(^8) EL FINANCIERO Martes 30 de Julio de 2019 ECONOMÍA
Banxico - inflación controlada, menor
crecimiento y Fed acomodaticio
E
l Banco de México sosten-
drá su próxima reunión
de política monetaria en
dos semanas y el próximo 15 de
agosto la Junta de Gobierno dará
a conocer su decisión sobre el
nivel de la tasa de interés de re-
ferencia. Si tomamos en cuenta
los mensajes que ha enviado el
Banco de México en sus comuni-
cados más recientes (i.e. comu-
nicado de política monetaria,
Informe Trimestral), considero
que es poco probable que la
Junta de Gobierno decida recor-
tar la tasa de referencia en esta
reunión, debido principalmente
a preocupaciones por la esta-
bilidad financiera del país. Sin
embargo, considero que es muy
probable que al menos manden
una señal de que podrían estar
listos para disminuir la tasa de
referencia en el corto plazo.
La inflación anual disminuyó
de 6.8 por ciento a finales de
2017 a 4.8 por ciento a finales
del año pasado y actualmente se
encuentra en 3.84 por ciento (se-
gunda quincena de julio). Hacia
delante, los pronósticos ubican la
tasa anual de inflación para fina-
les de este año entre 3.3 y 4.1 por
ciento y entre 3.4 y 4.1 por ciento
para finales de 2020 (encuesta
Citibanamex del 22 de julio). Por
su parte, la tasa de crecimiento
del PIB también se ha reducido
de 2.9 por ciento en 2016 a 2.
por ciento en 2018 y los pronós-
ticos tanto para este año, como
para el que entra indican que
nuestro país solo podría cre-
cer entre 0.2 y 1.5 por ciento en
2019 y entre 0.8 y 2.0 por ciento
en 2020 (encuesta de Citibana-
mex, incorporando el pronóstico
más reciente del propio Citiba-
namex). Así, con una inflación
convergiendo al objetivo de tres
por ciento del banco central
(+/-1 por ciento de intervalo de
variabilidad) y observando un
crecimiento económico desace-
lerándose significativamente por
debajo de la tasa promedio de
largo plazo (2.3 por ciento), todo
parece indicar que la Junta de
Gobierno del Banco de México
podría bajar la tasa de referencia
en cualquier momento.
Adicionalmente, recordemos
que como país emergente, somos
‘tomadores de precio’ de algunos
bienes y servicios, cuyo precio
se determina en las economías
hegemónicas. Tal es el caso de la
tasa de interés —que se puede
interpretar como ‘el precio del
dinero’—, en donde los partici-
para que Banxico pueda relajar
las condiciones monetarias (i.e.
bajar la tasa de referencia).
Por otro lado, los participan-
tes de los mercados financieros
internacionales no solo se fijan
en el diferencial entre la tasa de
referencia de Banxico y la tasa de
Fed Funds, sino también en los
niveles de las tasas de referencia
de otros bancos centrales de eco-
nomías avanzadas (e.g. Banco
Central Europeo o ECB, Banco
de Japón) y en los diferenciales
de las tasas de interés de otros
emergentes con las tasas del Fed,
etc. En este sentido, la mayoría
de los bancos centrales de econo-
mías avanzadas, como de emer-
gentes ya han dado indicación de
que es muy probable que relajen
sus condiciones monetarias ha-
cia delante e inclusive, han ha-
bido varios que ya han iniciado
un ciclo de bajas de tasas de in-
terés. Tal es el caso de los bancos
centrales de Rusia, Sudáfrica, In-
dia, Indonesia, Chile, Corea del
Sur y Australia.
- El autor es director general adjunto de Aná-
lisis Económico y Relación con Inversionistas
de Grupo Financiero Banorte y presidente del
Comité Nacional de Estudios Económicos del
IMEF. - Las opiniones que se expresan en esta colum-
na no necesariamente coinciden con las del
Grupo Financiero Banorte, ni del IMEF, por lo
que son responsabilidad exclusiva del autor.
