Les Echos - 07.04.2020

Les Echos Mardi 7 avril 2020 FINANCE & MARCHES// 29

CRÉDIT

Nathalie Steiwer
— Correspondante à Berlin
avec Thibaut Madelin

Les artisans et les petites entrepri-
ses allemandes ont été entendus. Le
gouvernement va garantir non plus
90 %, mais 100 % des crédits
d’urgence accordés dans le cadre de
son programme d’aide aux PME
frappées par la crise du corona-
virus. L’objectif est d’accélérer
l’octroi des prêts avant qu’il ne soit
trop tard pour les entreprises
concernées, a souligné le ministre
des Finances, Olaf Scholz, en
présentant l’initiative lundi.
Jusqu’à présent, les banques traî-
naient les pieds pour débloquer les
crédits alloués via la banque publi-
que d’investissement, la kFW, faute
de garantie sur la solvabilité future
des entreprises. Après avoir obtenu
l’aval de la Commission euro-
péenne, ce week-end, le gouverne-
ment va donc prendre la totalité des
risques à sa charge. I l fait également
passer la durée des prêts de 5 à

Nicolas Rauline
@nrauline
— Bureau de New York

Washington a frappé vite et fort.
Trop vite, peut-être, puisque le pro-
gramme de prêts garantis aux PME
de 350 milliards de dollars, qui a été
lancé vendredi dans le cadre du
gigantesque plan de sauvetage à
2.000 milliards, connaît quelques
ratés.
A son démarrage, vendredi, seu-
les deux banques, JPMorgan Chase
et Bank of America, ont été en
mesure de recevoir les premières
demandes de prêts. Et encore, la

première avait indiqué la veille dans

une note envoyée à ses clients qu’elle

attendait « les recommandations de

l’administration » et qu’elle pensait

ne pas pouvoir tenir les délais... La

première banque américaine en

termes d’actifs a indiqué qu’elle pen-

sait prêter 150 milliards de dollars.

Bank of America a vu un afflux de

demandes sans précédent. Ce

lundi, la deuxième banque de détail

américaine a indiqué qu’e lle avait

déjà reçu des dossiers de 177.000

entreprises en trois jours, pour un

montant total de 32,6 milliards de

dollars. Soit p rès de 10 % de l’ensem-

ble du programme. Même s’il n’est

pas certain que tous les dossiers

soient acceptés, il y a de fortes chan-

ces pour que le programme ne suf-

fise pas à combler tous les besoins

de financement alors que de nom-

breux bars, restaurants, hôtels et

commerces non nécessaires sont à

l’arrêt complet depuis au moins

deux semaines.

« Un financement d e 349 milliards

de dollars n’est franchement pas

adapté à la magnitude des besoins des

petites entreprises américaines. Les

fonds vont être épuisés rapidement,

souligne la communauté indépen-

dante des banquiers d’A mérique

(ICBA) dans une lettre envoyée ce

week-end au Trésor. Quand toutes

les grandes banques seront prêtes, les

fonds seront déjà épuisés et ce sont

des milliers d’entreprises qui pen-

saient pouvoir accéder à un crédit qui

seront frustrées et en colère. Nous

demandons immédiatement au Con-

grès des crédits supplémentaires. »

Des restrictions

Les banques ont même dû imposer

des restrictions. La plupart ne pro-

posent pour l’instant des crédits

qu’aux seules e ntreprises déjà c lien-

tes. D’autres vont encore plus loin

en limitant les prêts aux clients dis-

posant d’un compte professionnel

ou ayant déjà un prêt ou une carte

de crédit professionnelle dans leur

établissement. Fortement critiquée

sur les réseaux sociaux, Bank of

America a dû élargir ses critères en

urgence.

Wells Fargo, de son côté,

demande que les restrictions que la

Fed lui impose soient levées. Après

l’affaire des faux comptes et de

sérieuses difficultés comptables, la

banque ne peut prêter plus de

10 milliards de dollars à ses clients,

selon la loi. Or elle a déjà reçu des

manifestations d’intérêt pour un

montant bien supérieur... « Nous

nous engageons à servir nos clients

dans ces temps difficiles et sans

précédent, mais nous sommes

limités dans notre capacité à en

servir autant que nous le vou-

drions », a déclaré le patron de la

banque, Charlie Scharf. La pression

est forte sur la Réserve fédérale afin

qu’elle desserre l’étreinte : Wells

Fargo est un poids lourd sur le

marché des PME.n

Le programme américain de crédit

aux petites entreprises est déjà débordé

Mis en place depuis
vendredi et doté de
350 milliards de dollars,
ses fonds risquent d’être
épuisés d’ici à quelques
jours, alors que toutes
les banques ne sont pas
encore opérationnelles.

