Il Sole 24 Ore Sabato 28 Marzo 2020 21

Finanza & Mercati

SERVIZI

Telepass nomina

il nuovo board

L’assemblea di Telepass ha

nominato il Cda per il triennio.

Questi i consiglieri: Ezio Bassi

(presidente), Gabriele Benedetto,

Franca Bertagnin Benetton,

Elisabetta De Bernardi di Valserra,

Alessandro Decio, Alberto

Grignolo, Nicola Pelà. Nella prima

riunione Gabriele Benedetto è

stato confermato amministratore

delegato.

PHARMA

Ebitda raddoppiato

per Kedrion

L’azienda biofarmaceutica Kedrion

chiude il  con un fatturato di

, milioni (+,%). I ricavi del

segmento plasma-derivati sono

stati pari a , milioni (,% del

totale). L’Ebitda raggiunge ,

milioni di Euro (,% dei ricavi),

raddoppiando così il proprio

valore rispetto all’anno

precedente, grazie alla riduzione

dei costi non ricorrenti legati

all’avvio della produzione nel

nuovo impianto di Melville (Usa).

IN BREVE

Spac, con il virus il capolinea è più vicino

MERCATI

Alcuni veicoli (Vei, Equita

pep spac, Ideami) costretti

a gettare la spugna

Capital for progress punta

su Copernico come target.

Spactiv in mezzo al guado

Matteo Meneghello

Ultima chiamata per le Spac. La

stagione italiana della special pur-

pose acquisition company –si trat-

ta del veicolo finanziario, conte-

nente solo cassa e pensato per con-

vogliare risorse finanziarie verso

imprese ricche di potenziale, ac-

compagnandole alla quotazione -

sembra essere arrivata all’ultimo

capitolo. I pochi veicoli ancora atti-

vi stanno progressivamente esau-

rendo la loro esperienza proprio in

queste settimane di panico finan-

ziario legato all’emergenza Covid-

, con risultati alterni, confer-

mando un bilancio complessivo di

difficoltà.

In queste ultime settimane c’è

chi ha gettato la spugna, ma anche

chi cerca di rilanciare, nella con-

vinzione che il mercato in difficoltà

possa essere paradossalmente un

acceleratore nella mission. L’unica

certezza è che l’esperienza si sta

esaurendo, nonostante i tentativi

di rivitalizzarla con correttivi e

nuove formule.

La notizia più recente, pochi

giorni fa, è legata alle difficoltà di

Spactiv nel realizzare l’operazione

rilevante (l’acquisizione di una par-

tecipazione di minoranza per poi

procedere alla quotazione) in Betty

Blue, la holding che controlla il

marchio di abbigliamento Elisabet-

ta Franchi. Dopo l’approvazione, lo

scorso  febbraio, dell’operazione,

Spactiv è dovuta tornare parzial-

mente sui suoi passi. Il ,% dei

soci ha formalizzato il recesso dalla

società bocciando di fatto l’opera-

zione: si tratta di un numero supe-

riore al tetto massimo del % fis-

sato per statuto per non impedire

l’approvazione. Spactiv ora offrirà

in opzione le azioni recedute, con

l’obiettivo di raccogliere nei prossi-

mi  giorni il ,% necessario a

proseguire con l’operazione.

Qualche settimana fa, però, a

suonare per prima il campanello

d’allarme era stata Vei, la spa

partecipata da Palladio, che ha

dovuto gettare la spugna dopo

due anni di ricerca infruttuosa di

un target, annunciando lo sciogli-

mento della società (nel frattempo

delistata dall’Aim) e la liquidazio-

ne dei soci. Un percorso identico

a quello di Equita pep spac  (pro-

mossa da Equita e Private equity

partners): dopo essere arrivata al-

la scadenza (lo scorso  maggio)

in «assenza di condizioni concre-

te di realizzabilità» di una opzione

rilevante entro il termine ultimo

del  novembre scorso, ha deciso

di anticipare il rimborso, piutto-

sto che aspettare la procedura di

scioglimento e liquidazione, riti-

rando le azioni sul mercato a un

prezzo prefissato. È in liquidazio-

ne, dopo il fallimento della busi-

ness combination con Agrati (ri-

fiutata dagli azionisti alla fine del

), anche Ideami, la spac. pro-

mossa da Banca Imi e Dea capital.

