JornalValor--- Página 1 da edição"12/05/20201a CADC" ---- Impressa por gaveniaàs 11/05/2020@20:16:26

Finanças

Terça-feira, 12 de maiode 2020|C1

Arranjode pagamentos

OBancoCentral(BC)autorizouo

funcionamentode18arranjosde

pagamentoabertos.Osarranjos

sãogeridosporVisa,Mastercard,

AmericanExpress,EloeItaucard.

Juntasessasempresasprocessam

99%dastransaçõesdecartõesno

Brasil.“Porseremabertos,[osar-

ranjos]aceitamcomoparticipan-

tesasinstituiçõesfinanceirasede

pagamentosquepreencheremos

requisitosdeingressofixadosnos

correspondentesregulamentos”,

disseoBCemcomunicado.Noar-

ranjoaberto,osparticipanteseo

instituidordopróprioarranjo

nãoprecisamserdomesmocon-

glomerado.Asautorizaçõesper-

mitemàautoridademonetária

“determinar,aqualquermomen-

to,ajustesnosregulamentosdos

arranjosaprovados,inclusiveno

tocanteaaspectosquejátenham

sidoavaliadosnaetapadeautori-

zação”.(EstevãoTaiar)

Assembleiado Santander

OSantanderBrasilconvocouas-

sembleiageralordináriaeex-

traordináriapara10dejunho.

Entreosassuntosaseremvota-

dos,aadministraçãodobanco

propõeaeleiçãodePedroAu-

gustodeMelocomomembroin-

dependentedoconselhodead-

ministração,paramandatocom-

plementarválidoatéaassem-

bleiageralordináriaaserreali-

zadaem2021.SegundooSan-

tander,Melotemumacarreira

desenvolvidaeconsolidadano

mercadofinanceiro,comsólida

experiênciaemgovernançacor-

porativa,auditoria,consultoriae

gestãoempresarial.Eletambém

exerceráasfunçõesdemembroe

coordenadordoComitêde

RiscoseCompliancedacompa-

nhia.(ÁlvaroCampos)

Destaques

Títulos do DeutscheBank

ODeutscheBankestáaproveitan-

doaestabilizaçãonosmercados

dedívidaeuropeusparavender

novostítuloseaumentarseuscol-

chõesdecapital.Obancoalemão

dissenasegunda-feiraqueplaneja

levantarpelomenoscercade€

750milhõescomavendadetítu-

losnãogarantidos.Tambémestá

seoferecendopararecompraraté

US$2bilhõesemdívidasênioraté

ofimdestasemana,quenãopode

maisserusadaparaatenderacer-

tosrequisitosregulatórios.O

DeutscheBankestáaproveitando

umadecisãodoBCEdepermitir

queosbancosusemtítulosde

qualidadeinferior,comotítulos

nãogarantidos,paraatenderaos

requisitosdecapital.OBCEdimi-

nuiuseusrequisitosemmarçopa-

ragarantirofluxodecréditopara

empresasefamílias,depoisqueos

esforçosdogovernoparareduzira

pandemiadecoronavíruscausa-

ramumgolpenaeconomiadare-

gião.(DowJonesNewswires)

Prejuízo da Casada Moeda

ACasadaMoedadoBrasilregis-

trouprejuízolíquidodeR$86,816

milhõesem2019,7,0%menosdo

queorombodeR$93,358milhões

deumanoantes.Aindaassim,éo

terceiroanoseguidoderesultados

negativos.Areceitalíquidacres-

ceu12,3%,aR$1,162bilhão.Jáas

despesasoperacionaisaumenta-

ram32,5%,aR$588,185milhões.

