gelte in vielen Fällen: Je neuer das Produkt

ist, desto geringer sind die Kosten.

Am Donnerstag, 17. Oktober, Teil 4:

Wer von der Riester-Rente noch profitieren kann.

Alle Beiträge der Serie finden Sie unter:

SZ.de/sorgenfrei

Köln– Die klassische Lebensversicherung

wird oft totgesagt – aber in den Versiche-

rungsordnern und Schreibtischschubla-

denvonMillionenDeutschenistsiesehrle-

bendig. Von den bestehenden 87 Millionen

Lebens-undPensionsversicherungensind

46 Millionen „klassische“ Verträge, dazu

kommenetwaelfMillionenPolicen,beide-

nen ein Teil der Prämie nach dem klassi-

schen System verwaltet wird.

Jahrzehntelang waren die klassischen

Verträge das wichtigste Sparinstrument

nachdemSparbuch.Niedrige Beiträge,ent-

sprechend kleine Auszahlung, Steuervor-

teile, Mindestlaufzeit zwölf Jahre. Inzwi-

schen gilt der Steuervorteil nur noch für

die Hälfte der Erträge. Die durchschnittli-

che versicherte Summe pro Vertrag be-

trägt22000Euro.VielehabenmehrerePo-

licen – eine hat die Kollegin verkauft, die

nebenberuflich für einen Finanzvertrieb

arbeitet, die andere der Kumpel im Sport-

verein, der im Hauptberuf Vertreter ist.

Bei klassischen Verträgen garantieren

die Versicherer die Verzinsung für die ge-

samte Vertragslaufzeit. Aktuell dürfen sie

für Neuverträge höchstens 0,9 Prozent zu-

sagen, das legt die Bundesregierung fest.

InderSpitzewarenes indenNeunzigerjah-

ren vier Prozent. Allerdings: Im Durch-

schnitt werden nur rund 90 Prozent des

Kundengelds verzinst – der Rest geht für

Vertriebs- und Verwaltungskosten drauf.

Wer einen alten Vertrag mit vier Pro-

zent, 3,25 Prozent oder 1,75 Prozent hat,

sollteihn biszurAuszahlungoderzumRen-

tenbeginndurchhalten,ratenVerbraucher-

schützer. Anders ist das bei Verträgen, die

er oder sie in den vergangenen zwei Jahren

mit 0,9 Prozent oder ohne Garantie abge-

schlossen hat. Da lohnt sich die Prüfung

mithilfe eines unabhängigen Beraters

(nicht eines Vertreters oder Maklers), ob es

bessere Vorsorgemöglichkeiten gibt.

Wer eine Police hat, muss sich auf

schlechte Nachrichten gefasst machen.

Die Überschussbeteiligungen werden

2020 wieder sinken, erwarten Experten.

„Wir rechnen damit, dass sie für 2020 wie-

der nach unten geht“, sagt Lars Heermann

von der Ratingagentur Assekurata.

Schon in den vergangenen Jahren fielen

die Gutschriften Jahr für Jahr niedriger

aus. Für 2019 gab es erstmals etwas besse-

re Nachrichten: Die Talfahrt schien ge-

stoppt zu sein, ein Großteil der Anbieter

hielt die Werte stabil. Über alle Produkt-

und Tarifgenerationen beträgt die laufen-

de Verzinsung laut Assekurata 2019 im

Durchschnitt 2,84 Prozent. Wer eine höhe-

re Garantie hat, bekommt die. Aber nach

der jüngsten Zinsentscheidung der Euro-

päischen Zentralbank hat sich die Lage für

die Lebensversicherer noch einmal ver-

schärft.ImNovembergebendieerstenAn-

bieter die Verzinsung für 2020 bekannt.

Für die Versicherer war die klassische

Police jahrzehntelang der Renner – auch

weil sie sich von den Kunden über die ho-

hen Provisionen ihre Vertriebe bezahlen

lassen konnten. Und die Garantiezinsen

waren damalseinwichtigesInstrument im

Wettbewerb mit Banken und Fondsgesell-

schaften.