Anche questa società ha dovuto

prendere atto dell’impossibilità di

riuscire a finalizzare una nuova

operazione rilevante prima della

scadenza statutaria (fissata per lo

scorso  dicembre), per ragioni,

spiegano gli amministratori «in

gran parte riconducibili alle con-

dizioni non favorevoli del merca-

to». È riuscita invece a superare lo

scoglio della business combina-

tion fallita la spac Capital for pro-

gress . Dopo il no degli azionisti

al target Abk, la società ha liquida-

to i soci contrari ed è rinata dalle

ceneri con un nuovo veicolo, Ca-

pital for progress single invest-

ment, che ha individuato come

target Copernico, e punta a inte-

grarlo entro la fine dell’anno

prossimo. Copernico, conferma-

no fonti coinvolte nell’operazio-

ne, è in una fase di espansione con

conseguente necessità di investi-

menti e questa situazione non può

che giovare a favore del percorso

programmato. Allo stesso modo,

è innegabile che la situazione di

mercato attuale può avere un im-

patto, difficile però da quantifica-

re al momento. Prosegue verso il

perfezionamento dell’operazione

rilevante con Biogenera anche Li-

fe care capital, spac che prima del-

la bomba Coronavirus aveva pro-

grammato le assemblee tra aprile

e maggio e la fusione definitiva a

luglio; la volontà di completare il

percorso entro l’estate, secondo

quanto si apprende, resta confer-

mata, pur considerando un preve-

dibile rallentamento dell’attività

con gli investitori.

Resta invece ancora in mezzo al

guado Gabelli value for Italy (la sca-

denza è fissata per il  aprile salvo

proroga di sei mesi: la società di-

chiara che a oggi le attività con i tar-

get sono in corso e che il mercato

sarà informato di eventuali novità

a tempo debito); l’assemblea dei

soci, fissata per il  marzo, è stata

rimandata. A sua volta è in scaden-

za il  dicembre The spac; anche in

questo caso l’assemblea può stabi-

lire una proroga. Il veicolo è alla ri-

cerca di un target con ricavi tra i 

e i  milioni,c on management

qualificato e attitudine al’interna-

zionalizzazione. In un contesto co-

me quello attuale, la società stareb-

be, secondo quanto si apprende,

valutando ogni scenario possibile,

ritenendo comunque che a mag-

gior ragione la raccolta del veicolo,

pari a  milioni, possa essere di

grande valore per le Pmi italiane

con programmi interessanti.

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Fineco, centrale di controllo

in Irlanda contro il Covid-19

RISPARMIO GESTITO

La controllata Fam

monitora gli strumenti

in mano ai risparmiatori

Maximilian Cellino

Tenere sotto controllo gli strumenti

di investimento messi a disposizione

dei risparmiatori è diventato ancora

più importante in tempi di coronavi-

rus. Lo dimostra la rincorsa di alcuni

operatori di primo piano a livello in-

ternazionale, come Goldman Sachs,

che nei giorni scorsi sono dovuti cor-

rere a iniettare denaro in fondi mone-

tari per fra fronte alle richieste di ri-

scatto dei clienti. A svolgere questo

compito all’interno del gruppo Fine-

coBank è la controllata irlandese Fi-

neco Asset Management (Fam), i cui

gestori esaminano ogni giorno con

occhio attento dalla sede di Dublino

osservano decine di fondi di fondi, di

profili di gestioni affidate a società

esterne e più in generale tutte le stra-

tegie proposte agli investitori per in-

dividuare potenziali pericoli legati al

merito di credito, alla trasparenza

dello stile di gestione e proprio a

quella liquidità che in questi giorni

crea problemi.

Lo scorso novembre Fam ha per

esempio eliminato dal proprio fondo

di liquidità Fam Park l’esposizione di-

retta verso la componente high yield,

legata a quella tipologia di corporate

bond oggi sotto pressione sul merca-

to. Più che un ruolo da mera «centrale

di controllo», la società irlandese ha

come obiettivo principale creare va-

lore per la capogruppo, differenzian-

do le sue fonti di reddito, ma al tempo

stesso offrendo strumenti in grado di

garantire potenziali vantaggi ai pro-

pri investitori. Il contributo di Fam è

infatti già rilevante ad appena un an-

no e mezzo dall’avvio della sua attivi-

tà,visto che sono , milioni di euro

gli utili registrati nel  sui ,

complessivi di Fineco. Metà di questi

profitti sono stati realizzati assumen-

do la gestione delle  strategie «Co-

Re Series», i fondi di fondi a suo tem-

po creati da Pioneer Investments per

la clientela Fineco, ma l’altra fetta è

stata creata praticamente da zero in

soli  mesi dalla struttura guidata da

Fabio Melisso, che ovviamente riven-

dica con orgoglio i risultati finora ot-

tenuti. Non soltanto riguardo al bi-

lancio, ma soprattutto riferendosi alla

raccolta che nell’intero , anche

grazie alle  strategie di Fam Evolu-

tion, ha costituito oltre la metà (%)

dei , miliardi di flussi netti dell’inte-

ro gruppo.