Emnovembrodoanopassado,foi

editadaaMP902,queacabava

comofimdaexclusividadedaCa-

sadaMoedaparaatividadesdefa-

bricaçãodepapelmoeda,moeda

metálicaedepassaporte.(AC)

1560

1568

1576

1584

1592

1600

Fonte:ValorPRO.Elaboração:ValorData

Índicede RendaFixaValor

Base= 100em 31/dez/99

11/mai

2020

26/mar

2020

Variações

No dia

No mês

No ano

-0,02%

0,51%

3,79%

1.594,05

IMPACTOSDO

CORONAVÍRUS

CâmbioEspecialistas alertam que volatilidadeda moeda

traz riscopara investimentos e condiçõesfinanceiras

Disparada do dólar

eleva incerteza sobre

rumos da economia

Kfoury, da FGV: maiorfonte de riscoé a situaçãofiscal,não o dólaralto em si

ANAPAULAPAIVA/VALOR

Lucas Hirata e Victor Rezende

De São Paulo

Adisparada do dólarno Brasil

—que já superaos R$ 5,80—em

um ritmo muito maisintenso

que em outrosmercadosemer-

gentesacendeum sinalde alerta

entre analistas de mercadosobre

as repercussõesdessemovimen-

to na economia. Mesmoque, no

momento, o repassecambialnão

seja significativo para a inflação,

um grupode economistasavalia

que a volatilidadedo mercado

local, que tem sidoexacerbada

pela políticamonetáriae por ris-

cos fiscaisepolíticos,pode am-

plificaras incertezas em um con-

textodifícilparaopaís.

“Não há um nível mágico para a

taxade câmbio quenos leve ater

ou não preocupação com repasse

[para inflação],mas a intensidade

da depreciação é preocupante.

Mais que o nível, é a velocidade da

mudança que preocupa, ainda

mais num ambiente de altas incer-

tezasexternasedomésticas”,alerta

o economista-chefe para Brasil do

Barclays,Roberto Secemski. Para

ele, a volatilidadeda moeda “difi-

culta oplanejamento dos agentes

econômicosepossíveisdecisõesde

investimento que poderiam aju-

dar aestabilizar oquadro econô-

micopós-pandemia”.

Ontem,o dólarfechouem alta

de 1,33%,aos R$ 5,8192.Comis-

so, o real acumuladesvaloriza-

ção de 31% em 2020,no que con-

figuraa perda maisacentuada

entreas divisascom maiornego-

ciaçãono mundo. Para efeitode

comparação, orand sul-africano

e o pesomexicano—que com-

põemo rankingdos pioresde-

sempenhosno ano —registram

quedamenosintensa,de 24% e

21%,respectivamente.

Analistas atribuemparte da

depreciaçãodo câmbioà forte

quedade jurosno Brasil.Na se-

manapassada,o Comitêde Polí-

tica Monetária(Copom)do Ban-

co Centralsurpreendeuos ana-

listascom um cortemaisagres-

sivo que o esperadoda Selic.A

taxa foi reduzida de 3,75%para

3%, em umadecisãoque contou

aindacomindicaçõesde mais

um movimentode afrouxamen-

to monetárioem junho.

“Ainda que ocenário econômi-

co atualjustifique uma postura

mais ‘dovish’ da autoridade mo-

netária, estamos ficandoinquie-

toscomseuimpactonadinâmica

do real”, afirmam os estrategistas

Gabriel Gersztein eSamuelCas-

tro,doBNP Paribas, em relatório

enviadoa clientes. Elesexplicam

que aestabilidadeda moeda é

um fatorcrucial paraascondi-

çõesfinanceiras e dizem que“um

dólar anormalmenteforte anda

de mãosdadascomcontrações

de empréstimos bancários trans-

fronteiriços [em dólares america-

nos]einvestimentosdecapital”.

Alémdisso, comoos financia-

mentosem dólaressão sensíveis

à taxa de câmbio, flutuaçõesno

mercadopodemafetaros seg-

mentosna economia que são

muitodependentes de crédito,

prejudicando a confiança dos

negócios edo consumidor.“Ter

umamoedatão fracaem uma

economia fechada,impulsiona-

da principalmente peloconsu-

mo, podenão necessariamente

serumbompresságionofuturo”,

dizemosprofissionaisdoBNP.