Heute hat die Branche Probleme, diese

einst vollmundig gegebenen Zusagen („ja-

panischeZinsverhältnissesindinDeutsch-

land unmöglich“) einzulösen. Es fällt ihr

schwer, am Kapitalmarkt die nötigen Ren-

diten zu erzielen. Außerdem binden die

klassischen Policen sehr viel Kapital.

Manche Konzerne verkaufen ihre Be-

stände einfach an Finanzinvestoren. Der

größte Dealwarbisherder2018 vollzogene

Verkauf der Generali Lebensversicherung

mit etwa vier Millionen Verträgen an eine

Gesellschaft, die dem Londoner Investor

Cinven und der Hannover Rück gehört.

Im Neugeschäft setzen die Gesellschaf-

ten inzwischen meist auf Lebensversiche-

rungen ohne feste Zinsgarantie. Fällt die

Garantie weg oder ist reduziert, sinkt auch

der Kapitalbedarf für den Versicherer –

weil der Kunde jetzt selbst den größten

Teil des Risikos trägt. Angesichts der Zins-

situation sollten Kunden sich fragen, ob

sie wirklich eine feste Garantie über einen

Zeitraumvon30Jahrenbrauchen,rätHeer-

mannvonAssekurata.„EswirdimmerLeu-

te geben, die sich für die Garantien ent-

scheiden, aber man sollte sich die Frage

schon stellen.“

Achtung: Bietet ein Versicherer an, den

alten „langweiligen“ Vertrag mit Zinsga-

rantie gegen eine wundervolle, sexy Police

mit „viel Potenzial nach oben wegen des

Aktienmarktes“ zu tauschen, hat er vor al-

lem seine eigenen Interessen im Auge –

nicht die seiner Kunden.

Im Klassik-NeugeschäftderVersicherer

spielenEinmalbeiträgeeineimmerwichti-

gere Rolle: Kunden sparen nicht regelmä-

ßig, sondern zahlen einmal eine Summe

ein – entweder, um damit eine bald begin-

nende Privatrente zu finanzieren, oder um

sich die Summe nach einigen Jahren gut

verzinst wieder auszahlen zu lassen. 2018

zahlten Kunden auf diese Weise 27,5 Milli-

arden Euro als Einmalbeitrag ein. Proble-

matischwirddasdann,wenndiebestehen-

den Kunden diese Neukunden beim Zins

subventionieren. h. fr omme, p. hagen

Cecilia Malmström, 51,EU-Handelskom-

missarin, bemüht sich wenige Tage vor

dem geplanten Inkrafttreten von neuen

US-Strafzöllen auf Waren aus Europa ein

letztes Mal darum, die Sonderabgaben

doch noch abzuwenden. In einem Brief an

den US-Handelsbeauftragten Robert

Lighthizer signalisierte die Schwedin

(FOTO: DPA)den Willen der EU, den für die

Zollpläne ursächlichen Streit um Sanktio-

nen für Flugzeughersteller fair zu lösen.

„Wir sind bereit, sowohl für den Fall Air-

bus als auch für den Fall Boeing eine Eini-

gung zu verhandeln“, schrieb Malmström.

Zugleich stellte sie klar, dass die EU mit

Gegenmaßnahmen antworten werde,

sollten die USA die Zölle verhängen. Die

USA wollen wegen rechtswidriger EU-Sub-

ventionen für den Flugzeugbauer Airbus

ab diesem Freitag Strafzölle auf Importe

aus Europa verhängen. Bei der Einfuhr

von Käse, Schinken, Olivenöl und Wein

soll zum Beispiel eine zusätzliche Abgabe

von 25 Prozent erhoben werden.