Struttura ancora snella, al mo-

mento, ma ad alto valore aggiunto

quella di Fam, che nella sede nel cuore

del distretto finanziario di Dublino

ospita non più di  gestori e analisti,

da anni in Irlanda e provenienti da 

continenti e da  Paesi differenti.

«Qua abbiamo trovato condizioni

ideali per sviluppare il nostro proget-

to», riconosce Melisso, che sottolinea

in particolare due aspetti: «l'offerta

proveniente da un mercato del lavoro

estremamente ricco e altamente spe-

cializzato nel panorama l'industria

del risparmio gestito e la possibilità di

confronto con autorità di controllo

molto rigorose, ma anche disposte ad

aiutare aziende come la nostra nel

percorso di crescita e soprattutto in

grado di rispettare gli impegni sui

tempi di risposta alle richieste».

Evidenziando i due fattori positivi,

l’amministratore delegato di Fam ri-

sponde indirettamente anche a chi fa

rilevare gli inevitabili vantaggi fiscali

ottenibili in Irlanda. «La certezza del

diritto, le regole chiare e la tendenza

a rispettare le scadenze da una parte

e dall’altra l’esistenza di un vero e

proprio ecosistema in grado di fornire

un supporto strutturale e organizzato

• ribatte - valgono più di un tax rate,

che in altri Paesi sarebbe addirittura

più agevolato». In poco più di un anno

Fam ha ottenuto dalla Banca d'Irlanda

l'autorizzazione alla commercializza-

zione di ben  prodotti retail, uno

sforzo necessario appunto per inizia-

re l'attività, ma non si ferma: per altri

 il via libera potrebbe giungere en-

tro il , con attenzione particolare

a soluzioni adatte nelle fasi di volatili-

tà elevata come quella attuale (strate-

gie di protezione e income). L’obietti-

vo finale è di arrivare a regime a poter

inserire qualche decina di strumenti

ciascun anno, in modo da soddisfare

le esigenze della clientela e adeguarsi

alle nuove situazioni di mercato.

«Altri operatori stanno seguendo

il nostro esempio e aprono società di

gestione a Dublino, ma a differenza di

loro continuiamo a non caricare sui

prodotti commissioni di performan-

ce, seguendo quel posizionamento

naturale di FinecoBank che mi augu-

ro i risparmiatori continuino ad ap-

prezzare», avverte Melisso, tenendo

anche a precisare come Fam riesca a

mantenere del tutto «aperta» la pro-

pria piattaforma. I nuovi prodotti a

marchio Fam vanno infatti a integra-

re l’offerta composta da ben .

strumenti differenti, ai quali fanno

idealmente concorrenza, con vantag-

gi anche per il risparmiatore: «I fondi

dati in delega ai migliori gestori inter-

nazionali sono in genere più traspa-

renti e meno costosi rispetto agli ori-

ginali di - punti base, mentre in

altri casi i nostri prodotti permettono

di raggiungere strategie esclusive o

inaccessibili altrimenti», fa notare il

manager, che in questo modo tende

anche a rispondere a chi solleva dubbi

su potenziali conflitti di interesse:

«Dopotutto – aggiunge – i nostri fon-

di di fondi investono in prodotti di ca-

se terze con le quali per la maggior

parte non intratteniamo accordi

commerciali».

Estendere in Irlanda l’offerta retail

di Fineco come sta avvenendo in Gran

Bretagna è invece ancora un’idea di-

stante, anche se da non escludere a

priori: «È un mercato di  milioni di

persone, non tutte con capacità di ri-

sparmio simile all’Italia, alcuni fondi

pensione ci hanno contattato e in un

futuro potremmo anche valutare l’in-

gresso, non prima però - chiarisce

Melisso - di aver raggiunto gli obietti-

vi che ci siamo dati».

