Le Monde - 04.03.2020

10 |planète MERCREDI 4 MARS 2020

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Alerte sur la croissance mondiale

Pour 2020, l’OCDE prévoit une hausse du PIB de 2,4 % au lieu de 2,9 %, son niveau le plus bas depuis la crise de 2008

L

e décrochage risque d’être brutal. L’épidémie de Co vid19 pourrait faire chu ter la croissance mon diale à 2,4 % en 2020, son niveau le plus bas depuis les crises financiè res de 20082009, contre 2,9 % en 2019, a averti, lundi 2 mars, l’Or ganisation de coopération et de développement économiques (OCDE). Elle appelle les pays à coordonner leurs actions et à sou tenir l’activité. Si le coronavirus se propageait en AsiePacifique, en Europe et aux EtatsUnis, la hausse du produit intérieur brut (PIB) mondial pourrait même tomber jusqu’à 1,5 % en 2020. L’OCDE note que, « par rapport à la situation qui prévalait lors d’épi sodes comparables, comme celui du SRAS [syndrome respiratoire aigu sévère] en 2003, les interdé pendances dans l’économie mon diale sont désormais bien plus grandes qu’elles ne l’étaient, et la Chine joue aujourd’hui un rôle bien plus important ». Les mesures de quarantaine ont provoqué dans la deuxième puis sance économique mondiale des ruptures de chaînes d’approvi

sionnement et elles ont freiné la consommation intérieure de biens et de services. L’OCDE table sur une croissance chinoise à 4,9 % en 2020, contre 6,1 % en 2019, et elle envisage une ré cession au premier trimestre. En dépit d’un ralentissement de la progression de l’épidémie dans le pays, la reprise est bien plus lente que prévu. La publication, samedi 29 fé vrier, de l’indice PMI officiel me surant la production manufactu rière en Chine donne une idée de

l’ampleur du choc économique. Il a chuté à 35,7 au mois de février, contre 50 en janvier, bien en deçà des attentes. « En dévoilant des chiffres plus mauvais que prévu, le gouvernement prépare aussi les esprits au plan de relance qui ris que d’alourdir la dette », estime Alicia Garcia Herrero, chef écono miste de Natixis pour la région AsiePacifique. Le risque d’un ralentissement de l’économie mondiale s’est ac cru avec la propagation de l’épidé mie en Asie et en Europe, notam

ment en Corée du Sud et en Italie, où le seuil des 50 morts a été fran chi. « L’hypothèse d’un rebond ra pide en forme de V s’éloigne. La re prise mondiale sera progressive et ne se consolidera pas avant le se cond semestre 2020 », prédit Hervé Goulletquer, directeur ad joint de la recherche à La Banque postale Asset Management.

Sauver la zone euro L’Europe, qui était jusquelà affec tée par une baisse de la demande en Chine et fragilisée par des ris ques de ruptures d’approvision nement, pourrait à son tour voir sa demande chuter si les mesures de confinement et les fermetures d’usine devaient se multiplier. L’OCDE prévoit que la croissance dans la zone euro « demeure en deçà de la normale et avoisine 1 % par en moyenne sur 20202021 ». « L’Union européenne [UE] est prête à utiliser tous les outils à sa disposition pour protéger la crois sance » des effets du Covid19, a af firmé, lundi à Bruxelles, le com missaire à l’économie, l’Italien Pa olo Gentiloni. Difficile de ne pas penser à la déclaration du

26 juillet 2012 de son concitoyen Mario Draghi, quand il était prési dent de la Banque centrale euro péenne. Ce jourlà, il avait su ras surer les marchés, en promettant que l’institution monétaire ferait « tout ce qui est nécessaire » pour sauver la zone euro, qui se trou vait alors menacée par la crise de la dette souveraine. Fautil en déduire que, pour Pao lo Gentiloni, l’heure est aussi grave qu’il y a huit ans, lorsque la Grèce avait failli emporter dans sa chute l’union monétaire? « J’es père que nous n’en sommes pas là », a précisé l’exprésident du conseil italien. Tout en jugeant raisonnables les dernières prévi sions de l’OCDE, il a expliqué

