2
Jueves 3/10/19
de la movilidad, Uber y Lyft,
que pierden un 30% y un
39%, respectivamente, desde
las salidas a Bolsa en mayo y
abril de este año. Slack, por su
parte, ha ido perdiendo fuelle
desde que sus títulos se reva-
lorizaran un 49% en la jorna-
da posterior a su debut bursá-
til, en junio. Desde entonces,
acumula una caída del 13%.
Para Javier Molina, porta-
voz de la plataforma de inver-
sión eToro en España, se trata
de una cuestión de expectati-
vas. “Salen con valoraciones
excesivas, aprovechando elLAS TECNOLÓGICAS SUFREN EN BOLSA EN 2019
Fuente:Bloomberg Expansión
ABR 19 OCT 19807060504030Evolución de lacotización desde susalida a Bolsa. En dólares.LyftABR 19 OCT 19403530252015PinterestJUN 19 OCT 194035302520SlackJUN 19 OCT 195045403530UberABR 19 OCT 1911090705030ZoomPrecio a cierre desesión del 26 deseptiembre.NUEVA ERA PARA LAS TECNOLÓGICAS
A FONDO
Golpe de realidad para los
unicornios tecnológicos que
han debutado en Bolsa en- La fuerte caída de las ac-
ciones del fabricante de bicis
para el hogar Peloton en el día
posterior a su OPV (Oferta
Pública de Venta) el jueves
pasado, apenas una semana
después de que WeWork
pospusiera sus planes para
dar el salto al parqué, confir-
mó lo que ya descubrieron
Uber y Lyft la primavera pa-
sada: los inversores descon-
fían de las compañías que
pierden mucho dinero y no
tienen un camino claro hacia
la rentabilidad.
De las cinco principales
OPV tecnológicas que han te-
nido lugar en lo que va de año
(Uber, Lyft, Slack, Pinterest y
Zoom), sólo las dos últimas
arrojan un saldo positivo en
Bolsa desde su debut –ver
gráfico adjunto–. En el caso
de Zoom, sus acciones han
más que doblado los 36 dóla-
res en los que se fijó su precio
en el debut bursátil. Esto con-
trasta con las dificultades que
han encontrado los gigantes
nes corresponden sólo a las
pérdidas declaradas por Uber
en el trimestre. De nuevo, úni-
camente Zoom logró un re-
sultado positivo, con un bene-
ficio neto de cinco millones de
dólares entre abril y junio.
A juicio de Del Valle, este
apalancamiento financiero,
“en algunos casos excesivo y
expuesto a la futura confianza
o no de los inversores”, unido
al contexto de incertidumbre
global en el que nos encontra-
mos, “hace que los inversores
sean más proclives a la aver-
sión al riesgo”.
Una opinión compartida
por el estratega jefe de Mor-
gan Stanley, Michael Wilson,
que en una reciente nota diri-
gida a clientes, a la que tuvo
acceso Reuters, aseguró que
ha llegado el fin “de los días de
capital sin fin para las empre-
sas no rentables”.
El directivo comparó el fra-
caso en la salida a Bolsa de
WeWork con otros hitos em-
presariales como la fusión de
AOL con Time Warner en
2000, que marcó el final de la
burbuja puntocom, o la ventaPara Morgan Stanley
ha llegado el fin “de
los días de capital sin
fin para las empresas
no rentables”Uber, Lyft, Slack y
Pinterest acumularon
pérdidas de 7.649
millones de dólares
entre abril y juniomomento positivo del merca-
do, pero la oferta y la demanda
no están equilibradas”, asegu-
ra. Y añade: “Las próximas
tecnológicas que estén pen-
sando en hacerse públicas van
a tener que ajustar sus valora-
ciones. Liquidez e interés hay,
pero no a cualquier precio”.Pérdidas
Esto lo saben bien en We-
Work. La start up de alquiler
de espacios de coworking reti-
ró su OPV hace dos semanas,
prevista para el pasado mes de
septiembre, ante el desplome
de su valoración por las dudas
sobre su modelo de negocio.
Los problemas se han llevado
por delante incluso al cofun-
dador, Adam Neumann, que
ha cedido el puesto de conse-
jero delegado.
Casos como el de WeWork,
que en su folleto de salida a
Bolsa declaró unas pérdidas
de 904 millones de dólares,
hasta junio, son cada vez más
habituales en los mercados de
capitales. “Estas empresas de
alto crecimiento tienen a me-
nudo unas cuentas financie-ras débiles, al contar con unas
inversiones muy altas que les
hacen tener un flujo de caja
negativo”, señala Juan José
Del Valle, analista de Renta-
markets.
De hecho, si se observan las
últimas cuentas publicadaspor las cotizadas señaladas
anteriormente, los números
rojos son una constante. En-
tre Uber, Lyft, Slack y Pinte-
rest sumaron unas pérdidas
de 7.649 millones de dólares
en el segundo trimestre del
año. De esta cifra, 5.485 millo-MUYLEJOS DE LA RENTABILIDADFuente:Elaboración propia ExpansiónResultadoacierredel segundo trimestre.Enmillonesdedólares.-5.485-1.160-644-3605El fracaso de la salida a Bolsa de WeWork, unido a las dificultades que experimentan en los mercados compañías como
Uber o Lyft, cuestiona el modelo de crecimiento que ha alumbrado a los últimos gigantes tecnológicos. Por Javier G. Fernández