Frankfurter Allgemeine Zeitung - 31.08.2019

SEITE 28·SAMSTAG, 31. AUGUST 2019·NR. 202 Unternehmen FRANKFURTER ALLGEMEINE ZEITUNG

D

ieBeteiligungen des Familienkon-

zerns Haniel sind ein bunter

Strauß: ein Unternehmen für Matrat-

zenbezüge, eines für Hygieneartikel, es

gibt Recycling-Maschinen und Fischver-

arbeitungssysteme, Verpackungen und

einen Spezialversand. Gemeinsam ha-

ben die Unternehmen, dass sie Mittel-

ständler sind, in denen die Duisburger

Beteiligungsgesellschaft mit ihrer lan-

gen Tradition ein langfristiges Invest-

ment sieht. Eine lange Beziehung be-

deutet aber freilich nicht, dass sie für

immer halten muss: Das zeigt sich dar-

an, dass sich Haniel auch nach der ge-

scheiterten Metro-Übernahme weiter-

hin von seinen Anteilen an dem Han-

delskonzern trennen will. Bei Cecono-

my glaubt der Vorstand daran, dass die

Wende im Geschäft mit Unterhaltungs-

elektronik noch gelingen kann und Me-

dia Markt und Saturn mit ihren Ge-

schäften gegen Amazon bestehen kön-

nen. Die Beteiligung von 23 Prozent

steht derzeit trotz mauer Geschäftszah-

len nicht in Frage. Rosigere Zukunfts-

aussichten dürfte Haniel aber gleich-

wohl in den Tochterunternehmen se-

hen, weil das allesamt Geschäftsberei-

che sind, die zwar in der Nische stattfin-

den, aber auch große Digitalisierungs-

chancen versprechen. Je größer Ha-

niels Einfluss, desto leichter fällt die

Gestaltung. Das zeigt auch die Kom-

plettübernahme des Hygiene-Anbie-

ters CWS: Mit der vollen Kontrolle soll

das Geschäft stärker anziehen.

FRANKFURT, 30. August

D

ie Deutsche Bank treibt den am

7. Juli beschlossenen Konzernum-
   bau voran, zu dem Kostensenkun-
   gen um 25 Prozent und die Aufgabe des
   Aktienhandels gehören. Als eine Maßnah-
   me, die Kosten zu drücken, wird für das
   Privatkundengeschäft in Deutschland ge-
   rade geprüft, ob auch Filialen geschlossen
   werden. „Derzeit wird vieles angeschaut
   und durchgerechnet, aber entschieden ist
   noch nichts“, sagte ein Kenner der Lage
   am Freitag der F.A.Z. zu einer Spekulati-
   on der „Wirtschaftswoche“, die Deutsche
   Bank könnte 200 Filialen schließen.
   Im Juli hatte die Deutsche Bank be-
   schlossen, im Privatkundengeschäft bis
   2022 die Kosten um 1,4 Milliarden Euro
   zu senken. Derzeit betreibt sie unter der
   Marke Deutsche Bank 535 und unter der
   Marke Postbank 850 Filialen, das sind zu-
   sammen fast 1400 deutsche Zweigstellen.
   Damit ist dieses Filialnetz deutlich dich-
   ter als etwa das der Commerzbank mit
   1000 Filialen. Selbst wenn die Deutsche
   Bank 200 Filialen und damit jede siebte
   Filiale schlösse, hätte sie noch 20 Prozent
   mehr Zweigstellen. Allerdings betreut die
   Deutsche Bank auch mit 20 Millionen
   deutlich mehr Privatkunden als die Com-
   merzbank mit 12 Millionen.
   Die Commerzbank will ihrerseits Ende
   September entscheiden, wie stark sie an
   ihrem Filialnetz festhalten will. Auch sie
   prüft derzeit, ob und wie viele ihrer Stand-
   orte sie verkleinert. Dahinter steht der
   Trend, dass viele Kunden immer mehr
   Kontakt zu ihrer Bank über das Internet
   suchen und nur für wenige Fragestellun-
   gen eine Filiale aufsuchen. Anderseits ma-
   chen die Mietkosten für das gesamte Fili-
   alnetz etwa bei der Commerzbank nur
   etwa 7 Prozent der Gesamtkosten aus.
   Nach der Fusion mit der Dresdner
   Bank im Jahr 2009 hatte die Commerz-
   bank 400 Filialen zusammengelegt. Seit-
   dem hat sie nur kleine Arrondierungen
   vorgenommen. Die Deutsche Bank dage-
   gen hat ihr Filialnetz in den vergangenen
   Jahren schon deutlich ausgedünnt, wie
   ein Blick in alte Geschäftsberichte zeigt.
   So betrieben 2014 die Deutsche Bank
   noch etwa 750 und die Postbank 1100 Fi-

lialen, zusammen also 1850 Filialen und

damit 450 mehr als heute noch.