Grundlage für die Vergeltungsmaßnah-

men ist ein Urteil der Welthandelsorgani-

sation (WTO) aus dem Jahr 2018, mit dem

der Streit um Subventionen für den euro-

päischen Flugzeughersteller Airbus nach

fast 15 Jahren zugunsten der USA zu Ende

gegangen war. Die EU wiederum hatte in

einem ähnlichen Verfahren um Subventio-

nen für den US-Luftfahrtkonzern Boeing

recht bekommen. Dadurch wären die

Europäer vermutlich von Anfang des

kommenden Jahres an in der Lage, Straf-

zölle auf US-Importe einzuführen. Für die

ab Freitag geplanten Strafzölle von zehn

Prozent auf europäische Flugzeugimporte

haben die USA am Montag grünes Licht

vom Streitbeilegungsgremium der WTO

bekommen. Das dürfte auch deutsche

Unternehmen hart treffen. cbn

Renald Metoja, der vorläufige Insolvenz-

verwalter von PIM Gold, hat 500 Kilo-

gramm Gold erfasst, nach der Insolvenz

des mutmaßlich betrügerischen Gold-

händlers. Bei der Suche nach Vermögens-

werten habe sich Metoja(FOTO: OH)einen

Überblick über sichergestellte Gold- und

weitere Edelmetallbestände in Depots

und einem Ausstellungsraum der Firma

verschafft. Nach ersten Schätzungen hand-

le es sich um rund 500 Kilogramm, teilte

der vorläufige Insolvenzverwalter mit.

Darunter seien Goldbarren sowie Münzen

und Schmuck, teils auch aus anderen

Edelmetallen. Echtheit, Werte und Men-

gen würden von einem Gutachter geprüft.

Metoja hat auch mit der Auswertung der

Buchhaltung von PIM Gold begonnen.

Man durchforste sämtliche Unterlagen,

um Zahlungsströme nachzuvollziehen.

Die Buchhaltung sei aber nicht auf dem

aktuellen Stand und für 2018 und 2019

lückenhaft. Parallel würden elektronische

Daten gesichert, etwa Festplatten, Server

und E-Mails. „Das ist eine Fleißarbeit, die

voraussichtlich Wochen in Anspruch neh-

men wird.“ Gegen Verantwortliche der

PIM Gold aus Heusenstamm in Hessen

laufen Ermittlungen der Staatsanwalt-

schaft Darmstadt. Anfang September

wurden Geschäftsräume durchsucht,

Gold beschlagnahmt und eine Person

festgenommen, unter anderem wegen des

Vorwurfs des gewerbsmäßigen Betrugs.

In der Folge meldete die Firma Insolvenz

an. Es könnten mindestens 10000 Anle-

ger betroffen sein, hauptsächlich Kleinin-

vestoren. Metoja rechnet mit einer Eröff-

nung des Insolvenzverfahrens im Dezem-

ber. Erst danach könnten Gläubiger ihre

Ansprüche anmelden. Bis zur Auszahlung

einer möglichen Quote dürften „einige

Jahre“ vergehen. dpa

Die Kosten sind sicher

StattLebensversicherungen mit Zinsgarantien verkaufen immer mehr Anbieter am liebsten

fondsgebundene Policen – doch das kann für die Kunden teuer und riskant werden

Wieder nach unten

Die Verzinsung der klassischen Verträge wird 2020 sinken

Martin Koers, Geschäftsführer des Auto-

mobilverbands VDA, äußert sich natürlich

mit einer Motorsportmetapher, wie es mit

der Automobilmesse IAA weitergehen

könnte. „Frankfurt ist weiterhin im Ren-

nen, doch wir prüfen auch andere attrakti-

ve Optionen und sind mit mehreren Städ-

ten im Gespräch“, sagte Koers(FOTO: OH)

nach einem Treffen mit dem Frankfurter

Oberbürgermeister Peter Feldmann sowie

den Geschäftsführern der Messe und der

IHK. Der VDA hatte wegen sinkender

Aussteller- und Besucherzahlen schon vor

der diesjährigen IAA angekündigt, das

Messekonzept grundlegend zu überarbei-

ten und dann auch zu entscheiden, wo die

Veranstaltung künftig stattfinden soll.

