80 AFRIQUE MAGAZINE I 395-396 – AOÛT-SEPTEMBRE 2019DÉCOUVERTE/Djibouti
Quantà la non-conformitéau dernier,elle
s’expliquepar l’ambitionde ce pays,qui semble
«démesurée» aux yeuxdes expertsdu FMI,
par rapportà sa taille.Troppetit: 23 000 km^2
pourun peu plusde 1 milliond’habitants.
Le PIB par habitantest pourtantle plus
élevéde la région,et Djiboutin’a accumulé
aucunarriéréde paiementau coursdes
quatredernièresannées.Au 31 mars2019,
le gouvernementavaitmêmeobtenuun
excédentbudgétairede prèsde 11 milliards
de francsDjibouti(61 millionsde dollars).
L’accumulationdes dépôtsà la Banque
centralea atteint4 milliardsde francs
Djibouti(19 millionsde dollars),
couvrantle gap de financement,
validépar le FMI,de 3 milliards.
Le non-paiementde la dette
du cheminde fer n’estpas le fait
d’uneincapacitéde paiementmais
d’ententeentrele créancier,l’Exim
Bankde la Chine,et ses deuxdébiteurs,
Djiboutiet Éthiopie,poursurseoir
au règlementdu servicede la dettejusqu’à
une redéfinitiondes contoursdu financement
de ce projetstratégiquepourles troispays.
La réalisationde la voieferréeentreDjibouti
et Addis-Abebaentredansla stratégiede
la Chinede consoliderles nouvellesroutes
de la soie,danscellede Djiboutid’améliorer
la performancede ses infrastructureset
capacitéslogistiques,et à l’Éthiopiede
réglerle problèmede son enclavement.
Le plussurprenantdanscettehistoireest
que cettedernièrea été épargnéede l’infamie
de la «détressefinancièrepar surendettement»,
alorsque ses financessontdansle rouge
pourles quatrecritères.Celaseraitdû à
sa tailleet à son marchéde 100 millions
de consommateurs.Pourle FMIet la Banque
mondiale,«smallis not beautiful».■I
l n’estpas rarede voir le Fondsmonétaire
international(FMI)et la Banquemondiale
commettredes erreursde calcul.Comme
une croissanceéconomiquesurestimée
ou un produitintérieurbrut(PIB)sous-évalué.
Dansce cas, les augustesinstitutionsde
BrettonWoodsprocèdentà une rectification,
sanspourautantreconnaîtreleur tort.Cela
a été le cas pourDjibouti,en ce qui concerne
l’exerciceéconomiqueet financierde 2018.
Les conclusionsd’unemissionmenée
par des expertsdu FMI,effectuéedansle
paysentrele 9 et le 17 juin,ont annoncé
que,contrairementaux prévisions
du Fonds,la croissanceéconomique
enregistréeavaitété de 7 %, au lieu des
6,5 % avancés.En conséquence,le PIB
du paysavaitatteint3,2 milliardsde
dollars,au lieu des 3 milliardsde dollars
attendus.Celaest assezfréquent.
En revanche,ce qui l’est moins,
c’estque ces mêmesexpertsne respectent
pas les critèresretenuspar leur institution
pourdégraderune note.En effet,la revue
du FMIa décidéde dégraderla notede Djibouti
en la faisantpasserde «hautrisquede détresse
par endettement» à «détressefinancièrepar
surendettement». Pouréviterun tel verdict,le
Fondsa pourtantinstauréquatrecritères: le ratio
du servicede la dettepar rapportaux revenus
du secteurpublicdoit resterinférieurà 18 %
au coursdes deuxdécenniessuivantes; le ratio
du servicede la detterapportéaux exportations
doit restersousla barredu seuilcritiquede
15 %; le ratiode la valeuractuellenette(VAN)
de la dettepar rapportaux exportationset biens
de servicesne doit pas dépasserle seuilcritique
de 180 %; et enfin,le rapportentrela VAN
de la detteet le PIB doit être inférieurà 40 %.
Les financesde Djiboutisontau vert
pourles troispremiersde ces quatrecritères.«Small is not beautiful»?
Contrairement
auxprévisions
du FMI,
lacroissance
économique
enregistrée
en 2018 avait
étéde7 %,
au lieu
des 6,5 %
avancés.par
Cherif OuazaniDécryptage
DR