Banco Central do Brasil

Folha de S. Paulo/Nacional - Mercado

sexta-feira, 7 de agosto de 2020

Banco Central - Perfil 1 - Banco Central

Breve histórico da Selic

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Autor: Nelson Barbosa

Nossa taxa real de juro vem caindo desde o

início dos anos 1990

A Selic nominal caiu para 2% ao ano. Se o leitor

acompanhar as análises da Faria Lima, 99 de

cada 100 economistas dirão que o teto de gasto

e a reforma da Previdência explicam a queda da

Selic.

Trata-se de um exagero, típico de farialimers,

pois os juros vêm caindo no mundo todo depois

do choque recessivo do Covid-19. Até países

com inflação alta, como Turquia e Argentina,

cortaram juro neste ano. Mas fiquemos no

Brasil.

Nossa taxa real de juro vem caindo desde o

início dos anos 1990, depois que o Brasil

resolveu "pagar o que fosse" em moeda

doméstica para evitar a dolarização de nossa

economia.

Traduzindo do economês, para evitar o que

aconteceu na Argentina, a partir de 1992, com a

entrada de Marcilio Marques Moreira no

Ministério da Fazenda e Francisco Gros no

Banco Central, o Brasil começou a liberalizar a

entrada e saída de capitais estrangeiros e a

oferecer alta taxa de retorno para quem se

dispusesse a manter sua riqueza em títulos

públicos.

Os títulos daquela época eram indexados à

inflação ou ao câmbio, mas pagos em moeda

doméstica, com elevada taxa de juro real. A

estratégia funcionou em evitar a dolarização da

economia, ao preço de uma taxa de juro real

média de 29% ao ano, em 1992-93.

O Plano Real, de 1994, controlou a inflação e