Wenn nun die Schließung weiterer Fi-

lialen geprüft wird, hat das vermutlich

auch mit der zunehmenden Verschmel-

zung von Deutscher Bank und Postbank

zu tun, die lange auf sich warten ließ. Erst

seit vergangenem Jahr ist die 2009 gekauf-

te Postbank voll in die Deutsche Bank in-

tegriert. Zudem sorgt ein Wechsel in der

Führung in diesem Sommer für neue An-

stöße. Mit Bekanntgabe des Konzernum-

baus Anfang Juli schied der langjährige

Postbank-Chef Frank Strauß aus dem Vor-

stand der Deutschen Bank aus. Seither

verantwortet der stellvertretende Vor-

standsvorsitzende Karl von Rohr das Pri-

vatkundengeschäft. Am 1. August trat zu-

dem Manfred Knof, bis 2017 Deutsch-

land-Chef des Versicherers Allianz, als

neuer Leiter des Privatkundengeschäfts

an. In den vergangenen Wochen gab es

schon Spekulationen, die Deutsche Bank

könnte die Marke „Postbank“ aufgeben,

was die Deutsche Bank allerdings deut-

lich dementiert hat. Gerüchte gibt es

auch immer wieder um den Standort

Bonn, die Zentrale der früheren Post-

bank. Er werde bedeutend bleiben, hieß

es zuletzt von der Deutschen Bank. Ob

aber der eigentlich geplante Umzug in ein

neues Gebäude tatsächlich erfolgen wird,

ist offenbar fraglich.

Bis spätestens zum Investorentag im

Dezember wird wohl über die genauen

Schritte zu den geplanten Kostensenkun-

gen entschieden sein. Am Freitag be-

schränkte sich der offizielle Kommentar

der Deutschen Bank zu den angedachten

Filialschließungen auf zwei Sätze: Sie prü-

fe gerade eine „Reihe zusätzlicher Maß-

nahmen, um die bis 2022 gesteckten Ziele

in der Privatkundenbank schneller zu er-

reichen und für ihre Kunden neue Impul-

se“ zu setzen. „Sobald Entscheidungen

vorliegen, wird die Bank ihre Mitarbeite-

rinnen und Mitarbeiter sowie anschlie-

ßend die Öffentlichkeit informieren.“

Schnell könnten dagegen Entscheidun-

gen rund um den Aktienhandel fallen,

den die Deutsche Bank am liebsten vor

der Aufgabe in Teilen verkaufen würde.

Hier ist die französische Bank BNP Pari-

bas offenbar auch am Aktienderivatehan-

del interessiert. Entsprechende Berichte

aus New York ließen Deutsche Bank und

BNP Paribas am Freitag unkommentiert.

Die französische Bank steht offenbar

auch kurz davor, von der Deutschen Bank

das Wertpapiergeschäft mit Hedgefonds

zu übernehmen. Dann könnten 800 Mitar-

beiter, die bisher rund 200 Milliarden

Euro an Geschäften von Hedgefonds für

die Deutsche Bank betreuen, mit zu der

französischen Bank wechseln. BNP Pari-

bas soll auch am dritten Teil des Aktien-

handelsgeschäfts, dem elektronischen

Handel, interessiert sein.

D

ie Deutsche Bank hat schon viel

Zeit verloren. Wohl keine andere

europäische Bank ist in das Geschäft

mit dem Investmentbanking so weit

vorgedrungen und hat als Lehre aus

der Finanzkrise so spät kehrtgemacht.