qu’« il [était] encore trop tôt pour évaluer les conséquences écono miques » du Covid19. Avant de poursuivre : « Cela ne veut pas dire qu’il faille les minimiser. Il est temps d’agir. » Mercredi 4 mars, les ministres des finances de la zone euro tien dront une conférence téléphoni que pour analyser la situation, évoquer ce qui est fait au niveau des Etats membres et discuter des mesures d’urgence à prendre. Ils commenceront aussi à préparer l’Eurogroupe du 16 mars, a précisé Paolo Gentiloni, qui appelle à une « réponse budgétaire coordon née » face au ralentissement éco nomique qui s’annonce. « C’est le moment de la solidarité, de l’action », atil insisté. Les pays qui engageraient des dépenses liées à la lutte contre l’épidémie pourraient ainsi bénéficier des flexibilités offertes par le pacte de stabilité, a indiqué la Commission lundi, qui n’a pas encore reçu de demandes en ce sens. L’Italie, qui a annoncé un plan de soutien à l’économie de 3,6 milliards d’euros pour faire face aux consé quences du virus, et dont la dette représente 135 % de son PIB, n’a pas caché qu’elle comptait sur cette bienveillance. L’OCDE suggère plusieurs mesu res ciblées pour venir en aide à ceux qui subissent une perte de revenus causée par l’épidémie, comme les travailleurs placés en congé sans solde, qui pourraient bénéficier de l’assurancechô mage. Elle propose aussi d’aider les entreprises à surmonter leurs problèmes de trésorerie en repor tant le paiement des impôts ou le remboursement de leurs dettes, et en injectant des liquidités dans le système financier pour éviter les faillites. « On a la chance d’avoir testé ces mesures il y a dix ans pendant la crise financière, donc on peut aller plus vite aujourd’hui », insiste Laurence Boone, la chef économiste de l’OCDE. La crise de 2008 demeure dans tous les esprits. julien bouissou et virginie malingre (bruxelles, bureau européen)

L’EUROPE POURRAIT VOIR

SA DEMANDE CHUTER

SI LES MESURES

DE CONFINEMENT ET LES

FERMETURES D’USINE

DEVAIENT SE MULTIPLIER

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Monde

en novembre 2019 en mars 2020

Economies avancées du G

Economies émergentes du G

Prévisions de croissance du PIB, en %

Infographie : Le Monde Source : OCDE

Les banques centrales, rempart temporaire, mais insuffisant

Les investisseurs pensent que ces institutions ne laisseront pas une crise financière aggraver la situation économique mondiale

londres et new york correspondants

E

lles étaient intervenues massivement après le 11 septembre 2001. Elles ont placé sous perfusion le sys tème financier mondial après la faillite de Lehman Brothers en septembre 2008. De nouveau, les banques centrales sont appelées à la rescousse, alors que l’économie mondiale est menacée de syn cope en raison de l’épidémie due au coronavirus. Lundi 2 mars, les marchés financiers américains ont fortement rebondi, après une semaine de glissade – l’indice Dow Jones a gagné 5 % après avoir perdu 13 % la semaine précédente, tandis que Paris ouvrait, mardi, en forte hausse de 1,4 %. Explica tion, les opérateurs sont désor mais persuadés que les banques centrales vont agir. Le signal avait été lancé dès vendredi 28 février par la Réserve fédérale américaine (Fed), suivie lundi de la Banque du Japon et la Banque d’Angleterre, qui ont pu

blié des communiqués les disant prêtes à intervenir. La Banque centrale européenne (BCE), pré sidée par Christine Lagarde, a été bonne dernière à réagir, dans la soirée : « Nous sommes prêts à prendre des mesures appropriées et ciblées, selon la nécessité, et proportionnelles aux risques sousjacents. » La banque centrale d’Australie a aussi baissé ses taux mardi d’un quart de point, à 0,5 %. Ces déclarations ont donné le sentiment que les banquiers cen traux ne laisseraient pas une crise financière aggraver la situation économique et humaine sur le terrain. L’annonce d’une réunion téléphonique avec les ministres des finances du G7, prévue mardi matin, laisse entendre qu’une synchronisation avec les gouver nements permettrait de trouver des stimuli budgétaires et moné taires adéquats. Bruno Le Maire, le ministre français de l’écono mie, a évoqué une « coordina tion ». L’ancien directeur général de la Banque des règlements internationaux (BRI), le Français