@G_Casillas
PERSPECTIVA GLOBAL
Gabriel
Casillas
A C T I V O
DISPONIBILIDADES $ 2,
INVERSIONES EN VALORES Títulos para negociar (^) 9,
Títulos disponibles para la venta Títulos conservados al vencimiento - - 9,
(^) DEUDORES POR REPORTO (SALDO DEUDOR) (^) -
(^) CARTERA DE CREDITO VIGENTE (^)
Créditos comerciales documentados con gtía inmobiliaria Créditos comerciales documentados con otras gtías 132,249 -
Créditos comerciales sin garantía Opereaciones de factoraje - -
Operaciones de arrendamiento capitalizable -
TOTAL CARTERA DE CREDITO VIGENTE 132,
CARTERA DE CREDITO VENCIDA Créditos comerciales documentados con gtía inmobiliaria (^) 17,
Créditos comerciales documentados con otras gtías Créditos comerciales sin garantía - -
Operaciones de factoraje Operaciones de arrendamiento capitalizable - -
(^) TOTAL DE CARTERA DE CREDITO VENCIDA (^) 17,
(^) CARTERA DE CREDITO (^) 149,
(^) (-) MENOS: (^)
ESTIMACION PREVENTIVA PARA RIESGOS CREDITICIOS (^) (17,918)
(^) CARTERA DE CREDITO (NETO) (^) 131,
(^) DERECHOS DE COBRO ADQUIRIDOS (^) $ - (^)
(-) MENOS: ESTIMACION POR IRRECUPERABILIDAD O DIFICIL COBRO (^) - (^) -
(^) TOTAL DE CARTERA DE CREDITO (NETO) (^) 131,
(^) OTRAS CUENTAS POR COBRAR (NETO) (^448)
(^) INVENTARIO DE MERCANCIAS (^) -
(^) BIENES ADJUDICADOS -
(^) INMUEBLES, MOBILIARIO Y EQUIPO (NETO) (^) 1,
(^) INVERSIONES PERMANENTES EN ACCIONES (^) -
(^) ACTIVOS DE LARGA DURACION DISPONIBLES PARA LA VENTA (^)
(^) IMPUESTOS DIFERIDOS (NETO) (^) 3,
(^) OTROS ACTIVOS
Cargos diferidos, pagos anticipados e intangibles Otros activos 15 - 15 -
(^) TOTAL ACTIVO $ 148,
P A S I V O Y C A P I T A L
PASIVOS BURSATILES
PRESTAMOS BANCARIOS, DE SOCIOS Y DE OTROS ORGANISMOS
De largo plazo De corto plazo^ $ 100,881 - $ 100,
(^) COLATERALES VENCIDOS (^)
Reportos (Saldo acreedor) otros colaterales vendidos - - -
(^)
OTRAS CUENTAS POR PAGAR Impuestos a la utilidad por pagar (^) $ -
Participación de los trabajadores en las utilidades por pagar Proveedores 114
Aportaciones para futuros aumentos de capital pendientes de formalizar en asamblea de accionistas -
Acreedores por liquidación de operaciones Acreedores por colaterales recibidos en efectivo - -
Acreedores diversos y otras cuentas por pagar 488 602
(^) IMPUESTOS Y PTU DIFERIDOS (NETO) (^) -
(^) CREDITOS DIFERIDOS Y COBROS ANTICIPADOS (^) 1,577 (^) 1,
(^) TOTAL PASIVO (^) 103,
(^) C A P I T A L C O N T A B L E (^)
(^) CAPITAL CONTRIBUIDO (^)
Capital social Capital social fijo pagado (^) 46,111 50,
Capital social fijo Capital social fijo no exhibido (^) (49,889) 96, (^)
Capital social variable pagado Capital social variable (^) 4,000 4,
Capital social variable no exhibído Incremento por actualización del capital social pagado - -
Aportaciones para futuros aumentos de capital Primas en venta de acciones - -
CAPITAL GANADO Reservas de capital 519
Resultados de ejercicios anteriores Resultado por valuacion de títulos disponibles para la venta 4,035 1,
Resultado por tenencia de activos no monetarios Resultado neto (10,780) - (4,970)
(^) TOTAL CAPITAL CONTABLE (^) 45,
(^)
(^)
(^)
(^)
(^) TOTAL PASIVO Y CAPITAL CONTABLE (^) $ 148,
CUENTAS DE ORDEN
Avales otorgados Activos y pasivos contingentes (^)
Compromisos crediticios Bienes en fideicomiso o mandato $ 25,
Bienes en custodia o en administración Colaterales recibidos por la entidad (^)
Colaterales recibidos y vendidos por la entidad Intereses devengados no cobrados derivados de cartera de crédito vencida (^) $ 5,
Otras cuentas de registro $ 28
CALIFICACION DE CARTERA (CIFRAS EN MILES)
TIPO CARTERA RESERVA
A1 B1 124,138 7,472 (^97370)
C2 D (^604 510 )
(^) TOTAL E 16,620 149,343 16,22617,
El presente Balance General se formuló de conformidad con los Criterios de Contabilidad para Uniones de Crédito, emitidos por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores con fundamento en lo dispuesto por los artículos 65, 67 y 74 de la Ley de Uniones de Crédito, de observancia general y obligatroria, aplicados de manera consistente, encontrándose reflejadas las operaciones efectuadas por la Unión de Crédito hasta la fecha arriba mencionada, las cuales se realizaron y
valuaron con apego a sanas prácticas y a las disposiciones aplicables.
El presente Balance General fue aprobado por el Consejo de Administración bajo la responsabilidad de los directivos que lo suscriben.
Al 30 de Junio de 2019 el monto histórico del capital Social es de $ 50,111 (miles de pesos)
Indice de capitalización 29.00 % http://www.valorauc.com http://www.gob.mx/cnbv
LIC. RICARDO GARCIA LOPEZ C.P. IVONNE ESCOBEDO ISLAS ___C.P. CLAUDIA ELIZABETH BOCANEGRA TELLEZ
DIRECTOR GENERAL CONTADOR GENERAL AUDITOR INTERNO
Ingresos por intereses $ 13,
Gastos por intereses $ 5,
Resultado por posición monetaria neto (margen financiero)
MARGEN FINANCIERO 8,
Estimación preventiva para riesgos crediticios 14,
MARGEN FINANCIERO AJUSTADO POR RIESGOS CREDITICIOS (6,385)
Comisiones y tarifas cobradas -
Comisiones y tarifas pagadas 11
Resultado por intermediación -
Otros ingresos (egresos) de la operación 633
Gastos de administración 5,017 (4,395)
RESULTADO DE LA OPERACIÓN (10,780)
Participación en el resultado de subsidiarias
no consolidadas y asociadas -
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS A LA UTILIDAD (10,780)
Impuestos a la utilidad causados -
Impuestos a la utilidad diferidos (netos) - -
RESULTADOS ANTES DE OPERACIONES DISCONTINUAS (10,780)
Operaciones discontinuas -
RESULTADO NETO (10,780)
El presente estado de resultados se formuló de conformidad con los Criterios de Contabilidad para Uniones de Crédito, emitidos por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores con
fundamento en lo dispuesto por los artículos 65, 67 y 74 de la Ley Uniones de Crédito, de observancia general y obligatoria, aplicados de manera consistente, encontrándose reflejados
todos los ingresos y egresos derivados de las operaciones efectuadas por la unión de crédito durante el periodo arriba mencionado, las cuales se realizaron y valuaron con apego a sanas
prácticas y a las disposiciones aplicables.
El presente estado de resultados fue aprobado por el consejo de administración bajo la responsabilidad de los funcionarios que lo suscriben.
Indice de capitalización 29.00%
http://www.valorauc.com http://www.gob.mx/cnbv
_ LIC. RICARDO GARCIA LOPEZ ____C.P. IVONNE ESCOBEDO ISLAS
DIRECTOR GENERAL CONTADOR GENERAL
____C.P. CLAUDIA ELIZABETH BOCANEGRA TELLEZ
AUDITOR INTERNO
VALORA UNION DE CREDITO S. A. DE C. V.BLVD JOSE SARMIENTO No.1515 TORRE INSIGNIA PISO 3
COLONIA RANCHO DE PEÑA PONIENTE CP 25210 SALTILLO COAHUILABALANCE GENERAL AL 30 DE JUNIO DE 2019
(Cifras en miles de pesos)
VALORA UNION DE CREDITO S. A. DE C. V.BLVD JOSE SARMIENTO No.1515 TORRE INSIGNIA PISO 3
COLONIA RANCHO DE PEÑA PONIENTE CP 25210 SALTILLO COAHUILA
ESTADO DE RESULTADOSDEL 1 DE ENERO AL 30 DE JUNIO DE 2019
(Cifras en miles de pesos)
pantes de los mercados finan-
cieros internacionales no se fijan
en el nivel absoluto de la tasa de
interés de política monetaria de
un país, sino en su diferencial con
el banco central de la economía
avanzada con mayor relación
comercial o financiera. En nues-
tro caso, los participantes de los
mercados se fijan en el diferen-
cial de la tasa de referencia de
México (8.25 por ciento) con la
tasa objetivo de Fed Funds en Es-
tados Unidos (2.375 por ciento),
que actualmente se encuentra
en poco más de 590 puntos base
(5.875 puntos porcentuales, para
ser exactos). En este sentido, si
tomamos en cuenta que es muy
factible que el Comité de Ope-
raciones de Mercado Abierto
(FOMC, por sus siglas en inglés)
del Banco de la Reserva Fede-
ral de los Estados Unidos (Fed)
decida recortar las tasas de re-
ferencia en su próxima reunión
de política monetaria (mañana)
y que además envíe un mensaje
acomodaticio o ‘dovish’ (de la pa-
labra ‘dove’ en inglés, paloma en
español, que se interpreta como
una mayor preocupación por el
crecimiento y menor preocupa-
ción por la inflación) para dar
una indicación sobre las decisio-
nes de política monetaria hacia
delante, entonces también se
abre un espacio importante —
desde esta arista internacional—,