O Estado de São Paulo (2020-03-11)

%HermesFileInfo:B-7:20200311:

O ESTADO DE S. PAULO QUARTA-FEIRA, 11 DE MARÇO DE 2020 Economia B7

FÁBIO

ALVES

A

próxima decisão do Copom

sobre a taxa Selic se transfor-

mou num debate polêmico e

acirrado acerca do dilema que a au-

toridade monetária enfrenta neste

momento de crise internacional, de-

flagrada pelo impacto do surto do

novo coronavírus na economia glo-

bal e pela guerra de preços do petró-

leo entre Rússia e Arábia Saudita.

O dilema do Banco Central é o se-

guinte: cortar a Selic, colocando

pressão sobre o dólar ao reduzir o

diferencial de juros entre o Brasil e o

exterior, em particular as taxas pra-

ticadas nos Estados Unidos, ou man-

ter os juros inalterados em 4,25% e

não desancorar o câmbio, mas dei-

xar de injetar um necessário estímu-

lo em meio à desaceleração da eco-

nomia global e à resposta coordenada

de redução de juros pelos bancos cen-

trais mundiais.

Se há uma disputa ferrenha entre

analistas e investidores sobre o Co-

pom cortar ou não os juros, na reunião

marcada para o próximo dia 18, a culpa

é, em grande parte, do próprio BC, que

vem emitindo sinais contraditórios so-

bre os próximos passos da política mo-

netária, tornando a calibragem das ex-

pectativas confusa.

Basta lembrar que, no comunicado

da sua última reunião, em fevereiro, o

Copom sinalizou que interromperia o

ciclo de corte de juros.

Em meio ao pânico com o coronaví-

rus, no dia 3, logo depois que o Federal

Reserve (Fed) fez um corte emergen-

cial dos juros americanos em 0,50 pon-

to porcentual, o BC divulgou uma nota

dizendo que “o impacto sobre a econo-

mia brasileira proveniente da desacele-

ração global tende a dominar uma

eventual deterioração nos preços dos

ativos financeiros”.

Foi a deixa para o mercado interpre-

tar que o Copom cortaria juros em mar-

ço, ficando a dúvida se a redução seria

de 0,25 ou 0,50 ponto. Mas, na segun-

da-feira, o diretor de política monetá-

ria do BC, Bruno Serra, disse ser “im-

portante reforçar que o atual estágio

segue recomendando cautela para a po-

lítica monetária”, o que alguns viram

como um recuo da nota emitida na se-

mana passada. Mais tarde, Serra vol-

tou a amenizar o tom ao afirmar que,

em relação a outros países, o BC brasi-

leiro tem a vantagem de poder usar a

política monetária.

Esse vaivém do BC causa ruídos. O

Fed decidiu adotar uma sinalização fir-

me de afrouxamento monetário, con-

cordando-se ou não com a sua decisão.

Os que defendem a manutenção da

Selic dizem que um corte de juros vai

exacerbar a escalada do dólar, ao redu-

zir o fluxo de capital externo em busca

de retornos mais elevados. E uma de-

preciação cambial pode colocar pres-

são de alta na inflação. Até agora, não

se viu um repasse cambial indesejável

aos preços.

Os que defendem um corte de juros

argumentam que o diferencial de juros

já está maior desde que o Fed fez o

corte da taxa básica, para a faixa entre

1,0% e 1,25%. Além disso, são crescen-

tes as apostas de que o Fed vai reduzir

os juros em 1 ponto, para zero, na sua

reunião também no dia 18.

Essa corrente de analistas diz que a

redução do diferencial de juros explica

apenas uma pequena parte da recente

alta do dólar, com fatores domésticos

(como a frustração no crescimento do

PIB e o embate entre Jair Bolsonaro e o

Congresso, minando as perspectivas

para as reformas) e externos (valoriza-

ção global do dólar) tendo influência

maior.

