Expansión - 31.08.2019

Sábado 31/8/2019

08
PRODUCTOS

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De fondos

y demás

Marcelo

Casadejús

Analista del mercado

de fondos

Anochece que

ya es mucho

Este pasado cercano mes de

agosto ha resultado ser uno

más en el elenco de los peores

períodos del año, muy negati-

vo pero en línea de lo que sue-

le suceder históricamente en

mitad del estío. Han ocurrido

bastantes hechos desgracia-

dos que han afectado con no-

toriedad a los mercados de

valores, sobre todo a las bol-

sas, aunque no ha escapado a

su efecto la renta fija, dañada

de forma colateral pero, al fin

y al cabo, perjudicada.

Parece que el intenso calor

y la ausencia de descansos va-

cacionales afectan a los man-

datarios mundiales que to-

man las decisiones más extra-

vagantes, estrafalarias y pere-

grinas en aras a significarse di-

ciendo algo así como que ¡aquí

estamos! Por citar lo ocurrido

una vez más, aún de forma ex-

tractada, comenzamos con el

detonante de la guerra comer-

cial entre China y Estados

Unidos para seguir con las

tensiones entre este último

país e Irán y continuar con la

postura radical del nuevo lí-

der británico en cuando al

blindaje de su deseada salida

de la Unión Europea, todo en-

marcado en un escenario en el

que la alargada sombra de la

recesión domina el panorama.

En consecuencia los inver-

sores no saben donde mirar

pues la renta variable ha per-

dido buena parte de lo avan-

zado durante los meses pre-

cedentes y no se adivinan sig-

nos de mejora.

Metiendo la cabeza en el

tercio que nos queda de 2019

las expectativas no son bue-

nas. Mercados alternativos

como el inmobiliario acusan

el esfuerzo de años anteriores

porque después de tocar má-

ximos dibujan pistas sobre su

debilidad con elevados pre-

cios que no se corresponden

con su valor y que pueden im-

pulsar su caída.

En momentos del año en

los que la gota fría meteoroló-

gica es noticia de primera pá-

gina de los medios de comu-

nicación la tempestad inver-

sora lleva hacia la noche. Os-

curece para entrar en el túnel.

Sandra Sánchez
La volatilidad que ha condi-
cionado las bolsas durante to-
do el año no ha remitido du-
rante el verano, ni tiene pinta
de hacerlo. Al menos porque
las tensiones que limitan los
resultados siguen vigentes.
Las disputas comerciales, un
riesgo de recesión y los movi-
mientos de los bancos centra-
les alimentan la incertidum-
bre actual. Y la última, el de-
senlace del Brexit, con el
deadline del 31 de octubre ca-
da día más cerca.
Como ejemplo, el índice
que mide la volatilidad implí-
cita del S&P ha subido en agos-
to desde el 16% hasta el 19%. Y
el selectivo equivalente en Eu-
ropa, que mide los riesgos den-
tro de la Bolsa europea, se sitúa
también en el 19%.
Los expertos no esperan
que la volatilidad cese. Es
más, hay consenso en que
continuará elevada. Y en el
caso de España, el mercado
cuenta con incertidumbres
añadidas. Tal como explica
Mar Barrero, directora de
Análisis de Arquia Profim
Banca Privada, las bolsas es-
pañolas pueden sufrir una vo-
latilidad superior a la de otros
mercados bursátiles, por lo
menos “hasta que no se aclare
la situación política y sepa-
mos si tenemos Gobierno y en
qué condiciones, o si vamos a
nuevas elecciones”.

Menor riesgo
Sin perder de vista el riesgo
permanente al que están ex-
puestos los mercados de renta
variable, existen algunos fon-
dos de Bolsa con los que reba-
jar, al menos, parte de la vola-
tilidad que están sufriendo los
índices.
Hay seis fondos de Bolsa
española con una volatilidad a
tres años por debajo del 10%,
según Morningstar, entre los
que se encuentran productos
de la gestora de Santalucía,
Bestinver, Magallanes o DWS.
Estos productos ofrecen
una alternativa de inversión
con algo menos de riesgo al
apostar por acciones aisladas
o replicar el índice a través de
un fondo de gestión indexa-
da. “Son alternativas intere-

Dónde invierten los fondos

de Bolsa con menos riesgo

ALTERNATIVA DE INVERSIÓN

Los fondos de renta variable española con menor volatilidad ofrecen una alternativa de

inversión con algo menos de riesgo que apostar por acciones aisladas o replicar el Ibex.