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Piazza Affari. Spac all’ultima chiamata

ANSA

MILIONI

DI EURO

L’utile 2019

generato da Fam

sul totale di 288,4

milioni realizzato

da Fineco

50,8

Spac

PAROLA CHIAVE

Società veicolo

Spac (Special Purpose Acquisition

Company)è una societa costituita

per fare un investimento collettivo e

poi sparire: raccoglie capitale con lo

scopo di arrivare alla quotazione di

una società target.

L’Assemblea ordinaria e straordinaria degli Azionisti di UnipolSai Assicurazioni S.p.A. è convocata in unica convocazione per il giorno 29 aprile 2020, alle ore 10,30,

presso la Sede Direzionale di Porta Europa, in Bologna, Via Stalingrado n. 37, per deliberare sul seguente

ORDINE DEL GIORNO

In sede ordinaria

1.Bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2019; relazione del Consiglio di Amministrazione sulla gestione; relazione del Collegio Sindacale e della società di revisione

legale per UnipolSai Assicurazioni S.p.A. e Pronto Assistance S.p.A. Deliberazioni inerenti e conseguenti.

2.Composizione del Consiglio di Amministrazione. Deliberazioni inerenti e conseguenti.

3.Relazione sulla remunerazione ai sensi dell’art.123- ter del Testo Unico della Finanza, che include le politiche di remunerazione ai sensi del Regolamento IVASS

n. 38/2018. Deliberazioni inerenti e conseguenti.

4.Acquisto e disposizione di azioni proprie e della società controllante. Deliberazioni inerenti e conseguenti.

In sede straordinaria

1.Adeguamento degli artt. 5 (“Gestione sociale”), 6 (“Misura del capitale”), 7 ("Azioni"), 10 ("Intervento e rappresentanza nell'Assemblea") e 15 (“Riunioni del

Consiglio di Amministrazione”) dello Statuto sociale. Deliberazioni inerenti e conseguenti.

*** ***

Partecipazione e rappresentanza in Assemblea

Sono legittimati ad intervenire e ad esercitare il diritto di voto in Assemblea coloro che risulteranno titolari del diritto di voto al termine della giornata contabile del

20 aprile 2020 ( record date ) e per i quali sia pervenuta alla Società la relativa comunicazione effettuata dall’intermediario abilitato.

Coloro che risulteranno titolari delle azioni successivamente al 20 aprile 2020 non avranno il diritto di partecipare e di votare in Assemblea.

Si rammenta ai possessori di azioni ordinarie UnipolSai Assicurazioni non accentrate presso Monte Titoli S.p.A. che l’esercizio dei diritti relativi a detti titoli può essere

effettuato esclusivamente previa consegna degli stessi ad un intermediario per l’immissione nel sistema di gestione accentrata.

Si precisa che, in considerazione dell’emergenza legata all’epidemia Covid-19 e per il perseguimento della massima tutela della salute degli Azionisti, degli esponenti

aziendali, dei dipendenti e dei consulenti della Società, così come consentito dall’art. 106, comma 4, del Decreto Legge 17 marzo 2020 n. 18, gli aventi diritto potranno

intervenire in Assemblea, senza accedere al luogo di svolgimento della stessa, esclusivamente tramite delega al rappresentante designato ai sensi

dell’art. 135- undecies del Decreto Legislativo 24 febbraio 1998 n. 58 (il “Rappresentante Designato” e il “TUF”), con le modalità infra precisate.

I titolari del diritto di voto che intendano partecipare all’Assemblea devono conferire al Rappresentante Designato apposita delega contenente istruzioni di voto su

tutte o alcune delle materie poste all’ordine del giorno. La delega al Rappresentante Designato potrà essere conferita entro la fine del 2° giorno di mercato aperto

precedente la data dell’Assemblea e, quindi, entro il 27 aprile 2020, con le modalità indicate e utilizzando lo specifico modulo che sarà disponibile sul sito internet

della Società ( http://www.unipolsai.com Sezione Governance/Assemblee degli Azionisti/2020/Assemblea ordinaria e straordinaria del 29 aprile 2020) , riportante altresì le

modalità utilizzabili per notificare le deleghe in via elettronica nonché per revocare, entro il termine suddetto, le deleghe e le relative istruzioni di voto eventualmente

già conferite. La delega ha effetto per le sole proposte in relazione alle quali siano conferite istruzioni di voto.

La Società ha individuato Computershare S.p.A. con Uffici in Torino, Via Nizza 262/73, quale Rappresentante Designato ai sensi dell’art.135- undecies del TUF. Il

Rappresentante Designato sarà disponibile per chiarimenti o informazioni al numero +39 011 0923226 oppure all’indirizzo di posta elettronica [email protected].