Secemski, do Barclays,cita co-

TCU aponta falhas do BB em privatizações

Fabio Granere MurilloCamarotto

De Brasília

OTribunal de ContasdaUnião

(TCU)está contestando os proce-

dimentos adotados peloBancodo

Brasil (BB) nos processos de priva-

tização de subsidiárias. Os minis-

trosdaCorteapontaramumasérie

de problemas,entre eles a ausên-

ciadedefiniçãodoscritériosclaros

de seleção do interessado no ativo

e avaliação das propostas,de deta-

lhes da escolha do assessor finan-

ceiro, a faltade publicidade dos

dadosdo contrato como regraou

justificativa para osigilo da con-

tratação, entre outros.Edetermi-

naramqueainstituiçãoeosminis-

térios da Economia eCasa Civil se-

jamouvidossobreotema.

O relator, ministro Bruno

Dantas, em seu voto,levantou

váriasimpropriedadesna forma

comoo bancotem conduzidoos

processos. Houveumainspeção

na instituiçãoem 2019para o le-

vantamentode informaçõesso-

bre as açõesde desinvestimento

da instituição estatal.

Umadas principais críticas está

na forma de seleção do eventual

comprador da subsidiáriaeoscri-

térios de escolha. “A sistemática

do Banco do Brasil falha ao não

detalhar orito de seleção do inte-

ressado na alienação do ativo,

alémde não deixar claro os crité-

rios de seleção... Além disso, não

obstante existir margemparaes-

colhada modalidadede alienação

do ativo, deverá ser devidamente

justificadaeventual impossibili-

dade de realização de procedi-

mentocompetitivo”, disse Dantas.

Otextoaponta que oBBnão

cumpriu nem mesmoas próprias

determinações, que constam de

uma instruçãonormativade abril

2019. “Insta destacar que não foi
      identificado, durante a inspeção
      em 2019, nenhumprojeto então
      realizadonos moldes estabeleci-
      dos pela IN 941”, informouo rela-
      tório, ressaltando pontoscomoa
      necessidadededecisãocolegiada.
      A IN em si tambémfoi criticada
      no relatório, principalmentepor
      não fazer distinçãoentre os ritos a
      serem seguidosem operações de
      vendaou compra de ativos,parce-
      rias ou fusões. Isso podeacabarle-
      vando à falta de ações para conter
      osriscosdediferentesnegócios.
      “Fatoéquea condensaçãodos
      normativosdevendadeativosede
      parcerias estratégicas, sob as mes-
      míssimas regras, podetantoigno-
      rar medidas mitigadoras para ris-
      cos típicos de cadaoperação (de
      vendaou de parceria), como, em
      inverso, tornar o processomais
      ineficiente...”, diz.“Trata-sedefalha
      grave. Umanormaregulamenta-
      doradeveserbaseadaemriscos...a
      mesclagenérica de uma ritualísti-
      ca para ambas não tem ocondão
      de perfazer um complianceade-
      quadonemparauma nempara
      outrasistemática.”

Outra crítica é à sistemática de

avaliação de riscos. “Nãohá evi-

dências da identificação,análise e

avaliação de riscos, na seleçãoe

implementaçãode respostas aos

riscosavaliados,nomonitoramen-

to de riscos econtroles, e na comu-

nicaçãosobreriscos”,diz.“Verifica-

se potencial falha da alta direção

doBB—inclusiveemsuaalçadade

Conselho de Administração —no

adequado gerenciamentodecisó-

rio relacionadoaos riscos das par-

ticipações societárias (por negó-

ciosestratégicos ematerialmente

relevantes),notadamente no que

serefereàalienaçãodessesativos.”

