Handelsblatt - 28.09.2019

A. Höpner, H.-P. Siebenhaar

München, Wien

D

ie jüngst zwischen Os-

ram und der Österrei-

chischen AMS verein-

barte Kooperation ist

wohl vor allem als ein

Zeichen an die Kapitalmärkte ge-

dacht. Einem Bieter – AMS will 38,50

Euro je Osram-Aktie zahlen – darf

man eben nicht so einfach die kalte

Schulter zeigen. Doch hinter den Ku-

lissen ist das Klima zwischen den bei-

den Unternehmen frostig. Das zeigt

ein Brief, den der Grazer Sensorik-

Konzern nun an Kunden beider Un-

ternehmen geschrieben hat. Der

sorgt in München derzeit für mächti-

ge Irritationen.

In dem Schreiben preisen die Ös-

terreicher den geplanten Zusammen-

schluss mit Osram an und erklären,

dieser werde „signifikanten Wert“

auch für die Kunden schaffen. Bei Os-

ram in München hält man dieses Vor-

gehen laut Industriekreisen für „ama-

teurhaft“. So einen Brief schicke man

erst raus, wenn eine Übernahme in

trockenen Tüchern sei.

Ansonsten könne so etwas kontra-

produktiv sein, heißt es. Kunden zum

Beispiel, die bei AMS und Osram ein-

kaufen, weil sie nicht von einem Lie-

feranten abhängig sein wollen, könn-

ten aufgeschreckt werden und nun

bei der Konkurrenz bestellen. Die Ös-

terreicher betonen hingegen, man

halte die Kunden regelmäßig auf dem

Laufenden – auch etwa nach Quar-

talsergebnissen.

Die Verstimmung belastet die Plä-

ne von AMS, Osram für rund vier Mil-

liarden Euro zu übernehmen. Mit

dem Angebot stach der Sensorik-Spe-

zialist die Finanzinvestoren Bain und

Carlyle aus, die mit dem Segen von

Vorstand und Aufsichtsrat 35 Euro je

Aktie geboten hatten. Doch das Ma-

nagement der Ex-Siemens-Tochter

macht keinen Hehl daraus, dass es

die Pläne von AMS skeptisch sieht.

Dennoch schloss Osram jene Koope-

rationsvereinbarung mit AMS, aller-

dings weniger aus Leidenschaft als

aus rechtlichen Gründen.

AMS hat 2018 einen Umsatz von 1,4

Milliarden Euro erzielt. Bei Osram

waren es mehr als vier Milliarden

Euro. Im Umfeld von Osram bezwei-

felten viele, dass AMS über die Ma-

nagementkapazitäten verfüge, einen

Brocken wie Osram zu integrieren,

heißt es in Industriekreisen: „Es

droht der Verlust von guten Leuten.“

Zudem gibt es in München nach wie

vor Zweifel an der Finanzierung.

AMS konnte mit UBS und HSBC zwar

prominente Kreditgeber präsentie-

ren. Doch hätte der Konzern auch

nach einer geplanten, aber noch

nicht gesicherten Kapitalerhöhung

hohe Schulden.

Angesichts dessen hatte AMS-Fi-

nanzchef Michael Wachsler-Marko-

witsch erklärt, die Integration solle in

den nächsten drei Jahren abgeschlos-

sen sein, „wobei innerhalb der ersten

18 Monate ein Großteil der Synergien

über die Bühne gehen muss“. Die Fi-

nanzierung von HSBC und UBS wer-

de zu marktüblichen Konditionen er-

folgen, hieß es im Umfeld von AMS.

Fest steht: AMS lässt sich von den

Widerständen bei Osram wenig be-

eindrucken. „Wir sind sehr zuver-

sichtlich, dass unsere Aktionäre diese

attraktive Transaktion zur Schaffung

eines führenden Anbieters für Sen-

sorlösungen und Photonik breit un-

terstützen werden“, sagte CEO Ale-

xander Everke dem Handelsblatt.

Gewerkschaft hat Zweifel

Doch nicht nur im Management bei

Osram gibt es Skepsis, auch in Arbeit-

nehmerkreisen. Dort wird etwa be-

zweifelt, ob auf Garantien der Öster-

reicher für Arbeitsplätze und Stand-

orte viel zu geben ist. Betriebsrat und

Gewerkschaft lehnen die Übernahme

deshalb bislang ab, weil die Österrei-

cher nur an Teilen von Osram inte-

ressiert sind. Bain und Carlyle hatten

dagegen zugesagt, das Unternehmen

nicht zu zerschlagen.

AMS zeigt sich dialogbereit – auch

in Richtung IG Metall. „Wir (...) haben

umfangreiche und klare Zusagen zu

den Standorten in Deutschland sowie

zur Stärkung des Standorts Regens-

burg als Teil unseres Angebots vorge-

sehen“, sagte Everke am Dienstag.

Dass ein Bündnis von Osram und

AMS strategisch sinnvoll wäre, wird

laut Industriekreisen auch in Mün-

chen nicht bezweifelt. Osram selbst

habe in den vergangenen Jahren

mehrmals ein Angebot für AMS ge-

prüft. Nach Informationen des Han-

delsblatts hatten Osram-Aufsichtsräte

auch einen „Merger of Equals“, also

eine Fusion unter Gleichen, ins Ge-

spräch gebracht. Bislang aber habe

sich AMS dafür nicht offen gezeigt.

Von der drohenden Rezession in

Deutschland lässt sich AMS bei sei-

nem Übernahmeplan nicht abschre-

cken: „Wir sehen ein schwierigeres

Marktumfeld in einigen Endmärkten.

Doch selbstverständlich basiert unser

Angebot für Osram nicht auf kurzfris-

tigen Erwägungen, sondern auf der

mittel- und langfristigen starken

Komplementarität der Unterneh-

men“, heißt es in Firmenkreisen.

Osram

Der ungeliebte

Kooperationspartner

aus Österreich

Der kaufwillige Grazer Sensorik-Konzern AMS stößt in München

auf Widerstand. Ein Kundenbrief sorgt dort für Irritationen.

Osram-Gebäude

in Regensburg:

Das Verhältnis

zu AMS ist der-

zeit frostig.

OSRAM

Wir haben

umfang-

reiche und

klare

Zusagen

zu den

Standorten in

Deutschland.

Alexander Everke

Vorstandschef AMS

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MITTWOCH, 28. AUGUST 2019, NR. 165

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