Hay seis fondos

de Bolsa española

con una volatilidad

a tres años

inferior al 10%

santes a tener en cuenta si se

quiere tener exposición a

renta variable española sin

estar pegado al índice”, indi-

ca Barrero.

Todos ellos tienen en co-

mún que son productos de

gestión activa y diversifican

tanto con empresas de gran

capitalización (que están pre-

sentes en el Ibex 35) como con

otras compañías de mediana y

pequeña capitalización de

fuera del selectivo. “Si apostar

por fondos de renta variable

española supone seguir al

Ibex 35, no los recomendaría”,

indica José María Luna, socio

de Luna Sevilla Asesores Pa-

trimoniales. “Otra cosa es op-

tar por fondos con un estilo de

gestión que centre el tiro en

empresas que pueden hacerlo

bien en el actual entorno, que

ofrezcan flujos de caja, divi-

dendos atractivos o estén me-

nos afectadas por la guerra co-

mercial”.

Rentabilidad

El fondo de Bolsa española

menos arriesgado de entre los

que se comercializan en Espa-

ña es Santalucía Espabolsa.

con una volatilidad del 9,13% a

tres años, según Morningstar.

Su rentabilidad en el año es

peor que la del Ibex, pero en

cambio, a cinco años gana un

2,87%, y un 5,29% a diez años.

Sus mayores posiciones, por

encima del 4%, están muy vin-

culadas al sector industrial.

Son Prosegur, Talgo, Técnicas

Reunidas y Fluidra.

un 42,8% en valores industria-

les. Sus principales posiciones

son Semapa, Galp y ACS, con

una participación de entre el

4% y el 5% en cada una. Pierde

un 4% en 2019, pero consigue

retornos anualizados a tres y

cinco años del 1,40% y el

1,18%, respectivamente, y del

5,3% a cinco años.

Esta estrategia es similar a

la que sigue el Magallanes

Iberian Equity, que durante

el último trimestre se ha refor-

zado incrementando su expo-

sición a los sectores industrial

y consumo, mediante el au-

mento en las posiciones de Ar-

celorMittal y Melia Hotels.

El DWS Acciones Españo-

las es de los pocos fondos con

menor volatilidad que consi-

guen una rentabilidad atracti-

va en lo que llevamos de 2019.

Gana más de un 6% en este

tiempo, con una volatilidad

del 10,06%. A tres y cinco

años, se revaloriza un 5,5% y

un 4%, respectivamente. Su

mayor posición es Iberdrola,

con un peso superior al 8%.

LOSFONDOSMENOSARRIESGADOS

Volatilidadatresaños,

en porcentaje

Fuente:Morningstar Expansión

SantalucíaEspabolsa

BestinverBolsa

MagallanesIberianEquity

GestifonsaRentaVariableEspaña Minorista

Caja IngenierosIberianEquity

IberianValue

ImantiaRVIberia

DWSAccionesEspañolas

EDM International SpanishEquity

AbancaRentaVariableEspaña

9,13

9,76

9,79

9,81

9,82

9,91

10,01

10,06

10,08

10,15

Rentabilidad 2019,

en porcentaje

-4,35

-4,23

-0,97

-0,78

1,27

-0,51

0,22

6,18

-0,15

0,68

Rentabilidada3años,

enporcentaje

1,83

1,40

3,52

1,14

4,59

3,28

-0,85

5,55

1,58

-1,48

Rentabilidada5años,

en porcentaje

2,87

1,18

0,04

0,8

-3,85

4,06

1,83

El índice que mide

la volatilidad del S&P

y su equivalente en

Europa se mueven

alrededor del 19%

Estos fondos tienen

en común su apuesta

por empresas de

mediana y pequeña

capitalización

El fondo de Bolsa

española con

menos riesgo

es el Santalucía

Espabolsa

Como dice Luna, si bien la

rentabilidad de estos fondos

no es comparable a la cosecha-

da por los que apuestan por

otros mercados, “sí tienen pre-

mio por separarse del índice”.

El segundo fondo de Bolsa

española con menos riesgo

(un 9,76% de volatilidad a tres

años) también apuesta por el

sector industrial como la parte

fuerte de su cartera. Es el Bes-

tinver Bolsa, que según los úl-

timos datos disponibles, tiene