Und mit der Integration der schon

2009 gekauften Postbank hat sich die

Deutsche Bank auch viel zu viel Zeit ge-

lassen. Erst seit vergangenem Jahr

geht es hier spürbar voran. Insofern

kann es nicht überraschen, wenn jetzt

auch das Filialnetz der beiden Marken

übereinandergelegt und Überlappun-

gen vermutlich durch Zusammenlegun-

gen beendet werden. Die Deutsche

Bank, aber auch die Commerzbank

sind im Privatkundengeschäft noch

viel zu breit aufgestellt. Das gilt nicht

nur für das Filialnetz, sondern auch für

die vielen Produktvarianten, die sie

etwa für das Girokonto anbieten und

die extra programmiert werden müs-

sen. Das macht das Bankgeschäft teu-

er. Im September tritt mit der Open-

bank der spanischen Bank Santander

eine weitere Smartphone-Bank an, die

ein kostenfreies Girokonto anbieten

wird. Das zeigt: Das Privatkundenge-

schäft in Deutschland ist für ausländi-

sche Banken attraktiv, weil sie es effi-

zient betreiben. Dafür ist Santander be-

sonders bekannt. Deutsche Bank und

Commerzbank dagegen müssen viel

schlanker werden und Sonderwünsche

ihrer Kunden zurückdrängen. Sonst

werden sie nicht mithalten können.

DÜSSELDORF, 30. August

T

homas Schmidt dürfte es sich an-
ders gewünscht haben, aber jetzt
schleppt der neue Haniel-Vor-
standsvorsitzende die Last namens Metro
noch mit. Eigentlich wollte sich das Fami-
lienunternehmen mit der mehr als 260
Jahre währenden Geschichte von seiner
Beteiligung an dem Handelskonzern gänz-
lich trennen. Nun hält es aber noch 15,2
Prozent daran, weil das Übernahmeange-
bot des tschechischen Milliardärs Daniel
Křetínský für die Metro gescheitert ist.
Einst hieltHanielmehr als ein Drittel
der Metro-Anteile, die als Klumpenrisiko
angesehene Beteiligung wurde aber Stück
für Stück reduziert. Der langjährige Ha-
niel-Chef Stephan Gemkow, der das Unter-
nehmen zum 1. Juli verlassen hat, bezeich-
nete Metro immer nur als „Finanzbeteili-
gung“, im vergangenen Jahr verkaufte er
schon 7,3 Prozent der Metro-Anteile an
Křetínský. Der Großaktionär aus Duisburg
war im hart geführten Übernahmekampf

stets auf der Seite des tschechischen Milli-

ardärs, nach 53 Jahren gemeinsamer Me-

tro-Haniel-Geschichte sollte Schluss sein.

Wegen Metros schwach laufenden Ge-

schäfts musste Haniel im vorigen Ge-

schäftsjahr eine Wertberichtigung von 574

Millionen Euro auf die Beteiligung vorneh-

men. Schmidt muss nun schauen, wie er da-

mit umgeht – er soll das Haniel-Portfolio

„zukunftssicher“ und „wachstumsstärker“

machen und Kosten sparen.

Die jetzt berichteten Zahlen liegen

noch hauptsächlich in der Verantwortung

von Schmidts Vorgänger Gemkow. Auch

im ersten Halbjahr hat die Metro dem Ha-

niel-Konzern keine übermäßige Freude

bereitet. Zwar verbesserte sich das Finanz-

ergebnis gegenüber dem Vorjahreszeit-

raum, doch ist das Ergebnis nach Steuern

durch eine Wertberichtigung auf das

schleppende Geschäft mit den Real-Su-

permärkten belastet. Die Metro versucht

gerade, die Supermarktkette zu verkau-

fen. Für Haniel stand in den ersten sechs

Monaten unter dem Strich ein Minus von

62 Millionen Euro durch die Beteiligung

an der Metro. Das ist zwar deutlich weni-

ger als noch im Vorjahreszeitraum, doch

an den Verkaufsplänen der Metro-Anteile

hält Haniel weiter fest.

Křetínský besitzt für die verbliebenen

15,2 Prozent der Metro-Anteile noch eine

Kaufoption. Ob und wann er sie zieht, ist

indes völlig offen. Mit seiner Gesellschaft

EP Global Commerce hält er derzeit 17,5

Prozent an der Metro. In einem Gespräch

mit Journalisten sagte der Investor anläss-

lich der gescheiterten Übernahme, dass er

erst einmal abwarten wolle, wie es mit der

Metro weitergehe. „Jetzt müssen sie lie-

fern“, sagte er. Das Unternehmen müsse

beweisen, dass es mehr wert sei als die 16

Euro je Aktie, die Křetínský zahlen wollte.