Um renomado economista diz que

sua projeção atual de crescimento do

PIB brasileiro neste ano, de 1,5%, de-

ve ser revisada para baixo por conta

do impacto do coronavírus. Ele não

descarta um crescimento de apenas

0,5% neste ano. Para ele, um corte

da Selic, de 0,5 ponto, se faz necessá-

rio, uma vez que o governo não tem

espaço fiscal para estimular a econo-

mia.

O choque do coronavírus, com a

queda nos preços de commodities,

em especial o tombo do petróleo,

terá um efeito desinflacionário, ou

até deflacionário, para o Brasil. Sem

falar que, desde que a crise se agra-

vou, houve um aperto considerável

nas condições financeiras do País, o

que pode contaminar os canais de

crédito.

Se o Copom não cortar a Selic, es-

tará endossando esse aperto num

momento de desaceleração da eco-

nomia. Quanto à disparada do dó-

lar, a culpa não é dos juros: o BC

precisa agir mais energicamente e

anunciar uma intervenção cambial

mais ampla.

]

COLUNISTA DO BROADCAST

E-MAIL: [email protected]

TWITTER: @COLUNAFABIOALVE

FÁBIO ALVES ESCREVE ÀS QUARTAS-FEIRAS

Crise traz à tona

divergências sobre

o teto de gastos

160 VEÍCULOS LEVES, MÉDIOS E PESADOS (57 VW: 8 MOD. 11.140 – 1991/92, 2 MOD. 13.130 – 1985, 2 MOD. 16.170 – 1991, 6 MOD. 12.140 H – 1993, 8 MOD. 17.180 EURO3 WORKER – 2008/09, 2 MOD. 7.110 S – 1993, 6 MOD. 8.120

EURO3 – 2010, 11 GOL 1.6 POWER GIV – 2009, 3 PARATI 1.6 – 2009 E 9 SAVEIRO CE CROSS MA – 2014/15, 48 FIAT: 5 UNO WAY 1.0 - 2014, 1 PALIO ESSENC. 1.6 DL – 2011 E 42 STRADA FIRE CE FLEX / WORKING CE – 2008/11/12/13/14,

21 RENAULT: 17 SANDERO EXP 16 / 10 / RP – 2011/12/13/14 E 4 DUSTER 20D 4X4 – 2014, 17 IVECO: 1 DAILY 35S14HDCD – 2014, 8 EUROCARGO 230E24 / 260E25N – 2011/12, 4 STRALIS 450S33T / 480S48TZ / 740S41TZ / 800S48TZ –

2010/11/12/13/14 E 4 TECTOR 260E28 – 2014, 9  FORD:  7 CARGO 1933TL/2322/2629 6X4 – 1993/2012/14/15 E 2 F600 – 1976/78, 1 GM D-20 CUSTOM S – 1988/89 E 7 SEMIRREBOQUES PRANCHA: 4 RANDON – 1975 E 1 LENÇÓIS – 2011,

2 TRIEL 3 EIXOS – 2012/13) • 208 MÁQ. / EQUIP. DE TERRAPLANAGEM: 71 TRATORES DE ESTEIRA 7D (63 FIATALLIS E 8 NEW HOLL AND), 39 MOTONIVEL ADORAS (6 CASE 845 E 33 FIATALLIS FG140), 35 PÁ-CARREGADEIRAS (11 DOOSAN

DL250 / 250V / MEGA, 20 KOMATSU WA180 E 4 NEW HOLLAND W170B), 25 RETROESCAVADEIRAS (21 FIATALLIS FB80, 3 CASE 580H E 1 NEW HOL AND B90B), 5 ESCAVADEIRAS (2 CASE CX220, 2 DOOSAN DX255 E 1 NEW HOLLAND E175C),

1 GUINDASTE HYSTER, 12 ROLOS VIBRO MULLER VAP70, 13 ROLOS COMPACTADORES PÉ DE CARNEIRO / LISO, 5 SCRAPERS TATU / NICOLA, 2 COMPACTADORES DE SOLO TIPO SAPO FORTEMAC / HONDA GX 160) • 42 IMPLEMENTOS