Dantas ressalta que o BB pode

fazervendasde ativos sem ter que

passar pelo Congresso, conforme

decisãodo SupremoTribunal Fe-

deral (STF), mas precisar realizar

processos competitivos ao efetuar

os desinvestimentos. “Nada obs-

tante,aprocessualísticadevenda

devese pautar pelosprincípios

norteadoresda administração pú-

blica. Significa, grossomodo, que

emborase reconheçaaimpratica-

bilidade da utilização dos estritos

ritos licitatórios dispostosna Lei

das Estatais,há de existir uma sis-

temáticaquemitigueosprincipais

riscos advindos desse procedi-

mentodevenda”, ressaltou.

Orelatórioapontaaindaque a

instituiçãonão possuium pro-

gramaformalde desinvestimen-

tos de ativos.“Cadadesinvesti-

mento é tratado de formaisola-

da; ou seja,não compõemum

portfólioou carteirade projetos

estrategicamente relacionados”,

diz, explicandoque isso deman-

dariaa aprovaçãodo Conselho

deAdministraçãodobanco.

Segundoo texto, hoje oproces-

so inicia-seem uma diretoriaesó

passapelocrivo do comando do

bancoedo conselho na etapade

aprovação do aprofundamento

dos estudosepremissas prelimi-

naresda operação. “Ou seja,até

chegar a esse estágio, despendem-

se recursos com aprofundamento

dosestudosparasubmissãoposte-

rioraoórgãoestatutário,quepode

entender que aoperação não deve

prosseguir, devido ao não alinha-

mentoestratégico ou outrarazão

relevante, contrariando os princí-

pios da economicidade e da efi-

ciência”,dizDantas.

Entreas operações de alienação

departicipaçõesdiretaseindiretas

feitas em 2019 eoutros negócios

em andamento já divulgados pela

instituição estão: IRB-Brasil Re,

Neoenergia, Cibrasec, BB-BI, BB-

Tur, BancoPatagônia e SBCE. Vale

lembrartambém que em 2020 ou-

tras operações estavam sendo pre-

paradas,comoaprivatização da

BBDTVM,por meiode parceria

comalguminvestidorestrangeiro.

Procurado, oBB respondeuque

o TCU realizou o acompanhamen-

todosdesinvestimentoscomoob-

jetivode avaliar agovernançades-

ses processos, sem se ater auma

operação específica. “O Bancodo

Brasil irá esclarecer os pontos le-

vantados pelo TCU, dentro do pra-

zo estipulado, ejá mantém encon-

trosde trabalhocom técnicos do

Tribunal para prestar informações

e avaliarprocedimentos”, dissea

instituiçãoemnotaaoValor.

O BB ressalta que suasopera-

ções são pautadas pelos princípios

da boa governança e atendemaos

critérios legais edos órgãos regu-

ladoresefiscalizadores.Eque

“aprimorapermanentementeseus

processos eprocedimentos inter-

nos e entende que quaisquersu-

gestões são sempre bem-vindas”

paraoseufortalecimento.

O ministroBrunoDantasafir-

mou aoValorqueoobjetivo prin-

cipalda inspeçãoéidentificarris-

cos e possibilidades de melhorias

no processo de desinvestimentos.

Ele vê comopouco provável uma

eventualreversão de operações já

concluídas. “O focodeste tipo de

trabalho éacorreçãode rumos,

por meio de determinações e reco-

mendações ao bancopara oapri-

moramento da governança do

processo de desinvestimento co-

moumtodo”, afirmouoministro.

Segundo ele, a parte maisim-

portante é avaliar a governança do

planode desinvestimentodo BB,

não se atendo, aprincípio, auma

alienação específica. “Por tudois-

so, considera-se razoavelmente

mitigado o riscode que operações

realizadassejamrevertidas”,disse.

mentáriosfeitosnesteano pelo

presidentedo Banco Central, Ro-

bertoCamposNeto, de que uma

economia emergente, como a

brasileira,“nãopodeprescindir

do importantefluxode capitais

estrangeiros, dadasua baixataxa

de poupançadomésticacompa-

radacomoutrospaíses”.