Selbst wenn der Tscheche die Haniel-

Anteile an der Metro kauft, verbleibt bei

dem Duisburger Familienunternehmen

noch ein wenig Metro-Geschichte: denn

Haniel ist auch noch mit knapp 23 Pro-

zent an Ceconomy beteiligt, das von der

Metro ausgegliedert wurde und in dem

die Elektronikmärkte Saturn und Media

Markt gebündelt sind. Durch das auch

dort schwach laufende Geschäft lag das

Beteiligungsergebnis für Haniel im ersten

Halbjahr leicht im Minus, mit 5 Millionen

Euro ist es aber deutlich geringer als noch

im Vorjahreszeitraum, als Haniel eine

Wertberichtigung von 370 Millionen

Euro auswies. Der Wert des Haniel-Port-

folios stieg gleichwohl um 436 Millionen

auf knapp 4,6 Milliarden Euro, weil die

Aktienkurse der beiden Beteiligungen im

ersten Halbjahr zulegten.

Laut Geschäftsbericht ist es das Ziel

von Haniel, Klumpenrisiken und die Ab-

hängigkeit von einzelnen Branchen wei-

ter zu reduzieren. Auch durch den Ver-

kauf der Metro-Anteile haben die Duis-

burger genügend Geld für mögliche Zu-

käufe. Die finanziellen Mittel liegen bei

1,3 Milliarden Euro, langfristig will sich

Haniel an zehn Unternehmen beteiligen.

Derzeit gehören zum Portfolio von Ha-

niel sechs Unternehmen, von denen ih-

nen fünf komplett gehören. Einzig an

dem Versandhändler Takkt hält Haniel

nur etwas mehr als die Hälfte. Das Ge-

schäft läuft auch gut, genauso legte in den

ersten sechs Monaten der Umsatz des Hy-

giene-Anbieters CWS leicht zu. Die vor al-

lem konjunkturell bedingte Schwäche der

anderen Beteiligungen konnten sie aber

nicht ausgleichen, so dass Haniel insge-

samt einen Umsatzrückgang von 5 Pro-

zent auf knapp 2,3 Milliarden Euro ver-

melden muss.

Vor allem der Edelstahlschrottrecycler

ELG hatte mit einem „zunehmend

schwierigen Marktumfeld“ zu kämpfen.

So sank der Preis für Nickel, das ELG vor

allem aufbereitet, um mehr als ein Zehn-

tel. Für das laufende Geschäftsjahr geht

der Haniel-Vorstand jetzt davon aus, dass

der Umsatz unter Vorjahresniveau liegen

wird, auch das Ebitda soll „deutlich“ nied-

riger werden.

Ran an den Bankspeck

Von Hanno Mußler

KÖLN, 30. August

A

n die erste Runde hängte Andreas
Pinkwart gleich noch eine zweite
dran und kreiste weiter mit dem
Streetscooter über den Parkplatz der
Post-Zustellbasis in Köln-Ehrenfeld. Die
Fahrt mit dem Elektrolieferwagen bereite-
te dem nordrhein-westfälischen Wirt-
schaftsminister sichtlich Freude. Im Bei-
sein des FDP-Politikers nahm die Deut-
sche Post DHL am Freitag den zehntau-
sendsten Streetscooter für ihre Paketzu-
stellung in Dienst. Damit hat der Dax-
Konzern ein Fünftel seiner deutschen
Flotte auf den E-Transporter umgestellt.
Der zuständige Post-Vorstand Tobias
Meyer sprach von einem wichtigen
Schritt, um die Logistik bis 2050 emissi-
onsfrei zu gestalten. Der Anteil der
Streetscooter in der Flotte solle weiter er-
höht werden. Um ihre Elektrofahrzeuge
zu laden, hat die Post an ihren Depots
und Zustellbasen bundesweit 13 500 La-
desäulen installiert. Nach Unternehmens-

angaben handelt es sich um das größte pri-

vate Ladesäulennetz hierzulande.

2014 hatte die Post das Start-up Street-

scooter, eine Ausgründung aus der

RWTH Aachen, komplett übernommen.

Gemeinsam wurde ein alltagstaugliches

elektrisches Zustellfahrzeug entwickelt.