Der Vertrag von VDA und Frankfurter

Messe läuft in diesem Jahr aus. Die IAA

müsse sich verändern, sagte Koers: „Heu-

te beschränken wir uns auf das Messege-

lände, morgen wollen

wir neue Mobilität

auch außerhalb der

Messegrenzen in die

Stadt zum Bürger

tragen“. Die Entschei-

dung hänge auch

davon ab, ob die Stadt

diesen Ansatz unter-

stütze. reuter s

Sven Rebehn, der Bundesgeschäftsführer

des Deutschen Richterbunds (DRB), be-

merkt eine deutlich gestiegene Zahl der

Fluggast-Klagen. Bereits bis Ende August

hätten diejenigen Amtsgerichte, die für

die 15 größten deutschen Flughäfen zu-

ständig sind, mehr als 50000 Neuzugän-

ge an sogenannten Reisevertragssachen

verzeichnet, wie der DRB mit Bezug auf

eine Umfrage bei den Amtsgerichten be-

stätigte. Dies sei getrieben durch Entschä-

digungsklagen von Kunden wegen verspä-

teter oder ausgefallener Flüge. Für das

Gesamtjahr 2019 rechnen die 15 befragten

Amtsgerichte demnach sogar mit rund

90000 Fällen. Im Vergleich zum Vorjahr

dürfte sich die Zahl damit etwa verdop-

peln, sagte Rebehn(FOTO: OH). „Die Verfah-

renswelle dürfte noch wachsen, weil

Rechtsdienstleister über Portale im Inter-

net derzeit massiv um neue Mandate

betroffener Flugkun-

den werben.“ Am meis-

ten Verfahren gibt es

in Düsseldorf mit

etwa 20000 erwarte-

ten Fällen für 2019,

gefolgt von Frankfurt

mit 15000 und Köln

mit mehr als 10000

Verfahren. dpa

Schon in den vergangenen

Jahren fielen die Gutschriften

Jahr für Jahr niedriger aus

Die meisten Kunden pochen auf

die volle Garantie ihrer Beiträge –

dabei gibt es bessere Lösungen

Bei manchen Angeboten

denken Versicherer vor allem

an ihre eigenen Interessen

16 HF3 (^) WIRTSCHAFT Dienstag, 15.Oktober 2019, Nr. 238 DEFGH
Teil 3 der Serie zur AltersvorsorgeWasLebensversicherungen noch bringen
Die Renditen gehen nach unten
Wie sich die Niedrigzinsen auf Kapitallebensversicherungen auswirken; Angaben in Prozent
Ablauf
zum...
... 31.10.2010... 31.10.2011... 31.10.2012... 31.10.2013... 31.10.2014...
1.10.
... 31.10.2016... 31.10.2017... 31.10.
SZ-Grafik: Mainka
;Q
uelle: Assekurata
,auf Basis der Mittelwerte deutscher Lebensversicherer
3,75 3,48 3,45 3,24 2,80 2,63 2,62 2,25 1,
Musterfall: Kapitallebensversicherung für einen Mann, Angestellter, Nichtraucher, Eintrittsalter 30 Jahre. Er zahlt jährlich im Voraus auf einen Schlag 1200 Euro ein und hat einen Todesfallschutz
von 100 Prozent. Die Vertragslaufzeit ist 12 Jahre. Lesebeispiel: Hat ein 30jähirger Angestellte den Vertrag 1998 unterschrieben, wird der Vertrag2010 ausgezahlt. Die Rendite auf seine eingezahlten
Beiträge beträgt dann im Durchschnitt 3,75 Prozent pro Jahr. Hätte ein 30jähriger Mann erst 2006 die Lebensversicherung abgeschlossen, müsste er sich mit 1,97 Prozent Rendite zufriedengeben.
SORGENFREI
VORSORGEN
Ein letzter Versuch Vorfahren in Frankfurt Klick zur Fluggast-Klage 500 Kilogramm Gold und ein paar Festplatten
PERSONALIEN
ILLUSTRATION: STEFAN DIMITROV