Investir, le Journal des Finances / N° 2377 / 27 juillet
STRATÉGIE / 03
Les indiscrétions
TF
l
Plombé par une note
de Morgan Stanley
TF1 a perdu 4,7 %, lundi, pénalisé
par une note négative de Morgan
Stanley sur les chaînes de télévi
sion européennes, avant la publi
cation, mercredi, de résultats
marqués par une forte hausse de
la marge opérationnelle (lire
page 17). La banque américaine
s’est contentée d’abaisser ses
objectifs de cours, celui pour TF1
passant de 5,60 € à 5,30 € avec un
conseil à « souspondérer » main
tenu. Mais le broker évoque aussi
de nombreuses sources d’inquié
tude pour le secteur, comme
l’accélération de la diminution de
la demande pour les chaînes
traditionnelles et une intensifica
tion des pressions cycliques.
L’auteur de la note a abaissé ses
prévisions de recettes publicitai
res à horizon 2020 pour le secteur
en anticipation d’une dégradation
sur tous les marchés.
ON A REPÉRÉ POUR VOUS
La finance au secours des rhinocéros !
C’est une première mondiale pour la protection
des espèces. Début 2020, la société britannique
Conservation Capital va émettre pour 50 millions
de dollars d’obligations à cinq ans liées à la sauvegarde
des rhinocéros.
Le rendement sera fonction de l’évolution
de la population de ces herbivores dans plusieurs sites
du Kenya et de l’Afrique du Sud (qui représentent à eux
seuls 12 % de la population mondiale).
Si la population décroît, certains investisseurs pour
raient perdre une partie de leur capital, selon la catégo
rie de risque choisie. En revanche, des intérêts seront
payés si le nombre de rhinocéros croît.
D’après le zoo de Londres, il reste seulement 5.500 rhi
nocéros sauvages actuellement, contre 65.000 dans les
années 1970. Le manager de l’opération est Dominic
Jermey, directeur général de la société zoologique
de Londres.
Les fonds serviront à la protection de l’habitat, à la lutte
biologique contre les nuisibles, à la lutte contre le
braconnage et au protocole de surveillance.
Conservation Capital multiplie les initiatives financières
pour la préservation de la biodiversité.
Avec l’African Wildlife Foundation, la société a, par
exemple, créé un fonds qui accorde des prêts structurés
à des petites et moyennes entreprises, sélectionnées
pour leur modèle d’affaire réunissant à la fois protec
tion de la faune et création de moyens de subsistance
durables pour les populations locales.
D’après le Financial Times, Credit Suisse serait intéressé
pour être agent de syndication du projet, tandis que le
gouvernement britannique ferait partie des donateurs
potentiels.
- CAROLINE MIGNON
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Les gérants vendent
à découvert
Les valeurs qui font l’unanimité. Ce tableau regroupe les valeurs pour lesquelles Investir, le consensus des analystes et l’analyse graphique affichent un conseil identique.
Valeurs à l’achat
Nombre de semaines
de conseils unanimes à l’achat
(S=valeur ne faisant plus
l’unanimité)
29 Euronext
18 Robertet SA
10 Alstom
9 Elis
7 Alten
7 GTT
6 Icade
6 Maisons du Monde
6 Soitec
5 Akka Technologies
5 Danone
5 Rubis
5 Scor
5 Worldline
4 Coface
4 DBV Technologies
4 Savencia
4 SMCP
3 Wendel
2 Fnac Darty
2 Teleperformance
1 ALD Automotive
1 Bureau Veritas
1 Dassault Aviation
1 Eurofins Scientific
1 Korian
1 L'Oréal
1 Nexity
1 Orpéa
En partenariat avec
Nous analysons ici l’évolution
des positions courtes (short),
c’estàdire vendeuses.
Prises par des fonds spécialisés,
elles sont gagnantes si l’action
baisse. Les particuliers peuvent
aussi miser sur une baisse,
à travers le SRD et les produits
dérivés comme les CFD.
BIC
l
Un douzième fonds s’est
déclaré vendeur. Ensemble,
ils sont en position baissière sur
9,08 % du capital (+ 0,5 point).
CGG
l
Un septième fonds a
dévoilé une position
baissière sur le groupe
parapétrolier. Ces intervenants
sont vendeurs sur 6,75 %
du capital, contre 6,37 %
une semaine plus tôt.
RÉMY COINTREAU
l
Les gérants pessimistes
sont désormais deux au
lieu d’un. Néanmoins, ils ne
jouent que sur 2,3 % du capital
du producteur de cognac
Rémy Martin (+ 0,5 point).
SOLUTIONS
l
Deux des cinq fonds
baissiers ont accru leurs
positions. Ensemble, ils misent
sur 4,46 % du capital, contre
4,08 % la semaine précédente.