AGRÍCOLAS: 7 TRATORES DE PNEUS (5 VALMET 65 / 785 / BH165, 1 FORD 4630 E 1 MASSEY FERGUSON 290), 13 SUBSOLADORES DE ARRASTO, 14 GRADES ARADORAS BALDAN / TATU / STA IZABEL / SOMASSEY, 4 ENX ADAS ROTATIVAS

AGRITECH / CEMAG / HOWARD E 4 ROÇADEIRAS TATU) • 8 TORNOS MARONI / TONANNI / IMOR / NARDINI • PRENSA SIWA 150TON • GERADORES • EQUIP. DE SOLDAGEM OXIGÁS / ELÉTRICA • COMPRESSORES MÓVEIS / ESTACIONÁRIOS

• 45 REBOQUES (24 C/ TANQUES PLÁSTICOS / METÁLICOS P/ COMBUSTÍVEL.16 C/ ÁREA DE CONVIVÊNCIA IBIMAQ E 5 DE APOIO) • PEÇAS DE ESTOQUE P/ MÁQ. DE TERRAPLANAGEM, AGRÍCOLAS E VEÍCULOS DE FROTA • COMPRESSORES
  DE AR PORTÁTIL / ESTACIONÁRIO • EQUIP. DE PRECISÃO / TOPOGRAFIA / GPS • FERRAMENTAS ELÉTRICAS / MANUAIS / OFICINA MECÂNICA • LUBRIFICANTES • EQUIP. E MATERIAIS P/ CONSTRUÇÃO CIVIL • SUCATAS DIVERSAS •
  ELETRODOMÉSTICOS • ELETRÔNICOS • INFORMÁTICA • TELEFONIA • MÓVEIS RESIDENCIAIS / ESCRITÓRIO E OUTROS MATERIAIS. DIA 18/03/2020: Os bens encontram-se na Unid. de Campinas - Avenida Brasil, 2100 - Jardim Chapadão -
  Campinas / SP - CEP.: 13070-178 (LOTES: 3001 AO 3167) e na Unid. de Presidente Prudente - Rodovia Raposo Tavares, km 564 - Vila Nova Prudente - Presidente Prudente / SP - CEP.: 19053-205 (LOTES: 4001 AO 4284). DIA 19/03/2020: Os
  bens encontram-se na Regional Noroeste de São José do Rio Preto - Avenida Lineu de Alcântara Gil, 4877 - Bairro Romano Calil - São José do Rio Preto - CEP.: 15075-000 (LOTES: 0001 AO 0221), no Escritório Central São Paulo - Praça Ramos
  de Azevedo, 254 - 1º andar - Centro - São Paulo / SP - CEP.: 01037-010 (LOTES: 1001 AO 1039) e na Regional Sudeste de Bauru - Av. Rodrigues Alves, 38-118 - Vila Paulista - Bauru / SP - CEP.: 17.030-000 (LOTES: 2001 AO 2351). As visitas
  e retiradas ocorrerão somente sob agendamento com o leiloeiro através de solicitação via e-mail [email protected], ou pelo tel. da Central de Atendimento: (11) 2464-6464, opção nº 9. CONDIÇÕES DE VENDA: os bens serão vendidos
  no estado em que se encontram. PAGAMENTO de 100% no ato da arrematação, mais 5% do total de comissão ao Leiloeiro. INFORMAÇÕES: 11 2464-6464 e http://www.sodresantoro.com.br. Moacir De Santi, Leiloeiro Ofi cial JUCESP nº 315.

CAMINHÕES • TRATORES • RETROESCAVADEIRAS

MÁQUINAS AGRÍCOLAS • VEÍCULOS LEVES

MÓVEIS PARA ESCRITÓRIO E RESIDÊNCIA • EQUIPAMENTOS INDUSTRIAIS • FERRAMENTAS DIVERSAS

GRANDE LEILÃO

DE VEÍCULOS E EQUIPAMENTOS

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LEILÃO PRESENCIAL E ONLINE DE VEÍCULOS E EQUIPAMENTOS DIVIDIDO EM DOIS DIAS: 18 E 19/03/2020 - 9H30 • CODASP

LOCAL DO LEILÃO: MARGINAL DA VIA DUTRA, KM 224 - GUARULHOS/SP

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Daniela Amorim / RIO

Após um fim de ano difícil, a

indústria brasileira iniciou

2020 no azul. A produção avan-

çou 0,9% em janeiro ante de-

zembro, com expansão em 17

das 26 atividades que integram

a Pesquisa Industrial Mensal,

informou o Instituto Brasilei-

ro de Geografia e Estatística

(IBGE).

O resultado não animou es-

pecialistas, que se preocupam

agora com os impactos do no-

vo coronavírus sobre o setor in-

dustrial e a economia como um

todo. “Sabemos que esse é um

setor que será atingido tanto

em suas cadeias de suprimen-

tos quanto na demanda por

seus produtos. Esse efeito ain-

da não deve ser tão sentido em

fevereiro, mas já pode aparecer

fortemente em março, com de-

sabastecimento”, avaliou o

economista-chefe da gestora

de recursos Arazul Capital, Ra-

fael Leão.

Em janeiro, a indústria ain-

da não tinha sido afetada pelo

coronavírus, que teve início na

China no fim de dezembro.

“Vai ter impacto no recebimen-

to de insumos, no comércio in-

ternacional. Mas a gente não

tem ideia se vai aparecer em

fevereiro, quando vai aparecer

(no resultado da indústria)”, dis-

se André Macedo, gerente da

Coordenação de Indústria do

IBGE.

Macedo mencionou os rela-

tos de falta de matéria-prima e

componentes em alguns seto-

res industriais brasileiros, co-

mo o de eletroeletrônicos,

mas defendeu ainda não ser

possível fazer uma estimativa

sobre a contaminação da pro-

dução brasileira por essas difi-

culdades decorrentes da epide-

mia.

Destaques. Quanto ao avanço

da produção em janeiro, o pes-

quisador do IBGE lembrou que

os segmentos que mais se des-

tacaram vinham de perdas nos

meses anteriores e ainda man-

têm um saldo negativo mesmo

após a expansão no primeiro

mês do ano. As influências posi-

tivas mais importantes foram

de máquinas (11,5%), veículos

automotores, reboques e carro-

cerias (4,0%), metalurgia

(6,1%), produtos alimentícios

(1,6%) e produtos derivados

do petróleo e biocombustíveis

(2,3%). / COLABOROU CÍCERO

COTRIM

Adriana Fernandes / BRASÍLIA

O estrago provocado pela epi-

demia do coronavírus, o anún-

cio de mais um ano de baixo

crescimento e o tsunami nos

mercados provocado pela

“guerra” de preços de petró-

leo colocaram em xeque a po-

lítica liberal do ministro da

Economia, Paulo Guedes, e a

calibragem do ajuste fiscal.

O alvo central das críticas

tem sido o teto de gastos – a

regra criada em 2016 que impe-

de o crescimento das despesas

acima da inflação. A demora da

equipe econômica em reagir

com medidas emergenciais e

as restrições que o teto impõe

ao aumento dos investimentos

também estão no centro da po-

lêmica. Há críticas também so-

bre a cartilha liberal de Gue-

des, disparadas até mesmo pe-

lo filho do presidente, o verea-

dor do Rio Carlos Bolsonaro.

A equipe econômica reagiu à

pressão com um recado do mi-

nistro de que o remédio para a

crise é continuar com as refor-

mas e de que não está no cardá-

pio mudar o teto de gastos.

O ex-ministro da Fazenda

Henrique Meirelles defende

que o mecanismo foi responsá-

vel pela volta da confiança dos

investidores e que é um erro

mexer na regra agora. “Tirar o

teto de gasto e começar a gas-

tar de novo, em vez de melho-

rar, pode aumentar o risco, a

desconfiança, diminuir os in-

vestimentos”, afirma. Segun-

do ele, responsável pela formu-

lação do teto no governo do ex-

presidente Michel Temer, é

preciso ter em mente que o Bra-

sil ainda não saiu da crise fiscal.

Confusão. Para Marcos Men-

des, ex-integrante da equipe de

Meirelles e um dos formulado-

res do teto, há uma confusão

entre a continuidade das refor-

mas e o ajuste das contas públi-

cas. “Reforma é muito mais am-

pla do que ajuste fiscal, é a pri-

meira etapa que garante que o

setor público tenha sustentabi-

lidade fiscal e que não vai haver

daqui a alguns anos uma crise

da dívida pública ou choque tri-

butário.”

Ele defende que a agenda de

reformas é essencial para um

crescimento econômico sus-

tentável, mas vai além de

“meia dúzia de projetos que se-

rão aprovados de hoje para

amanhã”. “É um processo len-

to, difícil e demorado. É taca-

nho achar que temos problema

com uma crise externa e a solu-

ção para isso é acabar com o

ajuste fiscal.”

A mudança na regra do teto

de gastos, que exige alterar a

Constituição, levaria entre um

e dois anos, horizonte incoe-

rente com a “urgência” de me-

didas para responder à turbu-

lência global, lembra Manoel

Pires, coordenador do Obser-

vatório Fiscal do Instituto Bra-

sileiro de Economia (Ibre) da

Fundação Getúlio Vargas

(FGV). Na visão dele, há espa-

ço para a redução dos juros bási-

cos, já que os choques não pres-

sionam a inflação.

Fora de hora. Até mesmo

quem defende alguma flexibili-

zação na norma, como o econo-

mista Guilherme Tinoco, espe-

cialista em finanças públicas

pela Universidade de São Pau-

lo (USP), diz que este não é o

momento. “Está tão desorgani-

zado e não sabemos onde vai

parar. É claro que, como o go-

verno não avançou na agenda,

abriu espaço para essa discus-

são”. Para ele, o caminho é a

PEC emergencial, que propõe

abrir espaço no Orçamento pa-

ra investimento com corte em

gastos obrigatórias, como salá-

rio de servidores.

Já o professor de Economia

da Universidade Federal de Mi-

nas Gerais (UFMG) João Ro-

mero defende mudar a regra pa-

ra permitir algum crescimento

real dos gastos públicos, resta-

belecer a vinculação de recei-

tas para saúde e educação e

criar um subteto para o investi-

mento público.

“O teto é uma regra rígida de-

mais, desalinhada da experiên-

cia de outros países, e inclusive

do que é recomendado por pes-

quisadores do Fundo Monetá-

rio Internacional. Nenhum

país jamais congelou gastos

reais por 10 anos, como a regra

estabelece”.

lAlerta

“Tirar o teto

de gasto e

começar a

gastar de

novo, em

vez de

melhorar,

pode

aumentar

o risco.”

Henrique

Meirelles

EX-MINISTRO

DA FAZENDA

Copom sob fogo cruzado

UFMG

O vaivém do BC causa ruídos.

O Fed adotou uma sinalização

firme, concorde-se ou não

IBGE lembra, porém, que

atividade vinha de perdas

nos meses anteriores e o

efeito coronavírus ainda

não estava no radar

Indústria inicia ano

no azul com alta

de 0,9% em janeiro

lRigidez

“O teto é

uma regra

rígida

demais (...)

Nenhum

país jamais

congelou

gastos

reais por

10 anos.”

João Romero

PROFESSOR DA

UNIVERSIDADE

FEDERAL DE MG

Demora do governo em reagir ao coronavírus, a um PIB fraco e à

guerra de preços do petróleo põe em xeque política liberal de Guedes

DIDA SAMPAIO/ESTADÃO - 14/12/2017