Inzwischen verfügt die Post in eigenen

Werken in Düren und Aachen über eine

jährliche Produktionskapazität von bis zu

20 000 Fahrzeugen, die aber bislang nicht

ausgeschöpft wird. An den beiden Stand-

orten werden die kleineren Modelle

„Work“ und „Work L“ gefertigt. Darüber

hinaus entsteht in Zusammenarbeit mit

Ford das größere Modell „Work XL“, von

dem derzeit 2500 Exemplare für die Paket-

zustellung im Einsatz sind.

Auf Dauer aber will die Post kein Auto-

hersteller sein, wie der Vorstandsvorsit-

zende Frank Appel schon mehrfach klar-

gemacht hat. Als Optionen nannte er ur-

sprünglich einen Börsengang, den Ver-

kauf an strategische Investoren oder die

Beteiligung von Partnern. Der für das

deutsche Brief- und Paketgeschäft zustän-

dige Meyer berichtete am Freitag, die Su-

che nach einem Partner laufe. Dafür wer-

de sich der Konzern die nötige Zeit neh-

men. Es gebe ein „breites Interesse“ ent-

lang der Wertschöpfungskette. „Wir sind

da weiter offen.“ Als Partner kämen ne-

ben Automobilherstellern auch Zuliefe-

rer und Nutzer des Fahrzeugs in Frage.

„Es gibt in einigen Bereichen auch schon

konkretere Gespräche“, sagte Meyer. Pro-

fitabel sei das seit Frühjahr von Jörg Som-

mer geleitete Geschäft mit dem Street-

scooter bislang noch nicht.

Ihr größter Streetscooter-Kunde ist die

Post immer noch selbst. Doch der E-Trans-

porter, der zwischen 30 000 und 45 000

Euro kostet, wird auch an externe Abneh-

mer verkauft – wobei die Verkaufszahl an

Drittkunden nicht genannt wird. Die

Fahrzeuge werden in verschiedenen Vari-

anten angeboten, maßgeschneidert für un-

terschiedliche Nutzungskonzepte. Im Ein-

satz ist der Streetscooter unter anderem

bei städtischen Grünflächenämtern, Bä-

ckereiketten, Fischhändlern und Catering-

unternehmen. Rund 300 Exemplare order-

te der Netzbetreiber Westnetz, eine Toch-

tergesellschaft des Energiekonzerns Inno-

gy. Auch aus dem Ausland kamen Groß-

aufträge: Das britische Unternehmen

Milk & More bestellte 200 Streetscooter

für seine Milchmänner. 500 Fahrzeuge

gingen an den japanischen Logistikdienst-

leister Yamato. Laut Meyer befindet sich

die Post mit einer „breiten Palette“ poten-

tieller Kunden im Gespräch.

Die meisten Streetscooter rollen für die

Post durch Nordrhein-Westfalen – und

zwar 1750. In Bayern sind 1400 Fahrzeu-

ge unterwegs, in Baden-Württemberg

und Niedersachsen je 1200. Im November

2018 waren zwei Streetscooter in Brand

geraten. Personen kamen nicht zu Scha-

den, doch wurden Sendungen zerstört.

Als Auslöser wurden fehlerhafte Ver-

schweißungen an den Batterien ermittelt.

Haniels Treue

Von Jonas Jansen

D

ie Deutsche Post hatte früh den

richtigen Riecher: Für die im

Zuge des Online-Handels wachsende

Paketzustellung insbesondere in den

Innenstädten sollte eine elektrische Al-

ternative zum Dieseltransporter her.

Weil die deutschen Autohersteller sei-

nerzeit keine geeigneten Fahrzeuge an-

bieten konnten, nahm die Post die Sa-

che selbst in die Hand. Sie kaufte das

Aachener Start-up Streetscooter und

entwickelte zusammen mit dessen In-

genieuren ein elektrisches Zustellfahr-

zeug. Für die Weiterentwicklung des

Geschäfts wären in den kommenden

Jahren erhebliche Investitionen nötig.

Die Post aber sieht sich als Logistiker

und will nicht auf Dauer Autos bauen.

