Gestion de Portefeuille et Applications

Un GTi positif indique que le gestionnaire de fond a modifié la structure de

son portefeuille en choisissant des titres qui offrent des rendements posi-
tifs.

L’attribution de la performance d’un fond d’investissement dépend des diffé-
rents nivaux du processus de prise de décision. On peut par exemple dé-
composer le rendement qui est une mesure de performance générale en ef-
fet d’allocation dans des classes d’actifs (actions, obligations, bons du tré-
sor) et effet de sélection (choix) dans une même classe d’actif. Pour un por-
tefeuille composé d’actions on peut décomposer le rendement en effet d’al-
location entre les secteurs d’activité et de sélection de titres dans chaque
secteur.

On représente par p un portefeuille et b un indice de référence tous les deux
sont composés d’un même ensemble d’actifs et n le nombre de classes
d’actifs ou de secteurs d’activité.

Rp=

n

∑i= 1 ωiRpi et Rb=

n

∑i= 1 νiRbi avec ωi le poids de la classe d’actif i dans le

portefeuille p et νi le pois correspondant dans l’indice de référence b et Rpi le

rendement que le portefeuille réalise sur la classe d’actif i et Rbi le rende-

ment que l’indice réalise sur de la classe d’actif.

La différence entre les rendements donne :

Rp−Rb=

n

∑

i= 1

(ωiRpi−νRbi)

Rp−Rb=

n

∑

i= 1

(ωi−νi)Rbi

effetd′ allocation

+

n

∑

i= 1

ωi(Rpi−Rbi)

effetdeselection