KLÉPIERRE
l
Credit Suisse inquiet
pour les foncières
Dans une note consacrée aux
foncières spécialisées dans
l’immobilier commercial, Credit
Suisse est passé à la vente sur
Klépierre.
Le broker a troqué son conseil
de « surperformance » pour
une recommandation à « sous
performance ».
L’objectif de cours est aussi
abaissé de manière drastique,
à 27,30 € au lieu de 40,60 €
auparavant. Credit Suisse
estime que les perspectives des
distributeurs européens
s’assombrissent, les consom
mateurs étant de plus en plus
Ils n’aiment
plus
RÉSULTATSVIVENDI 1
ER
SEMESTRE 2019FORTEPROGRESSIONDE LA RENTABILITÉ
RÉSULTATRECORD POURUNIVERSALMUSIC GROUP
CHIFFRESCLÉSDU 1
ER
SEMESTRE 2019Variationpar rapport
àlamêmepériode
de 2018Variationàchangeet périmètre
constants
1
par rapport
àlamêmepériodede 2018Chiffred’affaires 7353 M€ +13,6%+6,7 %
Résultatopérationnelajusté(EBITA)
2,
718 M€ +32,4%+27,6 %Résultatopérationnel(EBIT)
3
645 M€ +31,2%Résultatnet,partdugroupe
3
520 M€ ×3,Résultatnetajusté
2,
554 M€ +40,8%1
Le périmètreconstantpermetnotammentde retraiter les impacts de l’acquisition du soldede la participationdansIngroovesMusic Grouppar Universal MusicGroup(15 mars2019),de l’acquisition d’Editis
(31 janvier2019),de l’acquisitionde Paylogicpar Vivendi Village(16 avril 2018)et de la cessionde MyBestProparVivendiVillage(21décembre2018).La croissance organique n’élimine pas lesimpacts en 2019 de
l’application d’IFRS16 sur l’EBITA(+18millions d’euros).(^2) Mesuresàcaractèrenon strictement comptable.
(^3) Pourla réconciliation de l’EBIT àl’EBITA, ainsique du résultatnet,partdugroupe, au résultatnet ajusté, voir l’annexe II du communiqué de pressedu25juillet2019 disponible surwww.vivendi.com.
WWW.VIVENDI.COM
INFORMATIONS ACTIONNAIRES:0805 050 050
Chiffred’affaires en fortehaussede 13,6 %à7353millionsd’euros,porté par la progression
de l’activitéd’UniversalMusicGroup(UMG) (+24,0%àdonnéespubliées,+18,6%àdonnées
constantes,en un an) et par l’intégration d’Editis
Triplementdu résultatnet, part du groupeà520 millions d’euros,grâcenotammentàlaforte
haussedurésultatopérationnelajusté(EBITA)(+ 32,4 %enunan)
UMG:très belledynamiquede l’ensembledes segmentsd‘activité(streaminget abonnements,
physique,éditionet merchandising).Poursuitedu processusd’ouverturedu capital
Groupe Canal+:àl’international, poursuitedu développementdes activitéset projetsd’acquisition ;
projetde transformationdes activitésen France
Havas:croissanceorganiquepositiveet rentabilitésolide
Réussitedu programmede rachatd’actions:5%ducapitalrachetésentrefinmai et le 23 juillet 2019
LADY
GAGA
ASTARISBORN
©2018 Warner
Bros.
Entertainment
inc.
HIPPOCRATE
©Denis Rouvre
/Canal+
HAVAS
CAFÉ
©Havas
MICHEL
BUSSI
&GOVAIN
SERS
©EditisASPHALT
9©G
ameloftBIGFLO
ET OLI ©Théo Kine
/@Laclefprod
FNAC DARTY
l
Oddo BHF n’est plus
acheteur
La publication jeudi soir
des comptes de Fnac Darty
a conduit Oddo BHF à abaisser
sa recommandation d’« achat »
à « neutre ». L’objectif est
ramené de 84 € à 78 €.
A la suite d’une conférence
téléphonique avec la direction,
l’analyste a décidé de réduire
ses estimations de bénéfice
opérationnel pour 2019, sous
l’effet conjugué d’une dégrada
tion de la marge brute et d’une
augmentation des charges
opérationnelles liée à l’intégra
tion de sociétés acquises.
Au deuxième trimestre, il
estime que, certes, le groupe a
gagné des parts de marché sur
les produits blancs, mais aussi
que de nombreux éléments ont
pesé. Il cite, entre autres,
le plan de transformation au
Benelux qui a coûté 4 millions
d’euros ou l’impact du
versement de la prime Macron.
nombreux à opter pour un
autre canal de distribution,
notamment les ventes en ligne.
L’analyste estime que cela
devrait peser sur les marges
des foncières spécialisées dans
les centres commerciaux et sur
leur capacité à augmenter les
loyers. Pour les mêmes raisons,
Credit Suisse est passé à la
vente sur UnibailRW, contre un
conseil « neutre » jusquelà.