Hervé Hannoun, dénonce sur Twitter une nouvelle capitulation face aux marchés : « Alors que les peuples attendent une réponse au virus, l’annonce d’une réunion du G7 vise surtout à regonfler les indices boursiers par la spécu lation sur un énième stimulus mo nétaire, qui ne ferait qu’accroître les inégalités. »

Fournir des liquidités Les banques centrales ont effecti vement un impact psychologique majeur sur les marchés. Mais la simple arme des taux d’intérêt est quasi inutile. L’argent est déjà peu cher – les taux directeurs de la Fed sont compris entre 1,5 % et 1,75 % tandis que ceux de la BCE sont né gatifs de 0,5 point. La marge de manœuvre est sans commune mesure avec celle qui prévalait lors de la grande crise financière quand les taux américains étaient de 5 %. A New York, les opérateurs parient néanmoins sur une baisse du loyer de l’argent dès le mois de mars. En Europe, la si tuation est plus compliquée, la

Bundesbank étant contre une diminution des taux. La réu nion du 12 mars sera particulière ment observée. Mais ce n’est pas sur ce point que les banques centrales sont réellement attendues. Leur rôle est d’empêcher avant tout l’as phyxie des établissements fi nanciers, en fournissant les liqui dités nécessaires. Pour l’instant, seule la Banque du Japon est passée à l’acte, annonçant qu’elle leur accorderait 500 milliards de yens (4,2 milliards d’euros) de capitaux à court terme et qu’elle interviendrait sur les marchés. Son gouverneur Haruhiko Ku roda s’est engagé à octroyer « d’amples liquidités ». Les autres pays n’en sont qu’aux promesses. « Nous utiliserons nos outils et agirons comme néces saire pour soutenir l’économie », a assuré le président de la Fed Jerome Powell. La Banque d’Angle terre affirme de son côté « tra vailler avec le Trésor britannique et la Financial Conduct Authority [le régulateur financier] – ainsi

qu’avec nos partenaires inter nationaux – pour nous assurer que les mesures nécessaires sont prises pour protéger la stabilité finan cière et monétaire ». Certes, mais le vrai souci n’est pas là : il s’agit de pallier les diffi cultés des entreprises industriel les ou de services, qu’elles soient privées de fournisseurs chinois (Apple, Microsoft...), de clients comme les activités touristiques, ou d’ouvriers si les usines sont fermées. Il convient de les aider à passer le cap. L’action des ban ques centrales ne peut être qu’indirecte (financer les établis sements qui prêteront aux entre prises). Et encore, ce mécanisme fonctionne pour les économies soutenues par les banques comme la zone euro, pas celles financées par les marchés comme les EtatsUnis. Sur ce point, les gouvernements sont invités à agir. Pour organiser le sauvetage des entreprises – ce que fit l’administration Obama pour sauver General Motors en

Pour soutenir la consom

mation de salariés en chômage technique, ce qui implique d’utili ser de manière ciblée l’arme bud gétaire – Hongkong le fait avec des aides directes aux citoyens et aux entreprises tandis que l’Italie a annoncé avoir augmenté ses dépenses de 0,2 % de son produit intérieur brut. C’est ce qu’a expli qué Luis De Guindos, le vicepré sident de la BCE : « La principale ligne de réponse doit être budgé taire. Quand vous avez un pro blème, il ne faut pas toujours regarder vers les banques cen trales. Nous ne sommes pas tou tespuissantes. » Il n’empêche, dubitatifs sur l’action des gouvernements, les analystes en appellent aux banquiers centraux. « Bien sûr, s’il n’y a pas en parallèle un soutien des gouvernements et des régu lateurs, l’action des banques cen trales sera insuffisante, mais ce n’est pas une raison pour ne pas le faire », estime Frederik Ducro zet, du groupe bancaire Pictet. éric albert et arnaud leparmentier