En Allemagne, les PME génèrent 60 % des emplois et 80 % des postes d’apprentissage. Photo iStock

10 ans, dont 2 ans sans rembourse-

ment. Les crédits pourront attein-

dre jusqu’à 800.000 euros pour les

entreprises de 50 à 250 salariés, et

500.000 euros en deçà.

Ce n’est pas pour autant un chè-

que en blanc pour les moutons

noirs. Seules les entreprises actives

depuis a u moins un an et b énéficiai-

res fin 2019 pourront obtenir un

prêt. Ce n’est pas non plus « gra-

tuit » : l’Etat impose un taux d’inté-

rêt de 3 %.

50 milliards de prêts en vue

L’Etat porte ainsi à un total de

1.173 milliards son énorme paquet

d’aides aux entreprises allemandes.

Le sacro-saint « déficit zéro » est

oublié, y compris par le très ortho-

doxe ministre des Finances. « Il n’y a

pas de limite supérieure » à l’aide que

l’Etat est prêt à apporter aux entre-

prises, a assuré Olaf Scholz. Le diri-

geant de la KfW s’attend à un volume

de prêts garantis à 100 % d’au moins

50 milliards d’euros et « n’exclut pas

totalement » d’atteindre 100 mil-

liards. L’investissement est massif,

mais l’enjeu est aussi vital. En Alle-

magne, « 99,5 % des entreprises sont

des PME », a rappelé lundi le minis-

tre de l’Economie, Peter Altmaier. Ce

sont elles qui « génèrent 60 % des

emplois » et aussi ce qui fait la force

du système de formation profes-

sionnelle allemand : « 80 % des pos-

tes d’apprentissage », souligne-t-il.

Reste encore aux banques à faire

leur part du chemin. Le déblocage

des crédits d’une manière « rapide

et non bureaucratique » est une

question de vie ou de mort pour les

PME allemandes, fait valoir la fédé-

ration allemande du patronat, le

BDI. Les prêts devront être rem-

boursés un jour, signale pourtant la

fédération des banques populaires

(BVR) : même simplifiée, une éva-

luation des risques « sera toujours

nécessaire ».

Alors que la France a calqué sur

l’Allemagne son programme de

prêts garantis par l’Etat (PGE) de

300 milliards d’euros, la décision

allemande pourrait faire tâche

d’huile. En effet, le feu vert donné

par la Commission vaut pour tous

les pays de l’Union européenne.

« Ceci devrait être particulièrement

utile pour répondre aux besoins

urgents de liquidité de petites et

moyennes entreprises de manière

rapide », a déclaré Bruxelles dans

un communiqué.

Réunion technique

en France

Jusqu’ici, le débat n’a pas eu lieu en

France, où la garantie apportée par

bpifrance porte sur un maximum

de 90 %. Mais la question pourrait

être abordée lors d’une réunion

technique qui doit être organisée

cette semaine par Bercy avec les

banques et les assurances à la

demande des Chambres de métiers

et de l’artisanat. Sans trésorerie, les

artisans demandent une mobilisa-

tion plus forte des banques. « Si des

choses sont à améliorer, on le fera »,

indique-t-on du côté des banques.n

lEn prenant à sa charge la totalité des risques sur les crédits d’urgence,

le gouvernement allemand pousse les banques à débloquer l’aide

aux petites entreprises « avant qu’il ne soit trop tard ».

lLa Commision européenne a donné son feu vert à cette initiative.

Berlin offre 100 % de garantie

pour les prêts aux PME

Le déblocage des

crédits d’une manière

« rapide et non

bureaucratique » est

une question de vie ou

de mort pour les PME

allemandes.

raient sur les prochaines

années. » Ce serait une pre-

mière dans l’histoire de la pre-

mière banque américaine, qui a

continué de verser des dividen-

des pendant la crise financière.

Le plan de sauvetage adopté

par le Congrès fin mars condi-

tionne l’octroi de certaines

aides aux entreprises à la sus-

pension des dividendes et des

rachats d’actions. Mais le débat

sur les dividendes des banques

renvoie davantage à l’alterna-

tive entre la mobilisation des

ressources pour leurs clients ou

la préservation des intérêts de

leurs actionnaires.

