FINANZAS & MERCADOS
16 ExpansiónLunes 27 enero 2020
Inés Abril. Madrid
La factura sigue siendo abul-
tada, pero Santander y BBVA
han logrado reducirla, sobre
todo el segundo. Los dos ban-
cos españoles han amortiza-
do y refinanciado ya cinco
emisiones de CoCos que rea-
lizaron entre 2013 y 2015 a ti-
pos de interés más altos de los
que se pagan ahora en el mer-
cado y con ello se ahorran
más de 80 millones de euros
en intereses al año.
Esta cifra es cerca de un
10% de lo que desembolsan
cada ejercicio para remune-
rar a los dueños de su deuda
con más riesgo. Cuando se
materialicen las cinco amor-
tizaciones (dos de ellas están
anunciadas, pero no ejecuta-
das todavía), Santander y
BBVA sumarán 12.570 millo-
nes de euros en CoCos en cir-
culación, con unos cupones
anuales de 760 millones.
BBVA está a la cabeza en la
carrera por reducir el impac-
to de los intereses en su caja,
fundamentalmente porque
sus cupones de origen eran
más elevados. Suyas son tres
de las cinco emisiones que
han pasado a mejor vida o lo
harán en breve, empezando
por la primera que realizó en
2013 y que se convirtió en el
estreno de los bancos en el
mundo de los CoCos. Pagaba
por ella un 9% de cupón y la
refinanció en cuanto se le
abrió la primera ventana para
ello, en 2018.
Más operaciones
A esa ha sumado otras dos de
2014 y de 2015, también con
intereses elevados. La última
es todavía solo una intención:
la posibilidad de cancelarla
no se hará efectiva hasta fe-
brero.
Para llevar adelante las
amortizaciones, BBVA ha
realizado nuevas colocacio-
nes, ya que el regulador obliga
a los bancos a pedir permiso
para eliminar emisiones de
capital. Un argumento clave
para lograr el visto bueno es
haber conseguido nuevos
fondos que sustituyan los que
van a desaparecer. Y la forma
de garantizar que ese proceso
es un éxito es emitir más bara-
to de lo que se va a recomprar,
algo a lo que ha ayudado mu-
cho el abaratamiento del cos-
te de esta deuda.
Así, la primera emisión
cancelada por BBVA fue sus-
Santander y BBVA ahorran 80
millones al año con sus CoCos
EMISIONES/ Las entidades han refinanciado cinco colocaciones realizadas a precios
más altos. Los dos bancos pagan cada ejercicio 760 millones en intereses.
José Antonio Álvarez, CEO Santander.
JMCadenasLOS COCOSDESANTANDERCifras, en millones de euros.* Descontadas las emisiones pendientesde amortizar.Fuente:Elaboración propiacon datosdelbanco ExpansiónCoCos en el mercado*Abono en interesesal año7.413Costemedio5,65%Onur Genç, consejero delegado de BBVA.
JMCadenasY LOS DE BBVACifras, en millones de euros.* Descontadas las emisiones pendientesde amortizar.Fuente:Elaboración propiacon datosdelbanco ExpansiónCoCos en el mercado*Abono en interesesal año- 268
349Costemedio6,62%tituida por dos colocaciones
realizadas en 2017. Por su par-
te, los dos CoCos de 2014 y
2015 tienen como reemplazo
tres emisiones de 2018 y 2019.
El volumen que tiene en el
mercado es idéntico, pero el
coste es menor: BBVA paga
ahora 62 millones menos al
año de lo que abonaba antes
de las refinanciaciones.
Varias colocaciones
El caso de Santander es más
difícil de cuantificar, ya que
no ha seguido un proceso tan
milimétrico como BBVA de
cambio de unas emisiones
por otras. Para la primera co-
locación que amortizó (lo hi-
zo en mayo del año pasado), el
teórico reemplazo se hizo por
menos dinero que la emisión
original, así que habría que
sumar fondos de operaciones
previas para llegar al total
amortizado. Con esta premi-
sa, Santander ha reducido el
coste ligeramente si se com-
para con el cupón que tendría
que haber comenzado a pagar
en caso de no haber amortiza-
do los CoCos.