la france n’est pas épargnée par les répercussions de l’épidémie mondiale de Covid19. Le ministre de l’économie, Bruno Le Maire, a réaffirmé, lundi 2 mars, sur France 2, s’attendre à un im pact sur la croissance 2020 « beaucoup plus significatif » que ce qu’il prévoyait initialement, à savoir 0,1 point de PIB en moins par rapport à une prévision de 1,3 % avant l’apparition du coronavirus. Cette première estimation avait été réa lisée « sur la base d’une épidémie limitée à la Chine », avait précisé le locataire de Bercy, vendredi 28 février. Il s’est toute fois refusé, pour le moment, à toute nouvelle estimation plus précise. L’OCDE s’est montrée plus alarmiste : la croissance française pourrait passer sous la barre des 1 % cette année, à 0,9 % en 2020, a précisé l’organisation, lundi. C’est 0,3 point de moins que sa dernière prévision de fin novembre 2019. Le gou vernement, qui espérait contenir le ra

lentissement de l’économie française cette année et poursuivre la baisse du déficit public, pourrait en être pour ses frais, alors que la croissance a déjà ac cusé un recul inattendu de 0,1 point au dernier trimestre 2019. De quoi laisser craindre une récession (techniquement, deux trimestres consécutifs de baisse du PIB) si la crise s’amplifiait?

« Baisse des importations » « C’est toujours délicat d’évaluer un im pact précis tant qu’on ne connaît pas l’ampleur de l’épidémie », indique Emma nuel Jessua, directeur des études de l’ins titut d’études économiques Rexecode. Outre le tourisme, « les secteurs du textile et de l’électronique sont les plus exposés à la baisse des importations de biens venus de Chine », notetil. La forte diminution des bénéfices que les groupes français rapatrient de Chine devrait aussi peser sur l’économie trico

lore, de même que, dans une moindre mesure, les exportations vers la Chine. En revanche, la chute des cours du pé trole aura un impact positif à même de contrebalancer en partie ces effets. « Les canaux de diffusion sont bien identifiés, mais leur quantification et l’ampleur du choc initial restent difficiles à estimer », résume M. Jessua. De son côté, le gouverneur de la Ban que de France, François Villeroy de Gal hau, a prévenu lundi que « le coronavi rus, [c’était] d’abord un effet sur l’offre, c’estàdire sur la capacité de production de la Chine et des entreprises. (...) Plus cet effet sur l’offre se prolonge, plus ça de vient aussi un effet sur la demande, c’est àdire du côté de la consommation. » Et d’ajouter : « Aujourd’hui, du côté de la de mande, c’est limité à certains secteurs où l’effet est très sensible, comme le tou risme. Ce n’est pas encore un freinage gé néral de la consommation », atil souli

gné. La semaine dernière, M. Villeroy de Galhau avait cependant indiqué que l’institut d’émission allait certainement abaisser « légèrement », fin mars, sa pré vision de croissance pour 2020, atten due jusqu’ici à 1,1 %. En tout état de cause, Bercy ne devrait pas publier de nouvelle prévision de croissance avant avril et l’envoi du tradi tionnel « programme de stabilité » (tra jectoire budgétaire et macro actualisée) à la Commission européenne. « On va faire des évaluations. Le Trésor s’y met. Mais si demain il n’y a plus aucun cas [de corona virus] en France, ou s’il y en a 2 000, ce ne sera pas pareil », plaideton dans l’entou rage du ministre. Une réunion télépho nique avec les ministres des finances du G7 était prévue mardi 3 mars, et une autre avec ceux de l’Eurogroupe le lende main. M. Le Maire devait aussi recevoir les chefs d’entreprise à Bercy, mardi. audrey tonnelier

L’épidémie fait craindre une récession en France

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