Doch die Suche nach einem Partner ge-

staltet sich mühsam, auch wenn die

Post betont, nicht unter Zeitdruck zu

stehen. Die Autokonzerne haben ange-

sichts drohender Fahrverbote in den

Stadtzentren den Bedarf an elektri-

schen Lieferwagen erkannt und trei-

ben das Thema derzeit mit Hochdruck

weiter voran. Eher unwahrscheinlich,

dass sie Interesse am Erwerb von

Streetscooter haben könnten. Stellt

sich die Frage, ob es andere – etwa Fi-

nanzinvestoren – gibt, die es wagen

könnten, sich mit dem Streetscooter-

Kauf in Konkurrenz zu den großen Au-

tomarken zu begeben. Hinzu kommt,

dass die Post viel Geld in den Street-

scooter gesteckt hat. Ihre Preisvorstel-

lungen dürften entsprechend sein.

Seit 2015 hat die Deutsche Bank schon mehrere hundert Filialen aufgegeben. Foto Patricia Kühfuss

DieFrankfurter Volksbankund die be-

nachbarteTaunus Sparkassewollen Fi-

lialen zusammenlegen und ihre bereits

getestete Kooperation ausweiten.Zwar

verschmelzen viele Banken getrieben

vom Kostendruck sogar durch Fusionen,

doch eine Zusammenarbeit zwischen In-

stituten aus so unterschiedlichen Lagern

sieht man selten.Die Konkurrenten

wollen sich laut „Spiegel“ an 50 Stand-

orten, an denen beide vertreten sind,

im Betrieb der Filialen abwechseln.

Die Schalter sollen an vier von fünf Ta-

gen geöffnet sein, wobei an zwei Tagen

nur Kunden der Sparkasse drankom-

men, während an den anderen beiden

Tagen nur Volksbank-Kunden bedient

werden.Auf die Automaten haben Kun-

den beider Institute jederzeit Zugriff.

Klar, es gibt Gemeinsamkeiten zwi-

schen Banken aus beiden Lagern. Sie

kümmern sich vorwiegend um in ihrer

Region ansässige Privat- und Firmen-

kunden, deren Bankkonten sie verwal-

ten und deren Finanzierung sie in

Form von Unternehmens- und Baukre-

diten sicherstellen. Doch die Grundla-

gen der Unternehmensführung unter-

scheiden sich gravierend. Volks- und

Raiffeisenbanken sind genossenschaft-

liche und privatwirtschaftliche Institu-

te, deren Kunden Mitglieder ihrer

Bank sind und Anteile an dieser hal-

ten. Sparkassen dagegen sind in der

Regel öffentlich-rechtliche Institute,

die von Städten oder Gemeinden getra-

gen werden. In den Verwaltungsräten

der Sparkassen sitzen Bürgermeister,

Land- oder Stadträte, die sich bei ihrer

Aufsichtstätigkeit zuweilen auch von

politischen Zielen leiten lassen.

Dass im Rhein-Main-Gebiet eine

Volksbank und eine Sparkasse trotz al-

ler Unterschiede enger kooperieren,

zeigt, wie hoch der Spardruck sein dürf-

te. Die Frankfurter Volksbank ist mit ei-

ner Bilanzsumme von gut 12 Milliarden

Euro eine der größten genossenschaftli-

chen Banken. Ihr Geschäft wächst auch

wegen der steigenden Kreditnachfrage

aufgrund niedriger Zinsen kräftig. Die

Überschüsse stagnieren jedoch. Ähnlich

sieht das bei der mit einer Bilanzsum-

me von 5,5 Milliarden Euro deutlich

kleineren Taunus Sparkasse aus. mfe.

Zähe Partnersuche

Von Christine Scharrenbroch

Für die Post rollen 10 000 Streetscooter durch die Lande

EinFünftel der Flotte fährt elektrisch / Noch ist kein Partner für das Geschäft gefunden / Von Christine Scharrenbroch

Haniel rechnet mit einem schlechteren Jahr

Auch das Kapitel Metro ist für das Familienunternehmen – anders als geplant – noch nicht beendet / Von Jonas Jansen

Andreas Pinkwart Foto dpa

Deutsche Bank stellt viele Filialen auf den Prüfstand

Volksbank und Sparkasse wollen Filialen

gemeinsam betreiben

Jede siebte Zweigstelle

könnte es treffen.

Und BNP Paribas ist

an vielen Teilen

des Aktienhandels-

geschäftes interessiert.

Von Hanno Mußler