Così come consentito dal richiamato art. 106 del Decreto Legge 17 marzo 2020 n. 18, allo stesso Rappresentante Designato possono essere conferite anche

deleghe e/o subdeleghe ai sensi dell’art. 135- novies del TUF, in deroga all’art. 135- undecies , comma 4, del TUF medesimo, utilizzando il modulo disponibile sul sito

internet della Società ed entro il termine ivi indicato.

Gli Azionisti titolari di azioni in deposito presso la Società potranno partecipare all’Assemblea, esclusivamente tramite il Rappresentante Designato, previa

comunicazione trasmessa all’indirizzo di posta elettronica certificata [email protected] oppure tramite fax al n. +39 055 4792006, ovvero

telefonicamente al n. +39 055 4794308.

Si ricorda agli Azionisti che per questa Assemblea non sono previste procedure di voto per corrispondenza o con mezzi elettronici.

Si precisa inoltre che la data e/o il luogo e/o l’intervento e/o le modalità di voto e/o svolgimento dell’Assemblea indicati nel presente avviso di convocazione restano

subordinati alla compatibilità degli stessi con la normativa vigente e/o con i provvedimenti emanati dalle Autorità competenti in ragione dell’emergenza legata

all’epidemia Covid-19, oltre che ai sopra richiamati principi di tutela della salute. Le eventuali variazioni saranno tempestivamente rese note con le stesse modalità

previste per la pubblicazione dell’avviso e/o comunque attraverso i canali informativi previsti dalla normativa tempo per tempo vigente.

Documentazione e informazioni

L’avviso di convocazione integrale dell’Assemblea, reperibile sul sito internet della Società ( http://www.unipolsai.com Sezione Governance/Assemblee degli

Azionisti/2020/Assemblea ordinaria e straordinaria 29 aprile 2020 ), contiene tutte le informazioni e le istruzioni di dettaglio sui diritti esercitabili dagli Azionisti, con

riguardo alla partecipazione e rappresentanza in Assemblea, al diritto di porre domande e all’eventuale integrazione dell’ordine del giorno e presentazione di pro-

poste su materie già all’ordine del giorno dell’Assemblea.

Le relazioni e le proposte sugli argomenti all’ordine del giorno saranno a disposizione del pubblico presso la sede sociale e pubblicate nel citato sito internet della Società,

nonché sul sito di stoccaggio autorizzato eMarket Storage ( http://www.emarketstorage.com ), ai sensi di legge; esse saranno trasmesse a coloro che ne faranno richiesta.

In particolare, saranno disponibili al pubblico:

-dalla data odierna, la relazione del Consiglio di Amministrazione sulle materie di cui ai punti 1, 2 e 4 all’ordine del giorno della parte ordinaria, nonché su quelle di

cui all’unico punto della parte straordinaria;

-il 7 aprile 2020, (i) la Relazione finanziaria annuale e gli altri documenti di cui all’art. 154- ter , comma 1, del TUF, (ii) la Relazione annuale sul governo societario e

gli assetti proprietari, nonché (iii) la relazione del Consiglio di Amministrazione con le proposte deliberative sulle materie di cui al punto 3 all’ordine del giorno della

parte ordinaria.

Inoltre, il 14 aprile 2020 sarà messa a disposizione presso la sede sociale la documentazione di bilancio delle società controllate e collegate.

Bologna, 28 marzo 2020 Il Presidente del Consiglio di Amministrazione

Carlo Cimbri

ESTRATTO DELL’AVVISO DI CONVOCAZIONE DELL’ASSEMBLEA ORDINARIA E STRAORDINARIA

(ai sensi dell’art. 125- bis , comma 1, D.Lgs. n. 58/1998)

UnipolSai Assicurazioni S.p.A.

Sede Legale in Bologna, Via Stalingrado 45 - Capitale sociale Euro 2.031.456.338,00 i.v. - Codice Fiscale e Numero di iscrizione al Registro delle Imprese di Bologna 00818570012

Società iscritta all’Albo delle imprese assicurative al n. 1.00006 - Soggetta all’attività di direzione e coordinamento di Unipol Gruppo S.p.A.

e appartenente al Gruppo Assicurativo Unipol, iscritto al n. 046 dell’Albo delle società capogruppo

CONVOCAZIONE DI ASSEMBLEA ORDINARIA E STRAORDINARIA

http://www.unipolsai.com