Essepontoévistocomatenção

pelo estrategista-chefepara mer-

cadosemergentesdo Deutsche

Bank, DrausioGiacomelli, que

diz acreditarque o dólarpode

chegar aR$ 6,50 e, depois,voltar

paraR$ 5,50,“à medidaque a

perspectivaglobalmelhoree o

ruídopolíticofor parcialmente

resolvido”.Para ele, oreal tem

mostradoser “a principalvítima

da políticamonetáriaultra-aco-

modatícia” implementada pela

autoridademonetária.

Poroutro lado, oprofessorda

FGV MarceloKfoury avalia que o

dólaralto é muitomaisuma ma-

nifestaçãodo problemado que

umacausaem si. Ele afirmaque

umasériede fatoresexplicamo

saltoda divisaamericana,desde

quedado diferencial de juros

até abaixa do preçode commo-

dities.No entanto,amaiorfonte

de riscoé a situaçãofiscal.

“A reduçãode jurosé benéficase

vier acompanhada de responsabi-

lidadena parte fiscal. O risconão

está no Banco Central,oriscoestá

nosentornos do Ministério da Eco-

nomia”,explica o ex-chefedode-

partamento de pesquisa econômi-

ca do BC.Ele afirma que ojuro bai-

xo ajuda na renegociação de dívi-

daspor empresas econsumidores.

Mas,seasituaçãofiscalsairdocon-

trole,oambientedejurobaixoterá

de ser revertido.Ecolocariaem ris-

coumafugadecapitaisdopaís.

Na mesmalinha, oeconomista-

chefeda Garde, Daniel Weeks, diz

que ocâmbio nãoéumgrande

problema para a política monetá-

ria neste momento.Para incomo-

dar ocenário de inflação, por

exemplo, o dólar teria de ganhar

ainda maisforça e superar a mar-

ca de R$ 6,50, o que,para ele,só

aconteceria em um cenário de de-

sastrenapolítica fiscal.Ele refuta

aideia de que jurosbaixos no país

podem resultar em fugade capi-

taisedefende que adepreciação

do câmbiodeveconduzir a um

novo equilíbrio nascontas exter-

nas. “Juro baixo leva a uma realo-

cação dosportfólios das famílias.

Isso já vem ocorrendo. Mas fuga

de capitaisdiz respeito aesse mo-

vimento levado ao extremo.Acho

que pode ocorrer,não pelojuro

baixo, mas pela situação fiscal.”

Para oeconomista, adeprecia-

çãodataxadecâmbioparaR$6já

gera equilíbrio no balanço de pa-

gamentos. “Vamospraticamente

zeraraconta corrente”, diz. Além

disso, avalia que o pré-pagamen-

to de dívida das empresas no ex-

terior,quesomoucercadeUS$30

bilhões ano passado,acabou por

ora.Weeksreconhecequeinvesti-

mentos diretos podemcairna

margeme que,de fato, houve

grande saída de recursos de port-

fólio, mas “parece que ogrosso já

passou e agora asaída”se estabi-

lizou.“Parece que estamosmuito

maispertodo nossocâmbio de

equilíbrio, dado que ele, junto

com a forterecessão, vai mostrar

umaenorme correção no balan-

çodepagamentos”,diz.

Fonte:ValorPRO.Elaboração:ValorData

Dólarparacima

Cotaçãoem R$/US$

4,0000

4,5000

5,0000

5,5000

6,0000

30/dez/19 30/jan/20 28/fev/20 31/mar/20 11/mai/20

4,0098

4,2574

4,4809

5,1960

5,8192

Safra lançaplataforma

para atrair clientes com

agentes autônomos,

afirma o diretor

Fernando CruzC5

Canal Unico PDF - Acesse: t.me/ojornaleiro