La segunda refinanciación
de Santander es más sencilla.
En marzo amortizará 1.
millones por los que paga un
5,55% y los cambiará por la
misma cuantía colocada al
4,375%. Por esa vía, se ahorra
17,6 millones al año.
Tras estas operaciones,
BBVA y Santander reducen el
coste medio de sus CoCos y lo
dejan en el 6,62% y el 5,65%,
respectivamente.
La Llave / Página 2
Mutua arrebata
a Allianz el seguro
de los coches de Sixt
E. del Pozo. Madrid^
Mutua Madrileña, a través de
su división especializada en la
gestión de seguros de flotas y
colectivos, se ha hecho con el
seguro de la flota de vehículos
de alquiler en España de Sixt.
Hasta ahora, era Allianz
quien cubría los coches del
proveedor internacional, de
origen alemán, de servicios de
movilidad.
La cobertura se ha diseña-
do mediante un programa
elaborado junto con Willis
Towers Watson Iberia, ase-
sor de Sixt desde hace seis
años.
El acuerdo con el Grupo
Mutua permite a la firma ale-
mana contar con un proceso
específico y personalizado
para la gestión de su flota que
busca minimizar los tiempos
de paralización de los vehícu-
los siniestrados. Mutua ha de-
sarrollado conectividades
web en tiempo real que per-
miten compartir información
directamente y a la vez con el
cliente y el corredor, ahorran-
do tiempo y recursos en trá-
mites administrativos y en la
gestión de los siniestros, seña-
lan en la aseguradora.
Mutua y Sixt colaboraban
hasta el momento a través de
la oferta de alquiler de vehícu-
los con precios especiales pa-
ra mutualistas, una colabora-
ción que se verá potenciada
tras el acuerdo firmado ahora.
Sixt es uno de los provee-
dores principales de servicios
de movilidad integrada que
opera en más de 110 países
junto con socios y franquicia-
dos. Es líder en alquiler de
vehículos en Alemania y Aus-
tria, con más de 7.500 em-
pleados en el mundo.
Mutua Madrileña mantie-
ne el aseguramiento de este ti-
po de vehículos, con una cuo-
ta de mercado de entorno al
20%, a través de la división es-
pecializada en flotas y colecti-
vos, como uno de los pilares
de su actividad ofreciendo
productos y servicios a la me-
dida. Además, Sixt también
tiene entre sus clientes de flo-
tas de alquiler a Goldcar o
Centauro Rent a Car.
Mutua compró el año pasa-
do a Portobello el 80% de
Centauro, especializada en al-
quiler de coches sin conduc-
tor. Con ello, el grupo dio un
paso importante en uno de los
proyectos clave de su Plan Es-
tratégico 2018-2020: colocar
a Mutua Madrileña en una si-
tuación clave en el ámbito de
la movilidad, donde tiene el
objetivo de poder cubrir todas
las necesidades de sus clien-
tes ante los cambios económi-
cos y sociales.
La firma alemana cuenta
con la mayor flota de vehícu-
los de alta gama. Porsche, Ja-
guar, Range Rover, BMW,
Mercedes-Benz, Audi y Ma-
serati son las principales mar-
cas proveedoras de vehículos
premium de Sixt España.
Además cuenta con modelos
en exclusiva y novedades del
tipo: BMW serie 8 y el SUV de
lujo BMW X7, Porsche Pan-
amera o Porsche Macan.
Mutuactivos, la gestora de
Mutua, ha lanzado Mutua-
fondo Renta Variable EEUU,
que invertirá en los valores
del Dow Jones Industrial.
La cobertura de los
vehículos de la firma
alemana está
diseñada junto con
Willis Towers Watson
Sixt y Mutua ya
colaboraban
ofreciendo coches
a la plantilla de
la aseguradora
Ignacio Garralda, presidente de Mutua Madrileña.
BBVA está a la
cabeza en la carrera
por reducir el
impacto de los
intereses en su caja
Santander ha hecho
varias operaciones
para reducir el
coste medio de sus
CoCos un 5,65%