100 millions

d’actionnaires

En 2019, le groupe a réalisé un

bénéfice net de 36,4 milliards

de dollars pour un chiffre

d’affaires de 118,7 milliards, rap-

pelle Jamie Dimon pour con-

vaincre de la solidité de son

bilan. Et, en mars, huit grandes

banques américaines ont

annoncé suspendre l eurs

rachats d’actions, au moins jus-

qu’en juillet.

« Environ 100 millions de per-

sonnes aux Etats-Unis possèdent

des actions et un grand pourcen-

tage de ces personnes, d’une

manière ou d’une autre, possè-

dent des actions de JPMorgan

Chase. Beaucoup sont des

vétérans, des enseignants, des

policiers, des pompiers, des

retraités ou des personnes qui

épargnent pour une maison, une

école ou une retraite », assure

Jamie Dimon.

« Notre dividende est logique »

et « nous allons continuer de le

verser », a, de son côté, indiqué

ces derniers jours Michael

Corbat, directeur général de

Citigroup, sur la chaîne CNBC.

Goldman Sachs ou Morgan

Stanley ont diffusé ces derniers

jours des messages similaires.

Dans le cadre des « stress tests »

auxquels se soumettent les b an-

ques américaines, la Réserve

fédérale pourrait théorique-

ment leur refuser de distribuer

leurs réserves. Selon le « Wall

Street Journal », ce n’était toute-

fois pas son intention.

(

Lire « Crible »

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Dans le cas d’un scénario

« extrêmement négatif »,

Jamie Dimon, le PDG de

JP Morgan, estime que le

conseil d’administration

« envisagerait probable-

ment de suspendre

le dividende ».

JP Morgan n’exclut

pas de suspendre

son dividende

en bref

Coronavirus : la BCE a déjà acheté

pour 30 milliards d’euros d’actifs

DETTE La Banque centrale européenne (BCE) déploie le pro-

gramme d’urgence contre la pandémie qu’elle a annoncé il y a

deux semaines au cours d’une réunion extraordinaire. Ce plan

de 750 milliards d’euros v ise à apaiser les tensions sur les taux et

à empêcher une fragmentation de la zone euro, comme lors de

la crise de la dette. L’institution de Francfort a acheté pour plus

de 30 milliards d’euros de dette sur le marché au cours de la

semaine écoulée. Au mois de mars, elle a aussi accentué ses

achats d’emprunts d’Etat italiens et investi près de 12 milliards

d’euros sur ces titres violemment secoués par la crise du coro-

navirus. Christine Lagarde, la présidente de la BCE, a promis

une grande flexibilité et un engagement sans limite.

Deux assureurs automobiles américains

rendent l’argent à leurs clients

ASSURANCE Les assureurs automobiles américains Allstate et

American Family Insurance vont reverser les cotisations à leurs

clients alors que les Américains ont délaissé la route pendant le

confinement. Allstate devrait rembourser plus de 600 millions de

dollars, ses clients particuliers recevant 15 % de leurs primes men-

suelles en avril et mai, selon un communiqué. American Family

Insurance veut rendre environ 200 millions de dollars à ses assu-

rés à travers un paiement de 50 dollars par véhicule. En France, la

Maif a annoncé qu’elle allait reverser à quelque 2,8 millions de

sociétaires l’équivalent de l’économie attendue du fait de la chute

de la sinistralité automobile, soit environ 100 millions d’euros.

Véronique Le Billon

@VLeBillon

— Bureau de New York

Jamie Dimon n’a pas dérogé à

l’exercice. En dépit d’un

accident cardiaque début mars,

le PDG de JPMorgan Chase a

publié lundi sa traditionnelle

lettre aux actionnaires. L’occa-

sion de livrer son analyse sur la

crise économique qui se joue

déjà. « Au minimum, nous sup-

posons qu’il y aura une mauvaise

récession combinée à une sorte

de stress financier similaire à la

crise financière mondiale de

2008 », écrit Jamie Dimon, pré-

venant que JP Morgan « ne peut

pas être immunisé contre les

effets de ce genre de stress ».

Mobiliser les ressources

Dans le cas d ’un scénario

« extrêmement négatif » – par

exemple une baisse du PIB de

35 % en rythme annualisé à

partir du deuxième trimestre et

un taux de chômage de 14 % en

fin d’année – le conseil d’admi-

nistration « envisagerait proba-

blement de suspendre le divi-

dende, indique Jamie D imon. Ce

serait par extrême prudence et

parce que des incertitudes plane-

« Au minimum,

nous supposons

qu’il y aura

une mauvaise

récession,

combinée à une

sorte de stress

financier

similaire à la

crise financière

mondiale

de 2008. »

JAMIE DIMON

PDG de JP Morgan