Exercices Corriges en Gestion de portefefeuille







 =

A

p

A  = =^0 ,^8 

0 , 25

0 , 2

A A=^0 ,^8 et B=^0 ,^2

Les placements dans l'action et le bon de trésor sont:







 =

 =

0 , 2 1000 200 dinars dans l'obligation

0 , 8 1000 800 dinars dans l'action

p=AA+BBp= 0 , 8  0 , 17 + 0 , 2  0 , 07 p= 15 %

Exercice # 3: Droite de marché des capitaux et droite de marché des titres

Les conjectures, pour l'année à venir, d'une société spécialisée dans l'analyse des titres ont

envisagé trois scénarios possibles ; S1 : Boom, S2 : Croissance contrôlée et S3 : Récession

sévère. Pour chacun de ces états du monde économique, la société a misé sur les rendements

d’un titre spécifique A, le portefeuille de marché M et les bons du trésor B. Les résultats sont

résumés dans le tableau suivant :

Scénario S1 S2 S3

Probabilité de réalisation 1/3 1/3 1/3

Rendement du portefeuille du marché (%) 20 15 - 5

Rendement du titre A (%) 25 20 - 10

Rendement sur les Bons du Trésor (%) 7 7 7

1. Déterminer les équations de la droite de marché des capitaux et de la droite de marché des

titres. Calculer μA à l'équilibre.

2. La société hésite entre détenir le titre A et investir son excédent de trésorerie à raison de 50

% dans les Bons du trésor et 50% dans le portefeuille du marché. Expliquer.

3. La société en question a jugé que le marché est trop volatil et qu'elle préfère placer une

partie de son excédent de trésorerie dans les Bons du trésor et garder l'autre partie sous

forme d'actifs liquides (encaisse).La société est averse au risque, ses préférences décrivant

sa courbe d'indifférence sont exprimées par la relation :휇=

1

3

휎^3 −

1

40

휎^2 +휎+푎 où푎 est

une constante.Sachant que l'écart type des fluctuations du prixdu Bons du trésor en bourse

est de l'ordre de 7%, déterminer l'équation de la droite de transformation et la combinaison

optimale pour un excédent de trésorerie de 1000 dinars?

4. Discuter (sans faire de calculs) l'effet d'une augmentation du taux d'intérêt sur la proportion

détenue par la société en Bons du trésor?

Solution: